A股(gǔ)“股王”之争(zhēng)进(jìn)入白热化阶段，中国移动股价周中创历史新(xīn)高(gāo)，一(yī)度(dù)从独占A股市值榜首近(jìn)3年的(de)茅台(tái)手中抢(qiǎng)下(xià)“A股之(zhī)王”的光环(huán)，引发市场热(rè)议。截至(zhì)周五(wǔ)收盘，茅台最(zuì)终以微弱优势反超，但地位已(yǐ)岌岌可危。值得(dé)注意的(de)是，因中国移动在A+H两地(dì)上市，若(ruò)按其A股股本计算(suàn)则不(bù)过是一突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么场计(jì)算上的乌(wū)龙，但(dàn)若(ruò)均按照(zhào)A股(gǔ)股价等(děng)数据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超(chāo)越茅台成为“市(shì)值王”。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，在数字(zì)经(jīng)济、信(xìn)创、中特估、人(rén)工智能(néng)等一系列热(rè)点(diǎn)催化下，中(zhōng)国移动今年(nián)股价累计最大涨幅已(yǐ)近60%，自去(qù)年上市以来最近一年股价(jià)累计最(zuì)大涨幅(fú)接近(jìn)翻倍(bèi)，而茅台股价则几乎仅在原(yuán)地(dì)踏(tà)步(bù)。有(yǒu)市(shì)场人士认(rèn)为，中国移(yí)动(dòng)和茅台这场股王宝座的(de)争夺可能揭示着A股未来的(de)发展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启示(shì)录(lù)：消费回(huí)潮卷出白酒(jiǔ)泡(pào)沫 数字经济时(shí)代带来(lái)预备新股王

　　A股(gǔ)总市值榜首(shǒu)之争，向来是市场关注焦点(diǎn)，回顾历(lì)史来看，最近十(shí)多年(nián)来股(gǔ)王变(biàn)迁的背后似乎也(yě)反应着国内经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油(yóu)登陆A股时，市值一度超(chāo)过8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本市场市值之(zhī)首(shǒu)，得益于当(dāng)时基建大发展(zhǎn)时(shí)期(qī)，中(zhōng)石油在股王(wáng)的(de)位置上稳坐了(le)八年，直到2015年(nián)工商银行(xíng)依托当(dāng)年互联网金(jīn)融牛市成为新锐股王。再后来，随着(zhe)我国在2018年(nián)进(jìn)入(rù)消费牛市，开启了此(cǐ)后三年的消费(fèi)白马(mǎ)股大(dà)牛市，也成就(jiù)了(le)如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股(gǔ)大数(shù)据；资料来源(yuán)：微信公众号市值观(guān)察4月17日(rì)文章(zhāng)《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽然(rán)茅台(tái)仍一直稳稳领跑，但在高(gāo)端白酒的(de)高(gāo)估值泡沫下，以及今(jīn)年春节(jié)后(hòu)白(bái)酒(jiǔ)行(xíng)业的终端动(dòng)销几乎并未达到(dào)预期，整个白酒板(bǎn)块经(jīng)历回(huí)调，公(gōng)司股价也现大幅下跌。近日(rì)，中国移动的突(tū)然(rán)崛起更是开(kāi)始对(duì)其王位(wèi)发出了挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度(dù)超越贵(guì)州茅(máo)台市值这一历史性事件背后，除了离(lí)不开国家政策持(chí)续推进的数字经济(jì)，与最近爆火的人(rén)工智(zhì)能两大概念加持(chí)，还(hái)有来自于“中特估”这(zhè)个(gè)新概念的强(qiáng)力催化。

　　具体来看，根据数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，当前美股(gǔ)市(s突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么hì)值前十的上市公司中，苹(píng)果(guǒ)、微软、谷(gǔ)歌、亚(yà)马逊、英伟达、特(tè)斯(sī)拉、META均(jūn)为科技股。有分析认为(wèi)，科技进步(bù)已成提升生产力的重(zhòng)要因(yīn)素，二级市场对科技企业(yè)的态度能(néng)一定程度显示(shì)出科技企(qǐ)业(yè)的竞争力强度(dù)。因(yīn)此，以中国移动为代表的(de)科技股(gǔ)“逼(bī)宫”以贵州茅台为代表的消费股似乎也预示(shì)着市场中的(de)积(jī)极(jí)现象。

　　目前，在我国经济(jì)逐(zhú)渐向数字化(huà)深度转型的背景下，实(shí)力强劲(jìn)并实现华丽转(zhuǎn)身的中国移动(dòng)，已经(jīng)逐渐成引领中(zhōng)国经济潮流的(de)主力军。信达证券研报(bào)表(biǎo)示，公司作为(wèi)国企数字经济(jì)担当，积极布(bù)局云计算、IDC、工业互联(lián)网等创新(xīn)业务，伴随(suí)算力网(wǎng)络的进一步(bù)发展，将拉动底层云计算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算(suàn)业务能力，正(zhèng)在(zài)从传统管道运营商向数(shù)字科技领军企业加快跃迁升级，有(yǒu)望首先迎(yíng)来估值重塑机遇。

　　同时，从(cóng)估值修复情况(kuàng)来(lái)看，根据光大证券4月15日研报显示(shì)，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商(shāng)股价涨幅均超(chāo)过(guò)20%，其(qí)中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅(fú)达40.5%；三者估值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显(xiǎn)著高于(yú)近五年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移(yí)动为代表的(de)三(sān)大运营(yíng)商板块(kuài)，借助“央企低估值(zhí)+数字经济”成(chéng)为率先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔(mó)法能否打破“茅(máo)台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时(shí)，还有另一个故事引发市场热议。即很长一段时间(jiān)以来(lái)，A股市场一(yī)直流(liú)传(chuán)着“茅台(tái)魔咒”的传说，即大(dà)多股价超(chāo)过茅(máo)台的上市公司，在风光(guāng)散尽之后(hòu)往(wǎng)往下(xià)场都不太好。本次中国移动直接在市值上超越茅台(tái)，结果是否会不一样(yàng)呢？

　　回看那些中了“茅台(tái)魔(mó)咒”的A股上(shàng)市公司，有(yǒu)同样(yàng)中字头的中国船舶，其在2007年依(yī)托船舶(bó)业景气(qì)度(dù)提升，股价超越茅(máo)台并一度突破300元/股(gǔ)，但好景(jǐng)不(bù)长，在2008年(nián)金融(róng)危机爆发、船舶业跌入冰点后(hòu)极速缩水至30元(yuán)附近，至(zhì)今中国(guó)船舶股价维(wéi)持在(zài)24元左右(yòu)。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中(zhōng)文在线、全通教育等多家公司股价均(jūn)超越茅台，但最后的结果(guǒ)不是业绩(jì)暴(bào)雷就是(shì)股(gǔ)价毫无(wú)原因跌跌不休。

　　可以看出的(de)是，上述公司的陨落大部(bù)分主要是由于行业景气度变化以及(jí)股市景气(qì)度(dù)无法维持(chí)。而茅台凭借其产品稀缺性以及长期稳稳增长的利润，最终一次次甩开(kāi)这些曾经短暂(zàn)领(lǐng)先者。对于一家企(qǐ)业股价能否持(chí)续(xù)上涨以(yǐ)及维持高(gāo)位，市场普(pǔ)遍观点还(hái)是(shì)认为，实际需要看公司的(de)基本面(miàn)。

　　那么，一(yī)向有(yǒu)着“印钞(chāo)机”之称，营(yíng)收规模超茅(máo)台约7倍的中(zhōng)国移动，为什(shén)么此前市值却一(yī)直(zhí)不如茅台呢(ne)？

　　对此，有分析认(rèn)为，大(dà)致归结为(wèi)两个重要原(yuán)因。一方面(miàn)，茅台越卖越贵(guì)，但话(huà)费越交(jiāo)越少(shǎo)。在市场化的作用(yòng)下，一(yī)瓶茅(máo)台已经(jīng)冲(chōng)上3000元左(zuǒ)右的高价，而中国移动(dòng)虽掌握着(zhe)大把(bǎ)的通信类资源，但作为央企需要(yào)承担(dān)“提(tí)速降费”的责(zé)任，也就不能无拘(jū)束地涨价。另(lìng)一方面(miàn)即是成本方(fāng)面的问题，中国移动本质(zhì)作为通信(xìn)基(jī)础(chǔ)设(shè)施(shī)企业，需要持续不断的建设投(tóu)入，从2G到5G，其近十年资(zī)本开支合计1.82万(wàn)亿元。相比之下(xià)，茅(máo)台就像一门“躺赢”的生意，基本不需要如此沉重的资本开支，也不需要面临追(zhuī)赶最新技术的焦虑(lǜ)。

　　因此(cǐ)，从财(cái)务数据可以看出(chū)，中国移动今年一季度的营收(shōu)是茅台(tái)的8倍，但净利润却(què)差别不大，销(xiāo)售(shòu)毛利率更是有着一(yī)个24%另(lìng)一(yī)个92%的巨大差别。

　　不(bù)过，近期来看，一系列信号表(biǎo)明(míng)中国移(yí)动可能正在迎(yíng)来一些变(biàn)化。

　　随着5G建设高(gāo)峰期的结束，中国(guó)移动此前表示，2022年是三年投(tóu)资高峰的最后一年，2023年起资本开支不(bù)再增(zēng)长，2023年计划资(zī)本(běn)开(kāi)支1832亿元(yuán)同比(bǐ)下降20亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下降1.1%，全年营(yíng)收则可突破1万亿元。据(jù)业内(nèi)人士测算(suàn)，这意味着届时全年资(zī)本开支占收入比重将(jiāng)低(dī)于18%，创(chuàng)下2007年以来的新低(dī)。

　　同时(shí)，更(gèng)加重(zhòng)要的是，随着移动互联网进入下半场(chǎng)，行业(yè)重心(xīn)已转向产业互联网和智(zhì)能化，中国(guó)移动加(jiā)速转型(xíng)下(xià)正在抓紧机遇。信达证(zhèng)券研(yán)报表示(shì)，中国(guó)移动数字化转型收(shōu)入“第二曲线(xiàn)”不断攀升，去年公司数(shù)字(zì)化转型收(shōu)入(rù)对主营业务(wù)收入增量(liàng)贡献达(dá)到79.5%，占主(zhǔ)营(yíng)业务收(shōu)入比提升至 25.6%，成为公司(sī)收入(rù)增长的第一驱动力。此外，公司移(yí)动(dòng)云收(shōu)入规模实现新跨越，去(qù)年移动云收入(rù)达到503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连续(xù)三年(nián)实现(xiàn)翻倍暴涨，综合实(shí)力(lì)迈入国内业界第一阵营。

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