昨(zuó)夜(yè)，美国银行股持(chí)续(xù)暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二，美股三大(dà)指数(shù)集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性银行(xíng)股又崩(bēng)了(le)，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国(guó)债(zhài)价格飙升(shēng)，短(duǎn)期(qī)市场利率大(dà)幅下跌，债券交(jiāo)易员不(bù)再完全押注美联储会再(zài)加息25个基(jī)点。6月的美联(lián)储利率掉期合约(yuē)目前反映出，央行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比(bǐ)当(dāng)前有效(xiào)联邦基金(jīn)利率(lǜ)高(gāo)出20个基点，这暗(àn)示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本(běn)周早些(xiē)时候，交易员(yuán)认为美联储在5月(yuè)份加息几(jǐ)乎是(shì)肯定的，且6月份(fèn)有可能进一(yī)步加息。除了大幅降低加息(xī)的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示(shì)，市场(chǎng)对利率(lǜ)见顶后美联储降息的(de)押注有所增加，他们(men)预计到年(nián)底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美(měi)股(gǔ)时(shí)段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收(shōu)盘(pán)，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发(fā)布声明(míng)称，美国总统拜登(dēng)将否决众(zhòng)议院议长、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡(xī)提出的债务(wù)上限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求和条件的情况下打(dǎ)消违约的可能(néng)性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)和削减支出(chū)捆绑的计(jì)划，要将债务上限(xiàn)上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长(zhǎng)耶伦警告称，如果(guǒ)美(měi)国国会不提(tí)高政府的债(zhài)务上限，由此产生的债(zhài)务违约将在(zài)美(měi)国引发(fā)一场“经济灾难”，使未来(lái)几(jǐ)年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将(jiāng)导致失业率(lǜ)上升，同时使美(měi)国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务(wù)上限边际贡献的计算公式是什么呀是(shì)国会的一项(xiàng)“基本责(zé)任”，如果(guǒ)违(wéi)约将产(chǎn)生(shēng)一场经(jīng)济(jì)和金融灾难(nán)，使借贷成本(běn)永久提高，增(zēng)加未(wèi)来的投资成本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国企业将面临(lín)信贷市(shì)场的恶化(huà)，政府将(jiāng)可能无(wú)法向军人家庭(tíng)和依赖社(shè)会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统

　　北(běi)京时(shí)间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜(bài)登正(zhèng)式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到(dào)一场新的(de)激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在(zài)推(tuī)特上写道：“每(měi)一代人(rén)都要(yào)经历为了民主(zhǔ)挺身而出的(de)时(shí)刻(kè)，为(wèi)了他(tā)们的基本自(zì)由(yóu)挺身(shēn)而出。我(wǒ)相信这(zhè)是我们的时刻。这(zhè)就(jiù)是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们(men)完成(chéng)这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在(zài)民主(zhǔ)党内部(bù)没有(yǒu)真(zhēn)正(zhèng)的挑战者，但他的年(nián)龄可(kě)能受(shòu)到“持(chí)续(xù)而(ér)激烈”的审(shěn)视。拜登已经(jīng)80岁(suì)，到第二任期结束(shù)时(shí)，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布(bù)的一项民调(diào)显示，70％的(de)美国人包(bāo)括51％的(de)民主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜(bài)登不应(yīng)该参选。不支持他(tā)参选的人(rén)中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交(jiāo)易所公布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调(diào)整相关期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日(rì)起(qǐ)第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一(yī)个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结算时(shí)，黄金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原(yuán)有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期(qī)能源方面，自4月(yuè)27日起(qǐ)第(dì)一(yī)个(gè)未出现单(dān)边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，国(guó)际铜期(qī)货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时(shí)，所有(yǒu)品种期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整(zhěng)为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期(qī)货合约的交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单(dān)边市的第一个交易日结算时起，上述品种期货合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为9％；其他(tā)期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓量(liàng)最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连(lián)续报价的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平(píng)调整为(wèi)7％，投(tóu)机交易(yì)保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平(píng)恢复至节前标准(zhǔn)；其他期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平维持不(bù)变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公(gōng)告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股指期(qī)货各合约的交易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自(zì)相关品种持仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约未出(chū)现单(dān)边(biān)市的第一个交易日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指期(qī)权各合约的保证(zhèng)金调整系数(shù)根据相应股指期货的交易保证金(jīn)标准进行(xíng)调整。

　　广期(qī)所公告(gào)称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种持(chí)仓量最大的合(hé)约未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨跌停(tíng)板单(dān)边无连(lián)续报价的第(dì)一个(gè)交易日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继续上(shàng)涨，截(jié)至4月(yuè)25日，全国均价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师(shī)孙一鸣表示，近期(qī)生猪(zhū)现货偏强的(de)主要原因有(yǒu)四点：一(yī)是短期二次育肥(féi)造成货(huò)源有所收紧(jǐn)；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是近期降(jiàng)雨导致(zhì)调(diào)运不便(biàn)；四(sì)是(shì)“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘(pán)面主要以预期为(wèi)主，昨(zuó)日盘面下跌的(de)主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中(zhōng)小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且(qiě)南(nán)北部分区(qū)域二次育肥(féi)采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对强烈，期(qī)现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入(rù)升(shēng)水，反弹至养(yǎng)殖成本附近(jìn)明显承压(yā)。同时，套保资金(jīn)介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生(shēng)猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从(cóng)供(gōng)应端来看，截至3月(yuè)末(mò)，全(quán)国能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁(fán)母猪存(cún)栏以及(jí)生猪(zhū)存栏依旧处于(yú)高位，意味(wèi)着(zhe)今(jīn)年一季度(dù)去产能不及(jí)预期(qī)，供应偏宽松是事(shì)实(shí)。从(cóng)目前的存栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今年下(xià)半年市场不会出现(xiàn)生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大(dà)华期(qī)货生(shēng)猪分(fēn)析师张晓君介(jiè)绍(shào)，从月度(dù)初生仔(zǎi)猪来看(kàn)，农业部监测(cè)数据显示，去年9月到今年2月全(quán)国(guó)新生仔猪(zhū)数量各(gè)月(yuè)环比增幅(fú)逐月增加，至少对应到(dào)今年7月生猪(zhū)出栏供给(gěi)相对充足。从出栏体重来看，当前(qián)生(shēng)猪出栏(lán)均重仍接(jiē)近123公斤(jīn)，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集团化(huà)方向(xiàng)发展，而且规模化(huà)占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪(zhū)场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目(mù)标细化为“强化(huà)以能(néng)繁母猪为(wèi)主的生猪(zhū)产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的(de)正常保有(yǒu)量(liàng)，可(kě)见(jiàn)国家稳猪(zhū)价的(de)决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于去年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费(fèi)总结为持(chí)续向(xiàng)好发展态(tài)势，政策引导及市场预期向好，加(jiā)上居民收入增加(jiā)、消费意愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力(lì)。但是，实际需求却一(yī)直(zhí)不温不火。目前看，今年(nián)生猪的需求大概率将(jiāng)回(huí)归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于(yú)冻(dòng)品入库以及二(èr)育(yù)支撑，终端(duān)需求无实质(zhì)性好转(zhuǎn)。目(mù)前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随(suí)着二季度气温(wēn)升高，需求(qiú)逐步降低(dī)，预(yù)计需求(qiú)再次(cì)回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求(qiú)状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对充足，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅上涨。短期(qī)来(lái)看，“五一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集(jí)团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市(shì)场情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪价(jià)将重回供(gōng)需(xū)基本面。当前距(jù)“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日(rì)，期(qī)货盘面(miàn)资(zī)金已(yǐ)经提(tí)前反映(yìng)了市(shì)场(chǎng)情绪。建(jiàn)议投资者控(kòng)制仓(cāng)位(wèi)，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持低位(wèi)盘(pán)整运行状态。不过，市(shì)场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出(chū)栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月(yuè)份达到(dào)理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月(yuè)份正(zhèng)值猪肉消费(fèi)旺季(jì)，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月(yuè)价格相对(duì)坚挺。不过(guò)在(zài)国家良好(hǎo)调控之下，能(néng)繁(fán)母猪产(chǎn)能并未过度(dù)去化(huà)，生(shēng)猪存(cún)出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端(duān)稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下(xià)，期价上(shàng)行压力(lì)恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作(zuò)上(shàng)，建议(yì)养殖端锚(máo)定成本，择(zé)机卖出套保锁(suǒ)定(dìng)利(lì)润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连(lián)续(xù)第三个交(jiāo)易日(rì)下滑(huá)，并触(chù)及(jí)约(yuē)一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集(jí)中在需求端的扰动(dòng)，一(yī)方面，印度(dù)洗(xǐ)船(chuán)事件为盘面带来了压力；另一方(fāng)面，市场(chǎng)对(duì)于(yú)第二(èr)波新(xīn)冠(guān)疫情可能(néng)到(dào)来(lái)从而(ér)降低国内需(xū)求的担忧则进一步加(jiā)速了盘(pán)面(miàn)下滑。”国(guó)联期货农产品事业部分析(xī)师姜颖告诉(sù)期(qī)货日报记(jì)者，根据(jù)新加坡、日(rì)本(běn)等海外经(jīng)验，第二波(bō)疫情的波及(jí)范围预(yù)计边际贡献的计算公式是什么呀很大(dà)概率将小于第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本(běn)面。从相关(guān)因(yīn)素的梳理来看，目前处(chù)于短(duǎn)多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续(xù)了产(chǎn)地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽松的(de)交易逻辑。马来西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上一个交(jiāo)易日均有20美元(yuán)/吨(dūn)左右的(de)下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入(rù)淡季(jì)以及(jí)印(yìn)尼可能(néng)放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数(shù)据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节(jié)性减量。目前产地已步入增产季(jì)，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西亚(yà)出口大(dà)增，库存超预期下(xià)降(jiàng)至(zhì)167万(wàn)吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主(zhǔ)要进口(kǒu)国植物油(yóu)供应充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞(jìng)争油(yóu)脂的影响或将冲击印度对棕榈油(yóu)进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性(xìng)增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环(huán)比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽松趋(qū)势。不过，4月份处在(zài)复产(chǎn)初期，且(qiě)今年4月份(fèn)工(gōng)作日较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存预(yù)计开始小幅度累库，且随着(zhe)复(fù)产利(lì)多增强和出口(kǒu)前(qián)景不(bù)佳持续，后(hòu)期马(mǎ)棕继续面临累(lèi)库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回(huí)调走(zǒu)势。

　　需求方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印(yìn)度(dù)食(shí)用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰(fēng)值(zhí)库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目(mù)前已经走(zǒu)负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进(jìn)口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关数(shù)据显示(shì)，3月进口(kǒu)39万吨(dūn)，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月进口量预估(gū)分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万吨(dūn)。目前国(guó)内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续(xù)4周下降，随着气温升(shēng)高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有(yǒu)望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂(zhī)整体弱势运(yùn)行，有下(xià)破可能。5月(yuè)份(fèn)东(dōng)南亚(yà)天气值得(dé)关(guān)注，目前已有少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国最(zuì)为明显(xiǎn)，印尼(ní)次之。如果出(chū)现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存(cún)利(lì)多因素支(zhī)撑。国(guó)内贸易(yì)商进口利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港数量将明显(xiǎn)减少。在(zài)此基础上(shàng)，随着天气升温(wēn)，棕(zōng)榈(lǘ)油消(xiāo)费季节性回暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫情虽可能有影(yǐng)响(xiǎng)，但无法改变消费(fèi)逐步恢复(fù)的大势，国内库存短期内仍可(kě)能加速去化。长(zhǎng)期市场(chǎng)对于未来供应(yīng)充裕的预期基(jī)本(běn)一致。天气情况有所好转，马来西亚(yà)与印尼步入增(zēng)产周期(qī)，供应(yīng)增加而出(chū)口需求较(jiào)差，未来(lái)产地(dì)存(cún)在(zài)累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史(shǐ)极低(dī)负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供应(yīng)压力的(de)情况下，棕榈油(yóu)长期(qī)需求(qiú)不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多(duō)因素(sù)对盘(pán)面有一定支撑(chēng)，价格或以区间调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕(zōng)榈油将逐(zhú)渐演变为供强(qiáng)需(xū)弱格局(jú)，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格(gé)重心或逐步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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