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n是什么化学元素，n是什么化学元素符号沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低估值、高(gāo)分红

　　低估值、高分红(hóng)，是包括能源链、“一带(dài)一路”和运(yùn)营商在(zài)内的“中特(tè)估”方(fāng)向最(zuì)鲜(xiān)明的(de)共同特(tè)征：1）截(jié)至2022年底，能源链、“一(yī)带一路”和运营(yíng)商PB估值分别处(chù)于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便(biàn)经历年初(chū)以来的大幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)后，当(dāng)前这(zhè)些板块估值(zhí)仍处(chù)于历史平均水平(píng)附近(jìn)。2）与(yǔ)此同时，能源链、“一带(dài)一路”和运营商股息(xī)率显著(zhù)高(gāo)于市(shì)场整体，较高的(de)分(fēn)红也成为(wèi)其进(jìn)可攻(gōng)、退可(kě)守的重要支撑(chēng)。

　　二、“中特估”投(tóu)资范式之二(èr)：政策的(de)持续支撑和催化

　　政策(cè)持(chí)续支撑和催(cuī)化(huà)，成为“中特估”中(zhōng)“一(yī)带一路”和(hé)运营商板块(kuài)修复的重要驱动(dòng)。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一带(dài)一路”十周年之际，从沙伊和解、中俄深化(huà)合作(zuò)联(lián)合声明、中(zhōng)巴联合(hé)声明等，以及后续(xù)5月(yuè)召(zhào)开在即的第三届“一带一路”国际合作高峰(fēng)论(lùn)坛，“一带一路(lù)”相(xiāng)关利好不断，板块行情(qíng)得到(dào)催(cuī)化。

　　2）运营商：去年10月(yuè)以来，数字经(jīng)济上升为国家(jiā)战略，相关政(zhèng)策密集出台。今年国务院(yuàn)改组又(yòu)新设国家数据局。运营商(shāng)作为“数字(zì)经济”的基(jī)础设施，持(chí)续得到催化。

　　三(sān)、“中(zhōng)特估”投资范式(shì)之三：景气修复(fù)预期

　　2023年中国复苏(sū)+人(rén)民币升值(zhí)的全年宏(hóng)观(guān)主(zhǔ)线驱(qū)动盈利能(néng)力(lì)修复，带动能源链整体性上(shàng)涨(zhǎng)。1）能(néng)源产业链作为原材料(liào)高度依(yī)赖(lài)海外(wài)供应、同(tóng)时下游需求n是什么化学元素，n是什么化学元素符号基本(běn)集中在国内市场的方向之一(yī)，将充分受益于人民币升值(zhí)的宏(hóng)观(guān)趋势。2）中国经济(jì)复苏，下游领域需求预期回暖，能源产业链尤其是行(xíng)业(yè)龙头盈利已(yǐ)在修复。

　　四(sì)、沿着三条(tiáo)投资(zī)范式，“中特估”重点(diǎn)关注哪些方向？

　　除(chú)了能(néng)源链、“一带一路(lù)”和运营商等之外，当前我们建议关注机(jī)械(xiè)（造船）、交运（公路、铁路(lù)、港口）、大型银行(xíng)等细(xì)分(fēn)方向(xiàng)。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶制造(zào)业作(zuò)为国家重点支持的战略性产业之一，近年(nián)来经历了行业调整和产能过剩的困境，但近(jìn)期板块景气已在改善：一方面，随着全球航运市场需求正(zhèng)在增长(zhǎng)，带来(lái)包括(kuò)化学品船与成(chéng)品油轮船的订单大幅提升。另一方面，国企改革推动造船企业重组整合和(hé)产能优化之下，国内船舶制造业已在逐步实现结构调整和产(chǎn)能优(yōu)化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间各项数据(jù)恢复良好。业绩确定性强(qiáng)，承诺(nuò)高分(fēn)红，类(lèi)债属性突出。经(jīng)济增速下行，高速公(gōng)路、铁路、港口资产稳健(jiàn)性凸显，业绩(jì)成长及(jí)确(què)定性较高(gāo)。同时近几年(nián)，高速(sù)公路及铁(tiě)路板块上市公司(sī)更加注重投资人回报(bào)，多家(jiā)公司发布股东(dōng)回报计划(huà)，大幅(fú)提高(gāo)分(fēn)红比例以及承诺未(wèi)来几年(nián)高分红水平，给投资人带来(lái)确定(dìng)性的(de)高股(gǔ)息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大(dà)背景下(xià)融资需(xū)求回暖，基本面有支(zhī)撑，板(bǎn)块(kuài)估(gū)值也(yě)具备(bèi)修复(fù)空间(jiān)。2023年以来，信贷(dài)需求连续(xù)三(sān)个(gè)月(yuè)超预期回(huí)暖，在稳(wěn)增长和扩投资的政策基调下，后(hòu)续信(xìn)贷、社融(róng)仍有望平稳增长(zhǎng)。此外，作为业绩(jì)稳定且高分红的板块，当前银行(xíng)PB估值处(chù)于2016年以来11.6％的较低位置，修复空间较大。