金(jīn)融界(jiè)4月28日消(xiāo)息 为规范(fàn)开展内地(dì)与香港利率互(hù)换市(shì)场(chǎng)互联互通合(hé)作相关(guān)业务，保护境内外投资者合法(fǎ)权益，维护利(lì)率互(hù)换(huàn)市(shì)场秩序，中国人民银行制定了《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日(rì)起施(shī)行(xíng)。

　　中国人(rén)民(mín)银行有关部(bù)门负责人(rén)表示，未(wèi)来中国人(rén)民银行将根(gēn)据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安(ān)排(pái)，为(wèi)境(jìng)外(wài)投资者提供更加便利高效的(de)风(fēng)险管理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则(zé)下，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南(nán)向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人民银行(xíng)有关部(bù)门负责(zé)人(rén)就《内地(dì)与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一(yī)、符合(hé)中国人(rén)民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于(yú)境外央行、国际金(jīn)融组织、主权财富(fù)基金运用人民(mín)币投资(zī)银行(xíng)间市场有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民(mín)银行关(guān)于进(jìn)一步做好境外机构投资者投资银行间债券市(shì)场有关事宜的公告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港(gǎng)债券市场互(hù)联(lián)互通(tōng)合作(zuò)管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（中(zhōng)国人民(mín)银行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文件(jiàn)要求、完成银行间(jiān)债券市场准入备案(àn)的(de)境外投(tóu)资者等，可根据《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换通”境内外投(tóu)资者可以签署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互换通”交(jiāo)易(yì)前可(kě)以与(yǔ)交(jiāo)易对手方签署经中国人民银行认可的衍生品主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及(jí)中央(yāng)清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍(yǎn)生(shēng)品协(xié)议。境内投资者应当将(jiāng)是(shì)否(fǒu)签署协(xié)议(yì)、签署(shǔ)协(xié)议类型(xíng)等事项向中国(guó)外汇交易中心备案。目前，中国银(yín)行间市场交易商(shāng)协会正在研(yán)究(jiū)制定“互换(huàn)通(tōng)”衍(yǎn)生品协(xié)议，待其(qí)正式发布(bù)后也可供境内(nèi)外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资(zī)者现(xiàn)阶段可(kě)在(zài)银行(xíng)间市场开展符(fú)合集中清算要(yào)求的(de)人民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电子交易平台、境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认可(kě)的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市场需求加(jiā)入其他受认可的电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台(tái)，受认可的(de)境内电子交易平台为中国外汇交易(yì)中心。

　　为便利境(jìng)外投资者(zhě)开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参照(zhào)“债券通”相关安排(pái)，由(yóu)境内(nèi)投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者(zhě)进行交易，“互换通”报价商名单可在(zài)中国外汇交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”交易在境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台达成(chéng)，交易一(yī)经达成即视(shì)为交易(yì)已确认。境外(wài)投资者可(kě)通过中(zhōng)国人民银行认可的境外(wài)电子(zi)交(jiāo)易平台与境内电子交易平(píng)台(tái)的连接，向境内电子交易平台发送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国(guó)人民银(yín)行认可的(de)境内清算机(jī)构和香港证监会认可(kě)的(de)境(jìng)外清算(suàn)机构(gòu)包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国(guó)人民银行认(rèn)可的境内清算机(jī)构为银(yín)行(xíng)间市场清算(suàn)所股份有限公司(sī)（以下简称上海清算(suàn)所），香(xiāng)港证监会(huì)认可的境外(wài)清(qīng)算(suàn)机构为香港交易(yì)所旗下香港场外结算有限公(gōng)司（以下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)的(de)主要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需(xū)要申请获(huò)得场外(wài)结算公司清算会员资格或(huò)作为清算客(kè)户(hù)委托(tuō)场外结算公司综合清算(suàn)会员代(dài)理(lǐ)清算(suàn)，并(bìng)与场外结算公(gōng)司综合清算(suàn)会(huì)员签订(dìng)客户(hù)清算协议。交易达(dá)成后，境内外清算机构对交易进(jìn)行风控检查(chá)，对于符(fú)合集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)要求的交(jiāo)易(yì)及时(shí)纳入集中清(qīng)算。境外机构通过场外结算公司(sī)或其综合清算会员完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七(qī)、“互(hù)换通”下(xià)，境内外清算机构如何进(jìn)行衍生品(pǐn)交易的(de)合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清(qīng)算机(jī)构(gòu)作为中央对手(shǒu)方(fāng)针(zhēn)对已成交的交(jiāo)易充当买方的卖(mài)方和卖方的(de)买方的(de)一种法律安排，并据此与买方和(hé)卖方建立两(liǎng)个新合约，以清偿买(mǎi)卖双(shuāng)方之(zhī)间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业务(wù)中(zhōng)，境(jìng)外与境内参与者(zhě)达成(chéng)的交易在(zài)经过上(shàng)海清算(suàn)所与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)的集(jí)中清算(suàn)审(shěn)核后，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算(suàn)公(gōng)司于当日将交易(yì)进行合约替(tì)代，进入集中清算，生成为三个(gè)独立(lì)的(de)新合约，分别(bié)为(wèi)境外参(cān)与者与场外结算公司、场外结算公司与(yǔ)上(shàng)海清算所、上海清算所与境内参与者之间的合(hé)约。境外与境内参与(yǔ)者之间将不再存在合同关系。对于未(wèi)纳入集(jí)中清算的交易，依照成(chéng)交双方(fāng)约(yuē)定(dìng)的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景(jǐng)下的跨境资金(jīn)流动如何管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互(hù)换通”业(yè)务场景(jǐng)下，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司之间(jiān)的跨境资金结算(suàn)主(zhǔ)要(yào)通过人民币跨境支付(fù)系统办理。同时，场外结(jié)算公司(sī)可在(zài)境内银(yín)行开立人民币(bì)基本存(cún)款(kuǎn)账(zhàng)户和人(rén)民币“互(hù)换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为(wèi)极端情况(kuàng)下应(yīng)急结算(suàn)安排。NRA账户(hù)收支范(fàn)围(wéi)包括：“互换通(tōng)”交易结算(suàn)资金、因“互换通(tōng)”交易结算需(xū)要(yào)在应急情况下所融入资金的本息和(hé)费用以及符合中国人民银(yín)行规定的(de)其他收入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控方案的一(yī)部(bù)分，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结(jié)算公司将(jiāng)针对双(shuāng)方清算所之(zhī)间的(de)风(fēng)险(xiǎn)敞(chǎng)口建(jiàn)立(lì)“互换通”资源池安排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资(zī)源(yuán)池独立于(yú)每一中央对手(shǒu)方从各(gè)自清算参与者收取和(hé)追缴的保(bǎo)证金(jīn)、清算基金之外，不用于任何会员机构的违约(yuē)损失(shī)分摊(tān)。上海(hǎi)清算所向资源池(chí)缴纳的(de)资金存(cún)放在以场外结算公司(sī)名义于境外开立的(de)“互(hù)换通”专(zhuān)用账户，场外结算公司向资源(yuán)池缴纳的(de)资金存放在以上(shàng)海清算所名义于境(jìng)内开立(lì)的“互换(huàn)通”专用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁(huō)免跨境债权债(zhài)务登记及额度管理要求。场(chǎng)外(wài)结算公司与上海(hǎi)清算所每日基于双方清算所之间(jiān)的(de)风险(xiǎn)敞口计(jì)算“互换通”资源池要求，并通过境(jìng)内外存管(guǎn)银行(xíng)办理人民币或外币资金的(de)跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报(bào)送义务。上海(hǎi)清算所和境(jìng)内资源池(chí)存(cún)管银行应当向人民(mín)币跨(kuà)境收付信息(xī)管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币(bì)收支信息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双(shuāng)边(biān)结算(suàn)补偿金的，相(xiāng)关境内结算(suàn)银(yín)行应(yīng)当(dāng)进行跨境(jìng)人(rén)民(mín)币收支信息报送。上海(hǎi)清(qīng)算所、境内投资(zī)者等相关主体应当按照规(guī)定履行(xíng)国际收支统计申报义(yì)务，原(yuán)则上(shàng)“互换通”交易(yì)和资(zī)源(yuán)池业务由(yóu)上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)集中进行国际收(shōu)支统计(jì)申(shēn)报(bào)，补(bǔ)偿(cháng)金等不经由(yóu)上海清算所清算的交易或(huò)资金收付，由境内投资者(zhě)等相关主体进行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”实行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场(chǎng)平稳(wěn)运行，“北向互换通”充(chōng)分考(kǎo)虑(lǜ)境外投(tóu)资者投资银行间债(zhài)券(quàn)市场的(de)情(qíng)况(kuàng)，初期(qī)全市场每日交易(yì)净限额(é)为200亿元(yuán)人(rén)民币(bì)（即(jí)全部(bù)境外投资者(zhě)通过“北(běi)向互换(huàn)通”开展利率互换(huàn)交易(yì)在轧差(chà)后的名义本金净额(é)每日不超(chāo)过200亿(yì)元人民(mín)币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司(sī)之间(jiān)净头寸对(duì)应(yīng)的“互换通”资(zī)源池风(fēng)险敞口(kǒu)上限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市场(chǎng)发(fā)展情(qíng)况适时(shí)调整额(é)度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应(yīng)当遵(zūn)守的人民币购售业务相(xiāng)关规定(dìng)具(jù)体(tǐ)包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业务(wù)的相(xiāng)关文件主要包括：《中(zhōng)国人民银(yín)行关于明确跨(kuà)境人民(mín)币业(yè)务(wù)相关(guān)问题(tí)的(de)通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行关于调整人民币(bì)购(gòu)售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民(mín)银行关(guān)于拓宽人(rén)民(mín)币购售业(yè)务范围的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办(bàn)公厅关于加强境外金融(róng)机构进入银行间外汇市场(chǎng)开展(zhǎn)人民币(bì)购售业务宏(hóng)观(guān)审(shěn)慎(shèn)管理有(yǒu)关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关(guān)于完善(shàn)人民币购售业(yè)务(wù)管理有关问题的(de)通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务境外参(cān)加行和境(jìng)外清算行进(jìn)入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在(zài)境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平盘(pán)头寸时，沿用(yòng)现(xiàn)有境(jìng)外(wài)清算(suàn)行和境(jìng)外参加行的(de)业务模式、产(chǎn)品种(zhǒng)类(lèi)和信(xìn)息报(bào)送等相关安排(pái)。根据《办法》和(hé)人民币购售业务管理规定，香港结(jié)算行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应当(dāng)确保与(yǔ)其相关(guān)的(de)境外投资(zī)者(zhě)在本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参与交易的(de)，其交易到期或不再继(jì)续(xù)参与的，原则(zé)上应(yīng)当通过香港结算行兑换回(huí)外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投资者通(tōng)过(guò)“北向互换通”投(tóu)资(zī)内(nèi)地银行间金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境外投资者可在香港结算行(xíng)办(bàn)理外(wài)汇资金兑换，香港(gǎng)结算行(xín母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸g)由此所产生的头寸可到境内银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市场(chǎng)平盘(pán)。初期，境外投资(zī)者可选择一家香(xiāng)港结(jié)算行办理业(yè)务。香港结算行(xíng)为境外投资者办(bàn)理外汇资金兑换时，应当(dāng)做好(hǎo)真实性审核相关工作，确保所兑换的(de)资金(jīn)用于“北向互(hù)换(huàn)通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可(kě)继续投资，如用于非“北向互换(huàn)通”投资用途，应当通过(guò)香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)兑(duì)换为外汇(huì)。

　　十二、“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内(nèi)外投资者和相(xiāng)关金融市场基础设施应当向中国(guó)人民银行认可的(de)交易报告库报告“北向(xiàng)互换通”交易相关数据。中国(guó)外汇交易中心是(shì)中国人(rén)民(mín)银行认可的“北向(xiàng)互(hù)换通”数据的交易报告库(kù)，在中国外汇交易中心(xīn)达成的“北向互换通”交易，境内外(wài)投资(zī)者无需另行母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸报告。此外，中国人民银行(xíng)和相关监管部门可以(yǐ)根据需要向基础设施调取与境外(wài)投(tóu)资(zī)者投资活(huó)动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交易平台(tái)、境内(nèi)外清算机(jī)构将制(zhì)订配套的业(yè)务规(guī)则等文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答(dá)：未来中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行将(jiāng)根据市场发展情况(kuàng)，适时(shí)增加投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更加(jiā)便利高效的(de)风险(xiǎn)管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在(zài)风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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