5月以(yǐ)来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近(jìn)一个(gè)交易(yì)日即5月25日主要(yào)指数更(gèng)是创(chuàng)出(chū)年内收市新低(dī)。不过，虽然(rán)多只投资(zī)港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资(zī)金越跌(diē)越买，多只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基(jī)金两只港股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额(é)更是逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高(gāo)，在基(jī)本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于历(lì)史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，看好人工(gōng)智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　最(zuì)高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资(zī)金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份(fèn)额增幅(fú)明显，且(qiě)再创历(lì)史新(xīn)高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒生科技ETF、广(guǎng)发(fā)港(gǎng)股创新药ETF年内(nèi)份额增(zēng)幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二(èr)。而易方(fāng)达、富国(guó)基(jī)金等(děng)旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额(é)已站(zhàn)上(shàng)699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模(mó)最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截(jié)至(zhì)5月26日，仍(réng)有(yǒu)超(chāo)九成港股ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均(jūn)收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股(gǔ)市(shì)场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小幅回(huí)调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩量(liàng)下跌，恒(héng)生指数(shù)、恒生科(kē)技指(zhǐ)数(shù)在同日(rì)创(chuàng)下年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市场(chǎng)跌多涨少，波动中(zhōng)枢(shū)朝(cháo)下移动。

　　对于(yú)近期港股(gǔ)市场波动(dòng)下跌，成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区rong>广发恒生科技ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘杰分析系受多个因(yīn)素影响(xiǎng)。一方面(miàn)，国(guó)内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场(chǎng)处于(yú)弱预(yù)期和弱复(fù)苏叠加(jiā)的(de)阶段；另一方面(miàn)，海外核心(xīn)通胀(zhàng)仍(réng)存韧性，美(měi)国债务上限到期带(dài)来(lái)的(de)债务(wù)违约风险也对市场风险偏好形成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地互(hù)联(lián)网以(yǐ)及新经济领域上(shàng)市公司，5月份日(rì)本正(zhèng)式出台了(le)制造设备管制措施，加大了市(shì)场对于国内(nèi)科(kē)技领域的担忧，同期(qī)A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了(le)5月份港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动(dòng)较大(dà)主(zhǔ)要(yào)有基本面以及资金面(miàn)两方面(miàn)的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来(lái)看，去年(nián)防疫政(zhèng)策(cè)转向后市场(chǎng)对于国内疫(yì)后复(fù)苏有(yǒu)较高的(de)预(yù)期，“从春节前后的(de)复苏(sū)情况，我们(men)确实看到(dào)由(yóu)于线下场景的修(xiū)复，消(xiāo)费需求出(chū)现了比较好(hǎo)的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整体相较(jiào)一季(jì)度环(huán)比有所(suǒ)减弱(ruò)，这(zhè)也使得市场对于国(guó)内经济复苏预(yù)期开(kāi)始修正，整体盈利端成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流(liú)动(dòng)性(xìng)的角度来(lái)看，张(zhāng)昳(dié)泓表示，海外对于暂停(tíng)加(jiā)息的节奏出现(xiàn)反复，人民(mín)币(bì)汇率也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离(lí)岸市场，基本(běn)面主要跟随(suí)国(guó)内市场，而流动性(xìng)与海外(wài)流(liú)动性相关度(dù)较高，在基本面及流动(dòng)性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相(xiāng)对强弱(ruò)关系的直(zhí)接反馈，“放开(kāi)国门之(zhī)后(hòu)我们预期中国经(jīng)济(jì)向上，美(měi)国经济(jì)进入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋(fèn)，但(dàn)实际结果(guǒ)中美两边的状态变化还是需(xū)要更长时间，但大概率(lǜ)还(hái)是会发生的，在这个过程中(zhōng)的波折就对应(yīng)着人(rén)民币(bì)汇率和(hé)港(gǎng)股(gǔ)的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药等细(xì)分领域投(tóu)资(zī)机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续下(xià)跌(diē)，但多位(wèi)业内人士(shì)认为(wèi)，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，并看好人工(gōng)智能、互(hù)联(lián)网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘杰表示，受欧美银行业危(wēi)机影(yǐng)响和(hé)主要(yào)经济体(tǐ)政策(cè)变化(huà)扰动，今年以(yǐ)来(lái)港股持(chí)续(xù)回调，整体表现不如A股。但(dàn)随着国内外(wài)流动性压(yā)力持续缓(huǎn)解，未来港(gǎng)股资金(jīn)面或(huò)有机会(huì)得到改(gǎi)善，结合(hé)当前(qián)的(de)低估(gū)值(zhí)水平，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较(jiào)多的细分板块或许是值得关注的方向，例如恒生科(kē)技以及港股(gǔ)创(chuàng)新药等，若未来市场进(jìn)一步回暖(nuǎn)，科技领域、港(gǎng)股创新药(yào)以及消费复(fù)苏(成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区sū)或(huò)者更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘(liú)杰认为港股波(bō)动性较大，建议投资(zī)者(zhě)通过定(dìng)投(tóu)分散参与，较(jiào)好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价值(zhí)的细(xì)分赛道(dào)，或许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首(shǒu)先，人工智能(néng)有望成为全球(qiú)投(tóu)资的主线，推动了中美股市(shì)的(de)表现，未来(lái)人工(gōng)智能应用或利(lì)好科技(jì)相关细(xì)分领域。其次，港股(gǔ)创新药是国(guó)内医药(yào)领域长(zhǎng)期具备相对(duì)优势(shì)的(de)细分赛(sài)道，对(duì)比(bǐ)美国(guó)创(chuàng)新药占比(bǐ)医药市场80％的(de)占(zhàn)比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等方向(xiàng)需要(yào)更(gèng)多更先(xiān)进的疗法和创新药，长期投资价(jià)值值(zhí)得关注。此外(wài)，港(gǎng)股消(xiāo)费(fèi)行(xíng)业也有望上行(xíng)。因为目前我国经(jīng)济(jì)总量数(shù)据回暖，国内经(jīng)济长远发展的确定性增(zēng)强，居(jū)民可支(zhī)配(pèi)收入(rù)增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是以(yǐ)机构和(hé)外资为主导的市场，因此(cǐ)海外(wài)经济(jì)数据对港股资金面会(huì)产生较大影响。在当前流动性(xìng)持(chí)续承压和较弱的国际宏观环(huán)境(jìng)背景下，短期港股(gǔ)或是震(zhèn)荡行情，投资者(zhě)可以(yǐ)关注高稳定(dìng)性且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更强或者美(měi)国(guó)经(jīng)济下(xià)滑比预(yù)期更快这(zhè)二者中任一情景发生甚至同时(shí)发生时，我们可(kě)能就会看到人民币汇率的走强，同(tóng)时港股整体表现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步(bù)指出，可(kě)以(yǐ)先重点关注(zhù)运营商等高股息资产，而随着市场(chǎng)预期更进一(yī)步(bù)强化，可以更多关(guān)注互(hù)联网、创新(xīn)药等高弹性板(bǎn)块。因为消费品(pǐn)的(de)业绩差(chà)异很大，建议更(gèng)多关(guān)注个股的性(xìng)价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下港股市(shì)场具备(bèi)一定的投资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平。从基本面(miàn)角(jiǎo)度来说，他(tā)们(men)认为国(guó)内(nèi)经济的复苏节奏可能大概率是一(yī)波三折趋(qū)势向上(shàng)的弱复苏态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经(jīng)济(jì)复苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往后(hòu)看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步(bù)上修。而从流动性角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率(lǜ)事(shì)件，预计人民币(bì)汇(huì)率的压力也会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺(shùn)周期受益于国内经济复苏的(de)消费、互联网、医药等板块仍然(rán)值得(dé)重点关(guān)注。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港股(gǔ)市场由于其离岸市场特性(xìng)，海外投资人占比较(jiào)高，受(shòu)国内及海(hǎi)外多重因素影(yǐng)响，市(shì)场整(zhěng)体波(bō)动性较大，建(jiàn)议投资人可(kě)以逢低布局，更(gèng)多可以采取基金定投的方(fāng)式投资(zī)于港股市场。

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