昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外(wài)盘商品期(qī)货全(quán)线下跌。

　　当地时(shí)间周二(èr)，美股三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行(xíng)股又崩了，第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)股(gǔ)价重挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性(xìng)银行股再(zài)次大跌(diē)，导致(zhì)美国国债价格飙升，短(duǎn)期(qī)市场利率大幅下跌，债券交易员(yuán)不(bù)再(zài)完(wán)全押注美联(lián)储会再(zài)加息(xī)25个基点。6月的美联(lián)储利率(lǜ)掉(diào)期合约目前(qián)反映出，央(yāng)行基准利(lì)率仅比当前有效联(lián)邦基金利率高出20个基(jī)点，这(zhè)暗示未来(lái)两次FOMC会议(yì)中有一(yī)次(cì)加息(xī)的(de)可能性约为80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认为美联储(chǔ)在5月(yuè)份加(jiā)息几乎是肯定(dìng)的，且(qiě)6月份有可(kě)能进一步加(jiā)息。除了大幅(fú)降低(dī)加息(xī)的可(kě)能性外，掉期交易还(hái)显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降(jiàng)息的押注有所增加，他们预计到年底联(lián)邦基金(jīn)利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时(shí)收(shōu)盘(pán)，国内(nèi)期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦特(tè)6月(yuè)原(yuán)油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称(chēng)，美(měi)国(guó)总统拜登将否(fǒu)决众议(yì)院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债(zhài)务上限方(fāng)案(àn)。白宫称：众议(yì)院共和党人必须在没有(yǒu)任何(hé)要求(qiú)和条件的(de)情(qíng)况下打消(xiāo)违约的可(kě)能性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)公布(bù)了一项(xiàng)将(jiāng)债务上限问题和削减支出捆绑的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美(měi)元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部(bù)长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务(wù)上限，由此产生的债务违约将在美(měi)国引(yǐn)发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致(zhì)失业(yè)率上升(shēng)，同(tóng)时使(shǐ)美国家(jiā)庭在抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国(guó)会的一项“基本责任”，如(rú)果违约将产生一场经济(jì)和(hé)金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久(jiǔ)提高(gāo)，增加(jiā)未(wèi)来的投资成本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国企业将面(miàn)临信(xìn)贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能(néng)无法(fǎ)向军人(rén)家(jiā)庭(tíng)和依赖(lài)社会保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布(bù)竞选连任(rèn)美(měi)国总统

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正(zhèng)式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登(dēng)在推特(tè)上写道：“每一代人(rén)都要经历为了民主挺身而出的时pp7塑料杯能不能装开水刻，为(wèi)了他们(men)的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我们的时刻。这(zhè)就是我竞选连(lián)任美国(guó)总(zǒng)统的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目(mù)前拜登在民主(zhǔ)党内(nèi)部没(méi)有真正的(de)挑战者，但他的(de)年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民(mín)主党人，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他参选的(de)人(rén)中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主(zhǔ)要或次要(yào)原因(yīn)。

　　国内期交所公(gōng)布(bù)劳动节期间风控工作安(ān)排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工作安(ān)排(pái)，调整相关(guān)期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期(qī)所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％；其他(tā)品种期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料(liào)油(yóu)期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边(biān)市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约的(de)交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯碱2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的第一个交易日结算时(shí)起，上述品种期货合约的交易保证金标准和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复(fù)至(zhì)调整前水平(píng)。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和(hé)聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯(běn)乙烯(xī)和(hé)液(yè)化(huà)石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各(gè)期货持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续(xù)报价的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)6％，套期(qī)保(bǎo)值(zhí)交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为7％，投机(jī)交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液(yè)化石油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)恢(huī)复至(zhì)节前标(biāo)准；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。

　　中金所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约的(de)交易保证(zhèng)金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关(guān)品种持(chí)仓量最大的合约未出现单边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期权各(gè)合(hé)约的保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)调整系数根据相应股指(zhǐ)期(qī)货的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，工业(yè)硅(guī)期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量最大的(de)合约(yuē)未出(chū)现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易(yì)保证金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析(xī)师孙(sūn)一鸣表示，近(jìn)期生猪现(xiàn)货(huò)偏强的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)有(yǒu)四点(diǎn)：一(yī)是短期二次育肥造成(chéng)货源有所收紧(jǐn)；二(èr)是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致(zhì)调运不(bù)便；四(sì)是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预期(qī)为(wèi)主(zhǔ)，昨日(rì)盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于(yú)产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次(cì)育肥采购(gòu)量(liàng)增加，政策消息稳(wěn)市(shì)信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐(lè)观(guān)预期，但已注(zhù)入(rù)升水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖(zhí)成本附近明显承压。同时(shí)，套保(bǎo)资金介入。因此周二(èr)期(qī)货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以(yǐ)及生猪(zhū)存(cún)栏依(yī)旧处于高位，意味着今(jīn)年一季(jì)度去产(chǎn)能不及预期，供(gōng)应(yīng)偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会(huì)出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率延长至今年(nián)下半(bàn)年(nián)。

　　格林大(dà)华(huá)期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍(shào)，从月(yuè)度初生仔猪来(lái)看，农业部(bù)监测数据显示，去年(nián)9月到今(jīn)年2月全(quán)国(guó)新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至少(shǎo)对应到今(jīn)年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重来(lái)看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同(tóng)比(bǐ)去年(nián)增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏(lán)体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生(shēng)猪(zhū)养殖逐步向规模化、集(jí)团化方向(xiàng)发(fā)展，而且(qiě)规模化占(zhàn)比得到明显提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏(lán)量(liàng)明显(xiǎn)高于去年同期(qī)，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳(wěn)定生(shēng)猪基(jī)础产能(néng)”目标细化(huà)为“强(qiáng)化(huà)以(yǐ)能(néng)繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能(néng)繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正(zhèng)常保(bǎo)有量，可(kě)见国家稳(wěn)猪(zhū)价的(de)决心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库存(cún)来(lái)看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出(chū)库，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生(shēng)猪消费总结为持(chí)续(xù)向好发展态势，政策引导及市(shì)场预期向好(hǎo)，加(jiā)上居民收入增(zēng)加、消费意愿增强(qiáng)等(děng)利好(hǎo)因素，都是猪肉(ròu)消费(fèi)的助力。但是(shì)，实际(jì)需求却一直不温(wēn)不火。目(mù)前看，今年生(shēng)猪的需求大概率将(jiāng)回归到(dào)正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此(cǐ)次需求(qiú)好转主要(yào)在于冻(dòng)品入库以及(jí)二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性(xìng)好转。目前(qián)“五(wǔ)一(yī)”备货基本(běn)收尾，从走量看(kàn)并未出(chū)现(xiàn)明显(xiǎn)提升，随着二(èr)季度(dù)气温升高，需求逐步降低，预计需求再次(cì)回归至低迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计集团企业出(chū)栏计划或继续增(zēng)加，市场整(zhěng)体处于供大于求状态，现(xiàn)货(huò)价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期(qī)缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来，生猪(zhū)整(zhěng)体供给(gěi)相(xiāng)对充足，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅上(shàng)涨。短期(qī)来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重回供需(xū)基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已经提(tí)前反(fǎn)映了市场情绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合(hé)来看(kàn)，猪(zhū)价颓(tuí)势(shì)不改，大概率仍将(jiāng)保持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育(yù)肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行(xíng)情(qíng)或好于一季度。按照(zhào)官方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪(zhū)理论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到(dào)理论出栏(lán)峰值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论(lùn)出栏(lán)量(liàng)大(dà)概率(lǜ)环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期(qī)下，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不(bù)过在(zài)国家良好调控(kòng)之下(xià)，能繁(fán)母猪产能并(bìng)未过度(dù)去化，生(shēng)猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期(qī)价上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上(shàng)，建议养(yǎng)殖端(duān)锚定成本(běn)，择(zé)机卖(mài)出套保锁定利(lì)润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌(diē)，连续第三个交(jiāo)易日下(xià)滑，并触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情(qíng)变化多(duō)集中在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘(pán)面带来了压力；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠(guān)疫情可能(néng)到来从(cóng)而降(jiàng)低(dī)国内需(xū)求的担忧(yōu)则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产(chǎn)品事(shì)业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据(jù)新加坡、日本(běn)等海外经(jīng)验，第(dì)二波疫情的波及范(fàn)围预(yù)计(jì)很大概(gài)率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的(de)梳理(lǐ)来看，目前(qián)处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据(jù)国海良时期(qī)货(huò)油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延(yán)续(xù)了产(chǎn)地未来供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的交易(yì)逻辑(jí)。马来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上(shàng)一个交易日(rì)均有20美元/吨左(zuǒ)右的(de)下跌(diē)。巨(jù)大的back结(jié)构也显示出市(shì)场(chǎng)对东南(nán)亚地区棕榈油食用需求转入淡(dàn)季(jì)以(yǐ)及印尼可能(néng)放松DMO出(chū)口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份产量后(hòu)得到(dào)强(qiáng)化。数据显示(shì)，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低(dī)于平均(jūn)季节性减量。目前(qián)产地已(yǐ)步入增(zēng)产季，在马来西(xī)亚摆(bǎi)脱洪水扰动(dòng)后，产(chǎn)区未来(lái)整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出(chū)口骤降，斋月节(jié)备(bèi)货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经(jīng)步入季节性增产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量(liàng)环比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构(gòu)呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月份工作日(rì)较少，产量预计在(zài)150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库(kù)，且随着复(fù)产利多(duō)增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临(lín)累库压力(lì)，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依(yī)旧在(zài)344.7万(wàn)吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油(yóu)进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国内方面(miàn)，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油(yóu)近(jìn)月进口严(yán)重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有(yǒu)所增加。海(hǎi)关数据显示(shì)，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目(mù)前国(guó)内棕榈油港口库(kù)存仍处在历史同期高点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随(suí)着气温(wēn)升高及棕(zōng)榈(lǘ)油消费进(jìn)一步好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将随油(yóu)脂整体弱(ruò)势(shì)运行，有下(xià)破可能。5月份东(dōng)南亚天气值(zhí)得关(guān)注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为(wèi)明显，印(yìn)尼(ní)次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届(jiè)时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因(yīn)素支(zhī)撑。国内贸(mào)易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到(dào)港数量将明显减少。在(zài)此基础(chǔ)上，随着天(tiān)气升温，棕榈油(yóu)消费季(jì)节性回暖(nuǎn)。第二轮疫(yì)情虽可能有影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的(de)预期(qī)基(jī)本一(yī)致。天气(qì)情况有所好转，马来西(xī)亚与印尼步入增(zēng)产周(zhōu)期(qī)，供应增加(jiā)而出口需求较差，未来pp7塑料杯能不能装开水产地存在累库预期。与(yǔ)此同时，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于历(lì)史(shǐ)极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优(yōu)势，在(zài)豆油、菜油未来(lái)存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期(qī)需(xū)求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素(sù)对盘面(miàn)有一定支撑，价(jià)格(gé)或以(yǐ)区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需(xū)弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济(jì)环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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