在(zài)股市高(gāo)点成立的主动权益类定开(kāi)基(jī)金密集(jí)迎来开放日，近三(sān)个月(yuè)即将开放的产品超3成(chéng)跌破面值，破(pò)净率达(dá)33％，亏损最大产(chǎn)品成立满(mǎn)两年亏损43％，部(bù)分产品甚至面临清盘(pán)危险。

　　多位行业内人士表示，主动(dòng)权益(yì)定(dìng)开基金的整体破净(jìng)率与基金成立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计样本数(shù)量等众多(duō)因素有关。其中，高点成(chéng)立是基金破净(jìng)的重要原因。同(tóng)时，他们(men)也建议基金公司要更(gèng)加前(qián)瞻(zhān)性布局产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户(hù)利益和导(dǎo)向(xiàng)开展产(chǎn)品的布局和发行。

　　近(jìn)三月60只定开权益基(jī)金(jīn)开放(fàng)

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日(rì)，华(huá)南一家基金公司(sī)发布公(gōng)告称，根据基(jī)金法、基金运作(zuò)管理(lǐ)办法、基金合(hé)同的有关规定，公司旗下主动(dòng)权益(yì)一年(nián)定(dìng)期(qī)开放基金(jīn)最近一(yī)个开放期为2023年4月(yuè)20日(rì)至2023年5月22日，若该开放期最后一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现触发基金合同终止的情形，基(jī)金管(guǎn)理人将(jiāng)终止(zhǐ)《基金(jīn)合同》，并按照《基金合同》约定(dìng)履行基金(jīn)财产清算程(chéng)序，无(wú)须召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的基(jī)金合同(tóng)生效(xiào)后，若(ruò)登记机构(gòu)完成每个(gè)开放期最后(hòu)一(yī)个开放日(rì)的(de)申(shēn)购、赎回或转换业务申(shēn)请确认时，基金的基金份额持有(yǒu)人(rén)数量不满200人或(huò)者基金(jīn)资(zī)产净值低(dī)于五千万(wàn)元(yuán)，基金管理人(rén)在履行相关监管报告和信(xìn)息披露程序后(hòu)终(zhōng)止基金合同(tóng)，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季(jì)报(bào)，该只偏债混合型基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以来(lái)两年多收(shōu)益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即(jí)将到期(qī)的主动(dòng)权益类定期(qī)开(kāi)放(fàng)基金有60只(zhǐ)（份(fèn)额(é)合并计算）即将迎来开放日，目(mù)前(qián)破净产品（统计复权净值(zhí)）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高的产品成立两(liǎng)年来亏(kuī)损超43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来(lái)看，主动权(quán)益类定(dìng)开基金5-7月份破净(jìng)率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率(lǜ)更(gèng)是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破(pò)净率呈现逐月震荡上(shàng)升态势。

　　上海证券基金评价研(yán)究中(zhōng)心(xīn)高级分(fēn)析师孙(sūn)桂平对此(cǐ)表示，一般而言，随着基金开(kāi)放日临近，为了应(yīng)对基(jī)金(jīn)集中申赎影(yǐng)响，基金的投资策略(lüè)可能倾向(xiàng)于保守，权益仓位可能(néng)会(huì)有所降(jiàng)低。因此，在权(quán)益市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现不好时，距离开放日越远，整体(tǐ)上(shàng)破净率(lǜ)可(kě)能有增加趋(qū)势(shì)。当(dāng)然(rán)，整体(tǐ)破净(jìng)率情(qíng)况也与(yǔ)基(jī)金成立时间、基金(jīn)投资(zī)策(cè)略，以及统计样(yàng)本数量等众多(duō)因素有关。

　　一位(wèi)基金销(xiāo)售机构负责人(rén)也分析(xī)，今年8、9月份(fèn)到期的(de)定开基金大多成立于2020年下(xià)半(bàn)年(nián)，高点成立是基金(jīn)破(pò)净的重要原因(yīn)；另(lìng)一方面，8、9月份(fèn)到(dào)期(qī)的(de)定(dìng)开基(jī)金数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基金的(de)数量较(jiào)6、7月份(fèn)并(bìng)没有(yǒu)明显(xiǎn)上涨，破净率仍较高，可(kě)能也与基(jī)金的发(fā)行节(jié)奏存在(zài)关系。

　　建议前(qián)瞻性布局(jú)产(chǎn)品

　　市场高(gāo)点避免盲目(mù)规模扩(kuò)张

　　据记(jì)者观察(chá)，从近三月即将(jiāng)迎来开放的(de)定期开放式基金来看(kàn)，多(duō)数成(chéng)立于2020年(nián)下半年-2021年(nián)1季度，高点成立可能是部分(fēn)基金破净(jìng)的(de)重要原因(yīn)。

　　针对上述现(xiàn)象，孙(sūn)桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度而(ér)言，权益市场高点时基(jī)金发(fā)行(xíng)相对(duì)容易，而且(qiě)规(guī)模也容易做大，基金公司有动力去做；但从(cóng)投资者(zhě)而言，高(gāo)点入(rù)市就容易出(chū)现一(yī)段时间内基金(jīn)业(yè)绩表现不佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认(rèn)为，对基金公(gōng)司而(ér)言(yán)，在市场高点时要保持冷静，相对(duì)谨慎发行产(chǎn)品，不(bù)盲目(mù)追逐市场热点，克服短期盲目(mù)规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客户利益导向进行产品布局和发行。此举既可(kě)以保护投资(zī)者利益，也可以树(shù)立基金公司良好(hǎo)口碑，有(yǒu)利于基金公(gōng)司长期管(guǎn)理规模提升。

　　上述(shù)基(jī)金销售机构负责人(rén)也(yě)表示，在市场高位、情绪火热时发行基金(jīn)往往伴(bàn)随着较(jiào)高的风险。一方面，近两年权益市场的整(zhěng)体波(bō)动增大，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同的投资(zī)策略(lüè)、不同投(tóu)资范(fàn)围的基金收(shōu)益率(lǜ)差距较大。另一方面，市(shì)场情绪火热时容易出现爆款基(jī)金(jīn)，较大规模给基金经理特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么带(dài)来的灵活(huó)性(xìng)限制很可能会(huì)影(yǐng)响产品未来的超(chāo)额收益。同时(shí)，优质资产的资金容量通常有限，且(qiě)短期快速(sù)上涨很可(kě)能估值虚(xū)高。过高的管理规模要求基金经理不得不跨出(chū)舒(shū)适圈，覆盖更多(duō)投资机会，调整投资分布，也可能会增加错判的风险，对获取(qǔ)超额(é)收(shōu)益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部(bù)门机构负(fù)责人也建议基金公司前瞻性布局(jú)产品，并(bìng)将规模控制在基金(jīn)经理能力范围内(nèi)，高点成立的产品，如果通过均衡和多(duō)元化(huà)的(de)布局，避免单(dān)押(yā)一个赛(sài)道，并通过抓取阶(jiē)段性投资(zī)机会、控制回撤等方法，也能在(zài)中长期斩(zhǎn)获一定(dìng)的超额收益。

　　事实上，随着(zhe)定(dìng)期开放式权益类(lèi)基金表现(xiàn)不(bù)及预(yù)期(qī)，近一年新成立的定开权益类基(jī)金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同比(bǐ)也下滑42％，该类基(jī)金的发行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及(jí)预期时，投资(zī)者的(de)心态会受到一定程(chéng)度的(de)影响(xiǎng)，甚至可能打击投资者的投(tóu)资信心。如果(guǒ)破净率持续上升的话，投(tóu)资者(zhě)对于后(hòu)续(xù)新发(fā)基金的购(gòu)买意愿可(kě)能(néng)会下降。” 上述(shù)基金销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平(píng)也认为，定开基金特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么在基金经理(lǐ)更(gèng)好(hǎo)施展投资决(jué)策，有效(xiào)阻(zǔ)止投资者频(pín)繁(fán)交易等方面具有明(míng)显优势，有利于为投资者创造更好收益(yì)。但是定开基金也受市场波动(dòng)影(yǐng)响，跌破(pò)净(jìng)值(zhí)也是正常现象(xiàng)。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发(fā)行时，一是要避(bì)免高位发行(xíng)，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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