大家好(hǎo)，转眼(yǎn)假期就结(jié)束了(le)，泰勒小区(qū)都没出(chū)一直在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外(wài)有爆了，不过是爆(bào)雷。按(àn)照(zhào)惯例，我们梳理一下重大消(xiāo)息，以及券商老(lǎo)师们的(de)最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中共(gòng)中央政治(zhì)局4月28日召(zhào)开(kāi)会(huì)议(yì)，分析研究当前经(jīng)济形势和(hé)经(jīng)济(jì)工作。中共中央(yāng)总书(shū)记习(xí)近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来，在以(yǐ)习(xí)近平同志为核心的(de)党中央坚强领导(dǎo)下，各地区各部门更好统筹国内国(guó)际(jì)两个(gè)大局(jú)，更好统筹疫(yì)情防控(kòng)和经(jīng)济(jì)社会发(fā)展，更好统筹发(fā)展和安全(quán)，我国疫情防(fáng)控取得重(zhòng)大决定性(xìng)胜利(lì)，经济(jì)社会全(quán)面恢复常态化(huà)运(yùn)行，宏观政策(cè)靠(kào)前协同发(fā)力，需(xū)求收缩(suō)、供给冲击、预期(qī)转弱三重(zhòng)压力(lì)得到缓解，经济增长好(hǎo)于预期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济(jì)发展(zhǎn)呈现回(huí)升向好态势，经(jīng)济(jì)运行(xíng)实现良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前(qián)我国经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力(lì)还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然(rán)不足，经(jīng)济转(zhuǎn)型升(shēng)级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和改(gǎi)善性住(zhù)房需求的支(zhī)持，强调做好保交楼、保民(mín)生、保(bǎo)稳定工(gōng)作，促进房地产(chǎn)市场平(píng)稳健康发展。同时，会议还提出(chū)，在超(chāo)大(dà)特大城市积(jī)极(jí)稳步推(tuī)进城中村改造(zào)和“平急两用(yòng)”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国(guó)家统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制造业采(cǎi)购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临(lín)界点，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共(gòng)和银行被(bèi)正式(shì)接管

　　在勉强支撑了两个(gè)月后，风雨飘摇(yáo)的美国第一共和银行终究(jiū)还是没能(néng)逃脱倒闭并被接管收购(gòu)的命运。美国(guó)加(jiā)州金融(róng)保(bǎo)护(hù)与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已(yǐ)接管了第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)，这是本轮美国银行业危机(jī)中第四家(jiā)倒下的银行，同时也是美国历史上(shàng)第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和旅游部数据中心测算，全(quán)国国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游出(chū)游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按(àn)可(kě)比(bǐ)口(kǒu)径(jìng)恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按(àn)可比口径(jìng)恢复(fù)至(zhì)2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无(wú)人机袭击克(kè)里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄(miáo)准(zhǔn)了(le)克里姆(mǔ)林宫，俄军方和(hé)特种部队及时采取(qǔ)行动，并(bìng)使用(yòng)电子对抗系统(tǒng)，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因袭(xí)击受伤(shāng)，其工作日程(chéng)将照常进行。 掉落的无(wú)人机碎(suì)片也(yě)没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新(xīn)闻秘书(shū)佩斯科夫称(chēng)，乌(wū)克兰无(wú)人机试图(tú)发动(dòng)袭击时(shí)普京不在(zài)克里姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日(rì)在位于莫(mò)斯科州的新奥(ào)加廖沃(wò)官(guān)邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处(chù)表示(shì)，俄(é)方保留在(zài)合(hé)适的时间和地点采取回应(yīng)措(cuò)施的(de)权利。

　　狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别另(lìng)据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗(luó)斯(sī)首都(dōu)莫斯科自(zì)当(dāng)日起禁止(zhǐ)放飞无人(rén)机，经(jīng)政(zhèng)府批准的除(chú)外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁表(biǎo)示(shì)，这一决定是为(wèi)了防止未经授权使用无人机，避(bì)免妨碍执法(fǎ)机(jī)构的(de)工作。

　　据法新社(shè)当(dāng)地时间3日(rì)报道，乌克兰方(fāng)面表(biǎo)示(shì)“没有(yǒu)参(cān)与”对克里姆(mǔ)林(lín)宫的无人(rén)机(jī)袭击。

　　另(lìng)据(jù)俄罗斯(sī)《生意人(rén)报》网站消息，针对无人机试图袭击(jī)俄罗斯(sī)克里姆(mǔ)林宫(gōng)一事(shì)，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方没有关于袭(xí)击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员(yuán)米(mǐ)哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒(méi)体(tǐ)采(cǎi)访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯基位于基辅的官邸进(jìn)行导弹打击，作为(wèi)对乌方企图使用无人机袭(xí)击(jī)克宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到(dào)平稳(wěn)，布局业绩(jì)驱动的五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月A股经历(lì)了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大(dà)幅动(dòng)荡。进入(rù)5月，国(guó)内的经济、政策和外(wài)部环境相比4月继续不断(duàn)改(gǎi)善，投资者(zhě)对经济的预期将在微(wēi)观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投(tóu)资(zī)者心态也将逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全年第(dì)二个(gè)关键(jiàn)做多(duō)窗(chuāng)口(kǒu)，财报季结束后，市场将步(bù)入(rù)业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，配置(zhì)思(sī)路上建(jiàn)议坚持高(gāo)切低，关(guān)注(zh狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别ù)上(shàng)半年(nián)景(jǐng)气持续改善(shàn)的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市(shì)场信心，扩内需仍是(shì)着(zhe)力重点(diǎn)，政策预期回(huí)归理性，经济内生动能稳步修复，并将得(dé)到(dào)同比和高(gāo)频数据验证；外部(bù)流(liú)动(dòng)性(xìng)拐点明确，美国(guó)银行业风险不断发(fā)酵，但预(yù)计对A股实质影响十(shí)分有(yǒu)限。其次(cì)，财报(bào)季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋(qū)势显(xiǎn)现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面统(tǒng)一，夯实(shí)市场上行基础(chǔ)。最(zuì)后，预计(jì)5月A股(gǔ)仍处(chù)于今年第二(èr)个关(guān)键做多窗口(kǒu)中，并将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，投资者(zhě)心态由(yóu)短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点布局医(yī)药、数字经济和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩亮(liàng)点(diǎn)的品种，以及其他板块中一季(jì)度业绩明显改善，且在(zài)二季度有望持续的(de)细(xì)分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相(xiāng)比全(quán)球(qiú)市(shì)场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策(cè)略团队5月(yuè)3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧(rèn)性(xìng)。主要基(jī)于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳(wěn)固(gù)，政策有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司(sī)业绩(jì)低迷(mí)期(qī)已过。3）海外风险需(xū)要密切关注，如若应对得当，对A股影响可(kě)能(néng)有限(xiàn)。上(shàng)述(shù)因素(sù)结合当前A股市场整体估值水平不高仍处于(yú)历(lì)史(shǐ)中低位，A股节后(hòu)两个交(jiāo)易日虽受节(jié)假(jiǎ)期间的事件性因(yīn)素(sù)影响可能有(yǒu)所波动，但(dàn)对(duì)后市整体表现不(bù)用过(guò)于谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐(nài)心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标(biāo)仍(réng)在(zài)探底，五一出(chū)行恢复亮眼(yǎn)，但(dàn)制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外(wài)处于多事之秋，高利率(lǜ)环境下美国银(yín)行风险(xiǎn)事件频发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于再平衡期(qī)，低位(wèi)把(bǎ)握再布局机会；短期结(jié)构上关(guān)注在(zài)低(dī)位(wèi)资产(chǎn)中(zhōng)寻找景气稳定或好于(yú)预期方向，中期(qī)线(xiàn)索在于科技(jì)周期(qī)与复苏链(liàn)中的(de)弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主(zhǔ)题重(zhòng)点关注：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次牛市(shì)第(dì)一波上涨的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市(shì)初(chū)期类似春天(tiān)，市场有所反复很正常(cháng)，短期政策(cè)和业绩(jì)因素(sù)影响下，行业或(huò)更均衡(héng)。③数(shù)字经济是全年主线，后续(xù)或(huò)依据基本面去伪存真，阶段性关(guān)注复(fù)苏的部(bù)分消费。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经回归(guī) | 民生(shēng)策略

　　往(wǎng)后看(kàn)，核心资产、海外映射的科技和大宗商品都将被海(hǎi)外逐级(jí)放大的(de)宏观波动(dòng)所影(yǐng)响。我(wǒ)们的资(zī)源+重资产组合短期(qī)驱(qū)动(dòng)逻辑(jí)建(jiàn)议以“红利+中特估”为主导，以等待(dài)通胀逻辑的回(huí)归(guī)。重(zhòng)资(zī)产(chǎn)国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费正(zhèng)在展现出成(chéng)为未来经济增长新动能的(de)潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县域消(xiāo)费；以“宁组合(hé)”为代表的赛道(dào)板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市场表现(xiàn)如何(hé)？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概(gài)率较(jiào)节(jié)前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代(dài)表(biǎo)，节前(qián)1周、1个月(yuè)指数(shù)大多震荡(dàng)调整，上涨(zhǎng)概率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个(gè)月上涨概率则(zé)大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而(ér)节(jié)后1个月食(shí)品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球大类资产波动以及背后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡(dàng)上移。从(cóng)“五一(yī)”前(qián)后大类资(zī)产(chǎn)表(biǎo)现来看，全(quán)球主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益率(lǜ)下(xià)行，黄(huáng)金价格走(zǒu)强，表明海外(wài)市场“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧一(yī)季度经济增速不及市场预期(qī)，美(měi)国(guó)银行业危机和两党(dǎng)债务上限(xiàn)博弈(yì)使得海外风险偏好有所回(huí)落，同时也促(cù)使(shǐ)美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回(huí)顾(gù)假期(qī)消(xiāo)费数(shù)据，国内服务消费大幅回升(shēng)，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内(nèi)经济仍处于复苏早期。4月政治局会(huì)议强(qiáng)调(diào)“当前经济运行(xíng)好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然(rán)不(bù)足”，因此总量政策收紧风险不(bù)大，企业盈(yíng)利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会议首提(tí)“重(zhòng)视通用(yòng)人工智能(néng)发展”，全(quán)球(qiú)产业催化和国内(nèi)政策驱动的数字(zì)经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是(shì)去年底熊市结束后，指(zhǐ)数的第一次长(zhǎng)时(shí)间回撤，可以(yǐ)类比(bǐ)历(lì)史上牛市第一年中的战(zhàn)术(shù)性调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市(shì)第一年(nián)中的第(dì)一次战术性(xìng)回撤，时间约(yuē)2个月，起(qǐ)始(shǐ)和结束的拐(guǎi)点，均与高频经济指标和预期(qī)的边(biān)际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱(ruò)很多，所(suǒ)以主跌(diē)阶(jiē)段(duàn)完(wán)成后还出现了(le)2个(gè)月的底(dǐ)部震荡(dàng)，整体(tǐ)回撤持(chí)续(xù)的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和(hé)商(shāng)品市场的表(biǎo)现(xiàn)，均表明资本市场对(duì)经(jīng)济的(de)判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或(huò)者至少Q2可能(néng)不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来看(kàn)，4月(yuè)份确(què)实(shí)出(chū)现了较为明显的下(xià)降。这(zhè)一下降(jiàng)背(bèi)后我(wǒ)们认为可(kě)能主要有(yǒu)两个短期原(yuán)因(yīn):（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节(jié)性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢(huī)复，4月(yuè)开(kāi)始经济进(jìn)入疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外经济(jì)担心等因素，可能会让4-5月的(de)经(jīng)济数据很(hěn)难超(chāo)预(yù)期。由此导致这(zhè)一次市场的战术调整虽然可能已经完成(chéng)大(dà)部分，但由(yóu)于缺乏数据改(gǎi)善，可能(néng)还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在(zài)新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的(de)坦途，把(bǎ)握“上(shàng)证50高股息(xī)央(yāng)国企+科创50赛道(dào)大切(qiè)换”。5月(yuè)的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反复的(de)美联储(chǔ)、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但中期的坦途较(jiào)为明确：经(jīng)济温(wēn)和复(fù)苏、美联储年内(nèi)结束加息、A股(gǔ)市场估值极低(dī)、产业趋势明确、机构赛道大切(qiè)换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重(zhòng)点关注上证50高股息央国企，央国企(qǐ)指(zhǐ)数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高(gāo)股(gǔ)息(xī)组(zǔ)合在(zài)经济(jì)偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中(zhōng)覆盖的高股(gǔ)息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈(chéng)现机构赛道的第五次大(dà)切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月(yuè)有(yǒu)明(míng)显调整，是进一(yī)步加配(pèi)的良机，其中以科创50方向最为关键(jiàn)。若美(měi)联储能够在5月完(wán)成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有所(suǒ)缓和，将(jiāng)极(jí)大地(dì)利于(yú)新(xīn)兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策略(lüè)：盛(shèng)夏攻势，科创再起(qǐ)

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