财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季报披露完成(chéng)，多位(wèi)知(zhī)名基金经理大幅(fú)调仓(cāng)换股(gǔ)的(de)动(dòng)向和投资(zī)方向也(yě)浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视(shì)、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加(jiā)仓(cāng)海康威视、晶晨股份(fèn)、中际旭创(chuàng)、澜(lán)起科(kē)技、中国(guó)移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环科(kē)技-U，常处(chù)于风口(kǒu)浪尖(jiān)的葛兰，也开始(shǐ)布局人工智(zhì)能，加仓同(tóng)花顺(shùn)、金(jīn)山(shān)办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智能大行其(qí)道(dào)的首(shǒu)季，包括(kuò)谢(xiè)治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一(yī)面，一些专(zhuān)注长期成长价值的基(jī)金(jīn)经理仍坚守新能源，如曾经的(de)公(gōng)募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共舞，还是(shì)不为(wèi)所(suǒ)动(dòng)继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股，可见越来越多的基金经理选择了前者(zhě)。“不买AI就是等死，追买AI可能是(shì)找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一(yī)把(bǎ)再死，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是行业心态的生(shēng)动写照(zhào)。

　　光大证券(quàn)统计数(shù)据也证(zhèng)明了这一点，公募(mù)基金一季度(dù)大(dà)幅加仓TMT板块中的(de)计算(suàn)机(jī)和通信行业(yè)。截(jié)至2023年3月(yuè)31日，主(zhǔ)动偏(piān)股(gǔ)基金重(zhòng)仓股(gǔ)在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一(yī)季度大(dà)幅(fú)提升1163亿(yì)元。

　　包括一(yī)直(zhí)深耕医疗的葛兰(lán)在内，众多知(zhī)名基金经(jīng)理布局AI。具(jù)体来看，中欧(ōu)阿尔法混合一季度大(dà)手(shǒu)笔新进中芯国(guó)际、上海电影(yǐng)，其(qí)中前者(zhě)加仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还(hái)加仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万(wàn)股。其所管的另一只中欧研(yán)究精选(xuǎn)混合一季(jì)度新(xīn)进金山办公14.37万股。此外(wài)，中(zhōng)欧明睿新起点混合(hé)一(yī)季(jì)度新进中(zhōng)芯(xīn)国际(jì)、同花(huā)顺，将寒武(wǔ)纪(jì)的(de)仓位从(cóng)0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办(bàn)公的仓位从(cóng)0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股中也能看(kàn)出葛兰的(de)人(rén)工智(zhì)能(néng)投资方(fāng)向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以及终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的操作只是公(gōng)募基金经理加仓AI的一个缩(suō)影。从各位知名基金经理调(diào)仓动向可以看出，大家都纷(fēn)纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世(shì)，海外大模型以及相关(guān)人工智能的产业趋势受到(dào)市(shì)场关注，并(bìng)很快扩散到国内(nèi)产业(yè)界，市场聚焦(jiāo)于上游算力、传输和下游运用，在经(jīng)济复苏(sū)相(xiāng)对温和的(de)情景(jǐng)下(xià)，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的(de)追捧，涨幅(fú)遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所(suǒ)管理的中(zhōng)欧新(xīn)趋势十(shí)大重仓(cāng)股，中欧洞(dòng)见一(yī)年持有则(zé)加仓了立讯精密、腾讯控股等(děng)个(gè)股；中欧明睿(ruì)新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热(rè)股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子板块带动的人工智能(néng)、中字头的(de)“中(zhōng)特(tè)估”、半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)等板块涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应用端中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板块(kuài)也实(shí)现较(jiào)大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，此前招商证券研报称(chēng)，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股(gǔ)公募基(jī)金(jīn)大类(lèi)行(xíng)业配置比例一(yī)个(gè)很重要的(de)临(lín)界值，往往预(yù)示着某(mǒu)个板块(kuài)进入过(guò)热阶段(duàn)。截至2023年(nián)一季度末(mò)，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比(bǐ)明显提升至(zhì)20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距离。从这(zhè)点看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未上车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能源，也有一部分试(shì)图(tú)低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的(de)公募状元刘(liú)格菘。据了解，广发基金成长团队(duì)对新能(néng)源的钟爱(ài)业内闻(wén)名，最新(xīn)披露的一季报(bào)中也证(zhèng)实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广(g二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音uǎng)发(fā)双擎(qíng)升级，从其十大重仓股(gǔ)来看(kàn)，前五大重(zhòng)仓(cāng)股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科(kē)技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能(néng)，圣(shèng)邦(bāng)股(gǔ)份，均属于新能源(yuán)概念股(gǔ)。除此(cǐ)之(zhī)外，他(tā)还(h二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音ái)仍加仓了天合光能(néng)、荣盛石化等(děng)个(gè)股，且新晋晶科(kē)能源为(wèi)十(shí)大(dà)重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报(bào)表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品重点持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音(néng)源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平(píng)已在历史低位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远(yuǎn)成长价值混合前十(shí)大重仓股(gǔ)分别为中国移(yí)动、宁德时代、三安光电、通威(wēi)股份、万华化学(xué)、广汇能源、东(dōng)方雨虹(hóng)、立讯精(jīng)密(mì)、三诺生物、新宙邦。对(duì)比(bǐ)去(qù)年年底该基金增持了(le)宁(níng)德(dé)时代、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅度(dù)最多的是光(guāng)伏龙(lóng)头通(tōng)威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管(guǎn)的(de)银华心怡混合也加仓了新能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他(tā)表示，“我(wǒ)们曾经提到了新(xīn)能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经过(guò)大半(bàn)年(nián)的消(xiāo)化后，在(zài)这个(gè)估值(zhí)分位(wèi)以及(jí)股(gǔ)价位置下，我们认为新能(néng)源(yuán)板块的(de)风险因素(sù)已经充分释(shì)放，目前这个时间段，新能源(yuán)非常具有吸引力(lì)。在一季度(dù)我们对于电(diàn)动车、光(guāng)伏、储能、海(hǎi)风的一些标的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他(tā)认为，“太阳底下没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热情在某(mǒu)个(gè)阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下(xià)，并(bìng)没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接受财联社记者采访时提(tí)到(dào)，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择会在全市场做行业轮(lún)动(dòng)，在(zài)操作上(shàng)绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好的行业，你重仓(cāng)押进去，不确定性来(lái)的时候，无论是基金经理个人还是(shì)投(tóu)资者(zhě)，其实都是无法承受(shòu)的。所(suǒ)以，任何一个行业，即使(shǐ)你(nǐ)再(zài)看好(hǎo)，也要控制持有比例，分散风险。”他(tā)表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金(jīn)的王(wáng)崇一季报表示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找到明显的受益标的，就没(méi)有参(cān)与(yǔ)。不过他(tā)也认为(wèi)这些股票的估值(zhí)体系还在合(hé)理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今(jīn)年一季度仍有(yǒu)不(bù)少基金经(jīng)理(lǐ)重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走(zǒu)势(shì)将如何？

　　一部分市(shì)场人士(shì)仍看(kàn)好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍(réng)维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关(guān)领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块(kuài)等细分赛(sài)道(dào)将(jiāng)陆续迎来基本面的(de)确认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚(shàng)未结(jié)束，个股上(shàng)是找机会的(de)格局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一(yī)轮行(xíng)情(qíng)催化(huà)主要集中于(yú)大(dà)模型的(de)突破(pò)进展；而4月(yuè)以来，我们观察(chá)到(dào)各个(gè)领域(yù)的应用厂商正加速AI融合应用产(chǎn)品的研(yán)发和(hé)发布(bù)，其中办公场景进展相对(duì)较快，我们预计5月之后将(jiāng)进(jìn)入AI应用的加速(sù)繁荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三(sān)层中(zhōng)建议投资者优(yōu)先关注应用层投(tóu)资机遇(yù)。

　　百亿(yì)私募大(dà)佬董承非也看好(hǎo)相(xiāng)关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周期(qī)的时(shí)代，2011年之后是消费的(de)时(shí)代，但未来10年(nián)，最牛的资产是科(kē)技。他坦言，自己目(mù)前重仓半导体板块(kuài)。

　　不过另(lìng)一部分(fēn)市场(chǎng)人士(shì)也指出，AI后续或有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在A股二季度(dù)投资策略会上提到“今年大概率(lǜ)还是一个偏成(chéng)长风格占优，尤其是很多科技股(gǔ)在过去(qù)几年其实没有太多的表现。以前我们讲茅指数(shù)、宁组合(hé)，其实(shí)TMT板块有很长时间(jiān)没有太多表(biǎo)现。今(jīn)年要推动数(shù)字经济，今年半导(dǎo)体周期(qī)要见(jiàn)底(dǐ)，本身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但二季度(dù)可能会有一些波动。AI现在还是主题(tí)投资阶段不(bù)太(tài)适合大多数的投资者，不适合在(zài)这个位置上去追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券研(yán)报中判断，本轮(lún)AI板块(kuài)已进入第一轮(lún)调整期，但对(duì)标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计(jì)本(běn)轮后续调整时长与幅度有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢(féng)低布(bù)局(jú)有望率先实现业绩(jì)兑现(xiàn)的环节，即满足(zú)“自身产业周(zhōu)期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通(tōng)信(xìn)。

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