5月23日，医药股(gǔ)开盘拉升，复星医(yī)药(yào)、科伦药业涨超2％，恒(héng)瑞医药、药明(míng)康(kāng)德、智飞(fēi)生物、沃森生物(wù)、长春高(gāo)新等涨(zhǎng)超1％。

　　医(yī)药(yào)板块今年以来持续处于(yú)低位水平，具有(yǒu)较(jiào)大(dà)吸引力。截(jié)至5月23日，医药生物(wù)行业估值(zhí)PE-TTM32.31倍，5年(niá省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗n)分位值16％，仍处(chù)于历史较低分(fēn)位(wèi)数水平。

　　在AI、中特(tè)估主(zhǔ)题行情(qíng)逐渐熄(xī)火后，医药板块作为老赛(sài)道是否能有反弹行情？在(zài)后(hòu)疫情时代，医药板块是否还(hái)有新的业绩驱动因(yīn)素？本(běn)文(wén)将详细解析(xī)。

　　01

　　基(jī)本面持续改善

　　医药行业(yè)复苏确定性很强

　　疫(yì)情(qíng)在2023年第一季度(dù)的(de)影响将会逐步消退(tuì)，医药(yào)行(xíng)业(yè)的基本面(miàn)正继续得到改善。

　　2023年一季度，医药(yào)板块（创(chuàng)新药除外）营收同比+2.13％，归母(mǔ)净利润(rùn)同比-26.98％，与2022年的增速(sù)相比(bǐ)，收(shōu)入增速下滑(huá)14.17 pct，利(lì)润增速下(xià)滑(huá)58.11 pct，从估值角度来看，在2023年(nián)一(yī)季度(dù)，医药板(bǎn)块(kuài)（创新药除外）存在一定(dìng)的(de)估值修复，市盈率（TTM）由2022一(yī)季度的(de)28.51倍提升至2023一季度的31.24倍(bèi)。

　　在2023年第一季(jì)度(dù)，创新(xīn)药板(bǎn)块的(de)营收与去年(nián)同(tóng)期相(xiāng)比增(zēng)加(jiā)了6.56％，研发总支(zhī)出的(de)增速(sù)达到了(le)+15.25％，研(yán)发支出占(zhàn)收入的比例达(dá)到了38.07％，与2022年第一(yī)季度相比(bǐ)下降(jiàng)了12.44 pct，整体板块市值(zhí)/净(jìng)现金已经从2022第一季(jì)度(dù)的8.84倍恢复(fù)到了2023第一季度(dù)的15.45倍。

　　从医药行业(yè)的经营数据(jù)来看，除去(qù)创新(xīn)药(yào)和疫情受(shòu)益细分领域，医药板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)具有较好成长(zhǎng)能力的低(dī)估(gū)省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗值板(bǎn)块有原料药、医(yī)疗设备、血制品(pǐn)、药店。

　　相(xiāng)较于许多创(chuàng)新药、器(qì)械企业的产品销(xiāo)售前(qián)景(jǐng)，国内(nèi)市(shì)场仍未(wèi)达到预期，原因在于近几(jǐ)年来，由于老龄化，国(guó)内(nèi)医保支出并(bìng)未(wèi)增加太多，增速中(zhōng)的增量大部分都被用于(yú)疫情相关(guān)行业。

　　这也是为什么，国内的医疗行业(yè)，增长速度并不快。首先，结构性的分化是非常明显的，传(chuán)统药企必须(xū)要给创新留(liú)出(chū)空间，比如在过(guò)去的三年中，港股创新(xīn)药企(qǐ)的年化营收(shōu)增速(sù)高达70％。对本土医药企业而言，要实现(xiàn)高速发展，必须要双管齐(qí)下，在本土(tǔ)市场之外拓展国际市(shì)场(chǎng)。

　　02

　　医(yī)疗新(xīn)基建(jiàn)仍(réng)是

　　医药投资的胜负手

　　目前在总需求复苏不及预(yù)期的(de)背(bèi)景下，医药板(bǎn)块中有刚性需求的新基建(jiàn)板(bǎn)块或(huò)是最具有(yǒu)确(què)定(dìng)性(xìng)的(de)领域之一，一(yī)定程度上或仍是今年(nián)医药投(tóu)资(zī)的胜负手。

　　我国继续推进优质(zhì)医(yī)疗(liáo)资源扩容(róng)下沉(chén)、区域(yù)平(píng)衡分布，医疗新基建再(zài)获政(zhèng)策扶持。4月(yuè)13日，国家卫生(shēng)健康委员会(huì)召开新闻发布会，重(zhòng)点介(jiè)绍优质医疗(liáo)资源下移、区域(yù)平衡(héng)布局(jú)。县(xiàn)医院(yuàn)作为县级医疗(liáo)卫(wèi)生服务网络(luò)的龙头，连接着城乡卫(wèi)生服务体系。长(zhǎng)期以来，国家卫生健康委通过(guò)开展三级医院(yuàn)对口帮扶等方(fāng)式，引导(dǎo)优质医疗资源下移，不断提(tí)高县级医院(yuàn)的(de)综合实力。

　　今后，继续推进人才、技术、管省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗理的(de)下移，通过(guò)城市(shì)三级医院(yuàn)的(de)对口支援，托管，建立医联体，远(yuǎn)程医疗等多种形式，满足县域(yù)居民的基本医疗卫生需(xū)求，为(wèi)普通疾病在(zài)市(shì)县范围(wéi)内解决奠定坚(jiān)实的基(jī)础。

　　会(huì)议同时指出，在接下(xià)来(lái)的工(gōng)作中，将继(jì)续推(tuī)进临床重点专科“百千万”工(gōng)程，指导各地按(àn)照“搭(dā)平台，建载体，促融合”的(de)思路，重点(diǎn)加强(qiáng)群众需(xū)求较大的心血(xuè)管外(wài)科学、妇产科、骨科、麻(má)醉(zuì)科、小(xiǎo)儿科(kē)、精神病学、病理学等(děng)专(zhuān)科建设(shè)，补(bǔ)齐(qí)资源短板，完(wán)成预期(qī)的建设任(rèn)务(wù)。随(suí)着具体政策的出台(tái)，相关的(de)基(jī)层(céng)医(yī)疗器械市场或将受益。

　　可发现与(yǔ)医疗(liáo)成像器材(cái)、生命信息(xī)设备和心(xīn)血管耗材相关的板块将(jiāng)会有较大的发展空间(jiān)。其中的(de)个股有：联影医(yī)疗、万(wàn)东医(yī)疗、奕瑞科技(jì)、乐普(pǔ)医疗(liáo)、心脉医(yī)疗、海(hǎi)尔生物。

　　医改政(zhèng)策(cè)频频出台，医疗(liáo)器(qì)械市场持续扩张(zhāng)。随着国家(jiā)继续支(zhī)持(chí)优(yōu)质医(yī)疗资源(yuán)扩容下沉的政策，在未来，医疗(liáo)卫生资源(yuán)的分布(bù)将会得到优化，促进更多优质的医(yī)疗资源向下扩容，释放更多中、基层(céng)医疗机构的采(cǎi)购需求。

　　在(zài)国家“十四五”规划中提(tí)出要加强医疗(liáo)卫生领域的(de)基础(chǔ)设施建设的背景(jǐng)下(xià)，预计医(yī)疗器械采购将更加宽松(sōng)，这(zhè)将推(tuī)动医疗器械市(shì)场的(de)快速(sù)发(fā)展。在政策推(tuī)动下(xià)，国(guó)产品牌有(yǒu)望凭借高性(xìng)价比的优势加速进入医(yī)院，长期而言，随着多项政策(cè)支持的持续(xù)加(jiā)强(qiáng)，国产替代将(jiāng)逐(zhú)步加速，相关大型医疗(liáo)器械的(de)龙头厂商将会抓住放量的(de)机会，实现(xiàn)快速发展。

　　华富证券建议关注国(guó)内高端医疗设(shè)备的龙头企业：迈瑞医疗(liáo)、联影医疗、澳华(huá)内镜、开立医(yī)疗、海泰新(xīn)光。这些企业具有(yǒu)较(jiào)好的产品性能(néng)、较好的渠道(dào)和较强的研发能力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗