在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基(jī)金的(de)大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还(hái)要(yào)有个跌停(tíng)板才(cái)和净值一样”“这基(jī)涨跌这么大，吓(xià)人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头纷纷(fēn)公告，对公司(sī)旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率已经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业(yè)板指继续受到(dào)资金的青睐，今年以(yǐ)来创业(yè)板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居(jū)前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机(jī)构看好(hǎo)传(chuán)媒、顺周期板块的长期配(pèi)置价值。

　　提示高(gāo)溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基(jī)金两大公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告，两家公(gōng)募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格(gé)波动(dòng)较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者(zhě)关注二(èr)级市场交易价格溢价(jià)风险，如果盲(máng)目投资(zī)，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍(hàn)，今(jīn)年以来涨(zhǎng)幅都超过(guò)了16％。截(jié)至(zhì)5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落到4％以内，投资者(zhě)的追捧热情(qíng)在风险提示(shì)后有所降温，正在回归理性。

　　而(ér)从资金流向看，由于两只(zhǐ)产品规模仅有1个亿左(zuǒ)右(yòu)，流通盘偏小，昨(zuó)日净(jìng)流入资(zī)金都不到2千(qiān)万(wàn)体量。

　　从(cóng)全市(shì)场看，目前跟踪日经(jīng)指数的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品(pǐn)已经达(dá)到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效应(yīng)。

　　目前(qián)，四只(zhǐ)产品跟(gēn)踪的指数都是日经(jīng)225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整后），从该(gāi)指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉(sù)记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近(jìn)期涨势较(jiào)大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加(jiā)产品流通(tōng)盘(pán)不(bù)够大(dà)，短期内(nèi)受到资金的(de)净买入，产生(shēng)了供不应求的(de)情(qíng)况，就会推高二级市场价格(gé)，让价格走在指数涨幅(fú)的前面，这个(gè)情况就会产(chǎn)生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资(zī)产是(shì)跟(gēn)踪(zōng)日经(jīng)225指数(shù)表现的(de)，如果短期(qī)出现高溢(yì)价，也就意味着当前的价格超出了(le)指(zhǐ)数(shù)的涨幅，未来会回归到指数正常走势(shì)和(hé)涨跌幅的状态，也就(jiù)是会(huì)逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二级市场(chǎng)价格的下跌(diē)，因此，建议(yì)投资者(zhě)不要盲目买入高溢(yì)价品种(zhǒng)，避免(miǎn)下(xià)跌风险。”该(gāi)基(jī)金经(jīng)理称。

　　而(ér)从日(rì)本股市表现看，今年年初以来日(rì)本股(gǔ)市持续(xù)上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以来(lái)的最高(gāo)点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期(qī)日本股市上涨受多重因素驱动：一是随着美联储加息预(yù)期下(xià)降和(hé)日央行紧缩(suō)预期上升，吸引国际资(zī)本(běn)回流日本市场(chǎng)；二是随着疫后(hòu)经济(jì)活动(dòng)复苏和去(qù)年日元持续贬(biǎn)值(zhí)，东京(jīng)交易所上市公(gōng)司多表现良好；三(sān)是今(jīn)年东京交易所提出将改革公司治理监(jiān)督机(jī)制。在这(zhè)一(yī)改革下，预计部分(fēn)低估值企(qǐ)业可(kě)能采取股(gǔ)票回购等方式(shì)提振股(gǔ)价，截至本周(zhōu)，已有价(jià)值3900万亿日元的股票(piào)被宣布回(huí)购；四(sì)是近期部分利(lì)好(hǎo)消息带动(dòng)市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴(bā)菲(fēi)特(tè)赴日考察并(bìng)表示大(dà)举(jǔ)投资(zī)日本股市等，推动(dòng)市场(chǎng)对日本股市的整体情绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示短期过(guò)快上涨(zhǎng)带来的(de)投资风险，并(bìng)提(tí)示投资者，海外投(tóu)资可(kě)能会涉(shè)及相关的汇率(lǜ)风险，对相关(guān)市场熟(shú)悉程度不高(gāo)等(děng)问题，建议投资者在自己能力圈内投资，避免盲目追高(gāo)带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点(diǎn)ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)22日收(shōu)盘，全市场(chǎng)728只股票(piào)ETF总规模(mó)1.39万(wàn)亿(yì)元，比(bǐ)去(qù)年末(mò)规模新增(zēng)1293亿元，规(guī)模增(zēng)幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日净申(shēn)购份额(é)13.23亿份(fèn)，按照区间成交均(jūn)价测算，净流入(rù)资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向来(lái)看，资金净流入宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日(rì)净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业前(qián)列(liè)。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金的(de)净流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量(liàng)。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流入(rù)资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿(yì)元，位(wèi)居行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元，都(dōu)位居(jū)行(xíng)业(yè)前列(liè)。

　　而今年景气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒(héng)生(shēng)互(hù)联网(wǎng)等，也都受到资金(jīn)的追逐(zhú)，净流入(rù)资金都在(zài)50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及创(chuàng)业(yè)板(bǎn)相关(guān)指(zhǐ)数的“越跌越买”，华(huá)安(ān)基(jī)金指数与量化(huà)投资部(bù)表示(sh绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多ì)，随着前(qián)期(qī)创业板50指数的(de)回调，当(dāng)前估值已来到30倍的历史(shǐ)低位(wèi)区间(jiān)，且(qiě)一季报显示成分(fēn)股净利润同(tóng)比增长52.69％，基(jī)本面向好趋(qū)势明显，持续关注板块(kuài)趋势反转机会(huì)。

　　该机(jī)构分析，在(zài)政策层(céng)面，4月底的政治局会议(yì)提出“要(yào)夯实(shí)科绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多技自(zì)立(lì)自强根基(jī)，培育(yù)壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽(qì)车发展(zhǎn)优势，加快推进(jìn)充电桩、储能等设施建(jiàn)设(shè)和配(pèi)套电网(wǎng)改造(zào)。要重视通用人工智能发(fā)展(zhǎn)，营造(zào)创新生(shēng)态，重视防范风险”，这宣(xuān)示着国内经济发展动(dòng)能要加快转变，新能源及人(rén)工智能将是(shì)经济(jì)转型(xíng)的两大动(dòng)能，汇聚(jù)战(zhàn)略性(xìng)新(xīn)兴产业的创业板持续受益于(yú)政(zhèng)策红利，该机构建议(yì)关(guān)注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资(zī)金净流出方向看，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖(mài)出，当日(rì)基金(jīn)份(fèn)额流失4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有超(chāo)过1个亿的(de)资金(jīn)净(jìng)流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段性行情(qíng)的板块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技(jì)ETF等(děng)多只产品净流出资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来宽(kuān)基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体(tǐ)量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行(xíng)业和(hé)主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越(yuè)卖，整(zhěng)体(tǐ)资金净流出位居前列。

　　虽然部分(fēn)热门主题行(xíng)业的资金出现流出，但部分机(jī)构仍建议(yì)从中(zhōng)长(zhǎng)期角(jiǎo)度，观察各(gè)类(lèi)板(bǎn)块(kuài)的投资机会和行情演绎。

　　中欧基(jī)金表示(shì)，预计(jì)复苏(sū)仍是中国经济中长期的(de)趋势，但市场展现出更多结构(gòu)性机会，当前市场对题材的追捧(pěng)热度仍(réng)持(chí)续(xù)偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居(jū)前(qián)，主因(yīn)前期(qī)涨幅较大，炒作有逐步退潮(cháo)绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期内(nèi)，中欧基金建议(yì)继续(xù)关注(zhù)资金合力最(zuì)强的人工智能与央企相关(guān)品种，中期在市场炒作热(rè)度回落、且经济复苏趋势确(què)立后(hòu)关注“顺周期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是(shì)大众消费等领域(yù)；而长期来看，可以积极关(guān)注数字化对(duì)生产力的提升，重(zhòng)点关注(zhù)计算机(jī)、互联网和传媒等行业。

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