5月10日，有消息称部(bù)分银行相(xiāng)关部门收到(dào)《关于(yú)调(diào)整协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限的通知(zhī)》，四大国有银行协定存款和通知存(cún)款自(zì)律上限的(de)下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下调中协(xié)定(dìng)存(cún)款(kuǎn)更多(duō)是对公业务，而通知存款则集中于短期存(cún)款。

　　就(jiù)本次协定存款及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限拟下调的背景、影(yǐng)响，后续货币政策走向等，记(jì)者采访(fǎng)了招商基金(jīn)研(yán)究部首席经济学家李湛、长(zhǎng)城基金总经理助理兼现金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基(jī)金固定收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信基金、德邦基(jī)金等公募基金公司及投(tóu)研人士。

　　在(zài)业(yè)内看来，本轮调降更多是出于推进利(lì)率市场(chǎng)化改(gǎi)革深化(huà)大背景的考(kǎo)虑。对银(yín)行而言，存款利率(lǜ)下调有助(zhù)于减少存(cún)款定价(jià)的(de)无序(xù)竞争，降低(dī)银行负债成本；同时本次降息有助于促进(jìn)投(tóu)资(zī)、消费，也被(bèi)看作是促(cù)进宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济(jì)有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不(bù)高，但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格(gé)战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行。预计(jì)下(xià)半年(nián)货币政(zhèng)策不会(huì)出现急转弯，延续稳(wěn)健货币(bì)政策基调(diào)。

　　延续银(yín)行存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国有银行(xíng)为(wèi)何下调协定存(cún)款及(jí)通知存款自(zì)律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降更(gèng)多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律机制建立了存(cún)款利(lì)率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制(zhì)，自律机(jī)制成员银行参(cān)考(kǎo)以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市(shì)场利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国(guó)有大行去(qù)年9月下调(diào)存款利率，中小银行(xíng)陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价自律机制(zhì)发布《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存(cún)款定(dìng)价惩罚(fá)措施(shī)。而(ér)此前4月部分中(zhōng)小银(yín)行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股(gǔ)份行挂(guà)牌利率下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银行出于(yú)自身经营考虑(lǜ)的自发行为(wèi)。

　　邹(zōu)德立：银(yín)行(xíng)近年息(xī)差不断(duàn)下行(xíng)。在(zài)资产端定价压(yā)力较大且存款持(chí)续(xù)高增的情(qíng)况下，压降存款成本成为(wèi)改善息(xī)差的(de)重(zhòng)要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向企业固(gù)定资产投(tóu)资传导(dǎo)较弱，下(xià)调(diào)协定(dìng)存(cún)款及通知存款自(zì)律上(shàng)限有(yǒu)利于对公客户留存的活期(qī)资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利率整体下行，实体(tǐ)经济综合(hé)融(róng)资成本不断下降，银(yín)行资产端(duān)收(shōu)益(yì)下(xià)降较为明显；第二(èr)，银行整体净(jìng)息差持(chí)续(xù)走低，银(yín)行利润空间压缩(suō)明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下(xià)降导致存(cún)款增长比(bǐ)较明显，存款市场供(gōng)需(xū)关(guān)系发生了变化，降低了银(yín)行高(gāo)吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协定存款和通知存款介(jiè)于活期与定期存款之(zhī)间，自2022年(nián)存款自律机(jī)制对于(yú)活期存款与定期存(cún)款(kuǎn)利率进行(xíng)了几轮调整，本次将协定存款(kuǎn)与通知存款自律上限下(xià)调也是要将存款产品线的(de)调整进行(xíng)统一(yī)，全面(miàn)缓解银(yín)行负债(zhài)压力。

　　综合各项(xiàng)因(yīn)素，银(yín)行从自(zì)身经(jīng)营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过(guò)自律机制协调(diào)调降负(fù)债成本，有利于提升银行放(fàng)贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的落实央行宽(kuān)信用的政策贯彻(chè)落(luò)实。

　　平(píng)安基金：中(zhōng)国的(de)存(cún)款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷款利率则(zé)为下限管控，近年来贷款利率下限(xiàn)管控彻底取(qǔ)消。存款利率定价方式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模(mó)存(cún)款(kuǎn)利率下降，主要是大行(xíng)和股份行参与，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来的调(diào)整(zhěng)更多是延续去年(nián)9月这一轮存款利率下(xià)调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的激励(lì)为主(zhǔ)引入(rù)惩罚措施，加(jiā)速了中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)存款利率补降的进度(dù)。就今年(nián)的(de)经济背景(jǐng)而言，疫(yì)后脉冲式复(fù)苏后经济边际(jì)走弱，经济(jì)修复存在波折。目前居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增(zēng)，实体融资需(xū)求有限，银(yín)行(xíng)存款增(zēng)加，降低存款利率可以引导(dǎo)减少信贷(dài)套利，助力经(jīng)济增长。从银行(xíng)的角度，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整存款(kuǎn)成本(běn)成为(wèi)改善息差的(de)重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款自律上限，主要影响(xiǎng)对(duì)公客(kè)户在商(shāng)业(yè)银行(xíng)的活期类(lèi)存款收(shōu)益，延(yán)续(xù)近期银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于(yú)缓解商(shāng)业银行(xíng)净息差收窄趋势(shì)，特别(bié)是中(zhōng)小行高息(xī)揽储的成本压力；另一方面，有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基(jī)金(jīn)：存(cún)款利(lì)率(lǜ)机(jī)制(zhì)创设(shè)以来，两(liǎng)轮利(lì)率调降都集(jí)中(zhōng)在活期(qī)和定期存款，实(shí)际(jì)上忽(hū)略了这(zhè)些介于(yú)活期和定(dìng)期(qī)存(cún)款之(zhī)间(jiān)的存(cún)款的利率调(diào)整，当下有(yǒu)必要一次性调整(zhěng)通知存款和协定存款利率上限，保证存款利率下调的有效(xiào)性。银行一季度净息差水(shuǐ)平均(jūn)创历史新低，上市(shì)银行(xíng)整体(tǐ)净息差由22年(nián)Q4的(de)1.93％降(jiàng)至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率(lǜ)下(xià)调可以(yǐ)有效(xiào)降低银行负债成(chéng)本(běn)，增(zēng)厚息差(chà)，缓解(jiě)银(yín)行经营压力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋

　　中(zhōng)国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是(shì)未来大(dà)趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对(duì)于4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但企(qǐ)业中长期贷款同(tóng)比多增幅(fú)度(dù)较(jiào)大(dà)。在(zài)这种背景下，MLF利(lì)率是否(fǒu)下调，还要进一步观(guān)察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制(zhì)存款成本成(chéng)为当务之急。中小银(yín)行或(huò)有动力持续主动下调存款(kuǎn)利率。长期来看，存款利率下行仍是(shì)大(dà)势(shì)所趋(qū)。因此银行降息潮可能仍聚(jù)焦于(yú)存款利(lì)率下(xià)调。

　　此外(wài)，广(guǎng)义(yì)上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在银(yín)行领(lǐng)域(yù)。以(yǐ)地(dì)方债(zhài)为例，2022年后(hòu)广东、上(shàng)海(hǎi)、深圳、江(jiāng)苏、浙(zhè)江等(děng)发达(dá)地区地方债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好(hǎo)的发债主体，其信用债收益率(lǜ)仍有(yǒu)下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实(shí)体经济资金(jīn)供需决定的，而(ér)央行的政策利率(lǜ)、基准利率在一方面要合适顺应市场环境，一(yī)方面也(yě)代表着政策(cè)意愿(yuàn)强调信(xìn)号意义的作用(yòng)。今年是真(zhēn)正(zhèng)疫(yì)后(hòu)复苏的(de)第(dì)一年，我们仍(réng)面(miàn)临内生动力(lì)不强需求(qiú)不(bù)足(zú)的(de)情况，央行已经通(tōng)过降准以及结构性货币政策等多项举(jǔ)措给予了实(shí)体经济所(suǒ)需的一定(dìng)的资(zī)金(jīn)投(tóu)放(fàng)支(zhī)持，有效降低了实(shí)体综合(hé)融(róng)资成本，后(hòu)续需要(yào)财政政策产业政策等配(pèi)套政(zhèng)策继续激(jī)活内(nèi)生动力扭转预(yù)期。

　　当(dāng)前央(yāng)行需要观(guān)察跟踪(zōng)经济(jì)运(yùn)行情(qíng)况(kuàng)，短期调整政(zhèng)策(cè)利(lì)率的(de)概率不大，但(dàn)仍(réng)会维持资金合理充裕的环境(jìng)，故从银行资(zī)产端的角(jiǎo)度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位，后续(xù)是否进一步下调要看实体经济复苏的情(qíng)况(kuàng)。银行(xíng)负债(zhài)端，存款基准(zhǔn)利率下(xià)调的概率(lǜ)不大，而(ér)存款利(lì)率上限的调整空(kōng)间仍存在，而是否进一步(bù)下(xià)调要看银行自身经营需要(yào)。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：2022年4月(yuè)，人民(mín)银行指导利率自律(lǜ)机(jī)制建立了存款利(lì)率市场化(huà)调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考(kǎo)以10年(nián)期(qī)国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存(cún)款利率市场化调整机制(zhì)作用(yòng)下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施(shī)办(bàn)法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》新(xīn)增(zēng)存(cún)款(kuǎn)利率市场化定价(jià)情况作为合(hé)格审慎评(píng)估的扣分项(xiàng)，引发中小(xiǎo)银行跟随调(diào)降(jiàng)存款利率。我们认为，通过存(cún)款利率下行，稳定商业银(yín)行(xíng)净息(xī)差(chà)进而保持贷款利率维持低位或继续下行(xíng)，最(zuì)终有利于社(shè)会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边(biān)际弱修(xiū)复趋势或仍在。近期国(guó)债利率持续(xù)下行，银(yín)行间利率下(xià)行，叠加(jiā)银行存款(kuǎn)定价下(xià)调，4月社融信贷低(dī)于预(yù)期，国内降息预期被进一(yī)步强化。海(hǎi)外来看，全球经济进入(rù)衰退周期(qī)，加息周(zhōu)期基(jī)本结束(shù)，后续有望逐步(bù)迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前，我国(guó)国有大(dà)型商业银行和股份制商业银行的定期存款利率已告别(bié)“3时(shí)代”。压降存款成本仍(réng)是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平(píng)均利率(lǜ)较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧(jù)明显，监管层面有动力去持续推动(dòng)存款(kuǎn)利率下降，来保障银行合理(lǐ)利差范围，增加银行信(xìn)贷投(tóu)放的(de)动力。

　　另一方面，居民(mín)避(bì)险(xiǎn)需求仍在(zài)，存款持续(xù)高增，在(zài)揽储(chǔ)压力不大(dà)的基础(chǔ)上，银行(xíng)自身(shēn)也(yě)有动力去下调存款定价来保(bǎo)障(zhàng)利差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行负(fù)债及经营压力(lì)

　　中国基金报：协(xié)定存款、通知(zhī)存款利率自律上限调整，将(jiāng)有哪些政策传(chuán)导效果(guǒ)？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差压力大是(shì)普遍(biàn)现象，此次政(zhèng)策调整有望(wàng)带动中小银行主动跟随(suí)下调(diào)存款利率。另一方(fāng)面(miàn)，由(yóu)于(yú)此前(qián)经济(jì)下行影响，投资者悲观预(yù)期被放大，大(dà)量资金集中在(zài)银行存款(kuǎn)端，此(cǐ)次存款(kuǎn)利率下调(diào)也有望带动(dòng)存款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释(shì)放了以下信(xìn)号：①减轻银行息(xī)差压(yā)力。本次(cì)下(xià)调将引导(dǎo)银行(xíng)的对公(gōng)活(huó)期成本下(xià)降，存款降价叠加资产端(duān)让利(lì)压力趋缓(huǎn)，银行息(xī)差、盈利(lì)将(jiāng)合理修复(fù)，有利于增强银行内生资本补充能力；②减少企业及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投(tóu)资、居民消费(fèi)。

　　后(hòu)续来看，本次下调(diào)对市场的影(yǐng)响(xiǎng)集中在以下两点：①规范银行的协定(dìng)存款(kuǎn)定(dìng)价秩序，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争。此前(qián)，部分中小银行(xíng)的协定存款和(hé)通知(zhī)存款定价过高(gāo)，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限(xiàn)下调(diào)后会普遍降低中小行协定存款及通知存款(kuǎn)利(lì)率，减少(shǎo)中小银行(xíng)间揽储恶(è)意(yì)竞争，而对股(gǔ)份行及国有(yǒu)大行影响较小。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市场降(jiàng)息预期升温，但(dàn)大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：下(xià)调协定存款及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对(duì)公(gōng)客户(hù)在商业银行(xíng)的活期类存款收益，使得对公客(kè)户活期(qī)存(cún)款收益向对私客(kè)户(hù)看齐，一方面有助于(yú)缓解(jiě)商业银行(xíng)净息(xī)差收窄趋势(shì)，另一(yī)方面有(yǒu)利(lì)于引导超(chāo)额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于(y吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里ú)银(yín)行，存(cún)款利率自律上限调(diào)整降低了银行(xíng)负债(zhài)成本，目前上市银行协定存款占总存款的比重在13％左右(yòu)，重(zhòng)新规定协定(dìng)利率(lǜ)上限后(hòu)，预计行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制高息揽(lǎn)储，规(guī)范行业(yè)竞(jìng)争，特别(bié)是降(jiàng)低(dī)银行对公活(huó)期存款成本压力，减轻(qīng)银(yín)行负债及经营压力。此外(wài)，银行负债端(duān)成本的下(xià)降使得银行盈利(lì)能力增强，进一(yī)步打(dǎ)开了资产端收益率下行的空间(jiān)，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国(guó)基(jī)金报：未来存款利率是否还有(yǒu)进一步下降的(de)空间？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来，贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行使得(dé)商(shāng)业(yè)银(yín)行净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营(yíng)压(yā)力(lì)倒逼(bī)存款(kuǎn)利(lì)率有(yǒu)进一步调降(jiàng)的预期。一方面，为支持实体经(jīng)济(jì)，政策导(dǎo)向下贷款加权(quán)平均利(lì)率创(chuàng)有统计以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人民(mín)币(bì)贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面，各(gè)行在存款(kuǎn)市场上的竞(jìng)争类似“非(fēi)零和博弈”，“存(cún)款立行”和存款市场份额考(kǎo)核(hé)压(yā)力使得各(gè)行下(xià)调存(cún)款利率动力不足，同(tóng)样2020年以来上市银行存(cún)量(liàng)存款(kuǎn)平均成本率基本持(chí)平。贷款和存(cún)款利(lì)率的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月(yuè)商业银行净息差(chà)缩(suō)小至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定(dìng)的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降(jiàng)预期，有(yǒu)利(lì)于降(jiàng)低(dī)全社会无风险收益率，利多永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳(wěn)定(dìng)股息(xī)率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下(xià)降的(de)趋(qū)势和空间。从银行(xíng)角度，2018年以来由于(yú)存款定期化，活期存款占比明显(xiǎn)下降(jiàng)，存款付息率有所抬升(shēng)，与此同时，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压(yā)力，这(zhè)使得控制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策(cè)角度，居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高(gāo)增、企(qǐ)业存款(kuǎn)提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面有动(dòng)力(lì)去持续推(tuī)动存款利率下降，促进存(cún)款流向消费和实际(jì)投资。短(duǎn)期(qī)看，存款利率下(xià)调带动流动性继(jì)续进入债市，中短期利(lì)率(lǜ)，特别(bié)是中短(duǎn)期信(xìn)用债利率仍有(yǒu)下行(xíng)空间。如果经济(jì)复苏较强(qiáng)，流(liú)动性也有可能(néng)进入(rù)股(gǔ)市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但银(yín)行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行(xíng)。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增大，中小银行或有动力(lì)主动跟进下调存款利(lì)率。长期来看(kàn)，有望带动存款利率整体下行。现实中，存(cún)款利率降(jiàng)低有(yǒu)助于压(yā)低全社会利率水(shuǐ)平，利好债券，同时股(gǔ)票市场中，对流(liú)动(dòng)性敏感的(de)股票(piào)也(yě)将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息(xī)释放的信号(hào)来看，是否(fǒu)意味着货币政策进一步宽松？货币政策(cè)充裕(yù)延续，但(dàn)解读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货币政策执行(xíng)报告(gào)以及2023年一(yī)季度货(huò)政例会均表(biǎo)明(míng)当前货(huò)币政策基调未变，“精(jīng)准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支(zhī)持扩大内(nèi)需，为实体(tǐ)经济(jì)提供更(gèng)有力支(zhī)持”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端利率仍(réng)有下行空间(jiān)，但这一调降(jiàng)是针对银行(xíng)协定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)，而非直接调降挂牌存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，存款利率下调并(bìng)不等于政策利率就(jiù)必(bì)须进(jìn)行对等(děng)下调，市场不应视为降息的确(què)定性信号。

　　兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流动(dòng)性以及安全性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环(huán)境下，普通投资者应该如(rú)何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什么(me)建(jiàn)议？

　　邹德(dé)立：普(pǔ)通投资者的(de)投资(zī)工(gōng)具应该兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性、流动性(xìng)以(yǐ)及安全性。在(zài)存(cún)款利率下降的(de)背景下，短债基(jī)金以及其他(tā)固收类基金在具(jù)一(yī)定(dìng)流动(dòng)性(xìng)的(de)同时，相较活期存款和(hé)相当部分的(de)银行理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)，具有一(yī)定的超额收(shōu)益(yì)，是(shì)风险(xiǎn)偏好较低和(hé)风险(xiǎn)偏好适(shì)中投(tóu)资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市场利率(lǜ)整(zhěng)体下行(xíng)，4月以来下行加速，当前(qián)无论从绝(jué)对利(lì)率水平还是(shì)从(cóng)信用利差(chà)，都(dōu)回到了较低历史分(fēn)位数水平，虽然债(zhài)市多头环(huán)境仍未(wèi)改(gǎi)变(biàn)，但一(yī)致预(yù)期导致(zhì)行情走的(de)比较(jiào)迅速，市场进一步(bù)盈(yíng)利空(kōng)间被(bèi)压(yā)缩，若看(kàn)不到央(yāng)行货币(bì)政(zhèng)策增量政策，后续或进入震荡环(huán)境，而(ér)存量博弈(yì)交易下也可能(néng)会放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在这样(yàng)的环境下尽量选择防守类型的产品(pǐn)，规避市(shì)场波(bō)动，例如货币基金，而短债基(jī)金中(zhōng)要选(xuǎn)择久期(qī)短流动(dòng)性好、历史回撤控制(zhì)好的(de)产品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随着经济(jì)高(gāo)频数据的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治(zhì)局会议从疫情后稳(wěn)增长转(zhuǎn)向中长期调结(jié)构，政(zhèng)策发力预期下降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化(huà)，因此(cǐ)股票(piào)市场也进入(rù)到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整(zhěng)期，高股(gǔ)息策略(lüè)往往跑赢市场。因此在当前环(huán吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里)境下(xià)，建议(yì)关(guān)注行业估值水平较低，高股(gǔ)息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临低利(lì)率环境，需(xū)要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益率高达20％且能保本的所谓(wèi)理财产品。对普通投资者而言(yán)，如(rú)果不具备相(xiāng)关(guān)专业(yè)知识(shí)，可(kě)以选择把(bǎ)投资(zī)理财交给少(shǎo)数专(zhuān)业的人来做，让(ràng)优秀的基(jī)金经理管(guǎn)理自己的(de)钱袋子(zi)。具备一定投资能力和风(fēng)控(kòng)能力的人士(shì)可通过(guò)理(lǐ)财和投(tóu)资(zī)试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件(jiàn)是(shì)做好(hǎo)风控，选择适合自己(jǐ)风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存款利(lì)率下(xià)行，普(pǔ)通投资(zī)者储蓄(xù)收益下(xià)降(jiàng)，为(wèi)保持(chí)资金保值(zhí)增值，投资者(zhě)在评估自(zì)身(shēn)风险承受能(néng)力后可适当(dāng)考虑公募货币基金、公募(mù)中(zhōng)短债基金、商业银行现(xiàn)金(jīn)管(guǎn)理类产品等(děng)风险等级较低、支取相(xiāng)对灵活的产品(pǐn)。

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