金(jīn)融界(jiè)5月23日 万物皆周期(qī),周期皆供需！

　　日前，六年一个(gè)周期轮回的白糖期货正在迎来疯狂时刻。五一假(jiǎ)期(qī)之前的最后一(yī)个交易(yì)日，在(zài)郑州(zhōu)商品交易所交易的(de)白糖(táng)主力(lì)期货合约收(shōu)盘成功(gōng)站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是，如此关(guān)键的信(xìn)息湮没在五一假期的兴奋与快乐之中，并未引(yǐn)起市场(chǎng)关注(zhù)。直至昨日（5月22日），白糖主力合(hé)约收盘站(zhàn)上(shàng)7100/吨关口，市场资金虎(hǔ)躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白(bái)糖主力合约盘中继续狂飙，盘中一度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨(dūn)的高点。

　　六年(nián)一次的白糖周(zhōu)期(qī)

　　而上一次白糖主力期(qī)货合约打破7000元/吨大关(guān)还(hái)是6年半前(qián)。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主(zhǔ)力合约正(zhèng)在上演最后(hòu)的末日疯狂，一天之内，白糖主力(lì)合约连破7000元(yuán)/吨、7100元/吨、7200元(yuán)/吨三个(gè)关键(jiàn)点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第(dì)二天（11月29日），白糖主力合(hé)约(yuē)盘中就创下(xià)7314元(yuán)/吨的(de)周期高点，随即白糖期(qī)货开(kāi)始(shǐ)一路狂(kuáng)跌，直至2019年年(nián)初(chū)才勉强止住颓势(shì)。

　　真的注意(yì)的是，从白糖(táng)主力合(hé)约价格(gé)看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春(chūn)大约六(liù)年一次的(de)白(bái)糖周期十(shí)分准时(shí)，从(cóng)未缺席过。而形成(chéng)这(zhè)种周期的原因(yīn)与白糖期货的种植(zhí)周期有关，一般甘蔗的每三年(nián)一个种(zhǒng)植周(zhōu)期，这从(cóng)根(gēn)本决定了(le)白糖(táng)周期到(dào)来。

　　此轮白糖(táng)周期已(yǐ)经渐入高潮

　　目前(qián)，此(cǐ)轮白(bái)糖周(zhōu)期已经渐入高潮，据(jù)生意社显示，截(jié)至5月22日，白糖现(xiàn)货(huò)市场价格报6962元(yuán)/吨(dūn)，较去(qù)年(nián)底(dǐ)涨幅约(yuē)20%。与历史对比来看，白糖(táng)价(jià)格(gé)已经创(chuàng)下2018年以来的新高。

　　国内白(bái)糖(táng)供(gōng)给方面，减产(chǎn)是(shì)大概率事件。

　　中国糖业协(xié)会(huì)发布的(de)全(quán)国食糖产销数据显(xiǎn)示，2022年/2023年制(zhì)糖期截(jié)至今年4月(yuè)底，甜(tián)菜(cài)糖厂(chǎng)已全部停机，甘(gān)蔗糖(táng)厂除云南省有3家尚在生产外，其他省(区)糖厂已全部(bù)收榨。

　　广发证(zhèng)券(quàn)认为，22/23年白糖生产季逐步进(jìn)入(rù)尾声，除云南地(dì)区(qū)外，广(guǎng)西等主产(chǎn)区(qū)陆续收(shōu)榨。由于广西前期受不利(lì)天气影响，甘(gān)蔗(zhè)单(dān)产降幅高于预期，22/23榨季国内糖(táng)产量延续下滑趋(qū)势。

　　据(jù)农业农村部(bù)预测，22/23榨季(jì)全国食(shí)糖产量约(yuē)933万吨，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)2.4%，其中广(guǎng)西白糖(táng)产量(liàng)约(yuē)530万吨，同比减(jiǎn)少(shǎo)约80万(wàn)吨。考(kǎo)虑国内白糖需求量约(yuē)1450-1500万吨，简单(dān)估算供需缺口超过500万吨。

　　短时间增产对白(bái)糖来说并不现实，由于国内糖料作物种植面积增长有限，国内糖料作物产量也增长缓慢(màn)且有限，我国食(shí)糖产量整(zhěng)体(tǐ)保持(chí)平稳，年产(chǎn)量在(zài)1000万吨(dūn)左右。目前国内食糖消(xiāo)费量每年在1500万吨左右，缺口(kǒu)部分通过进口糖补充(chōng)。

　　但是，国际市场供需情况(kuàng)也不容乐观。

　　据消费日报报道，联(lián)合国粮(liáng)食(shí)及农(nóng)业组织（粮农组(zǔ)织）发布的(de)报告显示，4月国际食品(pǐn)价(jià)格指数出现1年以来的首次回(huí)升，食(shí)糖、肉(ròu)类及大米的(de)世界报(bào)价上涨。粮(liáng)农组(zǔ)织食糖价格指数4月环比上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月以(yǐ)来(lái)的新高。

　　白糖全球主要生产国(guó)和地区包括巴西、印度、欧(ōu)盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大利亚等，其(qí)中前十位食糖产(chǎn)量约占全球总产量的(de)76%；前四(sì)大(dà)出口国分别是巴西、泰国、澳大利亚和印度，整体贸易量占(zhàn)全球比重超过67%。

　　但(dàn)是(shì)作(zuò)为(wèi)全球主要(yào)产糖(táng)国之一，印度正(zhèng)面临甘蔗产量(liàng)下降危(wēi)机(jī)，加上政(zhèng)府实施的出(chū)口限制，世(shì)界各地的(de)糖(táng)价可能会进一步飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场也是闻风而(ér)动，5月22日，两大白糖龙头股中粮(liáng)糖业、南宁糖业双双涨(zhǎng)停。5月23日，南宁糖业(yè)继续大涨(zhǎng)，收盘大(dà)涨超4%。截至目(mù)前，今年以来，中粮糖业累计上涨幅(fú)度超过30%，南(nán)宁糖业(yè)年内涨幅超(chāo)过40%。

　　至于白糖主力(lì)合约是否会重(zhòng)蹈覆辙，还是继续挑战极限，市(shì)场将(jiāng)会给出答案。

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