今年(nián)以来，港股(gǔ)走势可谓一波三折，香港恒生(shēng)指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金(jīn)一(yī)季报披露(lù)渐(jiàn)落帷幕(mù)，整体(tǐ)来看(kàn)，陆港(gǎng)通基金整体港(gǎng)股仓位(wèi)略有提升(shēng)，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电力等(děng)行业(yè)，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港股(gǔ)基金基金经理表示，预计港(gǎng)股市场已经进入了企业盈(yíng)利(lì)的拐(guǎi)点且(qiě)即将迎来收入加(jiā)速扩张，未来港股市场将在波动(dòng)中(zhōng)上行，板(bǎn)块方(fāng)面，看好政策优化下的消(xiāo)费和地产、预(yù)期反转修复的互联网和医药、高景气(qì)的制造业(yè)等。

　　一(yī)季度港股(gǔ)基金仓(cāng)位略有上升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通(tōng)基(jī)金(jīn)（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的主(zhǔ)动权(quán)益基金近(jìn)400只，这些都是(shì)“高(gāo)纯度”以港股为投资方向的基金。截至一季度(dù)末(mò)，这些基金的(de)港股平均仓位(wèi)为62.39％，较去(qù)年底(dǐ)微升0.38个百分(fēn)点，其中有(yǒu)83只基金(jīn)港股持仓(cāng)在(zài)90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒(héng)生科(kē)技指数为代表的港股(gǔ)数字经济呈现(xiàn)了上(shàng)涨、调整、反弹(dàn)的N型走势，截(jié)至4月23日(rì)，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，不少知名基金经(jīng)理在一季(jì)度加大了对港(gǎng)股的投资力度，提升(shēng)港(gǎng)股配置在10-40个(gè)百分点不(bù)等。比如，崔(cuī)宸龙管理的前海开源沪港(gǎng)深(shēn)新(xīn)机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一(yī)季度(dù)末(mò)的(de)39.13％；史博管理的南方港股创(chuàng)新视野一(yī)年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年一季度(dù)末的(de)81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精(jīng)选A，港股仓位(wèi)由(yóu)去(qù)年底的70.80％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞银港股通(tōng)价(jià)值发现A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的(de)78.83％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的92.92％；曲径管(guǎn)理的(de)中欧(ōu)港股(gǔ)数字经(jīng)济A，港股(gǔ)仓位由去年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计，截至一(yī)季报，被陆港(gǎng)通基金重仓的前十大港股分别(bié)为(wèi)腾讯控股(gǔ)DHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信服务(wù)、油气开(kāi)采、数字媒体、生物制品、多元金(jīn)融、服装(zhuāng)家纺(fǎng)、视频饮料(liào)等领(lǐng)域(yù)。其(qí)中，腾讯控股、中国(guó)移(yí)动(dòng)、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同程度增持。

　　按照增(zēng)持情况排序，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的前十只港(gǎng)股为中国海洋石油、新天绿(lǜ)色能源、中(zhōng)远海能(néng)、商汤-W、中国旭(xù)阳(yáng)集团、中国石油(yóu)化(huà)工(gōng)股份、中国南方航空(kōng)股份、华电(diàn)国际(jì)电力股份、越秀地产、中广(guǎng)核电力，分别涵盖油(yóu)气开(kāi)采、电(diàn)力、航(háng)运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开(kāi)发等(děng)领域。值得注(zhù)意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基(jī)金在(zài)一季(jì)度对(duì)其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场(chǎng)或将(jiāng)在波(bō)动中上行(xíng)，重(zhòng)仓港股优质龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南方港(gǎng)股创新视野一年持(chí)有基金基(jī)金经(jīng)理(lǐ)史博在一季度(dù)中表(biǎo)示，展望(wàng)未来，仍然看好港股市(shì)场投资机会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳(wěn)回升(shēng)，3月中国(guó)官方制造(zào)业PMI为(wèi)51.9％，制造(zào)业生产活动和(hé)市场需求继续增加(jiā)，非制造(zào)业(yè)恢复速度加快；海外无风险利率方面，3月初非(fēi)农和通胀(zhàng)数据以及(jí)突发的银行风险事件已经让美联(lián)储(chǔ)过于强硬的(de)紧缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息(xī)进入尾部区域(yù)；风险偏好方面，欧(ōu)美银(yín)行业(yè)风(fēng)险事件(jiàn)对市场冲击可(kě)控(kòng)，国内政策积极(jí)信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判港股市场(chǎng)将(jiāng)在波动中上行，在板块配置方(fāng)面，我们将加大(dà)对(duì)政策优化(huà)下(xià)的消(xiāo)费和地(dì)产(chǎn)、预期反转修(xiū)复的(de)互联网和医药、高景气(qì)的制造业(yè)等(děng)板块的配置(zhì)。

　　中欧港股数字(zì)经济基金经理曲径表示，港股数(shù)字经济的(de)代(dài)表行(xíng)业为互联网和先进制造，在经历了过去2年(nián)的合规整治及业务梳理后，股价均(jūn)处(chù)在价(jià)值投资区(qū)域(yù)，具有良好的投资性价比。同(tóng)时，互联网相(xiāng)关公司(sī)，也更具有数据(jù)、平台和算法的整合(hé)能(néng)力，通过推出人(rén)工智(zhì)能相(xiāng)关模型及应用，提升自身(shēn)运营(yíng)效率，以及(jí)对外(wài)输出(chū)算法和(hé)算力。作为人(rén)工智能赋(fù)能各个行业的(de)元(yuán)年，我们(men)中长(zhǎng)期看好港股(gǔ)数字(zì)经济板块的(de)前(qián)景。

　　华宝(bǎo)港(gǎng)股(gǔ)通香港基金经理周欣(xīn)表示，港股市场方(fāng)面，港股市场大部分的企业盈利来(lái)源于中(zhōng)国内地，中国(guó)内地经济的环比(bǐ)上行将会支撑港股(gǔ)公司盈利的(de)环比增长，从而支撑下港股公司下(xià)半年的(de)市场表现。然而，虽然公(gōng)司盈利(lì)环比仍有(yǒu)一定(dìng)的增长，但是由于基数(shù)效应，下(xià)半年(nián)港(gǎng)股盈利同(tóng)比增速会(huì)较上半年有(yǒu)所回落(luò)。对于估值相对较高的行(xíng)业将有一(yī)定的压(yā)力。

　　行(xíng)业方(fāng)面，受(shòu)行(xíng)业反垄断(duàn)的影响，TMT行业龙头公司的估值仍(réng)将受到一(yī)定程度的压制，但是当行业龙头公司受情绪影响出现超(chāo)跌(diē)时(shí)，将会有较好的买(mǎi)入机(jī)会出现(xiàn)。生物(wù)医药行业仍将处在行业快(kuài)速增(zēng)长的红利中(zhōng)，但是随(suí)着中报业(yè)绩的释放和四(sì)季度(dù)集采的预期，生物行业前(qián)期涨幅(fú)较多(duō)的龙头公(gōng)司可能会(huì)出现一(yī)定的调整，但是(shì)通过自下而上(shàng)的(de)方(fāng)式(shì)生物医药(yào)行业仍将有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金经(jīng)理付(fù)倍佳(jiā)表示，展望未来，我们预计港股市场(chǎng)已经进入了(le)企业盈利的(de)拐点且即(jí)将(jiāng)迎来收入加速扩张(zhāng)，并且A股市场也即将(jiāng)进入企业盈(yíng)利的拐点，这(zhè)是(shì)推(tuī)动(dòng)两地市场向上的(de)决定性因素。

　　在盈(yíng)利周期(qī)“内强外(wài)弱”及加(jiā)息周期(qī)临近尾声流动(dòng)性逐步宽松背景(jǐng)下，中国资产的吸引力(lì)有望进(jìn)一步(bù)凸显。在(zài)A股(gǔ)及(jí)港股估值均(jūn)在低(dī)位、风险溢价均在(zài)高(gāo)位的(de)背景下，有(yǒu)望开启盈利与估值修复的戴(dài)维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注三条投(tóu)资主线(xiàn)：1.关注盈(yíng)利增长高弹性的机(jī)会：由于(yú)中国经济修(xiū)复有望(wàng)成为全球投资的(de)主线，因(yīn)此经营杠杆弹性大、前期(qī)降(jiàng)本增效(xiào)优的行(xíng)业和板块(kuài)更(gèng)有望受益(yì)于(yú)经济复苏，盈(yíng)利预测有较大(dà)上(shàng)修空间；同时部(bù)分(fēn)龙头公(gōng)司(sī)有长期的前沿技(jì)术/产品储备以(yǐ)迎接下一轮(lún)的收入扩(kuò)张机会，有望(wàng)开启二次增长曲线，如互联网、部(bù)分可选消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显(xiǎn)著右(yòu)偏的(de)机会：关注在未来经济周期中上(shàng)行风险显著(zhù)大于下行(xíng)风险(xiǎn)的行(xíng)业。市场预(yù)期在低位(wèi)、景(jǐng)气度DHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品有(yǒu)拐(guǎi)点或持续性超预(yù)期的行(xíng)业(yè)。供需(xū)格局佳，价格弹性(xìng)贡献盈(yíng)利超预期的(de)行业，如电子、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注(zhù)高股息(xī)资产的机会：关注基本(běn)面夯实，整体(tǐ)ROE水(shuǐ)平稳中有升，以(yǐ)及分红意愿提升的高股(gǔ)息资产的投资机会，如通信(xìn)、石油(yóu)石(shí)化等。

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