昨夜，美国银行(xíng)股持续(xù)暴跌，内(nèi)外盘商(shāng)品(pǐn)期货(huò)全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫(cuò)，盘中(zhōng)一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再(zài)次(cì)大跌，导致美国(guó)国(guó)债价(jià)格飙升，短期(qī)市(shì)场利率大幅下跌，债券交易(yì)员不(bù)再完全押注(zhù)美联储会再加息25个基点。6月的(de)美联(lián)储利率掉(diào)期合约(yuē)目前反映出，央(yāng)行基准利率仅比当(dāng)前有效联(lián)邦基金利率高(gāo)出20个基(jī)点，这暗(àn)示未来(lái)两次(cì)FOMC会议中有一次加(jiā)息的(de)可能性约为80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认(rèn)为(wèi)美(měi)联储在(zài)5月份加息几乎是(shì)肯定(dìng)的，且6月份有(yǒu)可(kě)能进一步加(jiā)息(xī)。除了大幅降低加息的可(kě)能性外，掉期交易(yì)还显示，市场对利率见顶(dǐng)后(hòu)美联储(chǔ)降息的押注有所(suǒ)增加(jiā)，他们预计到(dào)年底联邦(bāng)基金(jīn)利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截至(zhì)昨日(rì)23时收盘，国内期(qī)货主力合约几乎(hū)全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特(tè)6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘有色金(jīn)属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫(gōng)发(fā)布声明称，美(měi)国总统(tǒng)拜(bài)登将(jiāng)否决众议(yì)院议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债(zhài)务上限方(fāng)案(àn)。白宫(gōng)称：众(zhòng)议院共(gòng)和(hé)党(dǎng)人必须在没有(yǒu)任何要求和条件的情况下打(dǎ)消违(wéi)约的可能性(xìng)，并解(jiě)决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了(le)一项(xiàng)将债务上(shàng)限问题和削减支出捆绑的(de)计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿(yì)美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如(rú)果美国国会不提高(gāo)政(zhèng)府(fǔ)的债务上限，由此产生(shēng)的债务违约将在美(měi)国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约(yuē)将导(dǎo)致失业率(lǜ)上升，同(tóng)时使美国家庭在(zài)抵(dǐ)押(yā)贷款、汽车贷款(kuǎn)和信(xìn)用卡上(shàng)的支(zhī)出(chū)增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国(guó)会的一项(xiàng)“基本责(zé)任”，如果违(wéi)约将产生一场经济和金融(róng)灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增加未来的投(tóu)资成本。如果不提高(gāo)债务(wù)上(shàng)限，美国(guó)企(qǐ)业将面临信(xìn)贷(dài)市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人(rén)家庭和(hé)依(yī)赖社(shè)会保障的老年人发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国(guó)总统拜登正式(shì)宣布，他(tā)将(jiāng)参(cān)加2024年的连任竞(jìng)选。法(fǎ)新社称，拜登(dēng)将“以创纪(jì)录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写(xiě)道(dào)：“每一代人都(dōu)要经历为了(le)民(mín)主挺(tǐng)身(shēn)而出的时刻，为了(le)他(tā)们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这(zhè)就是我竞(jìng)选连任美国总统的原因。加入我(wǒ)们(men)，让我(wǒ)们完成这项任务(wù)。”拜登还附(fù)上了一(yī)段视频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析(xī)称，目前拜登在民主党(dǎng)内(nèi)部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的年(nián)龄可(kě)能受(shòu)到“持续而(ér)激烈(liè)”的审视(shì)。拜(bài)登已经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资(zī)深民主(zhǔ)党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一(yī)项民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的(de)民(mín)主(zhǔ)党人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支持他参选的(de)人中，69％的(de)人(rén)认(rèn)为年龄是一个(gè)主要或(huò)次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所公布(bù)劳动节期间(jiān)风(fēng)控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交(jiāo)易所公布劳动节(jié)期间有关(guān)工作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金水平。

　　上(shàng)期(qī)所通知称，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时，黄金期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算时，国(guó)际铜期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，所有品种期货(huò)合约的(de)交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自(zì)品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边市的第一个交易(yì)日(rì)结(jié)算时(shí)起，上述品种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平(píng)维持(chí)不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货持仓量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉(yù)米和鸡蛋期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为6％，套(tào)期(qī)保值交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金水平恢复至节前标准；其他(tā)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平维持(chí)不变。

　　中金(jīn)所公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期(qī)货各合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自相关品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现单边市的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货各合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权各(gè)合(hé)约的保证金调整系数根据相应股指期货(huò)的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大(dà)的(de)合约未(wèi)出(chū)现涨跌(diē)停板单边(biān)无(wú)连续报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪期现(xiàn)货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截(jié)至4月25日，全国(guó)均价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的主要原因有四(sì)点：一是短(duǎn)期二次育(yù)肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来(lái)自政策(cè)面(miàn)的支撑；三(sān)是近期(qī)降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期需求支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面(miàn)主要以(yǐ)预(yù)期为(wèi)主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触底(dǐ)。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二(èr)次育肥采购量增加，政策(cè)消息稳市信号相对强烈，期(qī)现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐(lè)观预(yù)期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处入。因此周二(èr)期货(huò)盘面(miàn)减仓大(dà)跌。”华联期货(huò)生(shēng)猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于(yú)正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨(dūn)，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏(lán)依旧处于高(gāo)位，意味着今年一季度去产能不及预期(qī)，供应(yīng)偏宽松是事(shì)实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市(shì)场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的(de)状态，供应宽(kuān)松(sōng)大概(gài)率延(yán)长至今(jīn)年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农(nóng)业部监测数(shù)据显示，去年(nián)9月到今年(nián)2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪数(shù)量各月环(huán)比(bǐ)增(zēng)幅逐月增加，至少对(duì)应到今(jīn)年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得(dé)一(yī)提的(de)是(shì)，目前(qián)生(shēng)猪养殖逐步向规模化(huà)、集团(tuán)化方向(xiàng)发展，而(ér)且(qiě)规模化占比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今(jīn)年猪场中(zhōng)大猪存(cún)栏量明(míng)显高于去(qù)年同期(qī)，产能较(jiào)为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量(liàng)稳定在4100万(wàn)头的正常保有量(liàng)，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存(cún)来(lái)看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制(zhì)猪价(jià)上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总(zǒng)结为持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场预期向好，加上(shàng)居(jū)民收入增加、消费意愿(yuàn)增(zēng)强等利好(hǎo)因素，都(dōu)是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不(bù)温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概(gài)率将回归到(dào)正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要在(zài)于冻(dòng)品入库以及二(èr)育支撑(chēng)，终(zhōng)端(duān)需求无实质性好转。目前“五一(yī)”备(bèi)货基本(běn)收尾(wěi)，从走量看并未出现明显提(tí)升，随(suí)着(zhe)二季度气温升高，需(xū)求逐(zhú)步降低(dī)，预计需(xū)求再次回归至低迷(mí)状态(tài)。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏计划或继续增(zēng)加，市(shì)场整体处于供大(dà)于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君(jūn)看(kàn)来，生(shēng)猪整体供(gōng)给相对(duì)充足，限制(zhì)猪(zhū)价大幅上涨。短期(qī)来(lái)看，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将(jiāng)重回(huí)供需(xū)基本面(miàn)。当前距(jù)“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易日，期(qī)货(huò)盘面资金已经提前反映了市(shì)场情(qíng)绪(xù)。建(jiàn)议(yì)投资者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改(gǎi)，大概率仍(réng)将保(bǎo)持低(dī)位盘整运行(xíng)状态。不过，市场(chǎng)预期二(èr)季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季度。按照官方能(néng)繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于(yú)逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供(gōng)减(jiǎn)需增(zēng)预期(qī)下，相(xiāng)对(duì)支撑当期生猪价格，故(gù)目前(qián)盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家(jiā)良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不(bù)具备(bèi)持(chí)续(xù)大(dà)幅上涨的基础条件。在(zài)国家政策端稳定(dìng)猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端(duān)锚(máo)定成本，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)盘中大(dà)幅下跌(diē)，连续第(dì)三个交易日下(xià)滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油行情变化(huà)多(duō)集(jí)中在(zài)需求端的(de)扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带(dài)来了压力；另一方面，市场对于(yú)第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则(zé)进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产品事业部(bù)分析师姜(jiāng)颖告诉期(qī)货日报(bào)记者，根(gēn)据(jù)新加坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概(gài)率将小于第一(yī)波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本面。从相关(guān)因素的梳(shū)理来看，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货(huò)油(yóu)脂分析师(shī)孙(sūn)啸介(jiè)绍，开(kāi)斋节(jié)后市(shì)场延(yán)续了产地(dì)未来(lái)供(gōng)需转宽松的(de)交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美(měi)元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交(jiāo)易(yì)日均有(yǒu)20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东南亚地区(qū)棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期在(zài)印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化。数(shù)据(jù)显示(shì)，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈油产量高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性减量。目前(qián)产(chǎn)地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来(lái)整体(tǐ)产量可(kě)能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚(yà)出口大(dà)增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份(fèn)马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进(jìn)口国植物(wù)油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则继(jì)续增(zēng)高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂(zhī)的(de)影响或将冲(chōng)击印(yìn)度对棕榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽商期(qī)货(huò)油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已(yǐ)经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复(fù)产初(chū)期(qī)，且今年4月(yuè)份工(gōng)作(zuò)日(rì)较(jiào)少，产(chǎn)量预计(jì)在(zài)150万吨(dūn)以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅(fú)度累库(kù)，且随(suí)着复(fù)产利多增强(qiáng)和出口前景不(bù)佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或(huò)维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月(yuè)份印(yìn)度(dù)食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食用油峰(fēng)值库存问题仍未(wèi)解(jiě)决。截至3月(yuè)末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回(huí)落(luò)。根据目(mù)前已经走(zǒu)负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国内棕榈(lǘ)油近月(yuè)进口(kǒu)严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买(mǎi)船有(yǒu)所增加(jiā)。海关(guān)数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存仍处在历(lì)史同期高(gāo)点，截至4月(yuè)25日，库存(cún)为85万(wàn)吨，连(lián)续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕(zōng)榈油(yóu)消费进一步(bù)好转，需求有望回(huí)升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随(suí)油(yóu)脂整体弱(ruò)势(shì)运行(xíng)，有下破可(kě)能。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目(mù)前已(yǐ)有(yǒu)少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如(rú)果(guǒ)出现持续(xù)干燥天气(qì)，产(chǎn)区增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支(zhī)撑。国(guó)内贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数量将明显减少。在(zài)此基(jī)础上(shàng)，随着天(tiān)气升温，棕(zōng)榈油(yóu)消(xiāo)费季(jì)节性回暖。第(dì)二轮疫情(qíng)虽可(kě)能有影响(xiǎng)，但无(wú)法改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国(guó)内库存短期(qī)内(nèi)仍可能(néng)加速去化。长期(qī)市场对于未来(lái)供(gōng)应充裕的预期基(jī)本(běn)一致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西(xī)亚与印尼步入增(zēng)产周期，供应增加而出(chū)口需求(qiú)较(jiào)差，未(wèi)来产地(dì)存在(zài)累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价(jià)格或以区间调整为(wèi)主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠(dié)加(jiā)全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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