“非农(nóng)之(zhī)夜”不(bù)平(píng)静！

　　6月(yuè)2日，美国劳(láo)工部数据显示，美国(guó)5月非农新(xīn)增就业33.9万人，几(jǐ)乎(hū)是估计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以来(lái)最大增幅。5月失业率(lǜ)为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来(lái)新高。

　　非(fēi)农就业数据公(gōng)布后，美国(guó)国债(zhài)价格盘(pán)中跳(tiào)水，收益率拉升，对(duì)利率前景更敏感的两年期美债收(shōu)益率日内升幅扩大到10个基(jī)点(diǎn)以(yǐ)上；美(měi)元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱两周(zhōu)低位。互换合约定价显示，投资(zī)者预期的(de)美联储7月加息几(jǐ)率(lǜ)增加，预计(jì)未(wèi)来两次会议期间将(jiāng)加息25个基点(diǎn)，6月加息的几率不到50％。

　　三(sān)大美国股(gǔ)指集体(tǐ)高开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午(wǔ)盘刷(shuā)新日高(gāo)时(shí)，道琼(qióng)斯工业平均指数(shù)涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合(hé)指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收(shōu)涨(zhǎng)701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅2.12％，创(chuàng)去(qù)年(nián)11月30日鲍威(wēi)尔(ěr)讲话暗示12月放缓加息当天以来最大收(shōu)盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普(pǔ)收(shōu)涨(zhǎng)1.45％，创5月(yuè)5日苹果一(yī)季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月(yuè)以来收盘新高(gāo)。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美油继续(xù)脱(tuō)离两个月低谷(gǔ)，但未能(néng)抹平全周跌幅，和布(bù)油均三周来首次累跌(diē)，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美(měi)元和美债收益率反弹的打击下持续下行(xíng)，创两周多来最差单日表现。

　　东(dōng)证衍生(shēng)品(pǐn)研(yán)究院(yuàn)分析师徐颖表示，就5月新增就(jiù)业人数(s笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音hù)而言，美国劳(láo)动(dòng)力市场存在韧性。可以(yǐ)看到，5月美国非农(nóng)新增就业33笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非农从(cóng)25.3万上(shàng)修(xiū)至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月合(hé)计上修9.3万(wàn)人，2023年至今平均(jūn)每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就(jiù)业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万(wàn)）、专(zhuān)业及商业服务(wù)（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就业人数(shù)减少，私人服务(wù)行业整(zhěng)体表(biǎo)现好于4月，生(shēng)产(chǎn)部门就业稳定，建筑业(yè)表现亮眼，与近(jìn)期房地产市场的反弹一致，建筑业(yè)新增就业2.5万人(rén)，制(zhì)造业中非耐(nài)用品生产(chǎn)连续三个月就(jiù)业(yè)人(rén)数减少，与(yǔ)制造业目前持续(xù)收缩(suō)的状态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月(yuè)非农就(jiù)业报告也显(xiǎn)示出就业市场边际降温的更多迹象，5月失(shī)业(yè)人数增加44万至640万，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员人(rén)数的增加，失业率预计(jì)会继续回升，但3.5％的失(shī)业率(lǜ)水平基(jī)本是60年(nián)代以来的(de)最(zuì)低水平，在(zài)失业率回升至4％之前(qián)，预计(jì)还不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位(wèi)空(kōng)缺(quē)数量(liàng)回(huí)升，就业(yè)市场供需(xū)矛(máo)盾(dùn)仍在，但随着需求(qiú)降(jiàng)温，已经有所缓(huǎn)解，体现为工资(zī)上(shàng)涨压力开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于(yú)市场预期，工资对通胀的助(zhù)推(tuī)作用缓解后(hòu)，核心通胀压力减弱，美(měi)联储进一步加息的必要性(xìng)降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是(shì)大概(gài)率事件，还需要关注后续公布的5月(yuè)美国通(tōng)胀(zhàng)数据，当前的就业市场状态可以支撑在通胀压力较大(dà)时(shí)继续(xù)加息。美(měi)联储利率(lǜ)会议落地前(qián)，市场(chǎng)步(bù)入振荡盘整状态(tài)，预计美元(yuán)指数在105附近偏强(qiáng)运(yùn)行，随着美(měi)国政府债务上限问题(tí)落地，美债收益(yì)率(lǜ)风(fēng)险(xiǎn)偏向上行，预计国(guó)际(jì)金价(jià)在(zài)1950美元/盎司(sī)附近(jìn)筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩(pèi)克+可能会进一步减产

　　据消息人士(shì)声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能(néng)会(huì)宣布进一步减(jiǎn)产(chǎn)，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之一(yī)是额外(wài)减产约100万桶(tǒng)/日。而(ér)此前(qián)有报道称，欧佩克+不(bù)太可能(néng)在(zài)会议上决定(dìng)进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味着更多的不确定(dìng)性，结果仍然(rán)不明朗。眼下欧佩克+面临诸多(duō)挑战(zhàn)，不仅成员国之间(jiān)相互争吵(chǎo)，美(měi)国、加(jiā)拿大和巴西等国家(jiā)还在蚕(cán)食该集团的市场份(fèn)额，这也让分析师们左右为(wèi)难。

　　随(suí)着(zhe)经济前景的恶化，欧佩克+成员国在(zài)4月份承诺，从5月份开始(shǐ)自愿减产(chǎn)，不过这(zhè)些行动都未能止住油价的下(xià)跌势头。

　　上周，沙特(tè)能(néng)源大臣威胁要进一(yī)步减产，他告(gào)诫投机者(zhě)要“当(dāng)心”。两天(tiān)后，俄罗斯(sī)副总理(lǐ)诺瓦克则与沙特能(néng)源(yuán)大臣唱了反调(diào)，这位俄罗斯(sī)官员表(biǎo)示，他(tā)认为欧佩克(kè)+本周末不可能减产，布(bù)伦特油价可(kě)能(néng)会在(zài)年底(dǐ)前自行回(huí)升(shēng)至(zhì)每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩(pèi)克+会议之前做(zuò)空原(yuán)油，交(jiāo)易员永远不应该低估沙特在欧佩克+会议期(qī)间采(cǎi)取(qǔ)行动的可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克(kè)+希望维持石油市场稳(wěn)定，我们将毫不犹豫地做出任何决定，以使市场(chǎng)更(gèng)加平衡。他似(shì)乎支(zhī)持(chí)进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性为40％。他们写道(dào)：“各国石(shí)油部长们决心避免重蹈2008年的覆(fù)辙，当时全球经济和金融稳(wěn)定突然崩溃，导(dǎo)致原(yuán)油(yóu)价(jià)格(gé)在六个月(yuè)内(nèi)从逾140美元(yuán)跌至35美(měi)元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄(é)乌(wū)冲突期间，乌克兰不会成为北(běi)约成员！

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)6月(yuè)2日，乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯基(jī)在(zài)与爱沙尼亚(yà)总统的联合新闻(wén)发布会上表(biǎo)示(shì)，在俄乌冲突进行期间，乌克兰(lán)不(bù)会成为北(běi)约成员。泽连斯基(jī)说，不是因为(wèi)不(bù)想，而是(shì)因为目(mù)前很难。乌(wū)克兰(lán)只是希望北约合(hé)作伙伴听到声音，这一点非常(cháng)重要。

　　同时，他(tā)指出(chū)，乌克兰在成为北约成员(yuán)国之前需要更(gèng)多(duō)安(ān)全保障，乌克兰(lán)需(xū)要把(bǎ)这些保障都写在(zài)纸上(shàng)，直到乌克兰能真(zhēn)正获得(dé)安全保证，有资格成为北(běi)约成员(yuán)。

　　据参(cān)考消息(xī)援引俄新(xīn)社莫斯科(kē)5月(yuè)31日报道，英(yīng)国(guó)《金融(róng)时报》援引知情人士(shì)的话报道(dào)称(chēng)，乌克兰总统泽连斯基向北约各国领导人明确表(biǎo)示，除非向(xiàng)基辅提(tí)供(gōng)加入北(běi)约的路线图，否则他将不会出席7月举行的维(wéi)尔纽斯峰(fēng)会。此(cǐ)外，泽连(lián)斯(sī)基6月1日在访问摩尔多瓦(wǎ)时(shí)表示，乌(wū)克兰已经(jīng)做好了加入北约(yuē)的准备(bèi)，基辅正(zhèng)在等待北约(yuē)接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期(qī)加入北约一事(shì)，法(fǎ)国(guó)、德(dé)国(guó)等(děng)北(běi)约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯(sī)陆(lù)参加(jiā)北约外长会(huì)期(qī)间表示，德国不认为北约应该在(zài)近期内接纳乌克兰。此外，包括(kuò)法国(guó)在内(nèi)的其(qí)他一些(xiē)北约成员(yuán)国也不希望乌克兰迅速成(chéng)为北约成员(yuán)国，而只是希望为乌克兰提供(gōng)安全(quán)保(bǎo)障。

　　进(jìn)入6月，在(zài)宏观(guān)市(shì)场情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普(pǔ)涨行情。从海外宏观层(céng)面来看，美国债务上限危(wēi)机(jī)“闹剧”落幕，美国参(cān)议(yì)院通(tōng)过债务上限法案，暂时取消了笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音政(zhèng)府31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上限，避(bì)免了可能出现的美国有史(shǐ)以(yǐ)来首次违约，使得(dé)市(shì)场避险情(qíng)绪消退。同(tóng)时在美联(lián)储本(běn)月会议或暂停加息的预期推动下，美元指(zhǐ)数回(huí)落至一周低(dī)点，对(duì)风险资产的压(yā)制减弱。

　　国内方(fāng)面，中国(guó)5月财新PMI重返50上方，好于(yú)预期的数(shù)据改善了市场情绪(xù)，同时(shí)市场也在翘(qiào)首等待新一轮(lún)稳增长政策(cè)的出台(tái)。

　　天胶价格(gé)重返万二关口

　　周(zhōu)五，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货(huò)价格回(huí)升。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元(yuán)/吨的整数关口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主力价格(gé)表现振荡微(wēi)升，周度(dù)收(shōu)涨1.05％。整体(tǐ)来看(kàn)，本(běn)周国(guó)内天(tiān)胶(jiāo)市场利(lì)好(hǎo)支撑疲软(ruǎn)，胶(jiāo)价维(wéi)持宽幅振荡格局。

　　可以看(kàn)到，近两个(gè)月以来(lái)，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云南旱(hàn)灾(zāi)消息发酵，后有收储传闻，然(rán)而(ér)天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归于平静。从整(zhěng)个5月(yuè)行情来看，生意社指出(chū)，5月(yuè)天然橡胶行情上(shàng)半(bàn)月(yuè)上行，下半(bàn)月回(huí)调，全月呈倒(dào)“V形”走势。生意社商品(pǐn)行情分(fēn)析系(xì)统监测(cè)显(xiǎn)示(shì)，5月(yuè)沪(hù)胶(jiāo)持续(xù)小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行(xíng)情维持偏弱振荡。综合来(lái)看，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期(qī)受消息提振有小幅上(shàng)行，但市场供(gōng)多需少，终(zhōng)究无力(lì)支撑(chēng)，上行态势转而向下。

　　五一假期归(guī)来，市(shì)场传言称国储(chǔ)今年将(jiāng)收储10万(wàn)吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影(yǐng)响持续多日。直至5月月中，收储传闻(wén)叠加产区降雨，市场氛围再(zài)次(cì)提(tí)升，沪胶(jiāo)突破12300元(yuán)/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始(shǐ)终未得到证实，市场影(yǐng)响逐步消(xiāo)失(shī)匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云(yún)南干旱(hàn)传闻发(fā)酵(jiào)后，5月以收储为核心展开的新(xīn)一季(jì)交割品博弈仍(réng)然激烈。中信(xìn)建投期货能化分析(xī)师童长征表(biǎo)示(shì)，天(tiān)然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻(wén)息息相关。他指(zhǐ)出(chū)，国(guó)储收储的政治、战略意义大于(yú)经济意(yì)义，橡(xiàng)胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭并称为(wèi)四大工业原料，是(shì)关(guān)系国计民生(shēng)、国防安全的(de)重要战略物资。毫(háo)无(wú)疑问的是，对(duì)于全球(qiú)来(lái)说，天然橡胶是严(yán)重过剩的(de)。但要考虑(lǜ)到一(yī)个(gè)事(shì)实：中国(guó)的天(tiān)然(rán)橡胶的自给率不足20％，高度依(yī)赖进(jìn)口(kǒu)。从中国本身的天然橡胶来说，是供不(bù)应求(qiú)的。因此，在当前(qián)诡谲多(duō)变的国际政治格局中(zhōng)，对天然橡胶的储备其(qí)实是有(yǒu)很高的必要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻的收储量(liàng)为10万(wàn)吨，收(shōu)储的对象是(shì)国产全乳胶（即(jí)期货(huò)交割品(pǐn)）。10万吨的(de)量相(xiāng)对于整个天然(rán)橡胶(jiāo)的年产量来说非(fēi)常小，不(bù)过才占0.7％，即(jí)便对中国全年的消(xiāo)费量来(lái)说也(yě)只占1.7％。从这个(gè)角(jiǎo)度(dù)来说，对天然(rán)橡胶整体的供求几(jǐ)无(wú)影(yǐng)响(xiǎng)。但是(shì)如果收储的(de)对象是交割品(pǐn)的话，性质(zhì)就不同了。因为目前全年(nián)国产全乳的最(zuì)大产量不过30万吨（去(qù)年仅17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万吨），那么(me)收储的量其实占到相当全(quán)年交割(gē)品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在(zài)童长征(zhēng)看来，如果国储轮储橡胶(jiāo)事件(jiàn)成立，根据交(jiāo)割品的(de)供(gōng)求判断影响(xiǎng)，再结合历史上收(shōu)储的影响，RU的价(jià)格(gé)有可能会(huì)更上一层楼。但(dàn)是，由于整个事件的进程会非常缓慢，价格的(de)反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面(miàn)难(nán)言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候条件的改变，产(chǎn)区(qū)全面(miàn)开割上量，橡胶供应旺季到(dào)来，然而天胶下游需求(qiú)并(bìng)未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华(huá)钎告诉记者，目前全球(qiú)天然(rán)橡(xiàng)胶供(gōng)应进入季节(jié)性的增产期(qī)，中国(guó)云(yún)南天然橡胶产区加(jiā)速恢复开割(gē)，预计6月(yuè)中旬全面开割(gē)，海(hǎi)南产区已(yǐ)经(jīng)全面开割，海外越(yuè)南天然橡胶产区也(yě)全面开割，目前主要产胶国产区逐渐(jiàn)进(jìn)入雨季，物候条件已经由差变好(hǎo)。但(dàn)是(shì)由于目(mù)前(qián)天然橡胶上(shàng)游原料价格相对偏低，胶农割(gē)胶(jiāo)积极(jí)性(xìng)不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性(xìng)也不(bù)高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸(yì)表示(shì)，后续(xù)橡胶供应端将逐步恢(huī)复(fù)正常，产量(liàng)逐渐增(zēng)加。目前云南产区大面积开割，预计后市仍有较多降雨，干(gàn)旱(hàn)情况已得到缓解。海南日(rì)收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常。泰国东北部产(chǎn)区逐步(bù)上(shàng)量(liàng)，南部产(chǎn)出仍在低位，本周(zhōu)以及(jí)下周预计(jì)雨水较多。越南(nán)、柬埔寨(zhài)产区已大面积开割，原料数(shù)量(liàng)逐步增(zēng)加。同时(shí)根据历史降雨数据来看(kàn)，厄(è)尔尼诺现象下橡胶产区(qū)降雨量虽然处于历(lì)史均值以下的概率较高(gāo)，但由于(yú)季节(jié)性的因素(sù)，降雨绝对(duì)数量仍然能够(gòu)保证。因此，他(tā)预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的主(zhǔ)要因素(sù)。

　　从(cóng)需(xū)求端来看(kàn)，东证(zhèng)衍(yǎn)生品研究院能化(huà)高级分析师曹璐(lù)表示，目前(qián)轮胎厂(chǎng)家外贸订单量较为充足，对开(kāi)工(gōng)率(lǜ)形成一定支撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮(lún)胎厂家开工积极性尚可。而内(nèi)销市场需求(qiú)表现依(yī)然偏弱，各(gè)层级经销商仍以消(xiāo)耗前期库存为(wèi)主，对(duì)后(hòu)市较为悲(bēi)观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新(xīn)数据显示，目前(qián)下游外贸订(dìng)单(dān)充足，加之(zhī)内销订单缺货现象(xiàng)仍存，企业排产(chǎn)积极性不(bù)减。半钢胎样本企业产(chǎn)能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小降，个别企业因内销出货压力加(jiā)大，为控制(zhì)成(chéng)品(pǐn)库存压力，存(cún)适度降负现(xiàn)象(xiàng)，全钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华(huá)钎认为，目前天然橡胶基(jī)本面处(chù)于供需(xū)两弱(ruò)的(de)格局中，尤其是下游(yóu)需求分歧较大。“主要(yào)是不同(tóng)的市场(chǎng)主体预期不同(tóng)，但是整体(tǐ)来说此前(qián)市场(chǎng)对(duì)今年(nián)的(de)预期过高。从下游(yóu)轮胎(tāi)行业来看，今(jīn)年(nián)以来国内轮胎开工、产量(liàng)和出口同比数据还是不错的，反映(yìng)国内实际(jì)需求并(bìng)不差。但是从汽车行(xíng)业来看，由于汽车(chē)刺激政(zhèng)策退出，今(jīn)年国(guó)内汽车(chē)市场相对(duì)疲软，价格战等(děng)负面(miàn)消息较(jiào)多，市(shì)场总体上偏(piān)悲(bēi)观(guān)。此外，青(qīng)岛地区天然(rán)橡胶现货库存持续攀升，有些人(rén)认为是国内需求不行，但是其实是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观面主导胶价走势，一方面中国经济复苏进程、人(rén)民币汇率波动；另一(yī)方面美联储加息进程(chéng)，以(yǐ)及美国银(yín)行危机(jī)和美(měi)债上限问题(tí)等。看向下半(bàn)年，他(tā)认为天然橡胶基本面仍(réng)然(rán)缺乏指引，只有天气和(hé)轮储仍有可(kě)能“掀起波澜“，而宏观面预计(jì)比上半(bàn)年好，比如(rú)美联储(chǔ)加息(xī)步伐暂缓、国内经济回(huí)暖等，因此对天然橡(xiàng)胶市场不(bù)宜过(guò)度悲观。

　　“短期(qī)市场没有明确方向，主(zhǔ)要(yào)跟随(suí)宏(hóng)观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然是(shì)主导(dǎo)后市胶价走势的主要因素，随(suí)着各产(chǎn)区开割(gē)后产量逐渐(jiàn)增加，海外恢复速度仍(réng)然偏慢，预计(jì)干胶的数(shù)量并(bìng)不会少，包括今年交割品的数量(liàng)。我(wǒ)们中期(qī)观点(diǎn)仍然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影响的情况下，后续(xù)主(zhǔ)导胶价的因素主要在需求(qiú)端(duān)。从下(xià)半年来(lái)看，外(wài)需受(shòu)海外经济衰退和汽车半导体短(duǎn)缺影(yǐng)响(xiǎng)，预计难(nán)有起色(sè)。外需走弱也导致(zhì)海(hǎi)外货(huò)源涌入国内，对(duì)国(guó)内现货端构(gòu)成压(yā)力。内需方(fāng)面，春节前(qián)市场基于(yú)内需复苏的逻辑，已经出(chū)现(xiàn)一(yī)波反弹行情，但节后市(shì)场从(cóng)交易预期开始转向交易现(xiàn)实(shí)，由于国内需(xū)求复苏不及预(yù)期，胶价因此持续承(chéng)压运行。整体来看，她表示短期胶价(jià)基本面(miàn)缺乏向上驱动(dòng)，只有价格的(de)绝对低位才能刺激有效的(de)去(qù)库和(hé)资(zī)金再次做多的(de)意愿。后续还需继续关注天气端是(shì)否有扰(rǎo)动(dòng)因(yīn)素，一旦天气出(chū)现异(yì)常状况，或将带来新的阶(jiē)段(duàn)性(xìng)行情。（有删减）

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