昨夜，美(měi)国(guó)银(yín)行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货(huò)全(quán)线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周二，美(měi)股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银(yín)行股又崩(bēng)了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区性银行股(gǔ)再次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升(shēng)，短期(qī)市场利率大幅(fú)下跌，债券交(jiāo)易员(yuán)不再完全押注美(měi)联储(chǔ)会再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利(lì)率掉期合(hé)约(yuē)目前反映(yìng)出，央行(xíng)基准利率仅比当(dāng)前有效联邦基(jī)金利率(lǜ)高出20个(gè)基点，这(zhè)暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的可能性(xìng)约为(wèi)80％。而(ér)本周早些时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月(yuè)份加息几乎(hū)是肯(kěn)定的，且6月份(fèn)有可能进一步加息。除了大幅(fú)降低加息的(de)可能性外，掉(diào)期交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降息的(de)押注有所(suǒ)增加(jiā)，他们(men)预计(jì)到年(nián)底(dǐ)联邦基(jī)金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股时段，新加(jiā)坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年(nián)12月(yuè)以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日(rì)23时收盘(pán)，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线下(xià)跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外(wài)盘有(yǒu)色金属全(quán)线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫发布(bù)声(shēng)明称，美(měi)国总统(tǒng)拜登将否(fǒu)决众(zhòng)议院议(yì)长(zhǎng)、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡提出(chū)的(de)债(zhài)务上限方案。白宫称：众议(yì)院共和党人(rén)必须在没有任何要求和条件的情况(kuàng)下打(dǎ)消违约的可能性，并解决债务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡公布(bù)了一(yī)项将债(zhài)务上限问题和削减支出(chū)捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上(shàng)调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要(yào)削减4.5万(wàn)亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美(měi)国(guó)国会不(bù)提高政府的(de)债务上限(xiàn)，由此产(chǎn)生的债务违约将(jiāng)在美(měi)国(guó)引发一场“经济灾难(nán)”，使未来(lái)几年的(de)利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致失业率上升，同时使美国(guó)家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支(zhī)出(chū)增加。耶(yé)伦称，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美元的(de)债务上(shàng)限是国会的一项“基(jī)本(běn)责任”，如果违约将产生一场经济和金融(róng)灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高(gāo)，增加未来的(de)投资(zī)成(chéng)本。如果不(bù)提(tí)高债务上限，美(měi)国企业将(jiāng)面(miàn)临信贷市场的恶(è)化，政府(fǔ)将可能无(wú)法向军人家(jiā)庭(tíng)和依赖社会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选(xuǎn)连任(rèn)美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的(de)80岁(suì)高龄”投(tóu)入(rù)到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特(tè)上写(xiě)道：“每一代人都要经历为了民(mín)主挺(tǐng)身(shēn)而出的时刻(kè)，为(wèi)了(le)他们的基本自由(yóu)挺身(shēn)而出(chū)。我相信这(zhè)是我(wǒ)们的时刻。这就(jiù)是我竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统(tǒng)的原因。加入(rù)我们，让(ràng)我(wǒ)们完(wán)成这项任务。”拜登还附上了一(yī)段视(shì)频。

　　法(fǎ)新社分析称，目(mù)前拜登在民主(zhǔ)党内(nèi)部没有真(zhēn)正的挑战者，但他(tā)的年龄可能(néng)受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期(qī)结束时(shí)，这位资深(shēn)民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不(bù)应(yīng)该(gāi)参选。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间风控工作安(ān)排(pái)

　　昨日，国(guó)内各(gè)家(jiā)期货交易所公布劳动节期间有关工作安排(pái)，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为12％；锡期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边(biān)市的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，黄金期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期(qī)能源方面(miàn)，自4月27日起第一个(gè)未出(chū)现单边(biān)市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫(liú)燃(rán)料油期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，所有品种期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易保证金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边市(shì)的第(dì)一个交易日结(jié)算(suàn)时起，上述(shù)品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)和(hé)涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为8％，交易(yì)保证金水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期(qī)货持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连(lián)续报价的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚(jù)氯乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石(shí)油气期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平恢复(fù)至节前标准；其他期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平维(wéi)持(chí)不(bù)变(biàn)。

　　中金所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期货(huò)各合(hé)约的交易保证金(jīn)标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)单边市的第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合(hé)约的保证金调整系数根据(jù)相应股指期货的交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单边无连续报价的(de)第一(yī)个交易(yì)日结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现(xiàn)货价格走势(shì)背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月(yuè)25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪(zhū)现货偏强的(de)主要原因有四点：一是短期(qī)二次育(yù)肥造(zào)成货(huò)源有(yǒu)所收紧(jǐn)；二(èr)是(shì)来自政(zhèng)策(cè)面的(de)支撑(chēng)；三是近期降雨导(dǎo)致(zhì)调(diào)运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不(bù)过，盘面主要以预(yù)期为小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污主，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏(piān)弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触(chù)底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二(èr)次育肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但(dàn)已注(zhù)入升水，反弹至养殖成(chéng)本(běn)附近明显承(chéng)压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端(duān)来(lái)看，截至3月末，全国能繁(fán)母(mǔ)猪存栏相当于正(zhèng)常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位(wèi)，意(yì)味着今年(nián)一季度(dù)去产能不及(jí)预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏(lán)以(yǐ)及屠宰企业库存来(lái)看，今年(nián)下半(bàn)年市场不会(huì)出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的(de)状态，供(gōng)应宽(kuān)松大概率(lǜ)延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析师(shī)张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪(zhū)来(lái)看，农业(yè)部监测数据显示(shì)，去年9月到今(jīn)年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增(zēng)加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供(gōng)给相对充(chōng)足。从(cóng)出栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均(jūn)重仍(réng)接近123公斤，同(tóng)比去(qù)年增(zēng)加约3％，预计二(èr)育(yù)猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养殖(zhí)逐步向规(guī)模化、集团化方向发展，而且(qiě)规模化占比(bǐ)得到明(míng)显提升(shēng)。蒋琴(qín)表示(shì)，今年(nián)猪(zhū)场中大猪存栏量明(míng)显高于去年同期(qī)，产能较(jiào)为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪(zhū)基础产能(néng)”目标(biāo)细化为“强(qiáng)化以能繁(fán)母猪为主(zhǔ)的(de)生猪产能调控”，将全国(guó)能(néng)繁母猪(zhū)数量稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪(zhū)价的(de)决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠(tú)宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至(zhì)4月20日(rì)，全(quán)国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的高库(kù)存(cún)水平将抑制猪(zhū)价上(shàng)涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持续(xù)向(xiàng)好发展(zhǎn)态势，政策引(yǐn)导及市场预期向好，加上居民收(shōu)入增加、消(xiāo)费意愿增强(qiáng)等利(lì)好(hǎo)因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际需(xū)求(qiú)却一(yī)直不(bù)温不(bù)火。目前看，今(jīn)年生(shēng)猪的需求(qiú)大概(gài)率将回归到(dào)正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表示，此次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要(yào)在(zài)于冻品(pǐn)入(rù)库以及二(èr)育(yù)支撑，终(zhōng)端需求无(wú)实质性好转。目前“五一(yī)”备货基本(běn)收尾，从走量(liàng)看(kàn)并未出现明显(xiǎn)提升，随着(zhe)二季度气温(wēn)升高，需求逐(zhú)步降(jiàng)低，预计需(xū)求再次(cì)回归(guī)至低迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月预(yù)计(jì)集(jí)团企业出栏计(jì)划或继续(xù)增(zēng)加，市场(chǎng)整体处(chù)于供(gōng)大于求状(zhuàng)态，现货(huò)价格“五一(yī)”后(hòu)或继续回(huí)落为(wèi)主，盘(pán)面升水状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终(zhōng)端备货启(qǐ)动，集(jí)团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易日(rì)，期货盘面资金已(yǐ)经提前反映了(le)市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大(dà)概率仍将保(bǎo)持低(dī)位盘(pán)整(zhěng)运行状态。不过，市(shì)场预期二季度二次育(yù)肥缓(huǎn)慢(màn)入场，行情(qíng)或好于一季度。按照官方能繁(fán)存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶(jiē)段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论(lùn)出栏(lán)量大概率环比(bǐ)下降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期(qī)下(xià)，相(xiāng)对支撑(chēng)当期生猪(zhū)价格，故目前盘(pán)面11月价格相对(duì)坚挺。不(bù)过在(zài)国家良(liáng)好调(diào)控之下，能繁母猪(zhū)产(chǎn)能并未过(guò)度去(qù)化，生(shēng)猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政策端稳定(dìng)猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价(jià)上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议养殖(zhí)端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化(huà)多(duō)集中(zhōng)在需求端(duān)的扰(rǎo)动，一方(fāng)面，印(yìn)度洗船事件为盘(pán)面带来了压(yā)力(lì)；另一方面，市场对于第(dì)二波新冠疫(yì)情可能到(dào)来从而降低国内需求的担忧则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产品事(shì)业部分析师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将小于第一波，短期(qī)情绪释放后(hòu)，棕榈油(yóu)将回归基本面(miàn)。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良时(shí)期(qī)货(huò)油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市(shì)场(chǎng)延续了产地未来(lái)供需转(zhuǎn)宽松的(de)交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上(shàng)一个交(jiāo)易日均有(yǒu)20美元(yuán)/吨左右的下(xià)跌。巨大的(de)back结构也(yě)显(xiǎn)示出市场对东(dōng)南亚地区棕(zōng)榈油(yóu)食用需求转入淡季以(yǐ)及(jí)印尼可(kě)能(néng)放松(sōng)DMO出(chū)口限(xiàn)制的担忧。产地(dì)供需偏(piān)宽(kuān)松(sōng)的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量(liàng)后得到强(qiáng)化。数据显示(shì)，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万吨，为(wèi)历(lì)史同期最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平(píng)均季节(jié)性减量。目前产(chǎn)地(dì)已(yǐ)步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区(qū)未来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份(fèn)马来西亚出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备(bèi)货结束、主要(yào)进口国植物(wù)油供应充(chōng)足，印度(dù)3月(yuè)棕榈(lǘ)油库存仍有(yǒu)59万(wàn)吨(dūn)，植物油库存则继续增高至345万吨(dūn)，充足(zú)的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出(chū)口量(liàng)为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已(yǐ)经步入季节(jié)性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势(shì)。不过(guò)，4月(yuè)份处在复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日(rì)较少，产量预计(jì)在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着(zhe)复产利多增强和出口前景不佳持续，后(hòu)期马(mǎ)棕(zōng)继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙(sūn)啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于(yú)季节性中性位(wèi)置，其(qí)中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内(nèi)食用油峰值(zhí)库存问题(tí)仍未解决(jué)。截至3月末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根(gēn)据目前已经(jīng)走负的国(guó)际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需(xū)求大(dà)概(gài)率出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面(miàn)，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所修(xiū)复，近月进口偏(piān)低(dī)，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口量(liàng)预(yù)估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油(yóu)港口库存(cún)仍(réng)处在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日(rì)，库存为(wèi)85万吨，连续4周(zhōu)下(xià)降，随(suí)着气温升高(gāo)及棕榈油消费进一步(bù)好转，需(xū)求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现(xiàn)去(qù)库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸(xiào)认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关(guān)注，目前(qián)已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果出(chū)现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来(lái)，短期棕榈(lǘ)油(yóu)尚存利多因素(sù)支(zhī)撑。国内贸易商(shāng)进口利(lì)润深度(dù)亏损，5月(yuè)船期频(pín)现洗(xǐ)船，进口(kǒu)到港数量将明(míng)显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)消费季节(jié)性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法(fǎ)改变(biàn)消费逐(zhú)步恢复(fù)的大势，国内库存短期内(nèi)仍可能加(jiā)速(sù)去(qù)化。长期市(shì)场对于未来(lái)供应(yīng)充裕的预期(qī)基本一致。天气情况(kuàng)有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入增产周期，供(gōng)应增加而出口需求(qiú)较(jiào)差，未(wèi)来(lái)产地存在累库(kù)预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极(jí)低负(fù)值，棕榈(lǘ)油价格丧失(shī)竞争优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜(cài)油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期(qī)需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对盘(pán)面有一(yī)定支撑，价格(gé)或以区(qū)间调整(zhěng)为主。长期来看，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)将(jiāng)逐渐演(yǎn)变(biàn)为供强需(xū)弱格局，叠加全球(qiú)宏(hóng)观经济(jì)环境(jìng)偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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