5月以来，港股市场仍在持续下跌(diē)，最近(jìn)一个交易日即(jí)5月(yuè)25日主要指数更是创出年内(nèi)收市新低。不过，虽然(rán)多只投资(zī)港股(gǔ)的ETF产品年内收益告(gào)负(fù)，但资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内(nèi)份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如(rú)广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份(fèn)额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业(yè)内人士对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示，港股作为(wèi)离岸市场，基(jī)本面主要(yào)跟随国内市场，而(ér)流(liú)动性与海外流(liú)动性(xìng)相关(guān)度(dù)较(jiào)高，在(zài)基(jī)本面及流(liú)动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。不过，当前(qián)港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)估值水(shuǐ)平(píng)已处于(yú)历史偏(撒贝宁个人资料简历piān)低(dī)水(shuǐ)平(píng)，具备一定(dìng)的投资(zī)性价(jià)比，看好(hǎo)人撒贝宁个人资料简历工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细(xì)分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年(nián)内份(fèn)额(é)合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相较于年(nián)初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创(chuàng)历(lì)史新高。其中，广发恒(héng)生科技(jì)ETF、广发港(gǎng)股创新药(yào)ETF年内份额增(zēng)幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位(wèi)列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也(yě)持续(xù)增长，年(nián)内(nèi)份额(é)增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规模最大的(de)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益为(wèi)负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来(lái)港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下(xià)旬(xún)虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬(xún)之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在(zài)同日创(chuàng)下年(nián)内(nèi)收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动(dòng)中枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基(jī)金经(jīng)理刘杰分析系(xì)受多个因素影响。一方面，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面(miàn)，海外(wài)核心通胀(zhàng)仍存(cún)韧性，美国债务(wù)上限到期带(dài)来的债务违约(yuē)风险也对市(shì)场风险(xiǎn)偏好(hǎo)形(xíng)成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分(fēn)内地互联(lián)网以及新(xīn)经济领域上(shàng)市公司，5月份日(rì)本正式出台了制造设(shè)备管制措施，加大(dà)了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市(shì)场情绪(xù)偏(piān)弱(ruò)，均影响(xiǎng)了5月份港股市(shì)场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以及(jí)资金面两(liǎng)方面(miàn)的原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年防(fáng)疫政策转向(xiàng)后市场对于(yú)国内疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从春节前(qián)后的复苏情况(kuàng)，我们确实看(kàn)到由于线下(xià)场(chǎng)景(jǐng)的修复，消费(fèi)需求出现了比较好的恢复(fù)。而(ér)进入4、5月份，国内经(jīng)济(jì)整(zhěng)体相较一季度(dù)环比有所(suǒ)减弱(ruò)，这也(yě)使(shǐ)得(dé)市场对于(yú)国内经济复(fù)苏预期(qī)开(kāi)始修(xiū)正，整(zhěng)体盈利端预期有所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，张昳(dié)泓表示，海(hǎi)外对于暂(zàn)停(tíng)加息的(de)节奏出现反复，人民币(bì)汇率(lǜ)也在持续(xù)走弱(ruò)，近期跌破7的(de)关口。港股作(zuò)为离岸(àn)市场，基本(běn)面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较高，在(zài)基(jī)本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后(hòu)我们预(yù)期中国(guó)经济向上，美国(guó)经济(jì)进入(rù)衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋(fèn)，但实际(jì)结果中美两(liǎng)边的状态(tài)变化还是需要更长时(shí)间，但大(dà)概率还(hái)是(shì)会发(fā)生的(de)，在这个过程中的波折就对应着人民币(bì)汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等(děng)细(xì)分领域(yù)投资(zī)机(jī)会(huì)

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但(dàn)多位业内人士认(rèn)为，当前港股(gǔ)市场估(gū)值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域(yù)的投资机会(huì)。

　　广(guǎng)发基金(jīn)刘杰(jié)表示，受欧(ōu)美(měi)银行业(yè)危机影(yǐng)响(xiǎng)和(hé)主要经济体政策(cè)变化(huà)扰动，今年以来港股(gǔ)持(chí)续回调，整体表现不(bù)如A股。但随(suí)着国(guó)内(nèi)外(wài)流动性压力持续缓解，未(wèi)来港股资金面(miàn)或有机会得到改(gǎi)善，结(jié)合当前(qián)的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且回调较多的细分板块或许(xǔ)是(shì)值得关注的方(fāng)向，例(lì)如恒生科技(jì)以及港股创新药(yào)等，若未(wèi)来(lái)市(shì)场进一步(bù)回(huí)暖，科技领域(yù)、港股创新(xīn)药以及消费(fèi)复苏或者(zhě)更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广(guǎng)发基(jī)金刘(liú)杰(jié)认为港股波动(dòng)性较大，建议投资者(zhě)通过定投分散参与，较(jiào)好平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更(gèng)有(yǒu)价(jià)值(zhí)的细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先(xiān)，人工(gōng)智能(néng)有望成为全球投资(zī)的(de)主线，推动了(le)中美股市(shì)的表现(xiàn)，未来人工智能应用或利好科技相关细分领域。其(qí)次(cì)，港股创(chuàng)新药是国内医(yī)药领(lǐng)域长期具备相对优势的(de)细(xì)分赛道，对比美国(guó)创新药占(zhàn)比医药(yào)市场(chǎng)80％的占比(bǐ)，国内(nèi)占比仅为(wèi)10％左右，未来(lái)肿瘤等(děng)方向需要更(gèng)多更先(xiān)进的疗法和创新药，长期投(tóu)资价(jià)值值得关注。此外(wài)，港股消费行(xíng)业也有望上(shàng)行。因(yīn)为目前我国经济总量数据(jù)回暖，国内(nèi)经济长(zhǎng)远发展的确定性增(zēng)强，居(jū)民可支配收(shōu)入增加，消费信(xìn)心正逐(zhú)步恢复。

　　中融(róng)基金表示(shì)，港股市场是以机构(gòu)和外资(zī)为主导的市场(chǎng)，因此海外经(jīng)济(jì)数(shù)据(jù)对港股资金面会产生(shēng)较(jiào)大影响。在当前流(liú)动(dòng)性持(chí)续(xù)承压(yā)和较弱的国际宏(hóng)观(guān)环境(jìng)背景下(xià)，短期港股或是震荡行(xíng)情，投资者可(kě)以关(guān)注高(gāo)稳定(dìng)性且具备估值性价(jià)比(bǐ)的标的。

　　“当中(zhōng)国经(jīng)济恢复比(bǐ)预(yù)期更(gèng)强或者美国经济下(xià)滑比预期更快这二者中任一情景发生甚至同时发生时(shí)，我们可能就会(huì)看到人民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基金(jīn)进一步指(zhǐ)出，可以先重点关(guān)注运营(yíng)商等(děng)高股(gǔ)息(xī)资产，而随(suí)着市场预期更进(jìn)一步强(qiáng)化，可以更多关注互联网、创新药(yào)等高弹性板块(kuài)。因为消费品的业绩(jì)差异很大，建议(yì)更多关注个股的性价比与成长的确(què)定性(xìng)。

　　诺(nuò)德(dé)基(jī)金张昳泓直(zhí)言(yán)，从长期维度来看，当下(xià)港股市场具备(bèi)一定的投资性价比，当(dāng)前(qián)估值水(shuǐ)平(píng)仍然位于历史偏低水平。从基本面(miàn)角度来(lái)说，他们认为(wèi)国内经(jīng)济的复苏节奏可能大概率是(shì)一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当(dāng)下(xià)港股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济(jì)复苏较(jiào)弱的(de)相(xiāng)对悲观的预期(qī)，往(wǎng)后(hòu)看随着(zhe)经(jīng)济(jì)的缓慢(màn)复苏，预(yù)计盈(yíng)利预(yù)期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息(xī)虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事(shì)件，预计(jì)人民(mín)币汇(huì)率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周期(qī)受益于(yú)国内(nèi)经济复苏的(de)消费、互(hù)联网(wǎng)、医药等(děng)板块仍(réng)然(rán)值得(dé)重点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由(yóu)于其离(lí)岸(àn)市场特(tè)性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整(zhěng)体波动(dòng)性较大，建议投资人可(kě)以逢(féng)低布(bù)局(jú)，更多可以(yǐ)采取基(jī)金(jīn)定(dìng)投(tóu)的方(fāng)式(shì)投(tóu)资于港股(gǔ)市(shì)场。

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