鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙-橘子百科-橘子都知道

鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投资范式之一：低估值、高分红

　　低(dī)估值(zhí)、高分红(hóng)，是包括能源链、“一带一路(lù)”和运营商(shāng)在内的“中特(tè)估(gū)”方(fāng)向最(zuì)鲜明的(de)共同特(tè)征：1）截(jié)至2022年底，能(néng)源链、“一带一(yī)路”和运营商PB估(gū)值(zhí)分别处于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位(wèi)。而即(jí)便经(jīng)历年初以来的大幅上涨后，当前(qián)这些板(bǎn)块(kuài)估值(zhí)仍(réng)处(chù)于历史平均水平附(fù)近。2）与此同(tóng)时，能(néng)源链(liàn)、“一带一路”和运营商股(gǔ)息率显著高于(yú)市场整体(tǐ)，较高的分红也(yě)成(chéng)为其进可(kě)攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二(èr)：政(zhèng)策的持续支撑和催(cuī)化

　　政策持(chí)续支(zhī)撑和催化，成为“中特估”中“一带一路”和运(yùn)营商板块(kuài)修复的重要(yào)驱动。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一(yī)带一路(lù)”十周年(nián)之际，从沙(shā)伊和解、中俄深化合作联合声明、中巴联合(hé)声明(míng)等(děng)，以及后续5月召开在即的(de)第三届“一带一路”国际(jì)合作高峰论(lùn)坛，“一带(dài)一路(lù)”相关利好不断，板块行情得到催化(huà)。

　　2）运营商(shāng)：去年10月(yuè)以来，数字经济上升为国家战略，相关政(zhèng)策密集(jí)出台。今年国务院改组又新设国家数据局。运(yùn)营商作为“数字经济”的基础(chǔ)设(shè)施，持(chí)续得到(dào)催化(huà)。

　　三、“中特估”投资范式(shì)之(zhī)三(sān)：景气修(xiū)复预期(qī)

　　2023年中国复(fù)苏(sū)+人(rén)民币升值(zhí)的全年宏观主线驱动盈利(lì)能力修复，带动能源链(liàn)整体性上(shàng)涨。1）能源产(chǎn)业链作(zuò)为原材(cái)料高(gāo)度依赖海外供应、同时下游需(xū)求基本(běn)集中在国(guó)内市场的方向之(zhī)一，将充分受益于(yú)人(rén)民(mín)币升(shēng)值的宏观趋势。2）中国经(jīng)济复苏，下游领(lǐng)域需求预期(qī)回暖，能源(yuán)产业链尤其是行(xíng)业龙头盈利已在修(xiū)复(fù)。

　　四、沿(yán)着三(sān)条投资(zī)范式(shì)，“中特估”重点关注哪些方向(xiàng)？

　　除了能源(yuán)链、“一带一路”和运(yùn)营商等之外，当前我(wǒ)们建议关(guān)注(zhù)机械（造(zào)船）、交运(yùn)（公路(lù)、铁路、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶(bó)制造业作为国(guó)家重点(diǎn)支持(chí)的战略性(xìng)产(chǎn)业之一，近年(nián)来经(jīng)历了(le)行业调整和产(chǎn)能过剩的(de)困境，但近期板块(kuài)景气(qì)已在改善：一方面，随着全球航运市(shì)场需求(qiú)正在增长，带来包括(kuò)化学品船与成(chéng)品油轮(lún)船(chuán)的订单(dān)大幅提(tí)升。另一方面，国(guó)企改革推(tuī)动造(zào)船企业重组整(zhěng)合(hé)和产能优化之下，国内船舶制(zhì)造业已在逐步实(shí)现结(jié)构(gòu)调(diào)整和(hé)产能优(yōu)化。

　　2鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙）交运（公路、铁路(lù)、港口）：五(wǔ)一期间各项数据恢复(fù)良好(hǎo)。业绩确定性强，承诺(nuò)高分红(hóng)，类债属性(xìng)突出。经济增速下(xià)行，高速公路、铁路(lù)、港口(kǒu)资产稳健性凸显，业绩成长及(jí)确定(dìng)性较高(gāo)。同时(shí)近(jìn)几年，高(gāo)速公路及(jí)铁(tiě)路板块上市公(gōng)司(sī)更(gèng)加注重投资(zī)人回报，多家公司(sī)发布(bù)股(gǔ)东回报(bào)计划，大幅(fú)提高分红比例(lì)以及承诺未来几年高分红水平，给投资人带来(lái)确定(dìng)性(xìng)的高股息(xī)回(huí)报。

　　3）大型银(yín)行：经(jīng)济复苏(sū)大背景下融(ró鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙ng)资(zī)需(xū)求回暖，基本面有支(zhī)撑，板块估值也(yě)具(jù)备修复空(kōng)间。2023年以来，信贷需求连续三个(gè)月(yuè)超预期(qī)回暖，在稳增长和扩投资的政(zhèng)策基调下，后续信贷(dài)、社(shè)融仍有望平稳增长。此(cǐ)外(wài)，作为业绩稳(wěn)定且高分红(hóng)的板(bǎn)块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置，修复空(kōng)间较大。