5月以(yǐ)来(lái)，港股市场(chǎng)仍在持续下跌(diē)，最近(jìn)一个交(jiāo)易日即5月25日主要(yào)指数(shù)更是创出年内收市新低(dī)。不(bù)过，虽然多只(zhǐ)投(tóu)资港股的ETF产品年内(nèi)收(shōu)益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷创(chuàng)下历史(shǐ)新高。如广发基金(jīn)两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此表示，港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至5月26苏修是什么意思，苏修是什么意思日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计(jì)净流入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份(fèn)额增(zēng)幅明显，且再(zài)创(chuàng)历史新(xīn)高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方(fāng)达(dá)、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新(xīn)份额已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历(lì)史新高，并继(jì)续(xù)蝉(chán)联市(shì)场(chǎng)规(guī)模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看(kàn)，截至5月26日(rì)，仍有(yǒu)超九成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益为负(fù)，产品平均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以(yǐ)来港股市场(chǎng)持续(xù)震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅(fú)回调(diào)，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒(héng)生(shēng)指数(shù)、恒生科(kē)技指数在同日创下年内(nèi)收市(shì)新低；而整体看，5月(yuè)港股市场(chǎng)跌多(duō)涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动(dòng)。

　　对于(yú)近(jìn)期(qī)港股市场(chǎng)波(bō)动(dòng)下(xià)跌，广发(fā)恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF基(jī)金经理刘(liú)杰分析(xī)系(xì)受多个(gè)因素影响。一(yī)方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一(yī)方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违(wéi)约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊(náng)括了大部分内地互联(lián)网以及新经济领域上市公司，5月份日本(běn)正式(shì)出(chū)台了制造设备(bèi)管(guǎn)制措施，加大(dà)了市场对(duì)于国内科技领域(yù)的担(dān)忧，同期A股市场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均(jūn)影响了5月份港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较大(dà)主要有基(jī)本面(miàn)以及(jí)资金(jīn)面(miàn)两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本面角度来看，去年(nián)防疫(yì)政策转(zhuǎn)向(xiàng)后(hòu)市场对(duì)于国(guó)内(nèi)疫后复苏有较(jiào)高的(de)预期，“从春节前后的复苏情况，我们(men)确实看(kàn)到由于(yú)线下(xià)场景的修复，消费(fèi)需(xū)求出(chū)现了比(bǐ)较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国(guó)内(nèi)经(jīng)济(jì)整体相较(jiào)一季度(dù)环比有所减弱(ruò)，这也使得(dé)市场对于国内经(jīng)济复苏预(yù)期开始(shǐ)修(xiū)正，整体盈利(lì)端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息的节奏出现反复，人民(mín)币(bì)汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场(chǎng)，而流(liú)动性(xìng)与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本(běn)面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势(shì)较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相对(duì)强弱关系的直接反馈(kuì)，“放开(kāi)国门(mén)之后我们预期(qī)中国经济向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际结果(guǒ)中美两(liǎng)边的状态变(biàn)化还是需要(yào)更长时间，但大(dà)概率还是(shì)会发(fā)生的(de)，在这个过程中的波(bō)折就对(duì)应着人民币汇(huì)率和港(gǎng)股的大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域投资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士(shì)认(rèn)为，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价(jià)比，并看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资(zī)机会。

　　广发苏修是什么意思，苏修是什么意思(fā)基金刘杰表示，受欧美银行业危(wēi)机影响(xiǎng)和主要经济体(tǐ)政策变(biàn)化(huà)扰(rǎo)动，今年以来港股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但(dàn)随着(zhe)国(guó)内外流动(dòng)性压(yā)力持续缓解，未来港股资金面或有机会得(dé)到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调(diào)较多的(de)细分板块(kuài)或许是值得关注(zhù)的方向，例如恒生(shēng)科技(jì)以及(jí)港股创新(xīn)药等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药(yào)以(yǐ)及消费复苏或者更能调动(dòng)市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰认为港股波动性较大，建(jiàn)议投资者通过定投分散(sàn)参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时(shí)，选择(zé)更有(yǒu)价值的细(xì)分赛道，或许(xǔ)更符合未来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首(shǒu)先，人工智(zhì)能有望成(chéng)为全球(qiú)投(tóu)资的主线，推动了中(zhōng)美股市的表现(xiàn)，未来人工智能应用或(huò)利好科技相关(guān)细(xì)分领域(yù)。其次(cì)，港(gǎng)股(gǔ)创新药(yào)是国内医药领域长(zhǎng)期(qī)具备相对优势(shì)的(de)细分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的(de)占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未(wèi)来(lái)肿瘤等方(fāng)向需要(yào)更(gèng)多更先进的疗(liáo)法和创新药，长期(qī)投资价(jià)值值得(dé)关注(zhù)。此外(wài)，港股消费行业(yè)也(yě)有望上(shàng)行。因(yīn)为(wèi)目前我国经济(jì)总量数据回暖，国内经(jīng)济长远发(fā)展的确定性(xìng)增强，居民可支配收(shōu)入增加，消(xiāo)费(fèi)信心(xīn)正逐步恢(huī)复。

　　中融基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)市场是以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金面会产生较大影响(xiǎng)。在(zài)当前流动性持续承(chéng)压和(hé)较弱的国际宏观环境(jìng)背景下(xià)，短期港股或是(shì)震荡行情，投资者可以关注高稳定(dìng)性且具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更(gèng)强(qiáng)或者美国(guó)经(jīng)济(jì)下滑比预期(qī)更快这二者中(zhōng)任一(yī)情景发生甚至同(tóng)时发生时，我(wǒ)们可(kě)能就会看(kàn)到(dào)人民币汇率的走强，同时(shí)港股整体(tǐ)表现(xiàn)也(yě)会走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先重点关(guān)注运(yùn)营商等高股息(xī)资(zī)产(chǎn)，而随(suí)着市场(chǎng)预(yù)期更进一步强化(huà)，可(kě)以(yǐ)更多关(guān)注(zhù)互联网、创新药(yào)等高(gāo)弹(dàn)性板块。因为消费(fèi)品的(de)业绩差异很(hěn)大，建(jiàn)议更多关注个股的性(xìng)价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维(wéi)度来(lái)看，当下港股市场具备一定的投资(zī)性(xìng)价比，当前(qián)估值(zhí)水平仍然位于历史偏(piān)低水平(píng)。从基本面角度来(lái)说(shuō)，他们认(rèn)为国内经(jīng)济的复(fù)苏(sū)节奏可能大(dà)概率是一波(bō)三折(zhé)趋势向上的(de)弱复苏态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏(sū)较弱(ruò)的相对悲观(guān)的(de)预期，往后(hòu)看(kàn)随着经济的缓慢复(fù)苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看(kàn)，美联储(chǔ)暂停(tíng)加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是大概率事件(jiàn)，预计人民币(bì)汇(huì)率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的(de)消费、互联网、医(yī)药等板块仍然(rán)值得(dé)重点关注(zhù)。”张昳(dié)泓表示(shì)，港股(gǔ)市场由于其离岸市场(chǎng)特性(xìng)，海外(wài)投资人占比较高(gāo)，受国内及海(hǎi)外多重因素(sù)影响，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)波动性较大，建议投(tóu)资(zī)人可以逢低布局，更多可以采取基金定投的方式投资于港股市场。

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