在股(gǔ)市高点成立的主动权(quán)益类定开基金(jīn)密(mì)集迎(yíng)来开放日，近(jìn)三个月即将(jiāng)开(kāi)放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产(chǎn)品成立满(mǎn)两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动(dòng)权(quán)益定(dìng)开(kāi)基金的整体(tǐ)破净率与基金(jīn)成立时间、基(jī)金投资策略，以及(jí)统(tǒng)计样本数量等众多因素有关。其中，高点成立是基金破净(jìng)的(de)重(zhòng)要(yào)原因(yīn)。同时，他们也建(jiàn)议基金公司要更加前瞻性布局(jú)产(chǎn)品，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益和导向开展产品的布局(jú)和发(fā)行(xíng)。

　　近三(sān)月60只(zhǐ)定开权益(yì)基金(jīn)开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年家基(jī)金公司(sī)发布公告称，根据基金法、基金运(yùn)作(zuò)管理办法、基金合(hé)同(tóng)的有(yǒu)关规定，公司旗下主(zhǔ)动权益(yì)一(yī)年定(乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年dìng)期开放(fàng)基金最近一个开放(fàng)期为(wèi)2023年4月(yuè)20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期最后(hòu)一(yī)个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现(xiàn)触发基金合同终(zhōng)止(zhǐ)的情形，基金(jīn)管理人将(jiāng)终止《基(jī)金合同》，并(bìng)按照(zhào)《基金(jīn)合同》约(yuē)定(dìng)履行基金财产清算(suàn)程序，无须召开基金(jīn)份(fèn)额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的(de)基金合同生效后(hòu)，若登记机(jī)构(gòu)完(wán)成每(měi)个开放期最后(hòu)一个开放(fàng)日的申购、赎回(huí)或转换(huàn)业务(wù)申(shēn)请(qǐng)确认(rèn)时，基金的基金份额持有(yǒu)人数量不满200人(rén)或者基金资产净值低于五千万(wàn)元，基(jī)金(jīn)管理人在履(lǚ)行相关监管报告和信(xìn)息披露程序后终止基(jī)金合同，无需召(zhào)开基金份(fèn)额(é)持有人(rén)大会。

　　截(jié)至2023年一(yī)季报，该只偏(piān)债混合型(xíng)基金管理(lǐ)规(guī)模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来两年多收益(yì)率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破(pò)净产品(pǐn)。

　　据(jù)记者(zhě)统计，截至(zhì)5月(yuè)20日，5-7月(yuè)份即将到期的主动权(quán)益(yì)类定期(qī)开放基金有60只（份额合并(bìng)计算(suàn)）即(jí)将迎(yíng)来开(kāi)放(fàng)日，目(mù)前破净产品（统计(jì)复(fù)权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产(chǎn)品(pǐn)成立两年来(lái)亏损超43％，目(mù)前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权益类定开基金(jīn)5-7月份破净(jìng)率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现逐月(yuè)震荡(dàng)上升态势。

　　上海证(zhèng)券(quàn)基金评价研究中心高级分析师孙桂(guì)平对此表(biǎo)示，一般(bān)而(ér)言，随着(zhe)基金(jīn)开放(fàng)日临近，为了应对(duì)基金集中申赎影响，基金的投资(zī)策略可能(néng)倾向于保(bǎo)守，权益仓位可(kě)能会有所(suǒ)降低。因此，在权益(yì)市场表(biǎo)现不好时(shí)，距离(lí)开(kāi)放日(rì)越远(yuǎn)，整体上破净率(lǜ)可能有增加(jiā)趋势。当然，整(zhěng)体(tǐ)破(pò)净率情(qíng)况也(yě)与基金成立(lì)时间、基金投资(zī)策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多(duō)因素有关(guān)。

　　一位基金(jīn)销售机构负责人也分析，今年(nián)8、9月份到期的定(dìng)开基金大多成(chéng)立于2020年下半年，高点(diǎn)成(chéng)立是基金破净的(de)重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数(shù)量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净(jìng)基金的(de)数量较6、7月(yuè)份并没有明显上(shàng)涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也(yě)与基(jī)金的发行节奏存在关系。

　　建议(yì)前(qián)瞻性(xìng)布(bù)局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者观(guān)察(chá)，从近三月即将迎来开放(fàng)的定期开放式基金来看，多(duō)数(shù)成立(lì)于(yú)2020年下半(bàn)年(nián)-2021年1季(jì)度，高点(diǎn)成立可能是部分基金破净(jìng)的重(zhòng)要原因(yīn)。

　　针对(duì)上述现象(xiàng)，孙桂平表示，从基金发行(xíng)角度而言(yán)，权益市场高点时基(jī)金(jīn)发行(xíng)相对容易，而且规模也容易做大，基金公司有(yǒu)动力去(qù)做；但(dàn)从投资者而言，高点入市就容易出现(xiàn)一段时间内基(jī)金业绩表现不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对(duì)基金公(gōng)司而(ér)言，在市(shì)场高点时要保持冷静，相对(duì)谨(jǐn)慎发(fā)行产(chǎn)品，不盲(máng)目追逐市场(chǎng)热(rè)点，克服(fú)短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户利益导向进行产品(pǐn)布局和发行。此举既可以保护投(tóu)资者利益，也可以树立基金公司良好口碑，有利(lì)于基金公司长期管理规模(mó)提升。

　　上述基(jī)金销售机构负责(zé)人也表示，在市场高位、情绪火热时发行基金(jīn)往往伴随(suí)着较高的风险(xiǎn)。一方面，近两年权益市场的整体波(bō)动(dòng)增大，风(fēng)格轮动现(xiàn)象加剧。所以，近两年不同的投资策略(lüè)、不同投(tóu)资范(fàn)围的基(jī)金收益率(lǜ)差(chà)距(jù)较大。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆(bào)款基金(jīn)，较大(dà)规模给基金(jīn)经理(lǐ)带来的灵活性限制很可能会影响产品(pǐn)未(wèi)来的超额收益。同时，优(yōu)质资产的资金(jīn)容(róng)量通常有(yǒu)限，且短期快速上(shàng)涨很可能(néng)估值虚高。过高的管理规模要求基金经理不(bù)得不(bù)跨出舒适圈，覆(fù)盖更(gèng)多投资机会，调整投资分(fēn)布(bù)，也可能会(huì)增加错判的风(fēng)险，对获(huò)取(qǔ)超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时(shí)，该(gāi)基金销售(shòu)部门(mén)机构负责人也建(jiàn)议基金(jīn)公司前瞻性(xìng)布局(jú)产品，并将规模控制(zhì)在基金经理能力范围(wéi)内，高点(diǎn)成立的产品，如果通过均衡和多元化(huà)的布局，避免单押一个(gè)赛道(dào)，并通过抓(zhuā)取(qǔ)阶段性投资机会、控制回撤等方法(fǎ)，也能在中长期斩获一(yī)定的(de)超额收益。

　　事(shì)实上(shàng)，随着定期开放式权(quán)益类基(jī)金(jīn)表(biǎo)现不及预(yù)期(qī)，近(jìn)一年新成(chéng)立的定开(kāi)权益类基金仅有7只，同比(bǐ)减(jiǎn)少24只；平(píng)均发行规(guī)模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发(fā)行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及(jí)预期时(shí)，投资者的心态会受到一(yī)定程度的影(yǐng)响，甚(shèn)至可能打击投资(zī)者的(de)投资(zī)信心。如果破净率持续上升的话，投资者对于后续新(xīn)发(fā)基金的购买意愿(yuàn)可能会下(xià)降。” 上述基金销售机构负(fù)责人称(chēng)。

　　孙桂平(píng)也认为(wèi)，定(dìng)开基金(jīn)在基金经(jīng)理(lǐ)更好施展投(tóu)资决(jué)策(cè)，有效(xiào)阻止(zhǐ)投资(zī)者频繁交易等方面具(jù)有明显(xiǎn)优势，有(yǒu)利于为投资者创造更(gèng)好收益。但是定(dìng)开基金也受市场(chǎng)波动(dòng)影响，跌破净(jìng)值(zhí)也是正(zhèng)常现(xiàn)象。

　　“因此，未(wèi)来定开(kāi)基金(jīn)发行(xíng)时，一是要避免(miǎn)高位发行，二(èr)是(shì)要做好投(tóu)资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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