5月(yuè)以来，港(gǎng)股市场仍在持(chí)续下跌，最近一(yī)个交(jiāo)易日(rì)即5月(yuè)25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数更(gèng)是(shì)创出年(nián)内收市新低(dī)。不过，虽然(rán)多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额(é)增幅(fú)明显，纷纷(fēn)创下(xià)历史新高。如广发基金两只港股ETF年内(nèi)份额(é)分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，最新(xīn)份(fèn)额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位(wèi)业内人(rén)士(shì)对(duì)此表(biǎo)示(shì)，港股作(zuò)为离岸市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随(suí)国内(nèi)市(shì)场，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动性(xìng)相关度较高，在基本面及(jí)流动性双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港股(gǔ)市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，看好人(rén)工智能(néng)、互联网科(kē)技(jì)、创新药(yào)等细分领域的投资机(jī)会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额合计(jì)达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较于年(nián)初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再(zài)创历史新(xīn)高。其中，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创(chuàng)新药ETF年内(nèi)份额增(zēng)幅分(fēn)别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达、富(fù)国基金(jīn)等旗(qí)下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品份额也(yě)实(shí)现倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额(é)也(yě)持续增(zēng)长，年内份(fèn)额增幅(fú)超31％，最新(xīn)份额已站上(shàng)699.71亿份的(de)高位，再创历史新高(gāo)，并继(jì)续蝉(chán)联(lián)市(shì)场规模最(zuì)大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年(nián)内收益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下(xià)跌(diē)，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同日创下年内收市新低；而整(zhěng)体看(kàn)，5月港(gǎng)股市场跌多(duō)涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发(fā)恒(héng)生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系受多(duō)个(gè)因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)。一方面，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市场处(chù)于(yú)弱预期和弱(ruò)复(fù)苏(sū)叠加(jiā)的阶段(duàn)；另一方面，海外(wài)核心通胀仍存(cún)韧性，美国债务上限到(dào)期带来(lái)的债务违约(yuē)风险也(yě)对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内地互联网以及新经济领域上市公司，5月份(fèn)日本(běn)正(zhèng)式出台了(le)制(zhì)造设(shè)备管制措施，加大了市场对于国(guó)内科技领域的担忧(yōu)，同期A股(gǔ)市场情绪偏(piān)弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月份港股市(shì)场的表(biǎo)现。

　　于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译诺(nuò)德基(jī)金基金经理(lǐ)张昳泓(hóng)认(rèn)为，港股近期波动较(jiào)大主要有基本面(miàn)以及资金(jīn)面两方(fāng)面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防(fáng)疫政策转向后市场对于国(guó)内疫后复苏有(yǒu)较(jiào)高的(de)预期，“从春(chūn)节前后的(de)复(fù)苏情况，我们确实(shí)看(kàn)到由于线下场景的修复(fù)，消费需求(qiú)出(chū)现了比较好的(de)恢复。而进入(rù)4、5月份(fèn)，国(guó)内经济整体相较一(yī)季度环比有(yǒu)所减弱(ruò)，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海(hǎi)外(wài)对于暂停加息的节奏出(chū)现(xiàn)反复，人民币(bì)汇率也(yě)在持续(xù)走弱，近(jìn)期(qī)跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随国(guó)内市场，而流动性(xìng)与海外流动(dòng)性(xìng)相关度较高，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金直(zhí)言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经(jīng)济相对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开(kāi)国门之(zhī)后(hòu)我们预期中国(guó)经济(jì)向(xiàng)上，美国经(jīng)济进入衰(shuāi)退(tuì)，所以港股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美两边的(de)状态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但(dàn)大(dà)概率还是会发生的，在这(zhè)个过程(chéng)中的波折就对(duì)应着人民币汇率和(hé)港股的大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌(diē)，但多位业(yè)内(nèi)人士认为，当前港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)估(gū)值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定(dìng)的(de)投资性(xìng)价比，并看好人工智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新药等细分领域的(de)投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示(shì)，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主(zhǔ)要经济体政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续(xù)回调，整体(tǐ)表现(xiàn)不(bù)如A股。但(dàn)随着国内外流动(dòng)性(xìng)压力(lì)持续缓解，未来(lái)港(gǎng)股资金面(miàn)或有(yǒu)机会得到改善，结(jié)合当前的低估(gū)值水平，港(gǎng)股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回调较多的(de)细(xì)分板块或许(xǔ)是值(zhí)得关注(zhù)的方向，例(lì)如恒生科技以(yǐ)及港股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)等，若未来市场进一步回暖，科技(jì)领(lǐng)域、港股创新药以及消费复苏或者(zhě)更能调动(dòng)市场(chǎng)的关(guān)注度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上，广(guǎng)发基金刘杰(jié)认为(wèi)港股(gǔ)波(bō)动(dòng)性(xìng)较(jiào)大(dà)，建议(yì)投资(zī)者通(tōng)过(guò)定投分散参与，较好平(píng)衡风险和机会。同(tóng)时(shí)，选择更有价值(zhí)的(de)细分赛道(dào)，或许更符(fú)合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首先，人(rén)工智能(néng)有(yǒu)望(wàng)成为全球投资的主线，推(tuī)动了中美股市(shì)的(de)表现，未来人工智能(néng)应用或利好科技相关细分(fēn)领域。其次，港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药是国内(nèi)医药领域长期(qī)具(jù)备相对优势的细分赛道，对比美(měi)国创新药占比医药(yào)市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更多更先进的(de)疗(liáo)法(fǎ)和创新药(yào)，长期投资价(jià)值值得关注。此外(wài)，港股(gǔ)消(xiāo)费行业(yè)也有望上(shàng)行。因为目前我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定性增(zēng)强(qiáng)，居(jū)民可支配收(shōu)入(rù)增加(jiā)，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以机构(gòu)和(hé)外资为主导的市场，因此海外(wài)经济数(shù)据(jù)对(duì)港股资金面(miàn)会(huì)产生较大影(yǐng)响(xiǎng)。在(zài)当(dāng)前(qián)流动性(xìng)持续承(chéng)压和(hé)较(jiào)弱的(de)国际宏(hóng)观环境背(bèi)景下，短期港股或是(shì)震荡行(xíng)情，投资者可(kě)以关注高稳定性且具备估值(zhí)性价比的标的(de)。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强或者(zhě)美国(guó)经济下滑比(bǐ)预期(qī)更快这二(èr)者中任一(yī)情(qíng)景发生(shēng)甚至同(tóng)时发生时，我们可能(néng)就(jiù)会看到(dào)人民币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中融(róng)基(jī)金进(jìn)一步指出，可以(yǐ)先(xiān)重点关注运营(yíng)商等高股息资产(chǎn)，而随着市场预期更进(jìn)一步强(qiáng)化，可(kě)以更(gèng)多关(guān)注互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因(yīn)为(wèi)消费品的(de)业(yè)绩差异很大，建议更多(duō)关注个股的(de)性价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基(jī)金张昳泓直(zhí)言，从长期(qī)维度来看，当下港(gǎng)股市场具备一定的(de)投资性价比，当前估值(zhí)水平(píng)仍然位于历史偏(piān)低水平。从(cóng)基本面角度来(lái)说，他(tā)们认(rèn)为(wèi)国内经济的复苏(sū)节奏可能大概率是一波三折(zhé)趋势向上的弱复苏态(tài)势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观的预期(qī)，往后看(kàn)随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也(yě)会(huì)逐步上修。而从流动性角度来(lái)看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概(gài)率事件，预(yù)计人民币汇(huì)率的压(yā)力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块(kuài)上，我们认(rèn)为顺周期(qī)受益于国(guó)内(nèi)经济复苏的(d于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译e)消费、互(hù)联网、医(yī)药(yào)等板(bǎn)块仍(réng)然值得(dé)重点关(guān)注(zhù)。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港股市场由(yóu)于(yú)其(qí)离岸市场特性，海外投(tóu)资人占比(bǐ)较高，受(shòu)国内及(jí)海外(wài)多重因素影响，市场整体波动性(xìng)较大，建议(yì)投资人可以逢低布局，更多可以采取基金(jīn)定投的方(fāng)式(shì)投资于港股市场。

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