财联社4月30日(rì)讯（编(biān)辑 笠晨(chén)）碳酸(suān)锂迎来一波久违的反弹，据上海(hǎi)钢联发布数据显示，4月(yuè)28日(rì)电池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始(shǐ)止(zhǐ)跌企稳四(sì)个交易日后价格连(lián)续两日上(shàng)涨。暖(nuǎn)意(yì)也提前传导到(dào)A股，锂矿股本周三表现强势，融(róng)捷股份一度涨停，雅化集(jí)团和(hé)永兴材料最高涨超(chāo)9％、中矿资源和盛(shèng)新锂能一(yī)度涨超7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是(shì)上(shàng)海车展有(yǒu)望(wàng)带动购(gòu)车需(xū)求(qiú)预期的提振(zhèn)。乘联会(huì)秘书长崔东树(shù)表示，上海车展将让消费者感受到汽车消费的(de)火热，提升消费信心，也(yě)提振士气。国泰君安表示，此(cǐ)前车企大(dà)幅降价导(dǎo)致消费者对(duì)电动车的观望(wàng)心态有望逐渐(jiàn)改善(shàn)，市场开始预期(qī)5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到，目(mù)前(qián)磷酸铁(tiě)锂电池的价格已经(jīng)逐(zhú)渐稳定，且在(zài)谈(tán)价(jià)策略上以企稳为主，不(bù)太可能进(jìn)行降价。但未来，止跌信(xìn)号(hào)能(néng)否持续稳定(dìng)，受多方(fāng)因素影(yǐng)响。有产业人士分析称(chēng)，乐观(guān)来看，国(guó)内动(dòng)力电(diàn)池厂(chǎng)商清库存工(gōng)作或到(dào)5月完结(jié)，届时电(diàn)池厂商库存水平有望逐(zhú)步恢复至健(jiàn)康水平，并带动(dòng)上游材料采购，进而(ér)对碳(tàn)酸(suān)锂价格起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤(luó)资(zī)讯近(jìn)日调查的情况(kuàng)看，一些电(diàn)池龙头(tóu)企业5月份(fèn)的排产预计将(jiāng)环比增长20-30％，一些中小企业(yè)由于前期基(jī)数较(jiào)低，环比增幅更是高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬(wěi)锂能(néng)在4月26日(rì)的业绩说明(míng)会上表(biǎo)示，5月(yuè)份(fèn)开始会全面恢复(fù)生(shēng)产(chǎn)，排产相比一季(jì)度会有明显的(de)提升。由(yóu)此可见(jiàn)，碳酸锂市场需(xū)求回暖已是大势所趋。

　　另有(yǒu)观(guān)点认为，此次(cì)碳酸(suān)锂价格属(shǔ)于阶段性反弹还(hái)是底部反(fǎn)转，目前仍难以(yǐ)判断(duàn)。“一方面需要观察下(xià)游库存状况，另一方面还(hái)需要(yào)看终端需求(qiú)是(shì)否真正回(huí)暖，”华南一家(jiā)主流锂(lǐ)盐厂商内(nèi)部(bù)人士此前对(duì)财联社记者(zhě)表示。该人士表示，电池厂(chǎng)商实际上(shàng)从去年四季度(dù)开始便启动大规模去库(kù)存(cún)举措(cuò)，这一举措在一季度实际上已经有所反映。

　　不(bù)过进入4月中旬以后，相关电池厂商提到，目(mù)前库(kù)存已恢复至(zhì)健(jiàn)康水平，此前暂停(tíng)的产(chǎn)线也已经(jīng)逐渐复产。特(tè)别是针对磷(lín)酸铁锂电池库存，有业内人士直言，相关库(kù)存(cún)基本出清，后续将根据(jù)公司(sī)规划，逐步进行(xíng)补货。作为锂电产(chǎn)业的(de)风向标(biāo)，宁德时(shí)代一季度(dù)报告(gào)显示，其库(kù)存金额已(yǐ)从年初(chū)的766.7亿(yì)元下(xià)降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德(dé)时代的库存已经退回到2022年第一季(jì)度的水平。材料(liào)价(jià)格(gé)和库存(cún)水平，两项关键的指标也构成锂电产业走向(xiàng)的关(guān)键，随价格(gé)企稳以及(jí)库存(cún)水平恢复健康，将带动锂电产业恢复稳(wěn)定(dìng)。

　　▌市(shì)场激辩未(wèi)来(lái)锂盐价格走向 最乐观者预判(pàn)涨回(huí)25万元/吨 最悲观者全年看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸(suān)锂价格在不(bù)到半年时间跌(diē)去超过2/3，也引(yǐn)起了市场热议(yì)。就(jiù)在26日(rì)召开的中国汽(qì)车动(dòng)力电池产业(yè)创新联盟2023年度大(dà)会上，中(zhōng)国汽车工(gōng)业(yè)协会常务(wù)副会长付炳锋指出，国内动(dòng)力电池(chí)行业仍然存在一些问(wèn)题，包括电池产业链(liàn)分(fēn)工(gōng)，价(jià)值链分配问(wèn)题。“原材料短期(qī)大幅下降(jiàng)也不是(shì)正常的现象(xiàng)，”他直言。在(zài)他看来，原材(cái)料(liào)适当涨价是正(zhèng)常现象(xiàng)，行业要以(yǐ)之(zhī)前(qián)大(dà)幅涨价(jià)为教训，保证价值链(liàn)的合理(lǐ)分配，避免(miǎn)大起大落。

　　据财(cái)联社不(bù)完全梳理，这些业内人士和分析师近(jìn)期(qī)对(duì)锂盐价格未来(lái)走势进(jìn)行预判并阐述(shù)具体逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹为信号，一系列的(de)数据验证锂(lǐ)电产业拐点(diǎn)或已经到来。分析人(rén)士指出，此前锂电产业进入调整阵(zhèn)痛期，主要在于下游车市短(duǎn)期需求下滑(huá)，叠加中游扩产迅速从而在需求表现上(shàng)提(tí)前透支(zhī)碳酸锂的未来(lái)增长(zhǎng)空间。进(jìn)而导致，碳酸锂价格持续下(xià)跌，中(zhōng)游电(diàn)池(chí)厂商集(jí)体进入清库存阶段。从(cóng)上游(yóu)材(cái)料价格变化来看，近期(qī)碳(tàn)酸锂价(jià)格率先实现反(fǎn)弹。更(gèng)值得注意的是，在(zài)锂电产业链，包括六氟(fú)磷酸锂、人造(zào)石墨、极片粉等系列材料价格(gé)也出现(xiàn)企稳甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作(zuò)为锂(lǐ)电产业(yè)拐(guǎi)点的另一(yī)关(guān)键指标，中游电池厂商的库存也已经逐(zhú)步恢复(fù)至健(jiàn)康水平。据高工锂电了解(jiě)，目前中游电池厂商库(kù)存水位回退，此前部分电池(chí)厂商暂(zàn)停的生(shēng)产线已经重启生(shēng)产(chǎn)。在采购方面，电池厂(chǎng)商和下(xià)游车企已陆续重启(qǐ)订(dìng)单，带动产业需求(qiú)回暖。从终(zhōng)端新能源(yuán)汽(qì)车(chē)市场表现(xiàn)上看(kàn)，年初(chū)的市(shì)场恐慌情绪主(zhǔ)要来自车市的需求腰(yāo)斩。但从(cóng)整体一季度新能源汽车销量(liàng)数据(jù)来看，其月销量逐步攀(pān)升并(bìng)且回暖(nuǎn)速度超过(guò)往年。随着(zhe)二(èr)三季度(dù)到来，车市逐(zhú)渐转入销售旺季(jì)，也(yě)将进一步带动锂电产业(yè)中上游的订单需求。加上5月(yuè)份临(lín)近，企业重新开启月度采购谈(tán)判(pàn)，行业(yè)有望(wàng)迎来需求订单的集中(zhōng)爆发(fā)。

　　后续碳酸(suān)锂价格可能会有回涨的空间，但幅度不可能(néng)太大，最多在(zài)10％左右。业内人士表示(shì)，因为经历(lì)本轮碳酸锂(lǐ)价格的暴涨暴(bào)跌，电(diàn)池厂商对于碳酸锂真实(shí)的(de)供给(gěi)情况更加清(qīng)晰，市场预(yù)期回调下，电池厂商在价格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商(shāng)一(yī)体化(huà)带(dài)来的碳酸锂供应稳定，也(yě)将削弱上游锂矿厂商(shāng)的议价权。电池回收(shōu)端，邦普、格林美、天(tiān)奇股份(fèn)、华友钴业等企(qǐ)业持(chí)续推进电(diàn)池回收布(bù)局，来自终端材料回(huí)收的产能也在(zài)稳步爬坡。相关数(shù)据显示，2025年国(guó)内回收(shōu)的(de)废旧电池(chí)的(de)总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)商(shāng)都(dōu)已完善(shàn)在锂矿(kuàng)端(duān)的(de)布局，包括宁德(dé)时代的宜(yí)春(chūn)锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提锂项目均进展顺(shùn)利(lì)，将进(jìn)一步(bù)释(shì)放碳(tàn)酸锂供给。经(jīng)历(lì)过复杂的产业调整过程(chéng)之(zhī)后，整个(gè)锂(lǐ)电产(chǎn)业的(de)运(yùn)作模式正(zhèng)从“大开大合”的波浪式变得更为平(píng)滑。从原(yuán)材料到(dào)电池，再到下游车企，产业链各个环节(jié)的价格以(yǐ)及供需变化也将(jiāng)变得更(gèng)加(jiā)平(píng)衡且具有可预(yù)测性。

　　然而，亦有空方(fāng)则认(rèn)为，当前上(shàng)游库存水平(píng)依旧处(chù)于(yú)高位，虽然需求端稍有好转，但是并不足以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下(xià)跌(diē)并不(bù)是(shì)一个下游获(huò)利、上游(yóu)承压的简单(dān)故事(shì)

　　过(guò)去一段(duàn)时间(jiān)，碳酸锂(lǐ)和电池(chí)材(cái)料的价(jià)格下跌过快，但这并不为业(yè)内人(rén)士所(suǒ)乐(lè)见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当前20万元不到，价格(gé)跌去近7成，最直接受(shòu)到(dào)冲击的当(dāng)幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导属锂矿企业。根(gēn)据(jù)藏格矿业一季(jì)度数据，碳酸锂销(xiāo)量为(wèi)534吨，相(xiāng)比于2022年四季度销量2006吨，销量(liàng)环比下滑(huá)73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季(jì)度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场行情策动(dòng)，上游锂(lǐ)矿(kuàng)企业不断压(yā)低碳酸锂出货价(jià)格(gé)，部(bù)分锂(lǐ)矿(kuàng)企(qǐ)业已(yǐ)经出现主动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机4月24日(rì)公告(gào)，一(yī)季度营业收入7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比(bǐ)下降92.39％，2023年(nián)Q1净利(lì)润环比下降(jiàng)86％，第二日(rì)股(gǔ)价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐企(qǐ)业则命运分(fēn)化，大公(gōng)司如天齐(qí)锂业和赣锋锂业有机会在价格下降(jiàng)周期中获(huò)得更多(duō)市场(chǎng)份额，行业将变得更集中。这是(shì)2016年(nián)到2018年上一轮(lún)锂价(jià)下降中发生过(guò)的事。而同(tóng)环节的大量中小企业，尤(yóu)其是最近两年追高入(rù)局的新公司(sī)，则面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘(chéng)着锂(lǐ)价的东风，赣(gàn)锋(fēng)锂业在去(qù)年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮(lún)价格下(xià)降长期(qī)利(lì)好中国最大的两个锂(lǐ)盐供应商天齐锂业(yè)和赣锋锂业。它们去年的(de)净利(lì)润都超过200亿元，比(bǐ)中(zhōng)国最大(dà)的新(xīn)幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导能源车企比亚迪还多，其中天齐(qí)锂业(yè)净利润增长超过10倍(bèi)。足够厚(hòu)的血，使他们更能承受价(jià)格下(xià)跌和可能(néng)的未来亏损。这两家公司也有行业(yè)里最优的(de)成(chéng)本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的海外锂矿资源开(kāi)采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这(zhè)并不(bù)意味着(zhe)，这两家公司能以低于5万元(yuán)/吨的价格采(cǎi)购幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导碳酸锂，因(yīn)为在(zài)锂(lǐ)矿国际交易(yì)中，即(jí)使拥(yōng)有海外矿产的分销权或(huò)开采权，交易价(jià)格(gé)也需要(yào)通过长协确定，按市价定(dìng)期调整。但(dàn)能获得(dé)上(shàng)游更低成本的资源，让(ràng)这(zhè)两家大企业更能容忍(rěn)低(dī)价(jià)，并能在上游因降(jiàng)价(jià)减产时保(bǎo)持(chí)产能供应。

　　锂价超预期(qī)下跌(diē)牵动着(zhe)万亿新能源车市场。不过(guò)锂价(jià)下降(jiàng)带(dài)来的连锁(suǒ)反应，并(bìng)不是一个下游(yóu)获利，上游承压的简单(dān)故事。作(zuò)为碳酸锂的下游，宁德时(shí)代(dài)理论上会(huì)受益，但锂价的超预期下跌，使宁德时代(dài)今年2月提出(chū)的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本(běn)想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂价格(gé)绑定(dìng)一些(xiē)车企(qǐ)的三(sān)年长单。另一层(céng)影响是(shì)，宁(níng)德时代今年5月计(jì)划(huà)投(tóu)产的(de)宜(yí)春锂矿很(hěn)有可能一开(kāi)采就亏损(sǔn)。

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