近日，有焦(jiāo)化企(qǐ)业发告知(zhī)函(hán)称，因亏损严重，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦(jiāo)炭开(kāi)启(qǐ)首轮降价，并(bìng)正式(shì)进(jìn)入(rù)降价(jià)通道，5月(yuè)17日，河北(běi)部分(fēn)钢厂开启(qǐ)焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求(qiú)18日0时起(qǐ)执行(xíng)，而(ér)后山东(dōng)主流钢厂跟进(jìn)。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降价(jià)落地，港口准一级湿熄焦平仓价(jià)累计下调(diào)670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期(qī)货煤焦研究(jiū)员阮俊涛(tāo)认为，近两个月来，焦炭期货的(de)下跌是宏观(guān)、产业(yè)等(děng)多(duō)因素共同作用的(de)结果。首先，宏观(guān)层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商品价(jià)格下跌(diē)，同时国(guó)内宏观强预期(qī)在经过1—2月的反复发酵后，市场对今(jīn)年的定性(xìng)逐渐(jiàn)转(zhuǎn)向“弱(ruò)复苏”，这也使得黑色系商品交易需求(qiú)利多的信心不足(zú)。其次，产(chǎn)业层(céng)面，今年煤焦(jiāo)最大产业利空来(lái)自焦煤(méi)的(de)进口，3月份(fèn)澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次通(tōng)关(guān)，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也(yě)出现较大增长(zhǎng)。根据海关总央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗署统计，今(jīn)年3月我国共计进口(kǒu)炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦(jiāo)煤总(zǒng)供应的(de)17.5％，去年(nián)同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎是近(jìn)10年来的最(zuì)高水(shuǐ)平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤(méi)的大量释放削弱了国内煤(méi)企的议(yì)价能力，焦(jiāo)炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦(jiāo)炭(tàn)期货下行(xíng)。最后(hòu)，4月(yuè)以来(lái)，在铁水产量不断走高的同时，黑色(sè)终端需求(qiú)表(biǎo)现一般，国家统计局(jú)公布的房屋新开工、施工面(miàn)积同比大(dà)幅回落，继而引发了(le)市场对(duì)煤、焦、钢产业链的负反馈担(dān)忧。综(zōng)上(shàng)所述，焦炭(tàn)成本端(duān)、需求(qiú)端(duān)均有明显利空驱动(dòng)，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭期(qī)货主力合约持(chí)续(xù)下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并不是自身的供需(xū)矛盾驱动(dòng)，而(ér)是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量(liàng)稳增和(hé)进口量(liàng)大增，供需关系(xì)逐步向宽松(sōng)转(zhuǎn)变，致(zhì)使煤价(jià)自年(nián)初就开始呈偏弱走势(shì)运行。其间，受内蒙古地区煤矿事(shì)故影响，煤价经历短(duǎn)暂反(fǎn)弹(dàn)后(hòu)开(kāi)始加速回落。另外，下游钢(gāng)材需求表现不及(jí)预(yù)期(qī)，钢价承压(yā)回调(diào)致使钢厂利润收(shōu)缩，遂通过(guò)调降(jiàng)焦价将需求压力向原材(cái)料端传导。因此，在失去成本支(zhī)撑、下(xià)游施压的双重作用下，焦价(jià)持(chí)续下跌(diē)。”中钢期货(huò)煤(méi)焦(jiāo)研(yán)究员冯(féng)艳成说。

　　记者从受访人士处获(huò)悉(xī)，本周焦煤价格率先出现触底(dǐ)反弹，而(ér)焦(jiāo)价连跌(diē)8轮后，个(gè)别地区焦(jiāo)企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反(fǎn)弹给出升水现(xiàn)货空间，买现卖期套利需求增加对现货市场信心有(yǒu)所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿，但短期全(quán)面提涨(zhǎng)并成功落地(dì)的概率较小(xiǎo)，主(zhǔ)要原因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西(xī)省焦企(qǐ)平(píng)均吨(dūn)焦盈利接近140元(yuán)，而下游(yóu)钢(gāng)材需求并未(wèi)出(chū)现明显好转，钢厂整体盈利情(qíng)况一般(bān)，对(duì)焦炭则保持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化(huà)企(qǐ)业开(kāi)始提涨(zhǎng)，能否(fǒu)提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企(qǐ)生产成本和(hé)焦化利润会因为地区、设(shè)备区别而存在(zài)很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业的(de)副(fù)产品较少，整(zhěng)体产线的经济性一般，对降价的承受能力偏低(dī)，央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗也因此(cǐ)率先(xiān)开始提涨，不(bù)过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为(wèi)，在焦企未出(chū)现(xiàn)大幅亏损或(huò)需求明(míng)显增加(jiā)的情况下，焦价(jià)提(tí)涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以来钢厂检修(xiū)减(jiǎn)产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁(tiě)水产量尚保持(chí)在(zài)偏(piān)高水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采(cǎi)取低原料库存策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存(cún)均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库(kù)存则处于较低水平，煤焦近(jìn)期供应也(yě)有(yǒu)适当的减(jiǎn)量(liàng)，以缓解自(zì)身高(gāo)库存(cún)的压(yā)力。基于此种库存格局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌握在钢(gāng)厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价(jià)格(gé)倒挂，贸易商进口积极性较低，导(dǎo)致焦煤供应(yīng)短(duǎn)期内有(yǒu)收缩趋势，不(bù)过焦企也(yě)处于主动(dòng)限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本面(miàn)边(biān)际(jì)改善(shàn)，但钢联(lián)公布的铁水日产量(liàng)依然维持接近240万吨的水平，在终端需求表(biǎo)现一般的背景(jǐng)下，焦炭需求(qiú)仍有转弱(ruò)预期。中长(zhǎng)期来(lái)看，考虑粗钢平(píng)控要求(qiú)，今(jīn)年全(quán)年焦煤供需格局大概率仍将明显(xiǎn)宽松(sōng)，且蒙煤实际(jì)生(shēng)产成本较低(dī)，三季度(dù)蒙煤中长协重(zhòng)新定价后，预(yù)计(jì)进口量(liàng)会得到改善(shàn)。因(yīn)此，虽(suī)然焦煤现(xiàn)货价格(gé)因蒙煤(méi)减(jiǎn)量(liàng)而(ér)有所企稳，但期货市场氛围仍难(nán)言乐观，导致期货(huò)和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上(shàng)看(kàn)，前期煤(méi)焦跌幅明显(xiǎn)大于板块(kuài)内其(qí)他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这(zhè)也(yě)使得继续杀估值的驱动明(míng)显减弱，而(ér)估值(zhí)修复配合近(jìn)期焦煤进(jìn)口(kǒu)减量、钢(gāng)厂复产等消(xiāo)息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反弹，但考(kǎo)虑(lǜ)到目前钢材需求依然(rán)乏力，钢厂复产将(jiāng)会(huì)再次加重其供需压力，需求(qiú)负反馈仍将(jiāng)会(huì)向原材料(liào)端传导(dǎo)，对煤焦(jiāo)价格形(xíng)成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交易(yì)逻辑(jí)变(biàn)化较快，价格波动剧烈，预计(jì)仍(réng)将以底部区(qū)间(jiān)振荡走(zǒu)势为(wèi)主；中长期来看，煤焦供需趋(qū)于(yú)宽松的预(yù)期(qī)未变，在估(gū)值回升后仍将(jiāng)是板块内空配最佳品种。

　　对于(yú)煤(méi)焦后(hòu)市，阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，目(mù)前(qián)煤(méi)焦有(yǒu)三条(tiáo)主(zhǔ)线(xiàn)：一是焦煤供应宽松(sōng)，并给(gěi)焦(jiāo)炭带来成(chéng)本端压(yā)力；二(èr)是终(zhōng)端需求存(cún)疑，负反馈风险并未(wèi)化解(jiě)；三是海外衰(shuāi)退预(yù)期如(rú)何演绎。目(mù)前来看，焦煤供应宽松是大概率事(shì)件(jiàn)，且4月地(dì)产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的(de)可能因(yīn)素，因此煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹，中长期来(lái)看(kàn)也是易(yì)跌(diē)难(nán)涨。

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