5月(yuè)12日晚间，根(gēn)据美国证(zhèng)券交易委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私(sī)募(mù)景林资产递(dì)交了截(jié)至2023年3月31日的第一季度持(chí)仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资(zī)产(chǎn)是国内管理超千亿元人民币(bì)的(de)对冲基金(jīn)机构，亦是内地少有的进行(xíng)大手笔持有美股的(de)买方机构之一(yī)，景(jǐng)林的动(dòng)向受到(dào)了市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私(sī)募景林资产持仓(cāng)曝(pù)光

　　报告期内，景(jǐng)林(lín)资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合人(rén)民币120.2亿元，相(xiāng)较于(yú)2022年四(sì)季(jì)度的16.29亿美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林资产(chǎn)在美(měi)股市场持(chí)有(yǒu)34家上市公司(sī)的股(gǔ)票。其中，前十大持仓标(biāo)的在总市(shì)值(zhí)中(zhōng)的占比下降到77.89％，上季度(dù)这一(yī)数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓5只股票，分别为(wèi)英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减持(chí)方面(m乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思iàn)，景林(lín)资产一季度前五大卖(mài)出(chū)标的包括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技(jì)、拼多(duō)多(duō)。

　　景林资产美股持仓前十(shí)大重仓股分别为：拼多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号重仓股依旧是(shì)拼(pīn)多多，与上季度(dù)对(duì)比，景林资(zī)产减仓了133.85万股，较上季度(dù)持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增(zēng)持拼多多。2022年二季度(dù)增持拼(pīn)多多24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万(wàn)股，一次比(bǐ)一(yī)次猛(měng)。拼多多(duō)也不负众望(wàng)，从股价表(biǎo)现看，拼(pīn)多(duō)多去(qù)年(nián)二(èr)、三(sān)、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而(ér)，拼多(duō)多的上涨势头(tóu)在(zài)今年2月(yuè)初便戛然而止了(le)，景林资产在此前“越跌(diē)越(yuè)买”的策(cè)略奏(zòu)效后(hòu)，或(huò)许在股价“掉头”之际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季(jì)度景(jǐng)林新建仓(cāng)的(de)英(yīng)伟达，空降前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值(zhí)为0.9亿(yì)元。截(jié)止至(zhì)5月12日(rì)，今年以来(lái)英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育(yù)股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美股的操作中，最为亮眼(yǎn)的当(dāng)属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数(shù)据显示，截至今年一季度末，景(jǐng)林资产持有新(xīn)东方430万股，环比(bǐ)去年底加仓368.8万(wàn)股，期(qī)末持股市值超1.6亿(yì)美元，一跃成为(wèi)景林资产的第(dì)二大重(zhòng)仓股。与(yǔ)此同(tóng)时，景林资产一季度还建仓了好未(wèi)来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股股价(jià)均处于震(zhèn)荡(dàng)态(tài)势，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不(bù)同(tóng)年龄层的用户对“教育”的需求(qiú)依然旺(wàng)盛，除了(le)应(yīng)对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合(hé)能力等。双减政策推行之(zhī)后，目前(qián)行业政策(cè)环境趋于稳定，但过(guò)程中很多公司退(tuì)出离开，使得行业(yè)竞争格局趋缓，对于存量(liàng)公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公司本(b乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思ěn)身来说(shuō)，凭(píng)借多年积累(lèi)的(de)口碑和公信力，品(pǐn)牌的护城河(hé)依然很(hěn)深。个别(bié)头(tóu)部企(qǐ)业在(zài)K9学科之外的教(jiào)育(yù)领域业务基础扎实，原有的(de)留学等(děng)业务恢复(fù)增(zēng)长，同时素质教(jiào)育、直(zhí)播电商业(yè)务(wù)等新业务成为(wèi)新的增(zēng)长驱动力。且公司的(de)利(lì)润和现金流稳中转好，同(tóng)时(shí)账上资金充足，当时的估值下有足够的安全(quán)边(biān)际。在过去几个季度的(de)财报中，我(wǒ)们看到了相(xiāng)关的积(jī)极信号。”景林资产(chǎn)表(biǎo)示。

　　值得(dé)一提(tí)的是，高毅资(zī)产对于教育领域(yù)也颇为(wèi)看好，但(dàn)是标(biāo)的选择似(shì)乎与景林资产存在分(fēn)歧。

　　美国证券(quàn)交易(yì)委员会公开(kāi)资料(liào)显示，截至(zhì)今年一季度末，高毅资产持(chí)有新东方(fāng)24.4万股(gǔ)，相(xiāng)比于去年底减仓超(chāo)10万股，减仓比例接近(jìn)三成。而一季度高毅资产大举(jǔ)买(mǎi)入近(jìn)156万股好未(wèi)来，相(xiāng)比(bǐ)于去年(nián)底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜(yè)难眠，炮轰市场投机之风(fēng)

　　自五一节过后，传媒(méi)、游(yóu)戏板(bǎn)块成为资金炒作AI的重(zhòng)点方向，中(zhōng)特估支线(xiàn)也由(yóu)暗转明(míng)，晋升市(shì)场第二大主(zhǔ)线(xiàn)。

　　可(kě)好景不长，本周中特估仅(jǐn)热闹了一两天，随后便开始持续下跌，传媒、游(yóu)戏板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为(wèi)客观(guān)数据信息罗列，不构成任(rèn)何投资(zī)建议）

　　此前连续24个交(jiāo)易日成交额(é)超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚(shàng)且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万(wàn)亿，5月(yuè)11日和5月(yuè)12日成交额(é)连(lián)续两日(rì)萎缩(suō)，分(fēn)别为8973.19亿元(yuán)和(hé)8495.91亿元(yuán)，沪深(shēn)两(liǎng)市陷入缩(suō)量震荡阶段(duàn)。

　　面对市(shì)场(chǎng)的(de)急剧降(jiàng)温，市(shì)场观(guān)点认为，主要原因是5月11日晚间发布的金(jīn)融(róng)数(shù)据大(dà)幅低于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月新增(zēng)信贷7188亿(yì)元，虽然(rán)同比多增734亿元，但(dàn)是考虑到去年4月基数的异(yì)常，因而与(yǔ)往年(nián)相比，今(jīn)年4月信贷则是明显跌落(luò)，而今(jīn)年4月信贷低于2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷款回落再度成为(wèi)信贷回落的(de)主要原因。而企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款继续保持同(tóng)比多增，4月同(tóng)比(bǐ)多增4017亿(yì)元(yuán)至6669亿(yì)元。信贷下滑带动(dòng)社融增速回落，4月新增(zēng)社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同(tóng)比少(shǎo)增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券的点评(píng)称(chēng)，4月下旬票据利率先(xiān)下后上，并不意味(wèi)着贷(dài)款好转了，主要因(yīn)为今年国股(gǔ)行NIM和营(yíng)收压力很大，一直在压降票(piào)据(jù)等低效(xiào)资产，对分(fēn)行收票(piào)额度控制很严。4月前两旬已经收了(le)很多(duō)票，后面(miàn)改用其他贷款来(lái)冲(chōng)。5月上旬票据已经快要接(jiē)近零(líng)利率了，信(xìn)贷再度出(chū)现(xiàn)深度(dù)负增长(zhǎng)，这是4月信贷斜率(lǜ)过于(yú)陡峭化产生的后(hòu)果，5月份(fèn)的贷款可能仍(réng)然不(bù)太乐观(guān)。

　　在(zài)这种背景之(zhī)下，市(shì)场(chǎng)要想(xiǎng)好起(qǐ)来，必然(rán)要让(ràng)大家看到宽信(xìn)用(yòng)的(de)信(xìn)号出现(xiàn)，而这可能还(hái)需要一定(dìng)的时(shí)间。

　　当前市(shì)场存量资金博弈的背景(jǐng)不改，而(ér)两大(dà)主线人工智能和(hé)中(zhōng)特估，今(jīn)年已然累计(jì)不(bù)小(xiǎo)的涨幅。中特估(gū)这边，本月还(hái)有(yǒu)多只央企ETF等待进场，而(ér)人(rén)工智能(néng)这边，在未有增(zēng)量资(zī)金进场的情况(kuàng)之下(xià)，再(zài)想继续向(xiàng)上，压力不(bù)小(xiǎo)。

　　本周大(dà)跌之后，但斌(bīn)更是罕见(jiàn)的在深夜抒发感想。大谈公募基金经理的难(nán)处，在业(yè)绩和(hé)投资(zī)信仰之间无法(fǎ)两全。紧(jǐn)接着，炮轰(hōng)当(dāng)下市场投机之风大盛，认为当下市(shì)场(chǎng)交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是但总一个人的心声。

　　今年(nián)以(yǐ)来，市场乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思(chǎng)看着红红(hóng)火火，但很多投资者(zhě)都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基(jī)金经理更是有苦难言，市场(chǎng)上大(dà)热(rè)的人工智能(néng)，游资炒作的“星辰大海”，根本不符(fú)合他们(men)的机构审美。直白(bái)点说，市场根本就是绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大(dà)家(jiā)都是有苦(kǔ)难言.......

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