关注(zhù)市场热(rè)点消(xiāo)息。

　　美联储(chǔ)布拉德(dé)：利率(lǜ)可能需要(yào)进一步提高

　　周五，圣路(lù)易斯联(lián)储行(xíng)长布(bù)拉德表示，决策者可能(néng)不得不(bù)进(jìn)一(yī)步提高利率以给通胀降温，但他补(bǔ)充(chōng)称，自己将观望一定时(shí)间，看看经济数据表(biǎo)现再决定6月应该采取何种行(xíng)动。

　　“我们过去15个月采取(qǔ)的激进政策遏(è)制了通胀的上升，但目前(qián)还不清楚通(tōng)胀(zhàng)是(shì)否处于通(tōng)往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看(kàn)到“通胀实质(zhì)性下降”才能确信没(méi)有必要加(jiā)息。

　　布拉德还表示(shì)，他认为美联储仍然可以(yǐ)实现软着陆，在不触(chù)发(fā)经济严重下滑的(de)情况(kuàng)下帮助通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入(rù)衰退，但这不是基(jī)线情(qíng)景。我认为(wèi)基线情(qíng)境是(shì)经济增长缓(huǎn)慢，劳(láo)动力(lì)市场可能(néng)略有疲(pí)软，通胀下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是(shì)美联(lián)储决策者中鹰派官员的代(dài)表人物，素有“鹰王(wáng)”之称(chēng)，但今年在联邦公开(kāi)市场(chǎng)委员(yuán)会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内地利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合(hé)作15日(rì)正式启动

　　中国人民银行5月(yuè)5日(rì)表示，香港与内地(dì)利率(lǜ)互换市场互(hù)联互(hù)通合作（即 “互换通”）的各项准备工(gōng)作进展顺利，初(chū)期先行开通“北向互换(huàn)通”，“北(běi)向互换通”下的交易(yì)将于2023年5月15日启动文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求。

　　“北向互换通(tōng)”，是香(xiāng)港及其他国家和地区的境外(wài)投资者经由香(xiāng)港与内(nèi)地基础(chǔ)设施机构(gòu)之间在交(jiāo)易、清算、结算等方面(miàn)互联(lián)互通的机制安排，参与(yǔ)内地银行间金融衍生(shēng)品(pǐn)市场。初期可交易品种为利(lì)率互换(huàn)产(chǎn)品，报价(jià)、交易及(jí)结算币种为人民币(bì)。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通(tōng)”的(de)境内投(tóu)资者需(xū)与(yǔ)外(wài)汇(huì)交易中心(xīn)签(qiān)署报价商协议，并为上海清(qīng)算所利(lì)率互换集中清算(suàn)业务的清算(suàn)会员或(huò)该类会员的清算(suàn)客户。

　　参(cān)与“北向互(hù)换通(tōng)”的(de)境外投资者为符合人民银(yín)行要求并(bìng)完成内地银行间债券市场准入备案的境外机构投资(zī)者，并(bìng)经外汇交易中心开(kāi)通“北向互换(huàn)通”交易权限。拟申请开通(tōng)“北(běi)向(xiàng)互换通”交易权限的境外投(tóu)资者(zhě)需同(tóng)时申(shēn)请成为场外结(jié)算公司(sī)的清(qīng)算会员或该(gāi)类会(huì)员的清算客户。

　　初(chū)期全市(shì)场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民币(bì)，清算限(xiàn)额(é)为(wèi)40亿元人民币(bì)，后续可根据市(shì)场情况适时调整额度。

　　罕见大(dà)乌(wū)龙，上(shàng)交所道(dào)歉(qiàn)

　　昨日，转债市场(chǎng)出现“大乌龙(lóng)”。原本公告(gào)停(tíng)牌的嵘(róng)泰转债，昨日早盘却(què)仍能(néng)正常交易，盘中一度(dù)上涨近(jìn)15％。上交(jiāo)所发现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停(tíng)牌，并(bìng)发(fā)布公(gōng)告，就相关原因(yīn)进行排查(chá)。

　　5月5日(rì)盘后，上交所发布(bù)关于(yú)嵘泰(tài)转债(zhài)停牌(pái)及(jí)相(xiāng)关(guān)交易(yì)处(chù)理情况的公告(gào)。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简称公司）在上交所网站发布关于(yú)实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起(qǐ)将停止(zhǐ)交易(yì)。公司后续(xù)分别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日(rì)发(fā)布4次提(tí)示性公告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术(shù)原因，该可(kě)转债仍挂牌交易。上交(jiāo)所发现(xiàn)后，于当日(rì)上午10时10分实施(shī)停牌。经(jīng)统计，嵘(róng)泰(tài)转债在(zài)匹(pǐ)配(pèi)成交(jiāo)阶(jiē)段(duàn)共成交8.35万手，累计文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证(zhèng)券交易所(suǒ)债券(quàn)交易规(guī)则》第(dì)一(yī)百三十(shí)条等相(xiāng)关规定，嵘泰转(文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求zhuǎn)债2023年5月5日相(xiāng)关匹配成交取消，交(jiāo)易(yì)无效(xiào)，不(bù)进行(xíng)清算交收。嵘(róng)泰转债的转(zhuǎn)股(gǔ)和赎回不(bù)受影(yǐng)响(xiǎng)，正常(cháng)进行。

　　对于该事件(jiàn)的发生(shēng)，上交所深(shēn)表歉意，并将妥善(shàn)处置后续(xù)事宜。

　　油脂板(bǎn)块强(qiáng)势反(fǎn)弹(dàn)

　　在宏(hóng)观利空阶段性出尽后，市场情绪(xù)有所回暖，叠加油脂(zhī)市场基本面迎(yíng)来(lái)改善，“五一”假期过(guò)后，油脂市(shì)场连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈(lǘ)油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅(fú)领(lǐng)涨油(yóu)脂，菜籽(zǐ)油(yóu)主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随美联储继续加息预期以及(jí)欧(ōu)美银行业(yè)危机的继续发酵，国(guó)际原油价格(gé)大幅下(xià)挫，外(wài)围(wéi)市场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日凌晨，美(měi)联(lián)储如预期加(jiā)息25个基点，这是本(běn)轮加息周(zhōu)期的第十次加息，也可能是(shì)本(běn)轮紧缩周期(qī)的终点。同时，欧洲央(yāng)行周(zhōu)四决定放慢加息步伐。在外(wài)围(wéi)利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出现(xiàn)反弹，油(yóu)脂价(jià)格在假期开盘走弱后(hòu)也迎来上涨。”中泰期(qī)货研究所(suǒ)油脂油料分(fēn)析师巩力赫表(biǎo)示，在此(cǐ)轮上涨过程中(zhōng)，棕(zōng)榈油领涨油(yóu)脂，产地(dì)供(gōng)给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜油紧随其(qí)后，而豆油(yóu)因5—6月大豆到港压(yā)力涨(zhǎng)幅相对有(yǒu)限。

　　在光大期货研(yán)究所油脂(zhī)油料分析(xī)师侯(hóu)雪玲看(kàn)来，油脂(zhī)市场(chǎng)的强力(lì)反弹是由(yóu)基本面(miàn)的改善推动的(de)。她表示，一方面源于餐饮(yǐn)端的(de)利多预期(qī)。油脂相关上(shàng)市企业一(yī)季度业绩大增，多因(yīn)为销量(liàng)上(shàng)涨和(hé)毛利率提升共(gòng)同推动；“五一”旅(lǚ)游(yóu)出(chū)行火爆，交通运输部数据显(xiǎn)示，假期前三(sān)天日均发送人数(shù)和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂(zhī)餐(cān)饮端消费(fèi)亮眼，假期(qī)后，现(xiàn)货普遍存在一(yī)轮补库(kù)需求(qiú)。未(wèi)来很长一段(duàn)时间，餐饮(yǐn)端(duān)将(jiāng)持续(xù)成为支撑油脂需求的重要力量。另一方面(miàn)，国(guó)内大豆压榨企业5月(yuè)上旬(xún)仍出现(xiàn)不同程(chéng)度的停(tíng)机计(jì)划，市场(chǎng)现货供应(yīng)仍有偏紧(jǐn)张情况，豆油累(lèi)库速度(dù)放缓；而棕(zōng)榈油方面，产地(dì)库存出现超(chāo)预期下降(jiàng)。GAPKI数据(jù)显示，印(yìn)尼棕榈(lǘ)油(yóu)2月库(kù)存环比下降(jiàng)15％至264万吨(dūn)，其中产(chǎn)量425万吨，出(chū)口291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分项(xiàng)数据和1月几乎(hū)持平(píng)。机构预期马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油4月(yuè)产量环比增0.9％至(zhì)130万(wàn)吨，出(chū)口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存(cún)环比减少(shǎo)10％至151万吨(dūn)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，海外市场方面(miàn)，受到马来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)减少的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在本周累计上(shàng)涨超(chāo)7％。“节前(qián)马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油整(zhěng)体数据偏弱，出口月(yuè)度环比下降，且产量降幅不足，导致市场(chǎng)情绪略显悲观。但在价(jià)格持续下(xià)跌后，利空落地效应以及机构对(duì)于4月马来西亚棕榈油(yóu)库存预估超(chāo)预期(qī)下降的乐观(guān)情绪，推动期价快速(sù)反弹，而库存预估下降的(de)原因来(lái)自于(yú)马来西亚(yà)国内消费需求的增(zēng)加。”中(zhōng)辉期货油脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内盘(pán)油脂价格上(shàng)行，而豆(dòu)油及菜油自身基本面供(gōng)应增加的利空因素逐(zhú)步弱化也对(duì)盘面带来(lái)一(yī)些支持。

　　宏观(guān)和(hé)基(jī)本面，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项(xiàng)调查(chá)显(xiǎn)示，全球第二(èr)大棕榈油(yóu)生产国——马来西亚(yà)截至(zhì)4月(yuè)底的(de)棕榈油库存料降至11个月(yuè)以来(lái)最低(dī)水平，因产量(liàng)持平且(qiě)马(mǎ)来西(xī)亚国内使用量增(zēng)加。受访的九位分析师和贸易商预(yù)估(gū)中值(zhí)显(xiǎn)示，棕(zōng)榈(lǘ)油库存料(liào)较(jiào)3月减(jiǎn)少(shǎo)9.8％至(zhì)151万吨，连续第(dì)三个月减少并触及(jí)2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存(cún)也(yě)由升转降，刷新5个(gè)半(bàn)月的最低水平。中国粮油商务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油(yóu)库存总量(liàng)为77.9万吨(dūn)，较(jiào)上周减少(shǎo)4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上周增加0.7万(wàn)吨(dūn)。其(qí)中24度及以下库存量(liàng)为73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚(yà)和国(guó)内棕榈油库存都在(zài)下(xià)降，但原因各(gè)有不同。马来西(xī)亚(yà)棕榈油库存下降(jiàng)的主要原因来自于产量(liàng)的季节性减(jiǎn)产以(yǐ)及印尼(ní)国内出(chū)口(kǒu)政策限制(zhì)导致的棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存大幅下降(jiàng)，主要是受到年初国内疫情防控措施优(yōu)化调整带来的餐饮消费的(de)增加，同(tóng)时豆棕现货(huò)价(jià)差高(gāo)位运行导致棕榈油替代性(xìng)能(néng)大大增强(qiáng)，也进一(yī)步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西(xī)亚及中国(guó)棕(zōng)榈油库存(cún)下(xià)降(jiàng)，但由于印尼5月(yuè)出口政策(cè)出现(xiàn)调整，将(jiāng)允许(xǔ)更多(duō)的棕榈油出口(kǒu)，市场对于(yú)马(mǎ)来西(xī)亚棕榈(lǘ)油5月出口数(shù)据(jù)保持谨慎态度。中国和印度作为全球主要的棕榈油进口国，虽然库存(cún)都不同程(chéng)度下降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油(yóu)价格上涨(zhǎng)，将抑制(zhì)其消(xiāo)费(fèi)和进口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲(líng)介绍，对于棕榈油(yóu)产地来说，每(měi)年的1—4月属于去库周(zhōu)期(qī)，因(yīn)产量处(chù)于(yú)年内低位，无法满足当(dāng)月需求(qiú)。今年4月国际豆棕倒挂(guà)以及需求国库存偏高，棕榈(lǘ)油出口(kǒu)需求差，但依然没有扭转去(qù)库趋势。可以说，产量(liàng)绝对(duì)水平低是(shì)去库(kù)的(de)主要原(yuán)因。后期随(suí)着产量季节(jié)性增加，棕榈油重新累库(kù)也是必然(rán)趋势(shì)。

　　国内方面(miàn)，侯(hóu)雪玲(líng)认(rèn)为，棕榈(lǘ)油的去库更多是供需双(shuāng)重(zhòng)推(tuī)动的结果。随着产地(dì)挺(tǐng)价，进口利(lì)润差，棕榈油到港压力下降，月均到港量(liàng)30万吨(dūn)左右。更为重要的(de)是，国内油脂(zhī)餐饮需求旺(wàng)盛，随着气(qì)温升高，棕榈油使用(yòng)限制减少，棕榈油表观(guān)消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需要(yào)进口增加，也(yě)就是说进口利润打(dǎ)开，产地(dì)让(ràng)利，这至少需要产地库存(cún)压力明显恢复(fù)才有可能。因此(cǐ)，未来产(chǎn)地(dì)的累库必将(jiāng)早于(yú)国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看(kàn)，短期内缺乏明(míng)显利多因素驱(qū)动(dòng)，因此棕榈油(yóu)上涨缺乏可持续性。不过，从更(gèng)长的(de)年度时间(jiān)周(zhōu)期来看，在厄尔(ěr)尼(ní)诺气候的预(yù)期下(xià)，棕榈油有望逐(zhú)步(bù)进入中期企稳阶(jiē)段。后续需(xū)要密切关注厄尔尼(ní)诺气候的(de)发(fā)生和持(chí)续情况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市场人(rén)士看来(lái)，今(jīn)年仍是“宏观大年”，宏观(guān)层面对于大宗商品的(de)影响仍然起到主导作用(yòng)。那(nà)么(me)，对于(yú)油(yóu)脂市(shì)场来说是这样吗(ma)？

　　“美联储加息周(zhōu)期接近尾声，欧洲央行在(zài)周四(sì)也(yě)放慢了(le)激进紧缩的步伐。在(zài)外围(wéi)利空阶段性出尽后，大(dà)宗商(shāng)品市场情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹。不(bù)过(guò)，随着美联储会议(yì)的(de)结(jié)束(shù)，市(shì)场焦(jiāo)点仍将集(jí)中在美(měi)国银(yín)行业的(de)任何(hé)可(kě)能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态(tài)度。对于(yú)油脂(zhī)来说，目前基(jī)本面(miàn)仍(réng)然多空(kōng)交织(zhī)。当前年度加拿大油菜籽的丰(fēng)产对国内市(shì)场的压力持续存(cún)在，5—6月(yuè)进口大豆大量(liàng)到港的预(yù)期对豆系品种(zhǒng)带来(lái)压力，另(lìng)外国内棕榈油整(zhěng)体库存偏(piān)高(gāo)也使得(dé)油脂整(zhěng)体的行情难以表现(xiàn)得(dé)特(tè)别强势。不过，油脂的估(gū)值在偏低的油粕比(bǐ)和当前年度(dù)南美大豆(dòu)的减产(chǎn)预期的(de)逐渐兑现背景下(xià)，又(yòu)显(xiǎn)得处于偏(piān)低水平。在此情况下，油脂似乎难(nán)以(yǐ)表(biǎo)现出(chū)独立走势，单边行情(qíng)仍将比较(jiào)多(duō)地被(bèi)宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖(huī)看来(lái)，由于美联储加息已经在(zài)市(shì)场预期(qī)当中，因(yīn)此对(duì)大宗(zōng)商品(pǐn)市场的利空(kōng)影响有(yǒu)限。对于油(yóu)脂市场来(lái)说，虽(suī)然生物柴油(yóu)消(xiāo)费占比不低，比如棕榈油工业消(xiāo)费占(zhàn)到产量(liàng)30％以上，欧盟工业消(xiāo)费(fèi)和食用消费(fèi)各占一半(bàn)，但各国生(shēng)物柴油政策比例一段时期内是固定的(de)，不会因为原油及宏观(guān)市场的(de)波动(dòng)，而出现生物柴油产量的(de)大幅波动，加上油脂食用作为(wèi)消费(fèi)必需品，宏观因素(sù)影响有限，因此(cǐ)油脂自身基本面(miàn)对价格波动仍然(rán)将(jiāng)起到主导作用。

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