金融(róng)界5月(yuè)11日消息 央行今日(rì)发布2023年4月(yuè)份(fèn)金融数(shù)据。4月末(mò)，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百分点(diǎn)，比上年同期(qī)高(gāo)1.9个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会(huì)融资规模增(zēng)量为1.22万亿(yì)元(yuán)，比上年同期(qī)多(duō)2729亿元。其(qí)中，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿(yì)元，同比多增729亿元；对实体经(jīng)济(jì)发放(fàng)的外币(bì)贷款(kuǎn)折合人民币减少(shǎo)319亿元，同比(bǐ)少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同(tóng)比(bǐ)多减5524亿(yì)元。其(qí)中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款(kuǎn)减(jiǎn)少1408亿元，财政性存(cún)款增加5028亿元，非(fēi)银行业金融机构存款增(zēng)加2912亿(yì)元。4月末(mò)，外币(bì)存款余额8819亿美(měi)元，同(tóng)比下降(jiàng)11.6％。4月(yuè)份外币(bì)存款减少296亿美(měi)元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因(yīn)居民存(cún)款13个月以(yǐ)来同比首次转为减少(shǎo)，但(dàn)更(gèng)可能重(zhòng)回表外(wài)资产，而(ér)非用于消(xiāo)费(fèi)，消费在二季度(dù)同(tóng)样处于“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以(yǐ)来(lái)首次转负(fù)。4月居(jū)民存款减少1.2万(wàn)亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券点评如下：在经历了一季度的爆发(fā)式增长后，信贷在4月明显回落。从结构上来看(kàn)，居(jū)民(mín)部门再次“缩(suō)表”，不(bù)过企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款有较强韧性。信(xìn)贷回落可能是(shì)因为一(yī)季(jì)度(dù)透支了(le)部分(fēn)银行信贷(dài)额(é)度和企业信贷需求(qiú)，而且(qiě)4月地产销售也(yě)边际(jì)走弱。社融增速与上月持(chí)平，非标(biāo)融资持续(xù)好(hǎo)转。M2增速在高(gāo)基数下回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源(yuán)认为，M2同比(bǐ)回落主(zhǔ)因居民存款(kuǎn)13个月以来同比首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但更网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言可能重回表(biǎo)外资产，而非(fēi)用(yòng)于消费，消(xiāo)费在(zài)二季度同样(yàng)处于“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核心在于(yú)居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首次(cì)转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛(liǎn)0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于个人(rén)存款的流出而非企(qǐ)业活期存款大幅改善，和地产销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月(yuè)份(fèn)人(rén)民币(bì)存款大幅减(jiǎn)少的问题，中信证券认为(wèi)是季节性波动。因为银行倾向于(yú)让(ràng)理财(cái)产(chǎn)品在季末到期，使资金回流(liú)成存(cún)款，以(yǐ)应对考核，然后(hòu)在下季初发行新的理(lǐ)财产品承接。因此居民存(cún)款在季末季初(chū)常出现(xiàn)波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企业经(jīng)营(yíng)活跃度(dù)有所提升(shēng)。

　　招商宏观与(yǔ)中(zhōng)信证券(quàn)看法较为一致(zhì)，招(zhāo)商宏观(guān)表示居民存款减少(shǎo)符(fú)合季节(jié)性规(guī)律(lǜ)。在本月数据(jù)中，居民端出(chū)现(xiàn)了新(xīn)增存款(kuǎn)，新增贷款同时收缩的情况(kuàng)。从历史规律来看(kàn)，4月(yuè)及7月一般是居(jū)民(mín)存款减(jiǎn)少的时点(diǎn)。以(yǐ)4月为例，今年1.2万(wàn)亿(yì)居民存(cún)款的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无(wú)法从(cóng)4月数据得出类似居民加(jiā)速偿还(hái)房贷(dài)等结论。

　　对于(yú)居民存款的去向问题，申(shēn)万宏源分(fēn)析认(rèn)为4月居民存款减少更可能去向表外(wài)资产，而(ér)非消费领域。

　　对于4月的(de)信贷结构问题，招商宏观表示(shì)在(zài)放缓的信贷投放中，结构特征依然明(míng)显。企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)贡献了新增信(xìn)贷的(de)绝大部分，居民端中长期(qī)信贷出现收缩(suō)。这(zhè)种结构特征反映了居(jū)民端在前期购房需求脉冲式(shì)释(shì)放后(hòu)信心仍然不(bù)足的(de)情况。如果没有进(jìn)一步的政策支撑(chēng)，不排除居民端新增(zēng)信贷量会持续维(wéi)持在低位。

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