财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来(lái)一波久违的反弹，据上海钢联发布数据显(xiǎn)示(shì)，4月(yuè)28日电池(chí)级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均(jūn)价报(bào)18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳四个(gè)交(jiāo)易日后(hòu)价格(gé)连续两日上涨。暖意也提(tí)前(qián)传(chuán)导(dǎo)到(dào)A股(gǔ)，锂矿股本周三表现强势，融捷股份(fèn)一当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗度涨停，雅化集团和永兴材(cái)料最高涨超9％、中矿资源和(hé)盛新锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和(hé)天齐锂涨业盘(pán)中(zhōng)均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹(dàn)的原因之一是上海车展(zhǎn)有(yǒu)望带动购车需(xū)求(qiú)预期的提(tí)振。乘(chéng)联会(huì)秘书长崔东树(shù)表(biǎo)示，上海(hǎi)车展将让消费者(zhě)感受到汽车消费的(de)火(huǒ)热，提升消费信心，也提振士气。国泰君安表示，此(cǐ)前车(chē)企大(dà)幅(fú)降价导致消费者对电动(dòng)车的观望心(xīn)态有望(wàng)逐渐改(gǎi)善，市场(chǎng)开始预期(qī)5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池(chí)企(qǐ)业人士(shì)提到，目前(qián)磷酸铁锂电池(chí)的(de)价格已经逐渐稳定，且在谈价策略上以(yǐ)企稳为主，不太可能(néng)进(jìn)行降价。但(dàn)未来(lái)，止跌信号能否持续(xù)稳定，受多(duō)方因素影响(xiǎng)。有产业人士分(fēn)析称(chēng)，乐观来(lái)看，国(guó)内(nèi)动力电池(chí)厂商清库存工作或(huò)到5月完结，届(jiè)时电池厂商库存水平(píng)有望逐(zhú)步恢复至(zhì)健康水平，并带动上(shàng)游材料采购，进而对碳酸锂(lǐ)价格起到(dào)支撑作(zuò)用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近(jìn)日调查(chá)的(de)情况(kuàng)看，一些电池龙头企业5月份(fèn)的排(pái)产预计将环比(bǐ)增长20-30％，一(yī)些(xiē)中小企业由于前期基数较低，环比(bǐ)增幅更是高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日(rì)的业绩(jì)说明会上表示(shì)，5月(yuè)份开(kāi)始会全面恢复生产，排产相比一(yī)季度会有明(míng)显的提(tí)升。由此可见，碳酸锂市场(chǎng)需求回暖已(yǐ)是大势所趋。

　　另(lìng)有观(guān)点认为，此次碳(tàn)酸锂价格属于阶段性反弹还是(shì)底(dǐ)部反转(zhuǎn)，目前仍难以判(pàn)断(duàn)。“一方面需要观察下游库存状况，另一方面还需要(yào)看终端需求是否真正回暖，”华南一(yī)家主流锂盐(yán)厂商内部(bù)人士此(cǐ)前对财联社记者表(biǎo)示。该人士表示，电池厂商实(shí)际(jì)上从(cóng)去年(nián)四季度开始便启动(dòng)大(dà)规(guī)模去库存举措，这一举(jǔ)措(cuò)在(zài)一季度实际上已经有(yǒu)所反映。

　　不过(guò)进入4月(yuè)中旬(xún)以后，相关(guān)电池(chí)厂商提到，目前(qián)库存已恢复至健康(kāng)水平，此前暂(zàn)停的产线也已(yǐ)经逐(zhú)渐复产(chǎn)。特(tè)别是针对磷酸铁锂电(diàn)池库存，有业内人(rén)士直言(yán)，相关库(kù)存基本出清，后续(xù)将根(gēn)据公(gōng)司(sī)规划，逐步进行补货(huò)。作为锂电产业的风向标，宁德(dé)时代一季度报(bào)告(gào)显示，其库存金额(é)已从年(nián)初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁(níng)德时代的库(kù)存已(yǐ)经(jīng)退回到(dào)2022年第(dì)一季度的水平。材料价格和库存水平(píng)，两项关(guān)键的指(zhǐ)标(biāo)也构成锂(lǐ)电产业走(zǒu)向的关键，随价格(gé)企稳以及库存水平恢复(fù)健(jiàn)康，将带动锂电(diàn)产业恢(huī)复稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂盐(yán)价格(gé)走向 最乐观者预判涨回25万元(yuán)/吨 最悲(bēi)观者全年看跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在(zài)不到半年时间跌(diē)去(qù)超过2/3，也引起了市场热议。就在26日(rì)召开的中国汽车(chē)动力电(diàn)池产业创新联盟(méng)2023年度(dù)大会上，中(zhōng)国汽(qì)车工业协会(huì)常务副会(huì)长付炳锋指(zhǐ)出，国(guó)内动(dòng)力电池行业(yè)仍然存在一些问题，包括(kuò)电池(chí)产业链分工，价值链分配问(wèn)题。“原材料短期大(dà)幅下降也不是正常的现象，”他直言。在他看来，原材(cái)料适当涨价是正常现(xiàn)象，行业要以之前大幅(fú)涨(zhǎng)价为(wèi)教(jiào)训，保证价值链的(de)合理分配，避免大起大落。

　　据财(cái)联社不完全梳理(lǐ)，这些业内人士和分析(xī)师近期(qī)对(duì)锂盐价(jià)格未(wèi)来走势进行预判并阐述具体逻辑(jí)，汇(huì)总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列的数据验证锂(lǐ)电产业拐点或已经到来。分析人士指出，此前锂电产(chǎn)业进入调整(zhěng)阵(zhèn)痛(tòng)期，主(zhǔ)要在(zài)于(yú)下游车(chē)市短期需求(qiú)下滑，叠加中游扩(kuò)产迅(xùn)速从而在需求表(biǎo)现上提前透支碳(tàn)酸锂的未来增长空间。进而导致，碳(tàn)酸锂价格持续下跌，中游电池厂商集(jí)体进(jìn)入清库存阶段。从上游材料价格变化(huà)来(lái)看，近期(qī)碳酸锂价格(gé)率先实现反弹(dàn)。更值得(dé)注(zhù)意的是，在锂(lǐ)电产业(yè)链，包括六氟磷酸锂、人造石墨当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗、极片粉(fěn)等系列材料价格也出(chū)现企稳(wěn)甚(shèn)至反弹的局面(miàn)。

　　作为(wèi)锂电产业拐点的另(lìng)一关(guān)键指标，中游(yóu)电(diàn)池厂商的库存也已经逐步恢复至健康水平(píng)。据高(gāo)工锂(lǐ)电了(le)解，目(mù)前中游电池厂(chǎng)商库存水位回退，此前部(bù)分电池厂商(shāng)暂(zàn)停的生产线已经重(zhòng)启生产(chǎn)。在(zài)采购(gòu)方面，电池厂商和下(xià)游车企已陆续重启(qǐ)订单，带动产业需求回暖。从终端新能源(yuán)汽车(chē)市场(chǎng)表(biǎo)现上(shàng)看，年初(chū)的市场恐慌情(qíng)绪主要来自车市的(de)需求腰(yāo)斩。但从整体一季(jì)度(dù)新(xīn)能源(yuán)汽(qì)车(chē)销量数(shù)据(jù)来看，其月销(xiāo)量(liàng)逐步攀升(shēng)并且回暖速度超(chāo)过往年。随着二三(sān)季度到来，车市逐渐转(zhuǎn)入(rù)销售旺季，也(yě)将进(jìn)一(yī)步带(dài)动锂电(diàn)产业中(zhōng)上游的订(dìng)单(dān)需求。加上5月份临近，企(qǐ)业重新开启月度采购谈(tán)判(pàn)，行业有望迎来(lái)需求订单的(de)集中(zhōng)爆(bào)发(fā)。

　　后续碳酸锂价格可能会(huì)有(yǒu)回涨的(de)空间，但幅度(dù)不可能太大，最多在(zài)10％左(zuǒ)右。业内人(rén)士表示，因为(wèi)经(jīng)历本轮碳(tàn)酸锂价格的暴涨暴跌，电(diàn)池厂商对于碳酸锂真实(shí)的(de)供给情况更加清晰，市(shì)场预期(qī)回调下，电(diàn)池厂(chǎng)商在(zài)价(jià)格(gé)谈(tán)判上(shàng)会更加(jiā)谨慎。同时电池(chí)厂(chǎng)商一体化带来的碳(tàn)酸锂供应(yīng)稳定，也(yě)将削弱上(shàng)游锂矿厂商的议价权。电池回收端(duān)，邦(bāng)普、格林(lín)美、天奇股份、华友(yǒu)钴(gǔ)业等企业(yè)持续推(tuī)进电池回(huí)收布(bù)局，来(lái)自终端材料回收的产能也在稳步爬坡。相(xiāng)关数据显示(shì)，2025年国内回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯(sù)到上游，电池厂商都(dōu)已完(wán)善在锂矿端(duān)的布局，包括(kuò)宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能(néng)的盐湖提锂(lǐ)项目(mù)均进展顺(shùn)利，将进一步释(shì)放碳酸锂供给。经历过复(fù)杂的(de)产业调整过程(chéng)之后(hòu)，整个锂(lǐ)电(diàn)产业的(de)运作(zuò)模式正(zhèng)从“大开大(dà)合”的(de)波(bō)浪式变(biàn)得更为平(píng)滑。从原材料到电池，再到下(xià)游(yóu)车企，产业链各个环(huán)节的价(jià)格以(yǐ)及供需变化也(yě)将变得更(gèng)加(jiā)平衡且(qiě)具有可预测性。

　　然而，亦有空方(fāng)则认为，当(dāng)前上游(yóu)库存水平依旧处(chù)于高(gāo)位，虽然需求(qiú)端(duān)稍(shāo)有好(hǎo)转(zhuǎn)，但是并不足以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并不是一个下游(yóu)获利、上游承压的(de)简(jiǎn)单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材料的价格下跌过快，但这并不为业内人士(shì)所乐(lè)见(jiàn)。碳酸锂从(cóng)2022年(nián)11月60万元/吨跌至当前(qián)20万(wàn)元不到，价(jià)格跌(diē)去近7成(chéng)，最直(zhí)接受到冲击的当属锂矿(kuàng)企业。根据藏(cáng)格矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四(sì)季度(dù)销量2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季度(dù)的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场行情策动，上(shàng)游锂(lǐ)矿(kuàng)企业不(bù)断(duàn)压低碳酸锂出货价(jià)格(gé)，部分锂矿(kuàng)企业已经出现主动减产的情况(kuàng)。

　　江特(tè)电机4月24日(rì)公(gōng)告，一季度(dù)营业收入7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企业则命运分(fēn)化(huà)，大公司如(rú)天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业(yè)有机(jī)会在价格下降周期中获得更多市(shì)场份额，行业(yè)将变得更(gèng)集(jí)中。这是2016年到2018年上(shàng)一轮锂(lǐ)价下降中发生过的事。而同环节(jié)的大(dà)量(liàng)中小企业(yè)，尤其是最近两年追高入局的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣(gàn)锋锂业在去年轻(qīng)松(sōng)赚(zhuàn)出了0.66个宁(níng)德时代、1.23个(gè)比亚迪。业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，这一轮价格下(xià)降长(zhǎng)期(qī)利好中国最大的两个锂盐供应商(shāng)天齐锂业和(hé)赣锋锂业。它(tā)们去年的净利润(rùn)都超过200亿(yì)元，比中国最大的(de)新(xīn)能源车企比亚迪还(hái)多，其中天齐锂业(yè)净利润(rùn)增长(zhǎng)超过10倍。足(zú)够厚的血(xuè)，使(shǐ)他们更(gèng)能承受价格下跌和可能的(de)未来亏损。这两家公司也有行业里(lǐ)最优的成本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业等公司入股的海外锂矿资源开采成本普(pǔ)遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低(dī)水平。

　　但这(zhè)并不(bù)意味着，这两家公司能以低(dī)于5万元/吨的(de)价格采购碳酸(suān)锂，因(yīn)为在锂矿国际交(jiāo)易(yì)中(zhōng)，即使拥有海外矿产的(de)分销权(quán)或开采(cǎi)权(quán)，交易价格也需要(yào)通过(guò)长协(xié)确定，按市价定期调整。但能获得上游更低成本(běn)的资源，让这两家(jiā)大企业(yè)更(gèng)能容忍低价，并能在(zài)上(shàng)游因降价减(jiǎn)产时保持产(chǎn)能供(gōng)应。

　　锂价超预(yù)期(qī)下跌牵动着(zhe)万(wàn)亿新能源(yuán)车市场。不过(guò)锂价(jià)下降带来的连锁反应，并(bìng)不是(shì)一个下游获(huò)利，上游承(chéng)压的(de)简(jiǎn)单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时(shí)代理论上会受(shòu)益(yì)，但锂价的超预期(qī)下跌(diē)，使宁德时代今年2月提(tí)出(chū)的 “锂矿返利” 计划沦(lún)为(wèi)鸡肋，它本(běn)想(xiǎng)用(yòng)20万元/吨的碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格绑(bǎng)定一(yī)些车企的(de)三年长(zhǎng)单。另一层(céng)影响是，宁德时代今年5月计(jì)划投产的(de)宜春锂(lǐ)矿很有可能一开采就亏损。

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