一度被称为“机(jī)构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投资者(zhě)不(bù)仅(jǐn)在新发(fā)基金(jīn)中(zhōng)占据(jù)主(zhǔ)流，存量产品(pǐn)也超过了机构投资(zī)者占比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)对此表示，在(zài)基金(jīn)行业ETF投教工作(zuò)成(chéng)效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势被投资者逐渐(jiàn)认知(zhī)，以(yǐ)及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景(jǐng)下(xià)，国内资本市场(chǎng)正在经(jīng)历(lì)股民(mín)转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于(yú)投(tóu)资者分散风险，提(tí)高市场(chǎng)交易活跃(yuè)度，长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成(chéng)为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市(shì)场数据看(kàn)，2022年个(gè)人投资者比例(lì)为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市(shì)场(chǎng)占比(bǐ)超(chāo)过了机构(gòu)资金。

　　针对个人(rén)投(tóu)资者占比的变(biàn)化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经(jīng)理李沐(mù)阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类(lèi)ETF的(de)规模主要集中(zhōng)在(zài)几大宽基(jī)ETF，一般都是(shì)机构投资者(zhě)做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠加全行(xíng)业指数相关业务同(tóng)仁在(zài)ETF投(tóu)教工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股票(piào)占比的大幅(fú)提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比较(jiào)高(gāo)的现(xiàn)象(xiàng)，国(guó)泰基金(jīn)也(yě)分析，今年(nián)以来A股市场持续(xù)回暖，投(tóu)资者(zhě)情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资环境比较好(hǎo)，也(yě)越来越受到(dào)个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由(yóu)股民转化(huà)而来，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜(shèng)率(lǜ)大概(gài)率更高，相对于个股来说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究(jiū)也补充(chōng)道(dào)，个人投资者(zhě)“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾向于(yú)交易新上市的(de)ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本的(de)把控较严格，在看准投资机(jī)会后(hòu)，更倾向于去申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年个(gè)人占比(bǐ)呈(chéng)攀升(shēng)势头

　　个(gè)人(rén)增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机(jī)构(gòu)投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人(rén)占比又(yòu)回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结(jié)构来(lái)看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而(ér)个人投资者占(zhàn)比较(jiào)高的行业或主题ETF，同(tóng)期则(zé)从(cóng)60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中(zhōng)，个人投资者在行业(yè)或(huò)主题ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比下降(jiàng)，但绝(jué)对份(fèn)额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更(gèng)代表了机构投(tóu)资者(zhě)对行(xíng)业或(huò)主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水是ETF投教(jiào)工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程(chéng)中，我们发现(xiàn)大部分投资者都(dōu)会将(jiāng)较为低风(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移(yí)默化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演了(le)资产(chǎn)组合配置中的一个(gè)重(zhòng)要的(de)台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于近(jìn)年来行业轮动加快，而(ér)宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助(zhù)投资者把握比较均衡的(de)投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降低(dī)，宽基(jī)ETF会(huì)比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业(yè)和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上(shàng)涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也(yě)随之上升，所以行业和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市场(chǎng)成交热情的提升带(dài)来了(le)A股(gǔ)市(shì)场的大幅发展，个人投资(zī)者入市(shì)规模激增，而在(zài)经历了多(duō)种(zhǒng)行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难(nán)度有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够(gòu)有(yǒu)效的跟上基准的(de)步伐；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的(de)投资(zī)门槛较低，运(yùn)作透明度较高(gāo)，因而逐步获得(dé)个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场愈发(fā)成熟、有(yǒu)效性提升(shēng)，个人投(tóu)资者对于β收益的认知将越来越深入，近几年可以(yǐ)看到更多投资(zī)者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较(jiào)为(wèi)清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易(yì)受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活跃(yuè)度(dù)

　　长远可提高(gāo)A股市(shì)场的稳(wěn)定(dìng)性(xìng)

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交(jiāo)投活跃度(dù)也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业(yè)内人士表示，长期(qī)来看，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人占比超过机构(gòu)，有利(lì)于股民(mín)转为基民，为投(tóu)资者分散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化(huà)而(ér)来，个人投资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比(bǐ)个股可(kě)以更(gèng)好地平滑风险，也能(néng)够获得交易的(de)参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的(de)风险(xiǎn)更(gèng)分散波动(dòng)也更小，因(yīn)此个人投(tóu)资者选择ETF而非股(gǔ)票(piào)，长远(yuǎn)来(lái)看可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能交(jiāo)易频率更高(gāo)，也更容易受到市场消息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我们(men)基金管(guǎn)理人(rén)的(de)持续运营和投资者陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带(dài)来更活(huó)跃的交易，并(bìng)带(dài)来更有吸引力(lì)的(de)市场。”李沐阳也称。

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