大(dà)家好，转眼(yǎn)假期就结束(shù)了，泰(tài)勒小区都没出一直在加班(bān)，这个长(zhǎng)假，国内旅游消(xiāo)费爆(bào)了，而海外有爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳(shū)理(lǐ)一下重大消息(xī)，以及券商老(lǎo)师们(men)的最新看法。

　　五一大(dà)事(shì)件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调(diào)！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召(zhào)开会议，分析研(yán)究当前经济(jì)形(xíng)势和经济工作。中共中(zhōng)央总(zǒng)书记习近平主持会议。会议认为，今年以来(lái)，在以习近平同志(zhì)为核(hé)心(xīn)的党中央坚强领导下，各地区各部门更(gèng)好统筹(chóu)国内国际两个大局，更好统筹(chóu)疫(yì)情防控和经(jīng)济社会发展，更(gèng)好统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大(dà)决定性胜(shèng)利，经济社会全面(miàn)恢复常态(tài)化运行，宏观政(zhèng)策靠前协(xié)同发力(lì)，需求收缩、供给冲(chōng)击、预(yù)期转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复(fù)，经济(jì)发展(zhǎn)呈现回升(shēng)向(xiàng)好态势，经济运行实现(xiàn)良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前(qián)我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不(bù)足，经济(jì)转(zhuǎn)型(xíng)升级面临新的阻(zǔ)力(lì)，推动高(gāo)质量发展(zhǎn)仍需(xū)要克服不(bù)少(shǎo)困难(nán)挑战。

　　此外(wài)，会(huì)议(yì)重(zhòng)申对刚性和改善性住房(fáng)需求的支持，强调做(zuò)好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定(dìng)工作，促进房地产市场平稳(wěn)健康发展。同时(shí)，会议还提出，在超(chāo)大(dà)特大(dà)城市积极稳步推进城(chéng)中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基础设(shè)施建设(shè)等。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计(jì)局消息，4月份，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低(dī)于临界点(diǎn)，制造业(yè)景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两(乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020liǎng)个(gè)月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共和(hé)银行终究还(hái)是没能逃脱倒闭并被接管收购的(de)命(mìng)运(yùn)。美国加州金融(róng)保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接(jiē)管了(le)第一共和银行，这(zhè)是本轮美国银行业危机中第四(sì)家倒(dào)下的银行，同时也(yě)是美国历史上第二(èr)大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期(qī)国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游(yóu)部数据中心测(cè)算(suàn)，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实现国(guó)内(nèi)旅游收(shōu)入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢(huī)复至(zhì)2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社(shè)报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无(wú)人机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里(lǐ)姆(mǔ)林宫，俄(é)军(jūn)方和特种部队(duì)及时采取(qǔ)行动，并使(shǐ)用(yòng)电子对抗系统，使这(zhè)两架无人机出现异(yì)常，未能达到(dào)袭(xí)击目(mù)的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统普京没有因袭击(jī)受伤，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉落的无人机(jī)碎片(piàn)也(yě)没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新闻秘(mì)书佩斯(sī)科夫称，乌克(kè)兰无人机试图发(fā)动袭(xí)击时普京不(bù)在克里姆林宫中。 他表示，普京3日(rì)在位于莫斯科州的(de)新奥(ào)加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄(é)方(fāng)保留(liú)在(zài)合适的时间(jiān)和地点采取回应措施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯(sī)科自(zì)当日起(qǐ)禁止放飞无人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫(mò)斯(sī)科市长(zhǎng)索比(bǐ)亚(yà)宁表示，这一(yī)决(jué)定是为了防止(zhǐ)未(wèi)经授权使(shǐ)用无(wú)人机，避免妨碍执法机构的工(gōng)作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参与”对(duì)克里姆林宫(gōng)的(de)无人(rén)机袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄罗(luó)斯《生意人(rén)报》网站消息(xī)，针对(duì)无人(rén)机(jī)试图袭击俄(é)罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻(wén)秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没(méi)有关(guān)于袭(xí)击的信息。

　　据俄(é)新社3日(rì)报(bào)道(dào)，俄罗(luó)斯国(guó)家杜马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒(méi)体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯(sī)基位于(yú)基辅(fǔ)的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平(píng)稳，布局业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈(yì)和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月(yuè)，国内的经(jīng)济、政(zhèng)策和外部环境相比4月(yuè)继续不断(duàn)改善(shàn)，投资者对经济的预(yù)期将在(zài)微观(guān)体验、宏观(guān)数(shù)据、A股业(yè)绩三(sān)个层面实现统一，投资(zī)者心(xīn)态(tài)也将逐步从(cóng)短暂失(shī)衡趋向平稳，市(shì)场(chǎng)依(yī)然处于全(quán)年第二个关键做多窗口，财乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020报季结束后，市场将步入(rù)业绩驱动的行情阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高切(qiè)低，关注上(shàng)半年景(jǐng)气(qì)持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治(zhì)局(jú)会议提振市(shì)场(chǎng)信心，扩内需仍是着力(lì)重(zhòng)点(diǎn)，政策预(yù)期回归理性，经济内生动能稳步修复(fù)，并(bìng)将(jiāng)得到同(tóng)比和(hé)高频数(shù)据验(yàn)证；外(wài)部流动性(xìng)拐点明确，美国银(yín)行业风险不断发酵，但预计对(duì)A股(gǔ)实质影响(xiǎng)十分(fēn)有(yǒu)限。其(qí)次，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩(jì)跨年筑底特(tè)征明显，全年逐季改善(shàn)的(de)趋(qū)势显现，其中行业的结构性(xìng)亮点日益清晰，经济预期5月(yuè)将(jiāng)在微观(guān)体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市(shì)场(chǎng)上行基(jī)础。最后，预计5月A股(gǔ)仍(réng)处(chù)于(yú)今年第(dì)二个(gè)关键做(zuò)多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳。

　　配(pèi)置(zhì)上，建议(yì)紧扣业(yè)绩(jì)主线，重(zhòng)点布局(jú)医药(yào)、数字(zì)经(jīng)济和“一(yī)带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点(diǎn)的品种，以(yǐ)及(jí)其他板(bǎn)块中一季度业绩明显改善，且在二季度有望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全(quán)球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性(xìng)

　　中金(jīn)策略团(tuán)队5月(yuè)3日表示，节(jié)后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全(quán)球市场显现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳固，政策(cè)有望延续(xù)稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司(sī)业绩低迷(mí)期已过。3）海外风(fēng)险(xiǎn)需要密切关注(zhù)，如若应对得(dé)当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因素(sù)结合当前A股市场整(zhěng)体(tǐ)估值水平不(bù)高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受(shòu)节假期间的(de)事件性因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)可能有所(suǒ)波(bō)动，但对后(hòu)市整体(tǐ)表现不(bù)用过于谨慎，当(dāng)前位置(zhì)市(shì)场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建(jiàn)投策(cè)略：耐心(xīn)等(děng)待(dài)，低位把握

　　一(yī)季(jì)度全(quán)A营收增速等指标仍在(zài)探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事(shì)之秋，高利率环境下美国银行(xíng)风险事件频发(fā)，衰(shuāi)退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再(zài)布局(jú)机会；短(duǎn)期结构上关注在低位资产中寻找景(jǐng)气(qì)稳定或(huò)好于(yú)预期方(fāng)向，中(zhōng)期(qī)线索在于科(kē)技周期与复苏链中的(de)弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮(yǐn)链（预制菜(cài)、啤(pí)酒）、军(jūn)工(gōng)、新能(néng)源等。主(zhǔ)题重点关(guān)注：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策(cè)略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历(lì)史，这次牛(niú)市(shì)第一(yī)波上涨的结构(gòu)分化更显著(zhù)。②牛市初期类似(shì)春天，市场有所反复很正常，短期政(zhèng)策和(hé)业(yè)绩(jì)因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是(shì)全(quán)年主线(xiàn)，后续或依据(jù)基(jī)本面(miàn)去(qù)伪(wěi)存真(zhēn)，阶(jiē)段性关注复苏的(de)部(bù)分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经(jīng)回归 | 民生策略(lüè)

　　往(wǎng)后看，核(hé)心资(zī)产、海外(wài)映(yìng)射的(de)科(kē)技和大宗商品都将被海外(wài)逐级放(fàng)大的宏(hóng)观波(bō)动所影响。我(wǒ)们(men)的资(zī)源+重资产(chǎn)组合短期驱(qū)动(dòng)逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资(zī)源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运、港(gǎng)口、公(gōng)路）；近(jìn)期(qī)场(chǎng)景消费正在(zài)展(zhǎn)现出(chū)成为未(wèi)来经济增(zēng)长新动能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县(xiàn)域(yù)消费；以“宁组合”为代表的赛道板块(kuài)有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市(shì)场表现(xiàn)如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市(shì)场上涨概率较节前(qián)明显提升(shēng)。以全(quán)A指数为(wèi)代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多(duō)震荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后(hòu)1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平(píng)均涨(zhǎng)幅居(jū)前(qián)。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间(jiān)全球(qiú)大类资产波动以及背后释放(fàng)的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前后大类资产表现(xiàn)来看，全球主要权益市场及原油等大宗商(shāng)品走弱，美(měi)债收益率(lǜ)下行(xíng)，黄金价格走强，表明海外市(shì)场“衰退交易”有所升(shēng)温。美(měi)欧一季度经(jīng)济(jì)增速不及(jí)市(shì)场预期(qī)，美国银行(xíng)业危机和两党债务(wù)上(shàng)限(xiàn)博弈使得海外风(fēng)险偏好有所回(huí)落(luò)，同(tóng)时也促使(shǐ)美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消(xiāo)费数据，国内服务消(xiāo)费大幅回升，但地(dì)产销(xiāo)售复(fù)苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表(biǎo)明(míng)国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强(qiáng)调“当(dāng)前经(jīng)济运(yùn)行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内生动(dòng)力还不(bù)强，需求仍然不足”，因(yīn)此总量政策收紧风险不大(dà)，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上(shàng)移。结(jié)构(gòu)上，政治局会议首(shǒu)提“重视通用人工智能发展”，全球产业催(cuī)化和(hé)国(guó)内政策驱动的数(shù)字经济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整(zhěng)何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是震荡下(xià)行的，是去年底熊市结束后，指数(shù)的第一(yī)次长时间回撤(chè)，可以(yǐ)类比历史上牛市第一年中的(de)战(zhàn)术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是(shì)牛市第(dì)一年中(zhōng)的第一次(cì)战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均与高(gāo)频经济(jì)指标和预期的边(biān)际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半月，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌(diē)阶段(duàn)完(wán)成后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市(shì)场的(de)表现，均表(biǎo)明资本市场对经(jīng)济的判(pàn)新偏向认为(wèi)Q1的(de)经济回升(shēng)可能不(bù)会持续(xù)太(tài)久，或者至(zhì)少(shǎo)Q2可能不会(huì)持(chí)续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月(yuè)份(fèn)确实出现了(le)较为明显(xiǎn)的下降。这(zhè)一下降背后我们认为(wèi)可(kě)能主要有两个短期原因(yīn):（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根(gēn)据历史(shǐ)经(jīng)验，疫情后第一个季度(dù)经济数据最容易恢复，4月开(kāi)始(shǐ)经(jīng)济(jì)进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等(děng)因(yīn)素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据很难(nán)超预期。由此导致这一次市场的(de)战术调整虽然可(kě)能已经完成大部(bù)分，但由于缺乏数据改善，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之(zhī)上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上(shàng)证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利率、反复的美(měi)联(lián)储、激烈的(de)中美摩(mó)擦(cā)、偏弱的一季报(bào)业绩(jì)；但中(zhōng)期(qī)的(de)坦途较为(wèi)明确：经济温和复(fù)苏(sū)、美联储年(nián)内结束加息(xī)、A股市场估值极(jí)低、产业趋(qū)势明(míng)确、机构(gòu)赛道大切换向(xiàng)TMT。看长(zhǎng)做短(duǎn)，如(rú)何应对短期迷雾？5月(yuè)建议(yì)重点(diǎn)关注上证50高股息央(yāng)国企(qǐ)，央国(guó)企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来(lái)增量资(zī)金行(xíng)情，高股(gǔ)息组合(hé)在经(jīng)济偏弱、利率下行环(huán)境下获取(qǔ)超(chāo)额收(shōu)益（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股息(xī)央(yāng)国企见正(zhèng)文(wén)）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在(zài)5月有明显调(diào)整，是进一步加配的良(liáng)机(jī)，其(qí)中以科创(chuàng)50方(fāng)向最为关键。若美(měi)联储能够在5月完成最后一(yī)次加息(xī)，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极大(dà)地利于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其成(chéng)长(zhǎng)股表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策略：盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)，科创再(zài)起

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