美(měi)国银行(xíng)业危(wēi)机(jī)持续(xù)！

　　危机升(shēng)级，美(měi)地区银行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒(méi)体(tǐ)称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选(xuǎn)项，其中包括资(zī)产(chǎn)出(chū)售(shòu)，可能(néng)出售所有业务或部分业务。该行已经为此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西(xī)太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后(hòu)又一家地区银行传出考虑可能(néng)出售的消息。本周(zhōu)三美股盘后(hòu)，因媒体(tǐ)称该(gāi)行考虑(lǜ)包括出售在内的战略选(xuǎn)择(zé)，但鲜有感兴趣的潜在(zài)买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳(tiào)水(shuǐ)，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)发布声明确认(rèn)了周三的(de)媒(méi)体消息，称在和多位潜在的投资者商谈，还(hái)表示，其(qí)核心存款3月以来已经增长，在第一共和银(yín)行被出(chū)售后，该行并未经历(lì)超出正常水(shuǐ)平(píng)的(de)存款流失。

　　但西太(tài)平洋(yáng)合众(zhòng)银行股价(jià)继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔(róng)断暂(zàn)停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此后(hòu)表示，关(guān)于(yú)该行磋(cuō)商出售资产(chǎn)等战略选项(xiàng)的(de)媒体(tǐ)报道“绝对失实(shí)”。此(cǐ)后，该行(xíng)股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合(hé)众银行跌幅收窄到(dào)50％以内(nèi)。

　　另一家让地(dì)区(qū)银行危机火上浇(jiāo)油(yóu)的第一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘(pán)跌(diē)幅曾(céng)超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道(dào)琼斯指(zhǐ)数(shù)下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克(kè)综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性(xìng)银行股重挫，KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行(xíng)收跌(diē)38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间(jiān)5月4日(rì)，美国参议院银行委(wěi)员会(huì)就近期大型银(yín)行倒(dào)闭事件举(jǔ)行听证会。会上，银行监(jiān)管专家表示，管(guǎn)理不善是导致破产的主要(yào)原(yuán)因。美国商(shāng)会副主席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签(qiān)名银行和第一(yī)共和银行有非(fēi)常(cháng)独特的商业模式，硅谷银行专(zhuān)注于(yú)资本密集型的科技以(yǐ)及生物(wù)医学(xué)初(chū)创企业；第一共(gòng)和银行集中于财富管理；而签名银行则(zé)有(yǒu)大量(liàng)的(de)数字(zì)资(zī)产风险。在听证会上，专(zhuān)家们明确将最近银行倒(dào)闭潮(cháo)归咎于行政管理不善，同(tóng)时他们(men)担心(xīn)银行倒闭会(huì)将美国经济拖(tuō)入衰(shuāi)退。专家和议员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情人(rén)士(shì)周(zhōu)四报(bào)道，美国联邦和州(zhōu)政府官员正在评估(gū)近几天银行股(gǔ)大幅波动(dòng)背后存在(zài)“市场操纵”的可能(néng)性，白宫方(fāng)面也表(biǎo)示(shì)将监(jiān)控“健(jiàn)康银行面临(lín)的(de)做空压力”。美股地(dì)区银行股(gǔ)本周大幅下跌，西太(tài)平洋合众(zhòng)银行累跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数据，做(zuò)空(kōng)者仅在周四(sì)就通过做空某(mǒu)些(xiē)地区银行(xíng)获利(lì)3.789亿美元。消(xiāo)息(xī)人(rén)士称，鉴于地(dì)区银行基本面(miàn)强劲且资本充足，近几日，做空活动增加和股(gǔ)市波动(dòng)已引起官员及监管机构(gòu)越(yuè)来越(yuè)多的关注(zhù)。

　　据盖(gài)洛普民调显示，在美国(guó)银行(xíng)体系(xì)动荡之际，近一(yī)半的美国人(rén)担心他们在(zài)银行或其(qí)他金(jīn)融机(jī)构账户上的钱的安全。总共(gòng)有48％的(de)美国成年(nián)人表示他们担心自(zì)己的钱(qián)，其(qí)中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最新(xīn)数据与2008年雷曼兄弟破(pò)产后不久(jiǔ)的数据相似。当时有45％的美(měi)国(guó)成(chéng)年人(rén)表示，他们(men)非常或中度担心自己(jǐ)资金的安(ān)全。尽(jǐn)管盖(gài)洛(luò)普并未在银(yín)行业较为平静的时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机(jī)得到解决后(hòu)，人们对存(cún)款(kuǎn)安全的担忧(yōu)略有减少，这表明对存款安(ān)全的高度担(dān)忧(yōu)可能并非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化工厂遭无(wú)人机袭击

　　据(jù)塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃(wò)沙赫金斯基石(shí)化厂遭到一架无人机袭(xí)击，并引发了火灾(zāi)。据介绍，一(yī)架无人机撞击了(le)该工厂(chǎng)的在建厂房间连廊，随后发生爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还(hái)报道称，另一(yī)处位于(yú)俄罗斯克拉斯诺达(dá)尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击(jī)，导致(zhì)一(yī)储油罐发生火灾，总过(guò)火面积为400平方米。

　　两(liǎng)起事(shì)件(jiàn)中均没(méi)有造成人(rén)员伤亡，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息(xī)25个基点

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)5月4日，欧洲央(yāng)行召开货币(bì)政(zhèng)策会议，决定(dìng)将欧(ōu)元区三大关键利率(lǜ)均(jūn)上调25个(gè)基点(diǎn)。主要再融(róng)资利率、边际借贷(dài)利率和存(cún)款机制利率从本月10日起(qǐ)分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)自去年7月以来已连续(xù)7次上调(diào)关(guān)键利率，以(yǐ)期阻止通胀。不过专(zhuān)家预计，要(yào)将通(tōng)胀率(lǜ)降至2％的目标还(hái)需要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下(xià)跌。受外盘原油(yóu)大幅走低(dī)带(dài)动，内盘原油“五一”假期(qī)后(hòu)跳空低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间(jiān)，为(wèi)连续第10次加息，本轮(lún)已累(lèi)计加息500个基点(diǎn)，这一区间仅略低于2008年大衰退前(qián)的利(lì)率(lǜ)峰(fēng)值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油期货6月合(hé)约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及(jí)63.64美元(yuán)/桶的日低，为(wèi)2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶(tǒng)，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示，近期原油(yóu)暴跌主要受到(dào)宏观避(bì)险情绪的影响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原(yuán)油的走势更多体(tǐ)现的是(shì)金(jīn)融属性。一方面，美联储如期加息25个基点，市场对(duì)连(lián)续加息对经济造成(chéng)影(yǐng)响的(de)担(dān)忧加剧；另一方面，近期(qī)美国再(zài)度出现破产银行，造成美国股市下滑，原油作为(wèi)大宗商品(pǐn)代表(biǎo)受到(dào)一定冲击(jī)。”齐(qí)盛(shèng)期(qī)货能源化(huà)工组组长于芃(péng)森(sēn)说。

　　齐盛期货原油分析师高(gāo)健告诉期货(huò)日(rì)报记者，近期海外宏(hóng)观集(jí)中避险(xiǎn)，主要还(hái)是与美国银(yín)行(xíng)危机(jī)事件有关。另外，美国债务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)仍未解决，市场担心该(gāi)问题是另一(yī)个“雷”。美国(guó)白宫(gōng)对此发布的(de)一(yī)份评估文件警告称，如果不提高债务上限，美国经济将(jiāng)面临严(yán)重后果，在三(sān)种预期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再次(cì)进(jìn)入(rù)集中避险状(zhuàng)态，对股市和商品等(děng)风险资(zī)产带来短期情绪(xù)冲击。”高健分(fēn)析称，目前美国(guó)银行(xíng)问题再次(cì)出现(xiàn)，叠加债务上限临期(qī)风(fēng)险(xiǎn)，宏观层面的不确定性(xìng)较大(dà)，主要风险在于(yú)当前的(de)宏观避险情(qíng)绪是否有可能演化成趋(qū)势，即VIX指数是否会由日度级别演变成周度(dù)级别的(de)拉升(shēng)行情。如果这种(zhǒng)情况出现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集中在(zài)宏观情绪指标(biāo)的跟(gēn)踪上(shàng)，重点(diǎn)观(guān)察美股和(hé)VIX指数的进一(yī)步动(dòng)向，侧(cè)重留意(yì)避险情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造(zào)业PMI终(zhōng)值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6双修是指什么意思，双修是怎么进行的，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期(qī)货能(néng)化分析师郑梦琦表示，美国制(zhì)造业、服务业以及综合PMI均低于(yú)预期，显(xiǎn)示在(zài)利率上升和通胀(zhàng)居高不(bù)下的情况下，美国(guó)经(jīng)济难(nán)以获(huò)得动能。叠加(jiā)美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力(lì)市场逐渐(jiàn)降温，经(jīng)济(jì)面临的风险正在(zài)上升。而在(zài)此次美联储议息(xī)会议上，鲍威(wēi)尔发言(yán)偏鹰(yīng)派(pài)，称美联储致力于实(shí)现(xiàn)2％的通胀(zhàng)目标，是否停止加息取决于数据。美联储(chǔ)将从通胀、就业(yè)、市场风(fēng)险三方(fāng)面探索货币政策路径，如果6月初之前(qián)高利率(lǜ)带来(lái)的风险事件进一步扩大，美联储(chǔ)或(huò)将终止当前紧缩政策(cè)，回归宽松(sōng)。目前市(shì)场(chǎng)的关注点在于美(měi)联储(chǔ)是否会在(zài)接下来的(de)议息会议中暂停加息，以(yǐ)及降息开启的时间(jiān)和节奏。

　　值(zhí)得注意的(de)是，近(jìn)期原油盘面连续大跌(diē)的(de)情况与3月中旬(xún)的走(zǒu)势类似，甚至驱动(dòng)上也有较高的相似性。高健表(biǎo)示(shì)，共同点是在银(yín)行业危机(jī)的(de)背景下(xià)，宏观避(bì)险(xiǎn)情绪升温引发(fā)盘面快速下跌。不同点有(yǒu)两(liǎng)个：一(yī)是此次(cì)宏观避险还有一部(bù)分债务上限的加成；二(èr)是当前(qián)原油基本面(miàn)状(zhuàng)态要好于3月。综合(hé)来看，3月中旬原油(yóu)盘面的走(zǒu)势，对此轮原油大跌(diē)有较高的参考性(xìng)。3月(yuè)下旬(xún)原油止(zhǐ)跌回升，驱(qū)动因素是VIX指数短(duǎn)线高位(wèi)筑顶后回落，盘面(miàn)上的表现是连续收出(chū)长下影线。因此，近期原油(yóu)盘面(miàn)也(yě)要重点留意是否会(huì)重现以上两点(diǎn)变化(huà)。

　　于(yú)芃森分析称，从基本面看，短期原油尚(shàng)不(bù)具(jù)备持(chí)续大幅下(xià)滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原油(yóu)库存(cún)减少(shǎo)约505万桶，已经连续(xù)五周出现大幅减少，而美国即将进(jìn)入夏季用油高(gāo)峰，市场(chǎng)预期需求将(jiāng)会逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿(yuàn)减产”状态，以沙特(tè)为(wèi)首的中东产油国(guó)为稳定油价进行着(zhe)各种(zhǒng)努力，虽然实际落地情况仍(réng)需(xū)观察，但整体上市(shì)场(chǎng)再度进入(rù)供小于需(xū)状态(tài)。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤(yóu)其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油(yóu)价仍(réng)以弱(ruò)势振荡为主，价格的突破上行仍(réng)需其他利多因素指引。

　　高健也认(rèn)为，目前原油还(hái)是振(zhèn)荡格(gé)局，价格向(xiàng)下逼近年(nián)内低点，短线观察(chá)前低的支撑力度。未来能否驱动(dòng)原油破位向下，主要看避(bì)险情(qíng)绪(xù)的持续蔓延情况，特别是VIX指数能(néng)否出现(xiàn)周线级别的行情。除此之外，原(yuán)油暂(zàn)时看不到实(shí)质性大(dà)利空(kōng)。

　　在于芃(péng)森看来，美(měi)联储年(nián)内加(jiā)息基本全部落地，后(hòu)期将不再(zài)存在加息(xī)对大宗商品压(yā)制的预期，情绪(xù)上将有一(yī)定缓和。但美联储连续大(dà)幅(fú)加息后(hòu)对市(shì)场的影响仍(réng)需(xū)一段时间观察，情(qíng)绪的底(dǐ)部可能(néng)已经出现，但市场的(de)底部(bù)仍需要(yào)观(guān)察。基本面上，市场对经济衰(shuāi)退的担忧仍(réng)未结束(shù)，需求(qiú)会下降多少也(yě)尚未有明(míng)确(què)的定(dìng)论，但用油旺季(jì)即将到来，短(duǎn)期(qī)内将会支(zhī)撑油价。“综合来看，目前原(yuán)油阶段(duàn)性(xìng)底部或(huò)已出现(xiàn)，将进入一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青大幅下行

　　受(shòu)原(yuán)油下跌拖累，沥(lì)青期货假期(qī)后首个交易日大幅(fú)下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较(jiào)原油而(ér)言，沥(lì)青走势偏强。美国将与委(wěi)内瑞拉石(shí)油(yóu)有关(guān)的交易许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧洲和美国的问题依然(rán)存(cún)在，沥青原料供应减少(shǎo)，稀释(shì)沥青贴水上(shàng)涨，从而减缓(huǎn)了成(chéng)本端原(yuán)油价格下跌(diē)带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青(qīng)供(gōng)应持续高位，对比往年(nián)同期数据，供应提(tí)前发(fā)力，叠加终端需(xū)求未(wèi)有明显回(huí)暖，沥(lì)青基本(běn)面有所走弱。”中(zhōng)信(xìn)建投期货能化(huà)分析师董丹丹表(biǎo)示，进入5月(yuè)，沥青(qīng)供(gōng)应端总(zǒng)计(jì)划排产量为285.0万吨，环(huán)比下(xià)降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原料通关情(qíng)况对沥青生产供应(yīng)造成(chéng)阶段(duàn)性扰(rǎo)动，部分无配(pèi)额(é)炼厂沥青生(shēng)产或受(shòu)影响。

　　截至5月4日(rì)当周，国(guó)内沥青(qīng)产能利(lì)用率为(wèi)32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点；样本装(zhuāng)置(zhì)检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和(hé)广西东油(yóu)恢复沥青生产，华北(běi)部分地炼维(wéi)持(chí)停产状态。

　　“整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，一季(jì)度受沥青生(shēng)产利润较(jiào)好影响，国(guó)内沥青装(zhuāng)置(zhì)开工率持续回升，尽管近期随着(zhe)利润(rùn)的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供应仍处于相对偏高水平。”金信期货能化分析师汤(tāng)剑林(lín)称，由于沥青(qīng)利(lì)润压缩限(xiàn)制生产积极性(xìng)，叠加原料稀释沥(lì)青(qīng)短(duǎn)缺(quē)的(de)问(wèn)题持续，5月份国(guó)内沥(lì)青供应存在收(shōu)缩预期，后续关注国内炼厂排(pái)产计划。

　　需求(qiú)方面(miàn)，汤剑林表示，目前刚需仍处于季(jì)节性淡季，南方开始进(jìn)入雨季，需求回升偏慢(màn)，北方需(xū)求仍没有较好的(de)表现。从(cóng)下游(yóu)行业的开工率看，道(dào)路需(xū)求表现(xiàn)偏弱，防水需(xū)求(qiú)表现稍好(hǎo)但占比较小，整体需求一般(bān)。5月份基建乐(lè)观预期(qī)仍在，且随着(zhe)气(qì)温的(de)回升，道路施(shī)工(gōng)项目(mù)逐渐启(qǐ)动，预计需求会继续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近期(qī)沥青价格波动的主要逻辑在于成本端原油，短期供需端矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价(jià)难抵(dǐ)海外风险(xiǎn)事件以及衰退预期的压力，预计原油(yóu)仍维(wéi)持(chí)弱势运行。在此(cǐ)背景下，沥青价(jià)格也难(nán)有较强的表现，短(duǎn)期仍跟随原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，当下沥(lì)青估(gū)值处于偏(piān)低(dī)位(wèi)，炼(liàn)厂生产成本下移(yí)，沥青综合(hé)加工利(lì)润(rùn)或(huò)将(jiāng)有所增长。另外，沥青(qīng)总体库存持续(xù)累积，但仍处历史偏低(dī)水平，加之天(tiān)气转(zhuǎn)暖，下游终(zhōng)端具备施工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期(qī)价弱(ruò)势振荡，建议逢低做多裂解(jiě)价差，中长期需关注沥青原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱(ruò)格局难改

　　节(jié)后首(shǒu)个(gè)交易日，聚酯链跌(diē)幅也很(hěn)明(míng)显，PTA盘面大幅(fú)下挫(cuò)，主(zhǔ)力合约(yuē)收盘大(dà)幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前(qián)PTA价格下跌(diē)是PX调(diào)油需求不及预期、PX海外开工率上升以(yǐ)及(jí)聚(jù)酯开工(gōng)率下(xià)降对(duì)PTA的(de)负反馈造(zào)成的。而(ér)假期期间宏观事件的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中大期货研(yán)究(jiū)院能化(huà)组组长谢(xiè)雯告(gào)诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市(shì)场基(jī)差偏强(qiáng)，聚(jù)酯工厂买(mǎi)盘(pán)增(zēng)加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下跌(diē)，长丝、短(duǎn)纤现金流明显(xiǎn)回升，聚酯开工率改善，需求(qiú)负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局将(jiāng)慢(màn)慢发(fā)生改变(biàn)，PX与石脑油价差进(jìn)入(rù)压缩(suō)阶(jiē)段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率(lǜ)大幅下(xià)滑，5月(yuè)PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升(shēng)10个百分点。同时(shí)，全球汽油裂解价差(chà)开始回落，芳烃调油(yóu)需求也不再有增量(liàng)。PX与(yǔ)石脑(nǎo)油(yóu)价差在4月时(shí)高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到(dào)年内有三套共(gòng)计820万(wàn)吨新装置（产能占国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力(lì)石化等有检修计划，但由(yóu)于(yú)高加工差下装置开工较为积极(jí)，实际检修力度有待观察。而且，亚东石(shí)化(huà)和英(yīng)力(lì)士重启提负，桐昆新产(chǎn)能释放，供(gōng)应有小幅增加预期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万(wàn)吨回升至198万吨(dūn)附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货(huò)能化分(fēn)析师唐咏(yǒng)琦说(shuō)。

　　唐咏琦(qí)还表(biǎo)示，目前来看(kàn)调油驱(qū)动稍显不足，美国汽油(yóu)库(kù)存进入(rù)4月后去化力度放缓，甚(shèn)至(zhì)出现小(xiǎo)幅累积，而(ér)且从年初开始，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在(zài)提前备货(huò)行为(wèi)。同(tóng)时(shí)，PXN维(wéi)持在440美(měi)元/吨的偏(piān)高水(shuǐ)平，有助(zhù)于带动(dòng)部分装置开工，且随(suí)着集中(zhōng)检(jiǎn)修将进入尾(wěi)声，预计(jì)5月底负荷(hé)或(huò)升至74％附近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析称，由于亚洲(zhōu)多套PX装置(zhì)检修期结束(shù)，PX开工(gōng)率回(huí)升明显，而国内部分PX装置负荷处于上升(shēng)状态(tài)，5月PX货源可能趋(qū)于(yú)宽松(sōng)。同(tóng)时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃(tīng)美(měi)亚价(jià)差进一步扩大，PX价(jià)格或有所承(chéng)压。PTA在成(chéng)本(běn)拖累下价格走势(shì)偏弱。后续需关注原油价(jià)格企稳情况(kuàng)及调(diào)油逻辑在汽油需求(qiú)旺季是否(fǒu)实质发生(shēng)。若(ruò)原油价格企稳、调(diào)油(yóu)需(xū)求再起(qǐ)，在(zài)聚酯(zhǐ)开工率有改善预期的前提下，PTA有望出(chū)现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌和(hé)聚酯端开工(gōng)下滑(huá)的(de)利空可能会慢慢(màn)发生改变(biàn)，例如5月4日国内开盘(pán)后油(yóu)价(jià)已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹(dàn)开工(gōng)率也出现(xiàn)了周(zhōu)度回升的态势。最(zuì)大(dà)的利空因素在(zài)于PX与(yǔ)石脑油价差的(de)压(yā)缩(suō)，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋势(shì)延续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌(diē)势开始加(jiā)快，PTA2309合约(yuē)跌势(shì)减缓的走势。

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