随着一季报披(pī)露(lù)完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的(de)公募FOF最新持仓(cāng)随之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金(jīn)是全市场(chǎng)公募FOF一季度持(chí)有只数(shù)最多的(de)权(quán)益基金，相比去年四季度，易方达供给改革取代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前(qián)三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并(bìng)偏(piān)向成长风格基(jī)金，有(yǒu)的对阶段性涨幅(fú)过快的行业做(zuò)了减仓，增(zēng)加了(le)部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理(lǐ)认(rèn)为，中期维持对权(quán)益资(zī)产的乐观(guān)，国内宏观经济处于(yú)底部向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价(jià)资产估(gū)值(zhí)修复(fù)等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季(jì)报披露，FOF基金经(jīng)理(lǐ)新一季的基金配置清单也(yě)重磅出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优选(xuǎn)在(zài)一(yī)季度末(mò)获26只公募FOF重(zhòng)仓买入(rù)，从(cóng)数量上(shàng)看，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多的权益基金，这(zhè)也是华商(shāng)新趋势优(yōu)选第(dì)二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产(chǎn)业并(bìng)列首(shǒu)位(wèi)。在此(cǐ)之前，则由海(hǎi)富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)等基金在一季(jì)度均重点配置华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金，其(qí)中更有包括平安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有(yǒu)、平安养老2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老(lǎo)2040五(wǔ)年等基金将(jiāng)华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一季度(dù)末公募FOF合(hé)计持有华商新趋势优选基(jī)金份额(é)4995.19万份，相比去年(nián)末增持(chí)了(le)17.62万份，持有华商新趋势优选(xuǎn)的(de)FOF基金(jīn)数量(liàng)则(zé)相(xiāng)比去年末(mò)增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理周(zhōu)海栋过往长(zhǎng)期以成长风(fēng)格(gé)著称(chēng)，截止(zhǐ)今年一(yī)季(jì)度末，成立以来(lái)收益(yì)率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基(jī)金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓持(chí)有易方达科瑞，合计(jì)持有(yǒu)份(fèn)额(é)1.74亿(yì)份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅(shà岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点n)长(zhǎng)逆势投资，关注估(gū)值被(bèi)错杀的个股，对于基本面(miàn)坚固或出现好转信(xìn)号的公司敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革在一季度新进(jìn)公募FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达供给改革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革(gé)基金经理杨宗昌是化(huà)学(xué)博士(shì)，有过(guò)多年化(huà)工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行业(yè)内把(bǎ)握投资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被(bèi)动指(zhǐ)数基金增持前三“花落(luò)华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混合(hé)基金中，汇添富(fù)科技创新、易方达供给改革(gé)、易方达新兴(xīng)成长位(wèi)列增持份额前三；偏股混合基金增持前三则(zé)被易(yì)方达信息产业、财(cái)通资(zī)管健康产业、中欧碳中和占据；股票(piào)基金增持前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇(huì)添富(fù)外延增长主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金增持前三则(zé)是交银定期支付(fù)双(shuāng)息平衡(héng)、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债混合基金增持(chí)前三(sān)依(yī)次为易(yì)方(fāng)达安盈回报(bào)、安信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行(xíng)业(yè)配(pèi)置比例

　　一季度(dù)A股市场整体(tǐ)表现相对(duì)较好(hǎo)，但行业分化(huà)较大。受(shòu)益于数字经济(jì)政(zhèng)策的提振与人工智能主题的不断发(fā)酵，科技(jì)板块涨幅(fú)较大(dà)；而地产和新能源等板(bǎn)块表现较弱。从一季度(dù)披露的情(qíng)况上看，部分FOF基金经理继续超(chāo)配权益仓位(wèi)，并向成长风格偏(piān)移(yí)，也有部分FOF基金经理在一季度末(mò)对涨(zhǎng)幅过高行业基金进(jìn)行(xíng)了减仓， 增加了部分(fēn)业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰(tài)平衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)林(lín)国(guó)怀在一季报中表(biǎo)示，本季度基金(jīn)主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配(pèi)置(zhì)中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成(chéng)长型基(jī)金的配置比例，同时适度降低价(jià)值型基金的配置比例；3、逢高(gāo)减持部分转债品种，增(zēng)加其他确定性较(jiào)高的绝对(duì)收益或(huò)相对收(shōu)益基金品种；4、继续根据既定的(de)策略参与股票定增、大(dà)宗交易(yì)等投资(zī)机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风(fēng)格上，目前权(quán)益部分依然(rán)保持(chí)略(lüè)超配价(jià)值(zhí)风格，但偏离幅(fú)度(dù)已显著(zhù)下(xià)降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和(hé)“适度(dù)均衡”的配置策略(lüè)，通过积极(jí)挖掘(jué)市场上相(xiāng)对收益和绝(jué)对收益的投资机会(huì)不断增厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式来平滑组合波动，努(nǔ)力(lì)将该基金呈现(xiàn)为(wèi)“相对稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和相(xiāng)对确定(dìng)的(de)‘阿(ā)尔法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全(quán)安泰前(qián)十大重仓基金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡出前十大(dà)之列。

　　“在(zài)年初的时候，基(jī)金经理对全年市场的主线判(pàn)断不是(shì)很清晰，因此组合整体上除(chú)了向小市值成(chéng)长风(fēng)格有一定偏(piān)离外，其(qí)他(tā)方(fāng)面(miàn)没有明(míng)显的偏(piān)离，整体上(shàng)比较均衡。随(suí)着近期政策方向的明朗，基金经(jīng)理对今年全年股(gǔ)票市(shì)场的主要(yào)方向(xiàng)逐渐有了较明确的判断(duàn)，在操作(zuò)上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加(jiā)了低估值价值风格基金和股票，以及与数(shù)字经(jīng)济相(xiāng)关(guān)的基金和股(gǔ)票，未来计划视相关板块的估值水平变(biàn)化做动态调整。”华(huá)夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预(yù)见养老2035三(sān)年今年一季度(dù)的(de)主要(yào)持仓仍然坚持(chí)长期资产配置策略，但继续(xù)对部分(fēn)主动权益基金(jīn)进行(xíng)了(le)分(fēn)散和优化，在(zài)一季(jì)度(dù)股(gǔ)票市场整(zhěng)体小幅上涨(zhǎng)但行业之间分化巨大的市场中(zhōng)，基于(yú)对长期基本面(miàn)、行业景气度、估值、性价(jià)比等的判断，对(duì)行业(yè)风(fēng)格的持仓结构进行了(le)小幅调整(zhěng)，减持部分涨(zhǎng)幅(fú)较高的行(xíng)业基金，增持部分短期表(biǎo)现(xiàn)较差的行(xíng)业基金(jīn)。

　　年(nián)内表现领先的平(píng)安养老(lǎo)2045一季(jì)报中表示，报告期内，基金整(zhěng)体保持(chí)中枢附近的(de)权益仓位，但内部结构有所调整。债券方(fāng)面，适(shì)当增加固(gù)收仓位(wèi)的弹性，其(qí)他(tā)以(yǐ)现金管理为主；权益方面(miàn)，基(jī)于不同板块的基(jī)本面和估值(zhí)性价比，略(lüè)加(jiā)仓港股(gǔ)基金，减仓美股基(jī)金(jīn)，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体(tǐ)而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡(héng)状(zhuàng)态(tài)，重点关注一季(jì)报(bào)超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适度(dù)降低了深度价值和(hé)价值质量等偏价(jià)值策(cè)略的基金的(de)超配比例，继(jì)续超配偏小盘(pán)风格的基金，适度增加(jiā)了偏成(chéng)长(zhǎng)策略的基(jī)金的配置比例。在(zài)行业方面(miàn)，TMT等科技行业(yè)经(jīng)历(lì)过去几年的大幅调(diào)整，处(chù)于“三低”类资(zī)产（景气周(zhōu)期低(dī)位(wèi)、低估值、低(dī)拥挤(jǐ)度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技成长策略基金的配(pèi)置比(bǐ)例。不过仍然选择(zé)那些能够(gòu)长期拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐那些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的(de)科技基(jī)金。在不同地域的投资(zī)方面，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类(lèi)资(zī)产(chǎn)年度目标(biāo)配(pèi)置(zhì)比例为70％。截至一(yī)季度(dù)末，基金的权(quán)益(yì)类资(zī)产实(shí)际(jì)配置比例为71％，相对年度目标配置(zhì)比例战术型标配，对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过(guò)快的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月(yuè)持有一季度操作上围绕经济增长和政策支持方(fāng)向(xiàng)作(zuò)为调(diào)整配(pèi)置主要方向，组合主要提高(gāo)了中小(xiǎo)盘暴露、加(jiā)大对(duì)于业绩(jì)预(yù)期增速(sù)较(jiào)高板块的配置，并通过(guò)优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和(hé)消费(fèi)者信(xìn)心等(děng)方面的观(guān)察，鹏华养(yǎng)老2045将组合(hé)权益资(zī)产(chǎn)维(wéi)持超配状(zhuàng)态，结构上(shàng)均(jūn)衡配置于：受益于(yú)顺周期(qī)低估值的(de)金融(róng)周期板块、受益于社会经济(jì)活动(dòng)趋于正常的消(xiāo)费医药(yào)板块，以及受益于产业(yè)周期见底及国产替代的科技制(zhì)造(zào)板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定性和未来(lái)发(fā)展(zhǎn)方向的(de)机会

　　目前A股(gǔ)市场行至(zhì)3300点(diǎn)附(fù)近，未来市场(chǎng)存在哪些风险和机会？如(rú)何寻找投资(zī)主线？FOF基(jī)金经理(lǐ)们(men)也(yě)在(zài)一季报(bào)中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后(hòu)市(shì)，随着经济数(shù)据真空(kōng)期的(de)度过，国内大(dà)类资(zī)产复苏(sū)预期进入(rù)验证阶段。中(zhōng)期(qī)维(wéi)持对权(quán)益资产的(de)乐观，国(guó)内宏观经济处于(yú)底部向上修复的状态(tài)，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下(xià)条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利(lì)率定价资(zī)产估值(zhí)修复。从确定性和(hé)未来发展方向角度出发，关(guān)注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和(hé)新技术领域(yù)。大复(fù)苏中在大消费板块(kuài)内重点关注航空出行供需(xū)格(gé)局(jú)和票(piào)价弹性(xìng)带(dài)来的潜在超(chāo)预期机会。投(tóu)资端关注(zhù)地产链以(yǐ)及一带一路带动下的部分细分领域配(pèi)置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老目标五(wǔ)年基金经理(lǐ)杜习(xí)杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内(nèi)权益来讲(jiǎng)，当(dāng)前历史(shǐ)估值分(fēn)位、相对债(zhài)券资产的估值(zhí)处(chù)均在具备吸引力(lì)的(de)水(shuǐ)平，为长期投资提(tí)供一定安(ān)全边际。年内(nèi)经济修复(fù)是确(què)定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉(jué)择加码托底的空间。结构上(shàng)，维持此前判断(duàn)，关(guān)注受益于稳内需政策加码的领(lǐng)域，包括地产链、政府支出或补贴(tiē)可能增加的基建、信创、自(zì)主可控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的(de)成份，对交易情(qíng)绪(xù)的(de)过热持谨慎的态(tài)度，后续(xù)会持续关(guān)注新技(jì)术(shù)对经济各个领域(yù)的(de)影响；对消费服务业来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓，二(èr)季(jì)度市场对其关注度(dù)有望随着节日出行(xíng)、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志(zhì)、江虹表(biǎo)示，权益市场来看，当前中国(guó)经(jīng)济处于复(fù)苏早期，2月以来市(shì)场(chǎng)的下跌属(shǔ)于“放开交(jiāo)易(yì)”、春(chūn)季躁动后的正(zhèng)常回调(diào)。复盘(pán)历史上的(de)复苏岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点周(zhōu)期，权益方面均能有所(suǒ)作(zuò)为，基本面的总体改善能激活市场(chǎng)的生态，市(shì)场会不断寻找基本面改善的(de)诸多细分方向(xiàng)。结构方面，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数(shù)字经济两条主(zhǔ)线。4月份(fèn)开始(shǐ)，估计市场会围绕各行业(yè)受益改善幅度，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分(fēn)方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙(sūn)博斐表示，未(wèi)来(lái)持续关(guān)注以下三个方向：一是(shì)顺(shùn)周(zhōu)期(qī)低估值板块具备长期投资价值，此外，关注央国企改(gǎi)革能(néng)否带来相关行业、企业基本(běn)面的改(gǎi)善，并打(dǎ)开估值提(tí)升的(de)空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻(luó)辑较为确定，比(bǐ)较而言，医药板块的估(gū)值(zhí)性价比更高。三是科技制造(zào)板块，特别是国产(chǎn)替(tì)代的关键环节(jié)，是长期关注的方向。短(duǎn)周期来看，半导体行(xíng)业(yè)可能在下半(bàn)年(nián)周(zhōu)期见底，计算机(jī)行业的景气度相(xiāng)较于去年也是大幅改(gǎi)善。而(ér)人工智能等技术的(de)突(tū)破(pò)，有可能打开科技板块的成(chéng)长(zhǎng)空间。

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