个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务试点落地半年，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)开始进入为期一年的试点，在全(quán)国选取了36个试点城(chéng)市和(hé)地区进行推(tuī)进。据(jù)人力资源和社(shè)会保障部数(shù)据显示(shì)，截至今(jīn)年3月(yuè)末，个(gè)人养老(lǎo)金开(kāi)户数量达到3324万，市(shì)场空(kōng)间初步打(dǎ)开。

　　作(zuò)为(wèi)个人(rén)养老金业务的(de)代销(xiāo)主渠道(dào)之一，证券(quàn)公(gōng)司凭借其(qí)与权益(yì)产品的紧(jǐn)密联系和与投(tóu)资者的(de)深度了解，在养老(lǎo)基(jī)金销售方面已有多方实践。时值个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)试点推行半年(nián)之际，中国基(jī)金报记者深入多家(jiā)券(quàn)商，了解个(gè)人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理(lǐ)优势

　　券商深(shēn)耕个人养老金(jīn)市场

　　中国基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来(lái)，个人养老金业务正在获得更多证(zhèng)券公(gōng)司的重视。

　　早在去年11月个(gè)人养老(lǎo)金试点落地，14家(jiā)券(quàn)商获得代销(xiāo)资(zī)格。截至(zhì)今年(nián)3月31日，证(zhèng)监会更新名(míng)录(lù)中个人(rén)养老金基(jī)金数量增加至143只，券商数量扩(kuò)容至18家，平安证券(quàn)、安信证(zhèng)券及中信证券（山东(dōng)）、中(zhōng)信证券华南新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方(fāng)之一，证券(quàn)公(gōng)司在个人养老金业务试点的铺(pù)开和推广中(zhōng)持(chí)续发力，个人养老金业务也(yě)成为大型券商们财富管理转型的重要抓手。通过精(jīng)心布局产(chǎn)品及(jí)渠道(dào)，与(yǔ)基金投顾(gù)服务(wù)结合，试点券商充(chōng)分(fēn)发挥(huī)财富管理优(yōu)势，做“精”养(yǎng)老基金销(xiāo)售(shòu)。

　　产品布(bù)局：要全更要(yào)精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的产品主要(yào)有四类：银(yín)行理财、储蓄存款、养老(lǎo)保(bǎo)险、公募基金。据人社部个人养老金产品名录显示，当(dāng)前上线个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)共有652只，其中储蓄类(lèi)产品、理(lǐ)财类(lèi)产(chǎn)品、基(jī)金类产品、保险(xiǎn)类(lèi)产品(pǐn)分(fēn)别(bié)为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司代销(xiāo)个人养老金产品资格受到(dào)明显限制，仅(jǐn)部分(fēn)具备保险兼业(yè)代理(lǐ)牌照的证(zhèng)券公司可销售养老保险，大多数(shù)试点券商将视线(xiàn)聚焦(jiāo)于(yú)公募(mù)基金上进行(xíng)重点(diǎn)开(kāi)拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年(nián)报(bào)中表(biǎo)示，其(qí)顺(shùn)利获得首批个人养老金基金(jīn)销售(shòu)资格(gé)，完成全部40家(jiā)基(jī)金(jīn)管理公司共(gòng)计126只(zhǐ)个人(rén)养老金基金产品(pǐn)的上线(xiàn)，基本实现个人养(yǎng)老金公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负(fù)责(zé)人(rén)向中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者介绍称，中(zhōng)信建投已(yǐ)引进(jìn)华夏基金等发行养老基金(jīn)管理(lǐ)人的(de)137只Y份(fèn)额产品，后续将不断(duàn)完善(shàn)产品池。东方证券亦表示，目前已基(jī)本(běn)实(shí)现了养老公募基金的(de)全覆盖(gài)。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人指(zhǐ)出(chū)，从客户服(fú)务办理的角度看，大部分客户(hù)更愿意在产品(pǐn)货(huò)架丰富的机构办理个人养老金业务。因(yīn)此在服务(wù)体系的基础架(jià)构上，风格(gé)多样、风险(xiǎn)收(shōu)益多元的(de)产品货架能够带给客户更好(hǎo)的服务办理体(tǐ)验(yàn)，产品(pǐn)布局的(de)“全面”是(shì)个人养(yǎng)老金业务的(de)基础。

　　与此同时，从(cóng)客户投资选择的角度讲，大部分客户对于金融产品的特征和策略(lüè)的认知(zhī)、对自(zì)身投资(zī)能力、投资意(yì)愿、投资目的的认知较(jiào)为模糊。帮(bāng)助(zhù)客户做好“养老规划”、协助客户筛(shāi)选“合适的产品”，就成(chéng)为服务机(jī)构的(de)“核心(xīn)竞争力”。在全面引入个人(rén)养(yǎng)老金可投资的(de)产品类型的基础上，各家(jiā)机构需要深(shēn)入、充分、严谨地(dì)研究每类(lèi)产(chǎn)品的特(tè)性；结(jié)合存量客(kè)户的个(gè)性化画(huà)像和客户特点(diǎn)，为客(kè)户(hù)提供切实(shí)可行的产(chǎn)品评估体系和养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资(zī)者来(lái)说，当前(qián)阶段认(rèn)可并开通个人养老(lǎo)金账户(hù)的理(lǐ)由，一是来自开户渠道的(de)多(duō)重福(fú)利动员，二是个人养老金带来的个税抵扣(kòu)优(yōu)惠。但不可否认的是，虽(suī)然(rán)开户数量众多，但(dàn)缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才(cái)能取出，这每年12000元自然是需要(yào)在(zài)账户(hù)内充(chōng)分利用长期投资，但如何投资(zī)也令不(bù)少(shǎo)投资(zī)者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难(nán)越多。现有养(yǎng)老产(chǎn)品的(de)选择已令投(tóu)资者目不暇接，如何让投(tóu)资者选择到适合自己的产品(pǐn)，证券(quàn)公司的投顾力(lì)量大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名高素质的投(tóu)资顾问(wèn)，帮助客户甄选适合自身(shēn)的养老产(chǎn)品(pǐn)，做好养老规划和资产(chǎn)配置(zhì)，做到(dào)客户的‘好医生’。”前述负(fù)责人(rén)称，中信建投采取线(xiàn)上线下相结合的方式，注重交流(liú)和体验，为客(kè)户提(tí)供有温(wēn)度的专业(yè)服务。

　　国泰君安(ān)在推(tuī)广个人养老金业务(wù)时曾介(jiè)绍，其结合个人养(yǎng)老金(jīn)基金特(tè)点，细化形成“甄选100个(gè)人养老金基(jī)金评价标准”，综(zōng)合基(jī)金(jīn)公司(sī)治理水(shuǐ)平、投(tóu)研能(néng)力、业绩(jì)评价、风险管理、声誉口碑(bēi)量化评价，优(yōu)选值得(dé)信(xìn)赖的(de)养(yǎng)老金基金；选出“综合(hé)优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金(jīn)产品清单，满足养(yǎng)老金(jīn)客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老(lǎo)

　　拓(tuò)展“上门服(fú)务”企(qǐ)业员工

　　不得不(bù)承(chéng)认的是(shì)，虽然证(zhèng)券公司营业网点(diǎn)数量在“金融圈(quān)”内并不算少，但(dàn)远难以与大型商业银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此(cǐ)前兴业(yè)银(yín)行(xíng)召(zhào)开(kāi)的2022年报(bào)发布会(huì)上，该行高(gāo)管透露，截至2022年(nián)末，该行(xíng)已经(jīng)累计开立(lì)个人养老金账户229.16万(wàn)户，位列(liè)全(quán)行(xíng)业(yè)第三(sān)位，市场占有率超(chāo)10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之(zhī)下，鲜(xiān)有券商愿意(yì)公布(bù)投资(zī)者通(tōng)过其渠道开通个人养老金(jīn)账户的(de)情况。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，国家(jiā)社会保险公共服务平台上仅(jǐn)可查(chá)询(xún)商业银行个人养老金业务开办情况。其中(zhōng)显示，23家获准(zhǔn)开办(bàn)个人养老金业(yè)务的银行(xíng)中(zhōng)，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同(tóng)时开展了基金交易业务、保(bǎo)险(xiǎn)交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品(pǐn)和渠(qú)道优势相比(bǐ)，证券公司个人(rén)养老金业务的规模相对有限，仍(réng)处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过(guò)，虽然(rán)网点(diǎn)数量难以比拼(pīn)，但券商(shāng)发力个人养(yǎng)老金业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者(zhě)注意(yì)到(dào)，多家券(quàn)商在(zài)推广个人养老金(jīn)业务时，将“一站式”服务(wù)作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此(cǐ)前表示，其个人养老金业务从引导客户形成科学养老理财观念的长(zhǎng)远视角出发(fā)，为客(kè)户提供从(cóng)产品(pǐn)策(cè)略、到产品(pǐn)优选、再到组合配置(zhì)的全周期(qī)专业资配(pèi)服务和一站式的产(chǎn)品选择。中信(xìn)证券亦推(tuī)出个人(rén)养(yǎng)老金投资一(yī)站(zhàn)式解决方案“信养计划”，为(wèi)客户提供含账户(hù)管(guǎn)理、资产配(pèi)置(zhì)、服务(wù)陪伴于一(yī)体的个人养老金投(tóu)资(zī)综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位服(fú)务投(tóu)资者外(wài)，“走(zǒu)出去(qù)”也是部分券商开拓个人养老金业务的解决(jué)方案。东方证券(quàn)副(fù)总裁徐海宁向记者介绍，东方证券(quàn)基(jī)于对个人(rén)养老金目标客群的深(shēn)入研究，将开发大中型(xíng)企业作为个人养(yǎng)老金客户拓(tuò)展(zhǎn)的重点方向，制(zhì)定(dìng)了(le)“上海深度、全(quán)国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而言，东方证券协同系(xì)统内成员公司(sī)开展走进企业推广(guǎng)个(gè)人养老金活(huó)动，为企(qǐ)业(yè)单(dān)位员工(gōng)提供个人养老(lǎo)金上门(mén)服(fú)务(wù)，免去客(kè)户前往营(yíng)业厅办理业务路上花费的时(shí)间，提高服务效率，节约客户时间(jiān)。展业(yè)初期组织了超过100场(chǎng)的个人养老(lǎo)金走进(jìn)企业服务活动，覆(fù)盖企(qǐ)业员工近万人。

　　个(gè)人养老金制度试点(diǎn)半(bàn)年

　　持(chí)有(yǒu)体验(yàn)成产(chǎn)品胜(shèng)负手(shǒu)

　　中国基(jī)金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金(jīn)业务“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿(lù)个人养老金市场。如今，个人养老金制度实施已有(yǒu)半年(nián)，相(xiāng)关产品的收(shōu)益率和回撤情况、产(chǎn)品能否真正(zhèng)满足养老诉求(qiú)等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老(lǎo)需求，投(tóu)资者更希(xī)望能实现(xiàn)低(dī)波动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值增值同时又让客户体验(yàn)良好是个人养(yǎng)老产品成败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)

　　同时(shí)服务上(shàng)寻求创(chuàng)新突(tū)破

　　眼(yǎn)下，个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务已然成为(wèi)券(quàn)商财富管理转型的核心方向之一。通(tōng)过不(bù)断完善客户(hù)服务体(tǐ)系，满足(zú)客户(hù)多层次金融(róng)需求，促进财富管理业务(wù)高质量发展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名(míng)券商业(yè)内人士表示，在(zài)客户分(fēn)类(lèi)服务(wù)方面，会根(gēn)据国家(jiā)政策选择社保(bǎo)关系在先(xiān)行城市(shì)（地区）、能(néng)享受税优(yōu)且对税优敏感、对理财有初步认知的客户进行第一阶段(duàn)的(de)重点服务，对其(qí)他客户(hù)会随(suí)着试点(diǎn)扩(kuò)大和客户画像的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁表示，证券公司可(kě)重(zhòng)点关注企事业单位员工，特别是(shì)大中型城市具有一定经营(yíng)规模的企业(yè)员工，他们能够享受个税抵扣的优(yōu)势，具备一定投资意识和(hé)财务认知；这类(lèi)人群(qún)对(duì)未来退休(xiū)有一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由(yóu)于(yú)个(gè)人养老金是一(yī)个增量市场，对证券公司而(ér)言，针对(duì)潜(qián)在客群可以全(quán)市场覆盖。证券公司可以通过投研(yán)优势和专业(yè)投顾队(duì)伍，创(chuàng)造更多养老投(tóu)资场(chǎng)景，跟(gēn)踪了解(jiě)客(kè)户的风险(xiǎn)偏好，结(jié)合稳健、平衡、积极等不(bù)同风险类型的养(yǎng)老基金，帮助客户建(jiàn)立个人(rén)养老金投资(zī)计划。此外，证券公(gōng)司(sī)可以(yǐ)通过加强顾问服(fú)务(wù)，帮助客户有效应(yīng)对投(tóu)资组合净(jìng)值的波动，引导(dǎo)客户(hù)持续(xù)参(cān)与(yǔ)养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资，提升客户养老投资的获得(dé)感、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银河(hé)证券相关业务(wù)负责人表(biǎo)示(shì)，会针对不同风险承受能力、不同年龄结构和不同资金体(tǐ)量(liàng)制定个性化养老策略。比如对每(měi)年享税优(yōu)的1.2万(wàn)个(gè)人养老金，为(wèi)居民（无需开户）提供符合监管部门要求(qiú)的金融(róng)机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔(gé)壁(bì)”理财案例、养老讲堂等信息和交(jiāo)易服务；对1.2万之外的资金，提(tí)供更丰富的“安养计划plus”养老金(jīn)融服(fú)务，包(bāo)括(kuò)养(yǎng)老计算(suàn)器、个性化(huà)的(de)补(bǔ)充(chōng)养老解(jiě)决方案、定期的养老(lǎo)方案跟踪报告以及(jí)养老直播服务(wù)，做(zuò)好“老百姓身边(biān)的(de)养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁(níng)认为，证券公司需要有长远眼光，打造增量市场，承(chéng)担起构建(jiàn)养老金第三支柱的重要(yào)使命(mìng)。

　　第一(yī)，在获客(kè)及投教方面，应加大资源投(tóu)入(rù)，通过(guò)教育和陪伴(bàn)，提高(gāo)客户对个人(rén)养老金的认知。走进企事业单(dān)位，通过(guò)上门服务(wù)的(de)方式触(chù)达企业和客户(hù)，举办专(zhuān)题讲座、在线研讨会和投资教(jiào)育活动，帮助客(kè)户了(le)解(jiě)个人养老(lǎo)金的(de)重要(yào)性、投资策略和长期规(guī)划，激发客(kè)户对个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二(èr)，在(zài)App服(fú)务功(gōng)能(néng)优化方面，建(jiàn)立(lì)内容丰富的一站式个人养老金专区，既包括产品购买(mǎi)、定投、持(chí)仓查询等基础功能，提供丰(fēng)富的养老(lǎo)资讯和实用养(yǎng)老(lǎo)工具（如节(jié)税计算器(qì)），加(jiā)强与客(kè)户的深度(dù)互动。

　　第三，在(zài)金(jīn)融科技应(yīng)用方面，引入智能科技和人(rén)工智能(néng)技术，通过数据分析和(hé)算法模型，根据客户的风险承受(shòu)能力、资产状况和目标退休(xiū)年限，定制化推(tuī)荐(jiàn)养老金产品组合，并提供(gōng)实时投(tóu)资组合跟踪和风险管理工(gōng)具，帮助客户更好地实(shí)现(xiàn)养老投资(zī)保值增值。

　　中信建投个人养老金(jīn)相(xiāng)关业务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数(shù)据(jù)智能客(kè)户分析(xī)系统的基础上，可以针(zhēn)对不同养(yǎng)老诉求的(de)客(kè)户达(dá)成(chéng)“千人(rén)千面”的个性化服(fú)务，人是(shì)“1”，科技（线上(shàng)与线下(xià)结合）是(shì)后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年(nián)龄阶段的客户提(tí)供专业的、一(yī)对一(yī)的养老(lǎo)配置(zhì)服务。

　　运行半(bàn)年七成收益告负

　　客(kè)户体验成产(chǎn)品胜(shèng)负(fù)手

　　个人养老金制(zhì)度实施已有半(bàn)年，产品收益和(hé)回撤率大不大(dà)？产品能(néng)不能满足真正的养老(lǎo)诉求？这些问题都是投(tóu)资者的重要关注(zhù)点。

　　记者注意到，目前(qián)养(yǎng)老目标(biāo)基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公募养老基金产品，近七成(chéng)收益告负。其(qí)中，业绩垫底的一(yī)只个人(rén)养(yǎng)老目标基金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的(de)有平安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧(ōu)预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成(chéng)立以来(lái)回(huí)报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另(lìng)有富国、万家(jiā)、华(huá)宝(bǎo)、景顺(shùn)长(zhǎng)城、南方、华(huá)夏等旗下超10只养(yǎng)老目标基金收益(yì)在1％以上。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内人士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需(xū)求，投资者更(gèng)希望能实(shí)现低(dī)波动、低回撤。如何做(zuò)到从中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)保值增值(zhí)同时(shí)又让客(kè)户(hù)体验良好(hǎo)是个人养老(lǎo)产品(pǐn)成败(bài)的核心(xīn)。

　　“养老属性的(de)产品应(yīng)力争为客户保(bǎo)值(zhí)增值，否则(zé)将违背客户通(tōng)过投资达到‘养老目的’的(de)初衷(zhōng)。”银河证券相关业务负责人(rén)介绍(shào)，目前个人吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别养老金(jīn)可(kě)投资(zī)的4类产品风险收益(yì)特点(diǎn)明(míng)显(xiǎn)，有的(de)类别更侧重本(běn)金安(ān)全、有的类别更侧重资产增值；但同时(shí)，每个(gè)类(lèi)别很难做到在保证其特点(diǎn)达到的同(tóng)时又规避掉该类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从(cóng)不(bù)同客群情况(kuàng)来看(kàn)，低波低回撤对于离退休时(shí)点较近的(de)投资(zī)者比(bǐ)较(jiào)合适，性价比高的中波动(dòng)中回撤、高波动高回撤特征产品对于(yú)还(hái)有(yǒu)20-30年才退休的投资者也是可以选择(zé)的(de)，拉长周期看也(yě)能满足客户养老类(lèi)资(zī)金的保值增(zēng)值效果(guǒ)。”

　　为(wèi)达(dá)到上述两个目的，前提(tí)是有一套完整、自洽、适(shì)用、有效且动态适(shì)配的产品(pǐn)评价(jià)体系，通过该体系的评价(jià)，能(néng)较为清晰地区分出产(chǎn)品的“性(xìng)价比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公平(píng)、公正(zhèng)地对同类(lèi)或者同策略(lüè)产品进行综合评判。如此，才能(néng)真正将好的产(chǎn)品(pǐn)、合适的(de)产品推荐给合适(shì)的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合(hé)基金分为(wèi)目标风险(xiǎn)型和目标(biāo)日期型两大类，投(tóu)资者可以(yǐ)根(gēn)据(jù)自身投资(zī)目标(biāo)和风险承受能力选择(zé)具(jù)体的产品。比如(rú)低风险偏好的(de)客户可选择目标日(rì)期(qī)型中的(de)稳健类产品，通(tōng)过严格控制股票资产仓(cāng)位(wèi)降低(dī)产品波动，带给(gěi)客户相对稳(wěn)健的收益(yì)。”徐海宁(níng)表(biǎo)示，目(mù)前我国城镇职工养老金替(tì)代率尚有不足，根据国际(jì)经验，如果退休后的(de)养老金替代率大于70％，即可(kě)维持退休前的生活水平，养老金投资的(de)增值功(gōng)能(néng)也是一个重要考量。由于(yú)个人(rén)养老金取用需要达到年龄等(děng)条件，投资(zī)资金(jīn)具有长期性(xìng)，可以达(dá)到几(jǐ)十年，能够承(chéng)受(shòu)一定的短期波动，对于追求(qiú)长期(qī)投资(zī)收(shōu)益的客户，可(kě)以(yǐ)配置(zhì)一定高(gāo)比例(lì)资(zī)金在权益型资产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信(xìn)建投(tóu)个(gè)人养老金相关业务负责人(rén)也认(rèn)为，个人养老金产品具有一(yī)定的(de)普惠金融属(shǔ)性，需要关注老(lǎo)百姓长(zhǎng)期保值增值(zhí)的养老(lǎo)需求。站(zhàn)在资(zī)产角(jiǎo)度，想要实(shí)现长期资金的稳健投资回(huí)报，资产配置不可或缺(quē)。通过投资不同(tóng)品种、不同收益(yì)特征、低相关(guān)性(xìng)的(de)金融资产(chǎn)，有助于实现风险分散、降低总体波(bō)动，从而更好地满足(zú)投资者的(de)养老投(tóu)资目标。

　　推动个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)高质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务积极发展的同时，与(yǔ)渠道网点和客(kè)户众多的(de)银(yín)行等机(jī)构(gòu)相(xiāng)比，券商如何突破(pò)自身(shēn)瓶(píng)颈，实现差异(yì)化的发展，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人表示(shì)，银行、券(quàn)商、基金独立销售机构(gòu)都可参与(yǔ)到为客户提供个人(rén)养老基金服务，几(jǐ)类(lèi)机构优(yōu)势互补，严格意义上(shàng)说(shuō)是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构(gòu)或者每家机构可以(yǐ)根据自己的资源禀赋(fù)，充(chōng)分(fēn)发挥(huī)自身优势，服务(wù)好有养老投资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有(yǒu)以下三方面(miàn)诉求：一是增强基础(chǔ)设(shè)施建设，能在服(fú)务(wù)时效性上与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时(shí)的开户、下单服务；二是增加产品销售范(fàn)围，在(zài)养老品类上(shàng)更加丰富，除特殊产品外，增(zēng)加可为客户提供的养老产品（如养老理财）；三是(shì)明确养(yǎng)老规划业务合规(guī)性，为不同的客户提供基于客户需求和画像(xiàng)的养老规划方案。”上述(s吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别hù)负(fù)责人提到。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负责人提(tí)出，当前的政策(cè)要求下，客户如(rú)果(guǒ)想在券商端参与个人(rén)养老(lǎo)金投资，需要分别在银行端、个税(shuì)端进行一(yī)系列前序操作(zuò)步骤，对(duì)于(yú)尚不熟悉业务(wù)流程的投(tóu)资(zī)者(zhě)来讲，体验(yàn)不(bù)太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的管(guǎn)理要求，券商暂时无法上线(xiàn)储蓄类(lèi)、理财类(lèi)、保险类产品，可供投资者选择的产品种类较为(wèi)单一，难以进一(yī)步(bù)为投资者提供更(gèng)丰富的个人养老金(jīn)配置方案。未来期待能(néng)够从(cóng)政策(cè)端(duān)进一步(bù)简(jiǎn)化投资者的办理流程，提升(shēng)客户体(tǐ)验；给予券商在多样(yàng)化个人养老金(jīn)品种(zhǒng)的引入和研发上的政策(cè)支持，丰(fēng)富客户(hù)多元化的投(tóu)资选择。”该(gāi)负责(zé)人称。

　　开户(hù)热投资(zī)冷

　　券商发(fā)力(lì)个人养(yǎng)老第二曲(qū)线

　　中国(guó)基金报记者 莫(mò)琳

　　随着个人所(suǒ)得税(shuì)退税的开始，不少人发现自己的退税(shuì)比去(qù)年多了不少(shǎo)，仔(zǎi)细(xì)询(xún)问之下才(cái)发(fā)现(xiàn)，是因(yīn)为去年底开(kāi)通了个人养老金(jīn)业务，并入了金(jīn)。这一消息大大(dà)刺(cì)激了不少本来(lái)不想开户的(de)年轻(qīng)人。

　　根据(jù)人(rén)社部披(pī)露的数据，截至今(jīn)年3月(yuè)底，个人养老(lǎo)金参(cān)加人数达3324万人。与3月初(chū)的2817万人(rén)相比，短短的一个月的时间里(lǐ)，增加了500万户，开户(hù)速度(dù)明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户(hù)数快速攀升(shēng)，但(dàn)是个(gè)人养老金累计缴费(fèi)约(yuē)200亿元，人(rén)均缴费低于(yú)1000元。此外，据中国保险资管业协会(huì)执行副会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹(cáo)德云透(tòu)露，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老(lǎo)金账户的(de)三千多(duō)万人(rén)中(zhōng)，仅(jǐn)900多万人完成(chéng)了资(zī)金储存。

　　从记者走访的(de)结果来(lái)看，个人养老金产(chǎn)品的收益率(lǜ)远低于预(yù)期，是(shì)大多人不愿意入金的(de)主要原(yuán)因。而(ér)选择开户的原因主要是为了(le)“薅(hāo)羊(yáng)毛”（金(jīn)融(róng)机构出(chū)台了不(bù)少吸引客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资冷”的问题？银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人认为(wèi)，这是(shì)一个专业活(huó)，既需要了解客户(hù)的经济状(zhuàng)况、风险(xiǎn)偏好和养老(lǎo)规划(huà)，也需要业务人员(yuán)及其所(suǒ)在机构有(yǒu)比较专业且(qiě)综合(hé)的服(fú)务能力。

　　也有部分投(tóu)资者认(rèn)为，个人养老金产品每年封(fēng)顶12000元，难以充(chōng)分(fēn)满(mǎn)足个人或家庭养(yǎng)老的全面需(xū)求(qiú)，还需要(yào)结(jié)合(hé)其他(tā)商业产品等综合考虑；大多数产品(pǐn)流动(dòng)性差，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从(cóng)产品(pǐn)端改善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老(lǎo)金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发(fā)生改变。

　　中国(guó)保(bǎo)险资管(guǎn)业协会执行副会(huì)长兼秘书长曹德(dé)云在近期举(jǔ)办(bàn)的2023清华五道口全球金融论坛上(shàng)表(biǎo)示，目前个(gè)人养(yǎng)老金试(shì)点效(xiào)果呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建立账户人数占基(jī)本养(yǎng)老保(bǎo)险参(cān)保人数(shù)比例低、已缴(jiǎo)费(fèi)人数占建立(lì)账户(hù)人数比例低；产(chǎn)品供(gōng)应不均衡(héng)、选购(gòu)渠(qú)道不畅、民(mín)众参(cān)保意愿不强。

　　针对(duì)产品供(gōng)应不均衡的问(wèn)题，国家金融监(jiān)督管理(lǐ)总局出(chū)手(shǒu)，率先增加养老(lǎo)保险产品的(de)供给。近(jìn)日，国家(jiā)金(jīn)融监督管理(lǐ)总局(jú)已(yǐ)向业内就关于促进专属商业养(yǎng)老保险发(fā)展有关事项征求意(yì)见。根(gēn)据征求意见稿，专属商业养老保险拟由(yóu)试(shì)点业务转为常态(tài)化业务。

　　业(yè)内人士(shì)表示，随(suí)着专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)转为常态(tài)化业(yè)务，参(cān)与该项业务的(de)险(xiǎn)企(qǐ)数量将增加不(bù)少。此外，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)是对接个(gè)人养老金制度的主(zhǔ)要保险产品，这意(yì)味着个(gè)人养老金保险(xiǎn)产品名单也将扩容。

　　据了(le)解(jiě)，专属商(shāng)业(yè)养老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的收益模式，提(tí)供(gōng)稳(wěn)健(jiàn)型(xíng)、进取型两种(zhǒng)风格账户供(gōng)客户选择。据各家保险公司披露(lù)的专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)产品(pǐn)2022年结算利率(lǜ)，稳健账户结算利率约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现(xiàn)有的(de)个人养老(lǎo)保(bǎo)险的(de)收益(yì)率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融(róng)机(jī)构呼吁从产品(pǐn)设计端(duān)解(jiě)决(jué)“开户热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证(zhèng)券相(xiāng)关业(yè)务负责人看(kàn)来，“老龄风险(xiǎn)”与(yǔ)其他(tā)投(tóu)资风(fēng)险相比，有(yǒu)其(qí)更加突(tū)出的特点，包括为(wèi)退休人群提供(gōng)稳(wěn)定安全有保障(zhàng)且抗通胀的(de)收入补充来源、对冲(chōng)长寿风险、为高(gāo)龄人群储备失能养护和医疗应急资产、为(wèi)退休人群规划遗产(chǎn)、将养老(lǎo)投资(zī)与养老保障(zhàng)/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设计初心，必须切实从客户需求出发(fā)；养老金融产品的设计理念，必须(xū)紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨；养老金融(róng)产品(pǐn)的设计成(chéng)果(guǒ)，应该(gāi)更多的(de)让(ràng)利于民(mín)、普惠百姓，运用好专业的金(jīn)融工具、做艰难(nán)但长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设(shè)计(jì)出充分利用资本市场具有良(liáng)好(hǎo)增值(zhí)能(néng)力资产的养老产品取决于(yú)发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）的产品(pǐn)设(shè)计能力和资产管(guǎn)理能力。“证券公司作(zuò)为(wèi)财富管理(lǐ)服务提(tí)供(gōng)商，可(kě)以与产品发行(xíng)人（或管理人(rén)）合作，根据客户需求设(shè)计出(chū)在养(yǎng)老功能方面更有竞争(zhēng)力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也(yě)希望能(néng)参与(yǔ)到具体的产品设(shè)计之中(zhōng)。其个人(rén)养老业务负责人建议，参(cān)考部分(fēn)发达(dá)国家的(de)经验(yàn)，未来除(chú)了股(gǔ)、债配置(zhì)，或在(zài)未(wèi)来可以考虑增(zēng)加底层可投(tóu)标的(de)类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资(zī)产(chǎn)，丰富投资者的可选标的，更(gèng)好地分散(sàn)投资风险(xiǎn)。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁张雨(yǔ)萌建(jiàn)议，应该避(bì)免“开(kāi)空(kōng)账”。也就是(shì)说，参与者可以直接(jiē)在开户的时候(hòu)做投资(zī)选择。这样在开户的时候就(jiù)可以(yǐ)形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个人养老金可能(néng)面临的(de)流动(dòng)性问题，长城人寿保险股(gǔ)份有(yǒu)限公司(sī)总经理(lǐ)王玉改(gǎi)近日表示，保险公司可(kě)以通过“保单质押贷(dài)款”等多种金融工具来解决客(kè)户对(duì)短期资金的需(xū)求。

　　券商发力个人补充(chōng)养老(lǎo)金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满(mǎn)足个(gè)人或家庭养老的全(quán)面需求，多家券商还发力个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户以(yǐ)外的个人补充(chōng)养老金融方案，例(lì)如(rú)银河证券(quàn)的(de)“安养计(jì)划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产(chǎn)品中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据(jù)在职群(qún)体养老规划的(de)长(zhǎng)期(qī)性(xìng)、稳健性(xìng)、安全性等特点，已(yǐ)退休(xiū)人群(qún)养(yǎng)老需求的流动性、安全性(xìng)、稳健性等(děng)特点，设计出多层次(cì)、多元化、个性化的养(yǎng)老(lǎo)配(pèi)置(zhì)方(fāng)案，积极履行养老保障社会责任(rèn)，力争为居民提供(gōng)持续(xù)卓(zhuó)越的养(yǎng)老(lǎo)规划与满足(zú)不(bù)同(tóng)养老需(xū)求(qiú)的资产配置服务。

　　中信证券的“信(xìn)养(yǎng)计(jì)划”则基于个人(rén)养老场景(jǐng)，引入更丰富的养老型年金(jīn)、增额终(zhōng)身寿等(děng)不同品(pǐn)类产品，覆盖(gài)养老收益性(xìng)资产(chǎn)和保障性资产，满(mǎn)足客户多样(yàng)化、多(duō)层级的养老资(zī)产配置需求(qiú)。

　　针对(duì)三大支(zhī)柱(zhù)养老金(jīn)业务中(zhōng)的企(qǐ)业年金业务，银河证券还上线了自研(yán)的年(nián)金(jīn)综合(hé)评价系统。该系统可以通(tōng)过(guò)客户提(tí)供(gōng)的“脱(tuō)敏”后年金(jīn)组合净(jìng)值(zhí)与持股比例等数据，结合公募基金、股(gǔ)市债市数据，展示客户委托年金组(zǔ)合的(de)评价(jià)结果。此外，也可以利用(yòng)年金(jīn)机制(zhì)间(jiān)接服(fú)务背后的企业员(yuán)工和机构事业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河证(zhèng)券(quàn)基(jī)金研究中心已为部分省市(shì)提供职业(yè)年(nián)金(jīn)的(de)组合评价与管(guǎn)理咨询(xún)服务，也(yě)计划结合机构条线业务规划为央企与(yǔ)国(guó)企提供企业年金组(zǔ)合评价(jià)等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公(gōng)司(sī)自主开(kāi)发建设部(bù)署的年金综合评价系统(tǒng)及(jí)研究咨(zī)询服务，具有养老属性的综合金融(róng)服(fú)务体(tǐ)系均是公司积极(jí)响(xiǎng)应国家养老发展战略而推(tuī)出的新服务，体(tǐ)现(xiàn)了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重(zhòng)视三大(dà)支柱养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)，目前公司已初步建立了(le)个人养(yǎng)老金及个人(rén)养老(lǎo)金融(róng)服务体系，充分利用(yòng)金融产品代理销售牌照和保险兼(jiān)业代理牌照(zhào)，为百姓提供更加有温度、有态度的个人养(yǎng)老金融服(fú)务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人(rén)养老金账户开通过(guò)程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户人在我(wǒ)们介绍之前都已(yǐ)有所了解，感觉这项制度的普(pǔ)及度和(hé)客(kè)户认识程度在不断提升。”某大(dà)型银行的(de)客户经理(lǐ)林漪(yī)（化名(míng)）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很(hěn)多人只是开了账户并没(méi)有存钱，或(huò)存了钱没(méi)有开始投资，主要因为不知道如何选择产品或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告(gào)诉(sù)记者，“这种(zhǒng)情(qíng)况下(xià)我们就会(huì)再用PPT或者(zhě)是(shì)纸质资料向客(kè)户进行(xíng)详细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地(dì)，在(zài)北京(jīng)、上海、青岛等(děng)36个先行城市（地区(qū)）启动实施(shī)。距离个(gè)人养老金制(zhì)度落地已经过去(qù)半(bàn)年，民(mín)众接受度和业务(wù)进展情(qíng)况(kuàng)如何？从(cóng)业(yè)人员在具体实操(cāo)过程中又遇到了哪(nǎ)些困难？不(bù)同(tóng)年(nián)龄段的群体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者实地探访上海地(dì)区(qū)几家(jiā)银行网点和券商营业部，了解(jiě)个人养老(lǎo)金制度近半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收(shōu)优惠

　　中老(lǎo)年人更在(zài)意(yì)退休后多一份(fèn)保障

　　根据(jù)人社部和国家社会保险公共(gòng)服务平台数据可知，个(gè)人养老金制度经过半年时间的发展，在产品种类、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理(lǐ)相关岗位的黄宁（化名）告(gào)诉(sù)记者：“很多客(kè)户都对个(gè)人(rén)养老金业务热(rè)情高涨，有(yǒu)直接到营业部咨询的，还有(yǒu)很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍(biàn)对个人养(yǎng)老金业务的热(rè)情(qíng)和关注度比“90后”更高(gāo)，并且除了个(gè)人咨询和(hé)开(kāi)户外，还有不少企业(yè)员工(gōng)、学校教师、退(tuì)伍军人等(děng)通过企业和单(dān)位组(zǔ)织来了解、参与个人(rén)养老金(jīn)投(tóu)资。

　　记者了解了身边两位(wèi)不(bù)同年(nián)龄段(duàn)、均已购买个(gè)人养老金产品(pǐn)的朋友后(hòu)发(fā)现，两人(rén)所(suǒ)关注的(de)问题“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一位在上(shàng)海地区(qū)金融机构工作的“80后”告诉记者，自(zì)从工作以(yǐ)来，她每年(nián)都(dōu)将收入的一部分拿来强制(zhì)储蓄，有了个(gè)人养老金制度后，就分一部分(fēn)在个人养老金(jīn)账户中(zhōng)，这部分(fēn)强制储蓄(xù)的钱即使存长期也不会影(yǐng)响她未(wèi)来的生活质量，并(bìng)且放进个人养老金(jīn)账户是在基本养老保险之外多一(yī)份积累(lèi)。

　　而(ér)另(lìng)一位(wèi)工(gōng)作不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段(duàn)最在(zài)意的就是(shì)买个(gè)人养(yǎng)老金可以享受(shòu)税收优惠，直(zhí)接(jiē)考(kǎo)虑到退(tuì)休后(hòu)的生活质量(liàng)还(hái)有点遥远(yuǎn)。

　　针对(duì)上述两种(zhǒng)不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常(cháng)介绍个人养老金业务的过(guò)程中确实会考(kǎo)虑到不同年龄群(qún)体的不同(tóng)需(xū)求和想法(fǎ)，进(jìn)而更好(hǎo)地“对症下(xià)药”，比(bǐ)如给刚工作不久的(de)年轻人着重(zhòng)介绍“退休后多一份保障(zhàng)”推广(guǎng)效果就不明(míng)显。

　　“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　然(rán)而(ér)，在个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务取(qǔ)得进展的同时，还有不少(shǎo)已经了解个(gè)人养老金业务的民众仍在“观望”。从(cóng)现(xiàn)有数据(jù)可知，截至2023年3月底，虽(suī)然(rán)有3000多万人开通了个人养老金账户(hù)，但完(wán)成资金(jīn)存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养老(lǎo)金业(yè)务的开展中感受到，一些客户(hù)开了户但没存储的(de)主要顾(gù)虑是(shì)锁定(dìng)时间太长，担心之后如果要大笔用(yòng)钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些客户则是认(rèn)为在个人养(yǎng)老金产品并非专门设计且(qiě)收益优势(shì)不明显，目前个人(rén)养老金(jīn)可以购买的养老储蓄(xù)、银行养老理财、养老(lǎo)保险产品、养老目标(biāo)基金(jīn)四类产品，即使不通过个人养(yǎng)老(lǎo)金账户也可以直(zhí)接(jiē)买，且(qiě)收益(yì)差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角(jiǎo)度谈到(dào)了推广个人养老金业务(wù)过程中的“困境”。他(tā)表示：“券商端(duān)个(gè)人养(yǎng)老金只支持代销(xiāo)公募基金(jīn)，无(wú)法代销存款、银行(xíng)理财、商业养老保(bǎo)险，有些(xiē)客(kè)户风险(xiǎn)承受能力较低，想寻求更低风险等(děng)级的产品，纯(chún)公募基金难以(yǐ)达到资产配置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分年轻人向(xiàng)记者(zhě)直言，对于离(lí)退休还较遥远的群(qún)体(tǐ)来说，养老需求当(dāng)然也(yě)需要考(kǎo)虑，但眼(yǎn)下的生活和经济状况才(cái)是更重(zhòng)要的。

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