在股市高点成(chéng)立的主动权益类定开基金(jīn)密集迎来开放日，近三(sān)个月(yuè)即将开放的产品超3成跌破(pò)面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产(chǎn)品(pǐn)成立满两年(nián)亏损43％，部分产品甚至(zhì)面临(lín)清盘危险(xiǎn)。

　　多位行(xíng)业内人士表示(shì)，主动(dòng)权益定开基金的整体破净率与(yǔ)基金成立(lì)时(shí)间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样(yàng)本(běn)数量等众(zhòng)多因素有关。其中，高点成立是(shì)基金破净(jìng)的(de)重要原(yuán)因。同(tóng)时(shí)，他们(men)也建议基金公司要更加(jiā)前瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益和(hé)导(dǎo)向开展产品的布局和(hé)发行(xíng)。

　　近(jìn)三月(yuè)60只定开权益基(jī)金开(kāi)放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南一(yī)家基金(jīn)公(gōng)司发布公告称(chēng)，根据基金法、基金运作管理办法(fǎ)、基金合同的有关规定，公司(sī)旗下主动权益一年定期开放基金最近一个开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该开放(fàng)期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现触发基金合(hé)同终止的情形(xíng)，基金管理人将终止《基金合(hé)同》，并(bìng)按照(zhào)《基金(jīn)合同》约定履行基金(jīn)财产清算程序，无须(xū)召开基(jī)金份额持有人大(dà)会。

　　根据公告(gào)，该只(zhǐ)基(jī)金的(de)基金合同生(shēng)效后，若(ruò)登记机(jī)构(gòu)完成每个开放(fàng)期最(zuì)后一个(gè)开放(fàng)日的申购、赎回或转换业务申请确认时，画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东基金的基金份额持有人数量不满(mǎn)200人或者基(jī)金资产净值低于五(wǔ)千万元，基金管理人(rén)在履行(xíng)相关(guān)监管报(bào)告和信息披露(lù)程序后终止基金合同(tóng)，无需(xū)召开基(jī)金份额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理(lǐ)规(guī)模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立(lì)以来两年多收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破(pò)净(jìng)产品。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动(dòng)权益类(lèi)定期开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来开(kāi)放日，目(mù)前破净产品（统计复权净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高(gāo)的产品成(chéng)立两年来亏损超43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净(jìng)率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净(jìng)率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率(lǜ)呈现逐月(yuè)震(zhèn)荡上升(shēng)态势。

　　上海(hǎi)证券(quàn)基金评价研究中心高级分析师孙桂平(píng)对(duì)此表示，一般而言(yán)，随着(zhe)基(jī)金(jīn)开放日临近，为(wèi)了应(yīng)对基金集中申赎影响(xiǎng)，基金的(de)投(tóu)资(zī)策略可能倾向于保守，权益仓位可能会有所降低(dī)。因此，在权(quán)益市场表现不好时(shí)，距(jù)离开放日越远，整体上破净率可能有增加趋势(shì)。当然，整体破净率情况也与基金成(chéng)立时间、基金投资策略(lüè)，以及统计样本数量(liàng)等众多因素(sù)有关(guān)。

　　一(yī)位基金(jīn)销售机(jī)构负责(zé)人也分析(xī)，今(jīn)年8、9月份(fèn)到期的定开基金大多成立(lì)于2020年下半年，高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立是基(jī)金(jīn)破(pò)净的重要(yào)原因；另一方(fāng)面，8、9月份到(dào)期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金的数量较(jiào)6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可能也与基(jī)金的发行节奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻(zhān)性布局产(chǎn)品(pǐn)

　　市场高点避免(miǎn)盲目规(guī)模扩张

　　据记(jì)者观察，从近(jìn)三月即将迎来开放的(de)定期(qī)开放(fàng)式基金来看，多数成立于2020年(nián)下(xià)半年-2021年1季度(dù)，高点成立可能是(shì)部分(fēn)基金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金(jīn)发行角度而言，权(quán)益(yì)市场高点时(shí)基金发行相(xiāng)对容易，而且规模也容(róng)易做大，基金(jīn)公司有动力(lì)去做；但从投资(zī)者而言，高(gāo)点入市就容易出现一段(duàn)时(shí)间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下(xià)跌的情(qíng)形(xíng)。

　　因此，孙桂平(píng)认为(wèi)，对基金(jīn)公司而言，在(zài)市场高点时要(yào)保持冷(lěng)静(jìng)，相(xiāng)对谨慎(shèn)发(fā)行(xíng)产品，不盲目追逐市场热(rè)点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利益导向进行产品布局和发(fā)行(xíng)。此(cǐ)举既可以保护投资(zī)者利益，也可以树立基金公司(sī)良好口碑，有利于(yú)基金公司长期管理(lǐ)规模提(tí)升。

　　上述(shù)基金销售机构(gòu)负责人也表示，在市场高(gāo)位、情绪火(huǒ)热时发行(xíng)基金往往(wǎng)伴(bàn)随着较高的风险。一方面，近(jìn)两年权益(yì)市场的整体波动增大(dà)，风格轮动现象加(jiā)剧。所(suǒ)以，近(jìn)两(liǎng)年不同的投资策略、不同投(tóu)资范围(wé画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东i)的基金收益(yì)率(lǜ)差距(jù)较大。另一(yī)方面，市场情(qíng)绪火热(rè)时容易出现爆款基金，较大规模(mó)给基(jī)金经理带来的灵活性限制很可能会(huì)影(yǐng)响产品(pǐn)未来的超(chāo)额(é)收益。同时，优质(zhì)资产的资金(jīn)容量通常(cháng)有限，且短期快速(sù)上(shàng)涨很可能估(gū)值(zhí)虚高。过高的管理规模要求基金经(jīng)理不得不跨出(chū)舒适圈(quān)，覆盖(gài)更多(duō)投(tóu)资机会，调整投资分布，也可能(néng)会增加错判的风险，对获取超(chāo)额收(shōu)益(yì)影响很大。

　　同时(shí)，该基金销(xiāo)售部(bù)门机构负责人也建议基(jī)金公(gōng)司前瞻性布局产(chǎn)品，并将规模控制在基(jī)金经理能力范(fàn)围内，高点成立的产品，如果通过均(jūn)衡和多元化(huà)的布局，避免(miǎn)单押一个赛道，并通过(guò)抓取阶段性投资机会、控(kòng)制回(huí)撤等方(fāng)法，也能(néng)在(zài)中长期斩获一定的超(chāo)额(é)收(shōu)益。

　　事实(shí)上，随着定期开放式权益类基(jī)金表(biǎo)现不及预(yù)期，近(jìn)一年新成(chéng)立(lì)的定开权益类(lèi)基(jī)金仅有7只，同比减(jiǎn)少(shǎo)24只(zhǐ)；平均发行规(guī)模2.71亿(yì)元，同比(bǐ)也下滑(huá)42％，该类基金的(de)发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表现不及预(yù)期时，投资者的心(xīn)态会受到一定(dìng)程(chéng)度(dù)的影响，甚(shèn)至可(kě)能打击投资者的投资(zī)信心。如(rú)果破净率持续上升的话(huà)，投资者对于后(hòu)续新发基(jī)金的购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上(shàng)述基(jī)金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开(kāi)基(jī)金在基金经理(lǐ)更好(hǎo)施(shī)展投(tóu)资决策，有效(xiào)阻止(zhǐ)投资者频繁交易等方面(miàn)具有(yǒu)明显(xiǎn)优势，有利于为投资者创造更好收益(yì)。但是定(dìng)开基金也受市场波动影响，跌破净值也(yě)是正常(cháng)现象(xiàng)。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未来定开基金(jīn)发行时，一是要避免高位发(fā)行，二是要做好(hǎo)投资者教(jiào)育。”孙(s画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东ūn)桂平称。

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