昨夜(yè)，美国银行(xíng)股(gǔ)持续(xù)暴跌，内外(wài)盘(pán)商品期货(huò)全(quán)线下跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周二，美股(gǔ)三(sān)大指数集体(tǐ)低(dī)开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和(hé)银行股(gǔ)价重挫，盘中一度(dù)跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银(yín)行(xíng)股再(zài)次大跌，导致(zhì)美国(guó)国债价(jià)格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅(fú)下(xià)跌，债券交易员不再完全(quán)押(yā)注美联(lián)储(chǔ)会(huì)再加(jiā)息(xī)25个(gè)基点。6月(yuè)的美联储利率掉(diào)期合约(yuē)目前反映(yìng)出，央行基准利率仅比当前有效(xiào)联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示(shì)未来(lái)两次(cì)FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一次加息的可能(néng)性约为80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为(wèi)美联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能(néng)性外，掉期交易还(hái)显示，市场对利(lì)率见(jiàn)顶后美联储降息(xī)的押注有所增(zēng)加，他们预计(jì)到年(nián)底(dǐ)联(lián)邦基金利(lì)率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数期(qī)货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次(cì)。WTI原油日(rì)内(nèi)走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨(zuó)日23时(shí)收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环)天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜(bài)登将否(fǒu)决众议(yì)院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的(de)债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必(bì)须在没有(yǒu)任何要求和条件(jiàn)的情况下(xià)打消违约的可能性(xìng)，并解决债务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公布(bù)了一项将债务(wù)上限问(wèn)题(tí)和削减支(zhī)出捆绑的(de)计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同(tóng)时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称(chēng)，如果(guǒ)美(měi)国国会(huì)不(bù)提高(gāo)政府的债务上限(xiàn)，由(yóu)此产生的(de)债(zhài)务违约将(jiāng)在(zài)美国引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违(wéi)约将导致失业(yè)率上升，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或暂停31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务(wù)上限是国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本(běn)永久提高(gāo)，增(zēng)加未来(lái)的投资成本(běn)。如果不(bù)提(tí)高债务(wù)上限，美国企业将面临信(xìn)贷(dài)市场的恶化，政府(fǔ)将可能(néng)无法向(xiàng)军人家庭和依赖社(shè)会(huì)保障的老年人发放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登正式(shì)宣布(bù)竞选连任美国(guó)总(zǒng)统

　　北(běi)京时间(jiān)4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布(bù)，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称(chēng)，拜(bài)登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的(de)激烈(liè)竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人都(dōu)要(yào)经(jīng)历为了民(mín)主挺身而(ér)出的时刻，为了他(tā)们的基本自由(yóu)挺身而出。我相信这(zhè)是(shì)我(wǒ)们的时刻。这就是我(wǒ)竞(jìng)选连任美国总统的(de)原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析(xī)称，目前拜登在(zài)民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他(tā)的年龄可(kě)能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结束(shù)时，这位资深民主(zhǔ)党人(rén)将年(nián)满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示(shì)，70％的美国人包(bāo)括(kuò)51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要(yào)或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工(gōng)作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节(jié)期间有(yǒu)关工作安排(pái)，调整相关期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为10％；白银期货合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自(zì)第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算(suàn)时，黄(huáng)金期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他(tā)品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自(zì)4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现单边市(shì)的(de)交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料(liào)油期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤(xiān)期货(huò)合约的交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后(hòu)，自品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)市的(de)第一(yī)个(gè)交易日(rì)结算(suàn)时(shí)起，上述品种(zhǒng)期货合约的交易保证金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)调(diào)整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓量最(zuì)大(dà)的(de)合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边(biān)无(wú)连续报(bào)价(jià)的第一个交易日结(jié)算时起，黄大(dà)豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证金水平(píng)恢(huī)复(fù)至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维(wéi)持(chí)不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现单边市的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标(biāo)准调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期权各(gè)合(hé)约的保证金调整系数根据相应股指期货的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在(zài)工业(yè)硅品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏(piān)强(qiáng)的(de)主要原因(yīn)有四点：一(yī)是短期(qī)二(èr)次育肥(féi)造成(chéng)货源(yuán)有所收紧；二(èr)是来自政策面的(de)支撑(chēng)；三是近期降(jiàng)雨导致调(diào)运(yùn)不便；四是“五一(yī)”假期需求支(zhī)撑。不过，盘(pán)面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业(yè)基(jī)本面偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户(hù)惜售推(tuī)涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域(yù)二次育(yù)肥采(cǎi)购量增加，政策消息稳市信号相对(duì)强烈，期现货(huò)价格同(tóng)时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但(dàn)已注入升(shēng)水，反弹至养殖成本附近明显承压(yā)。同时，套(tào)保资金介入。因此(cǐ)周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末(mò)，全国能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)存栏相(xiāng)当于正常保(bǎo)有量的105％，一季(jì)度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏(lán)依旧处(chù)于高位，意味着今年一(yī)季度去(qù)产能不及(jí)预期，供应偏(piān)宽松(sōng)是事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰(zǎi)企业库存来看(kàn)，今年下半年市(shì)场不会(huì)出现生猪(zhū)货源(yuán)紧张或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供应(yīng)宽(kuān)松大概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林(lín)大华期货(huò)生猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来(lái)看，农业部(bù)监(jiān)测(cè)数据(jù)显示，去(qù)年9月到今年(nián)2月(yuè)全国(guó)新生仔猪数量各月(yuè)环比(bǐ)增(zēng)幅(fú)逐月增加(jiā)，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来(lái)看(kàn)，当前生猪(zhū)出栏均(jūn)重仍(réng)接近123公(gōng)斤，同比去(qù)年增(zēng)加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪(zhū)养殖(zhí)逐步向规(guī)模(mó)化、集团化方向发(fā)展，而且规模化占比得(dé)到明显(xiǎn)提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明(míng)显高(gāo)于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪基础产能”目(mù)标细化为“强(qiáng)化以能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)为主的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定(dìng)在4100万(wàn)头的(de)正常保有量(liàng)，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价(jià)差倒挂(guà)，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅，待冻鲜价差(chà)恢复(fù)，冻(dòng)品持(chí)续出库，目(mù)前冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然(rán)今(jīn)年(nián)生猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态势(shì)，政策(cè)引(yǐn)导及市场(chǎng)预期向好，加上居民(mín)收入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实际需求却一直(zhí)不温(wēn)不火。目(mù)前看(kàn)，今(jīn)年生猪的需求大概(gài)率将回归到正(zhèng)常年份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需(xū)求好转主要在于冻品(pǐn)入(rù)库以及二育(yù)支(zhī)撑，终端需求(qiú)无实质性(xìng)好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未出(chū)现明显(xiǎn)提升，随着二季度气温升(shēng)高，需求(qiú)逐步降低，预计(jì)需求再次回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏计划(huà)或继(jì)续增(zēng)加，市(shì)场整体处于供大于求状态，现货价(jià)格“五一”后或(huò)继(jì)续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看来，生(shēng)猪整(zhěng)体供给相对充(chōng)足，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅上涨。短期(qī)来(lái)看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假前(qián)，终端备货(huò)启北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环动(dòng)，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本(běn)面(miàn)。当前距“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面资金已(yǐ)经提前反映(yìng)了市(shì)场(chǎng)情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防范(fàn)假期(qī)风险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综合(hé)来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低(dī)位盘整运(yùn)行状态。不过，市(shì)场预期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情(qíng)或(huò)好于一季度。按照官(guān)方能繁存栏数据推(tuī)算(suàn)，今年3到10月，生猪理论(lùn)出(chū)栏量处(chù)于逐(zhú)步增加的(de)阶段(duàn)，并于10月份达到理(lǐ)论(lùn)出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏(lán)量(liàng)大(dà)概率(lǜ)环(huán)比下降。而(ér)11月份正值(zhí)猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预(yù)期下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在国家良好调控之下(xià)，能繁(fán)母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存(cún)出(chū)栏量保持(chí)稳定(dìng)，猪价不(bù)具备(bèi)持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈(liè)的背(bèi)景下，期(qī)价(jià)上行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚(jù)，操(cāo)作上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑(huá)，并触(chù)及约一个月低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕榈油行(xíng)情变化(huà)多集中在(zài)需(xū)求(qiú)端的扰动，一(yī)方面，印度(dù)洗船事件为盘面带来(lái)了压力(lì)；另一方(fāng)面，市场对于第二波新冠疫情(qíng)可(kě)能到来(lái)从而降低(dī)国内需(xū)求的担(dān)忧则进一步加速了盘面下(xià)滑(huá)。”国联期货(huò)农产品事业(yè)部分析师姜颖告诉期(qī)货日报(bào)记(jì)者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很(hěn)大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基本面(miàn)。从相关因素的梳理来(lái)看，目前处(chù)于(yú)短多长(zhǎng)空(kōng)的局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延续了产地未来供需(xū)转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美(měi)元/吨(dūn)左右的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市场对(duì)东南亚地区(qū)棕榈油(yóu)食用需求(qiú)转(zhuǎn)入(rù)淡季以(yǐ)及印尼(ní)可(kě)能放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽松的(de)预期在(zài)印尼(ní)GAPKI公布2月份产(chǎn)量后(hòu)得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同(tóng)期最高水平，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于(yú)平均季节性减量。目前产地已步(bù)入增产季，在马来西(xī)亚摆脱北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环洪水扰(rǎo)动后，产区未(wèi)来整体产量可能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马来西亚(yà)出口大增，库(kù)存(cún)超(chāo)预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主要进口国植物(wù)油供(gōng)应充(chōng)足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续(xù)增高至345万吨，充足的(de)库存和竞争油脂(zhī)的影响或(huò)将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油(yóu)脂油料分析师郭(guō)文伟(wěi)表示(shì)，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口(kǒu)量(liàng)为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年(nián)4月份工(gōng)作日较(jiào)少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存预计(jì)开始(shǐ)小幅度累库(kù)，且随着复产(chǎn)利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临(lín)累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，3月份印(yìn)度(dù)食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但(dàn)是(shì)其国(guó)内食用(yòng)油峰(fēng)值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未见回落(luò)。根(gēn)据(jù)目前已经走负(fù)的国际豆棕差，预(yù)计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进(jìn)口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方(fāng)面(miàn)，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修(xiū)复，近月进口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月买船有所(suǒ)增加(jiā)。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估(gū)分(fēn)别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍(réng)处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周(zhōu)下降，随着(zhe)气温升(shēng)高及棕榈油消费进一步(bù)好转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将(jiāng)随油脂整(zhěng)体弱(ruò)势(shì)运行，有下破可(kě)能。5月份东(dōng)南亚(yà)天气值(zhí)得关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续(xù)干(gàn)燥(zào)天气(qì)，产区增产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素支(zhī)撑。国内贸易商(shāng)进口利润深(shēn)度(dù)亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数量将明(míng)显减少。在此基础上，随着(zhe)天(tiān)气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能(néng)有影响，但无法改(gǎi)变消(xiāo)费(fèi)逐(zhú)步恢复的(de)大(dà)势，国内(nèi)库存短期内仍可能加(jiā)速去化。长期市场(chǎng)对于未来(lái)供(gōng)应充裕的(de)预期基本一致(zhì)。天(tiān)气情(qíng)况有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增产周期(qī)，供应增(zēng)加而出(chū)口(kǒu)需求较差，未来产地(dì)存在累库预期。与(yǔ)此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优(yōu)势，在(zài)豆油、菜油(yóu)未来(lái)存(cún)在集中供应压(yā)力的(de)情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘面有一定支撑(chēng)，价格或(huò)以区间调整为主。长期来看(kàn)，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐渐演变(biàn)为供(gōng)强需弱格局(jú)，叠加(jiā)全(quán)球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格(gé)重心(xīn)或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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