5月10日(rì)，有消息称部分银行相(xiāng)关部门收到《关于调整协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限的通(tōng)知》，四大国(guó)有银(yín)行(xíng)协定存(cún)款和通知存款自律(lǜ)上(shàng)限的(de)下(xià)调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下调中协定存款更多(duō)是对公业务(wù)，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本(běn)次协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限拟下调的背景(jǐng)、影(yǐng)响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记者采访了招商基金研究部首席经(jīng)济(jì)学家(jiā)李湛、长城基金总经(jīng)理助理(lǐ)兼现金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏(péng)扬利(lì)泽基(jī)金经理陈钟闻(wén)、平(píng)安基金(jīn)、光大保德信基(jī)金、德邦基金等公(gōng)募基金公(gōng)司及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调(diào)降更多(duō)是出(chū)于推进利(lì)率市场化改革(gé)深化大背景的(de)考虑。对(duì)银行而言，存款利率下(xià)调有助于减少存款定价的无(wú)序(xù)竞争，降低银行(xíng)负债成本；同时本次降息有助于促进投(tóu)资、消费(fèi)，也被看作是(shì)促进宏观(guān)经济(jì)复苏的(de)表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下(xià)行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行。预计下半年货币(bì)政策(cè)不(bù)会出现急转弯(wān)，延续稳健(jiàn)货币政策基(jī)调。

　　延续银(yín)行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国(guó)基(jī)金报记者：四(sì)大国有银行为何(hé)下调协(xié)定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推(tuī)进利率市场化改革深化(huà)大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央(yāng)行(xíng)指导利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律(lǜ)机(jī)制成员(yuán)银行(xíng)参考以10年(nián)期国债收益(yì)率(lǜ)为代表的(de)债券(quàn)市(shì)场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些合理调整存(cún)款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调存款利率。今(jīn)年(nián)4月市场利率定价(jià)自律(lǜ)机制发(fā)布《合格(gé)审(shěn)慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存款定价(jià)惩罚措施。而(ér)此前4月部分中(zhōng)小(xiǎo)银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率下调，均是在利(lì)率市场(chǎng)化改革推进背景下(xià)，银行出于自身(shēn)经营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行(xíng)近(jìn)年息差不(bù)断(duàn)下行。在资产(chǎn)端(duān)定价(jià)压(yā)力(lì)较(jiào)大且(qiě)存款(kuǎn)持续高增(zēng)的情况下，压降(jiàng)存款成(chéng)本成为改善(shàn)息差的重要手段(duàn)。此外，2023年以来(lái)银行贷款(kuǎn)向(xiàng)企业固定资产投资传导较弱，下调协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限有利于对公(gōng)客户(hù)留存的(de)活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市(shì)场利率整体(tǐ)下行，实(shí)体经济综合融资成(chéng)本不断下降(jiàng)，银行资产端收益下降较为明显；第(dì)二，银(yín)行整(zhěng)体(tǐ)净(jìng)息差持续走低，银(yín)行利润空间(jiān)压缩明(míng)显；第三(sān)，企业和(hé)居民风险偏(piān)好大幅(fú)下降导致(zhì)存款增(zēng)长比较明显，存款市场供需关系发生了变化，降(jiàng)低了(le)银行高吸(xī)揽储的必要性；第(dì)四，协定存款和通知存款(kuǎn)介于活期与(yǔ)定期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期存款利率(lǜ)进行了几轮(lún)调整，本次将协(xié)定存款与通知(zhī)存款自律上限下调也是(shì)要(yào)将存(cún)款(kuǎn)产品线的调整进行(xíng)统一，全面缓解银行(xíng)负债(zhài)压力(lì)。

　　综(zōng)合各项因(yīn)素，银行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有利于提(tí)升银(yín)行放(fàng)贷意(yì)愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的落(luò)实央行(xíng)宽信用(yòng)的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的存款(kuǎn)利率管控为(wèi)上限管(guǎn)控(kòng)，贷(dài)款利(lì)率(lǜ)则为(wèi)下限管控，近年(nián)来贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率下限管(guǎn)控彻底取(qǔ)消(xiāo)。存款(kuǎn)利(lì)率定价方式(shì)的改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自(zì)律机制建(jiàn)立以来(lái)，4月和9月经(jīng)历了两(liǎng)轮大规模(mó)存款利率下降，主要是大行和股(gǔ)份行参与，今(jīn)年以来的调整更多是(shì)延续去(qù)年9月这一轮(lún)存(cún)款利(lì)率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励(lì)为主引(yǐn)入惩罚措施，加速了(le)中(zhōng)小银行存款利率补降的进(jìn)度。就(jiù)今年的经济(jì)背景而(ér)言，疫(yì)后脉冲(chōng)式复苏(sū)后经济边际走弱，经济修复存在(zài)波(bō)折(zhé)。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求(qiú)有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款利(lì)率可(kě)以引导(dǎo)减少信贷套(tào)利，助力经济增长。从银行的角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银行经营(yíng)压(yā)力(lì)增大，调整(zhěng)存款成本成为改善(shàn)息差的(de)重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要(yào)影(yǐng)响对公客户在商业银行(xíng)的活期(qī)类(lèi)存款(kuǎn)收益，延续近期银行存(cún)款(kuǎn)利率调降的(de)趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解商业(yè)银行(xíng)净息差收窄趋势，特别是中小行(xíng)高息揽储(chǔ)的成本压(yā)力；另(lìng)一方面，有(yǒu)利(lì)于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金(jīn)”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利(lì)率机制创(chuàng)设(shè)以来，两轮利率调降都(dōu)集中(zhōng)在活期和定期(qī)存(cún)款(kuǎn)，实际(jì)上(shàng)忽(hū)略了这些介(jiè)于活期和(hé)定期存款(kuǎn)之(zhī)间的存款的(de)利率调(diào)整，当下(xià)有必(bì)要一次(cì)性调整通知存款(kuǎn)和协定存款利(lì)率上限(xiàn)，保证存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调的(de)有效性(xìng)。银行一季(jì)度净息差水平均创(chuàng)历(lì)史新(xīn)低，上市银(yín)行(xíng)整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通(tōng)过存款利率下调(diào)可以有效降低(dī)银行负债成本，增厚息差，缓解银(yín)行经(jīng)营压力。

　　存款利率下(xià)行仍是大势所趋(qū)

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮(cháo)”迭起，这是(shì)未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社(shè)融(róng)数(shù)据，居(jū)民贷(dài)款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中(zhōng)长期贷款同比多(duō)增幅(fú)度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否(fǒu)下调(diào)，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利(lì)率，2023年银行息差压力增大，控制存(cún)款成本成为当务(wù)之急。中小(xiǎo)银行或有动(dòng)力(lì)持续(xù)主动下调存款利率(lǜ)。长期(qī)来看，存款利率(lǜ)下(xià)行仍是(shì)大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存(cún)款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不仅(jǐn)仅集中在(zài)银行领(lǐng)域(yù)。以地方(fāng)债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳(zhèn)、江苏、浙(zhè)江等发达地区地方债发(fā)行利差降至10Bp，未来(lái)仍(réng)可能下(xià)降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债主体，其信用债收(shōu)益率(lǜ)仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向(xiàng)仍(réng)是(shì)由(yóu)实体经济资金供需决(jué)定的，而央行的(de)政策利(lì)率、基准利率在一(yī)方(fāng)面要合(hé)适顺(shùn)应市场环(huán)境，一(yī)方面(miàn)也代表(biǎo)着政策意愿强调信(xìn)号意义的作用(yòng)。今年是(shì)真正疫后复苏的第一年，我们(men)仍面临内生(shēng)动力不强需(xū)求不足的情况(kuàng)，央行已经通过(guò)降准以及结构(gòu)性(xìng)货币政策等多项举措给(gěi)予了实体经济所需的一定(dìng)的资金投放支(zhī)持，有效降低了实(shí)体(tǐ)综合融资成本，后续(xù)需要财政政策产业政策等配套政策继(jì)续激活内(nèi)生(shēng)动(dòng)力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观(guān)察(chá)跟踪经济运行情况(kuàng)，短期(qī)调(diào)整政策利率的概率不(bù)大，但仍会维持资金合理充裕的(de)环境，故从(cóng)银(yín)行资(zī)产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利(lì)率或(huò)仍(réng)维(wéi)持(chí)低位，后续是否进(jìn)一步下调要(yào)看实体(tǐ)经济复苏的情况。银行负(fù)债端，存款基准利(lì)率下(xià)调的概(gài)率不大，而存款利率上限的(de)调整空间仍存在，而是否(fǒu)进(jìn)一步下调要看(kàn)银行自身经(jīng)营需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年(nián)4月，人民银行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了(le)存款利率市(shì)场化调整机制，自(zì)律机(jī)制(zhì)成员(yuán)银行(xíng)参考以10年期国债(zhài)收(shōu)益(yì)率为代表(biǎo)的债(zhài)券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市场利(lì)率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款利(lì)率水平。在(zài)存款利率市场化(huà)调整机制(zhì)作用(yòng)下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎(shèn)评估实(shí)施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利(lì)率市场化定(dìng)价情况作为合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小(xiǎo)银(yín)行跟随(suí)调降存款(kuǎn)利率(lǜ)。我们认(rèn)为，通过(guò)存款(kuǎn)利率下行，稳定(dìng)商业银行(xíng)净息(xī)差进而保(bǎo)持贷款(kuǎn)利(lì)率维持低位或(huò)继续下行，最终有(yǒu)利(lì)于社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数(shù)据看(kàn)， M1增速回(huí)升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修复趋势或(huò)仍在。近期国债利率持续下行，银(yín)行间(jiān)利率下行(xíng)，叠加银行存款定价下调，4月社融信(xìn)贷低于预期(qī)，国内降息预期被进一步强(qiáng)化。海(hǎi)外来看，全球(qiú)经济进入衰退(tuì)周期，加息(xī)周期基本结束，后(hòu)续有望逐(zhú)步迎来降息(xī)高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大型商业银行和股份制(zhì)商业银行的(de)定期存款利率已告别“3时代”。压降存(cún)款成本(běn)仍(réng)是大(dà)势(shì)所(suǒ)趋。一方面，银行仍(réng)有(yǒu)净息(xī)差(chà)压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面(miàn)有动力(lì)去(qù)持续推动(dòng)存款利率下(xià)降，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求仍在，存款持(chí)续(xù)高增(zēng)，在揽储压(yā)力不大的基础上，银行自身也有动力去下调存款定(dìng)价来保障(zhàng)利差(chà)。

　　缓(huǎn)解银行负债及(jí)经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协(xié)定存款、通知存款利(lì)率自律上限调整，将(jiāng)有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一(yī)方面银行息差压力(lì)大是普(pǔ)遍现(xiàn)象，此次政策(cè)调整有望带动中小(xiǎo)银行(xíng)主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另一(yī)方(fāng)面，由于此前经济下(xià)行影响，投资者(zhě)悲观(guān)预期被放大，大量(liàng)资金集中在银行存款端，此次存款利率下调也有(yǒu)望带(dài)动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了(le)以下信号：①减轻银(yín)行息差压力。本次下调将引(yǐn)导银(yín)行的对公(gōng)活期(qī)成本(běn)下降，存款降(jiàng)价叠加资产端(duān)让利(lì)压力(lì)趋缓，银行息(xī)差(chà)、盈利将合理修复，有利于增强银(yín)行(xíng)内生资本补充(chōng)能力；②减少(shǎo)企业及居民的短期存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市场的影响集中在以下两(liǎng)点(diǎn)：①规范(fàn)银行的(de)协定存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争(zhēng)。此(cǐ)前(qián)，部分中(zhōng)小(xiǎo)银行的(de)协定存款(kuǎn)和通知存款定价过(guò)高，会对遵守自(zì)律机制、定价较低的银行(xíng)产(chǎn)生揽(lǎn)储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存款利率，减少(shǎo)中小(xiǎo)银行(xíng)间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份行及(jí)国有大行影响较小。②长端(duān)利率(lǜ)下行仍有空间(jiān)。市场降息(xī)预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要(yào)影响对公客户在商业银(yín)行(xíng)的活期类存款收益，使(shǐ)得对公客(kè)户活(huó)期存(cún)款收益向对私客户看(kàn)齐，一(yī)方面有助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，另一(yī)方面(miàn)有利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立(lì)：对于(yú)银行(xíng)，存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上(shàng)限调整降低(dī)了银行负债成本，目(mù)前上市银行(xíng)协定(dìng)存款占总存款的比(bǐ)重在13％左右，重新规定(dìng)协定(dìng)利率上限后，预计(jì)行业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另(lìng)一方(fāng)面可(kě)以(yǐ)限制高息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特(tè)别是降低银行对公(gōng)活期存(cún)款成本压力，减轻银(yín)行(xíng)负债(zhài)及经营压(yā)力。此外，银(yín)行负债端(duān)成本的下降使得(dé)银行盈利(lì)能力增强，进一(yī)步(bù)打开(kāi)了资产端收益率(lǜ)下(xià)行的空间，或带动债(zhài)券收(shōu)益率(lǜ)不断下行。

　　并非(fēi)降息的确定性信号

　　中(zhōng)国(guó)基金报：未来(lái)存款利率是(shì)否(fǒu)还有进(jìn)一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使(shǐ)得(dé)商业(yè)银行(xíng)净息差已(yǐ)逼(bī)近(jìn)1.8％的(de)监管下限，经营压力(lì)倒(dào)逼存款(kuǎn)利率有进(jìn)一步调降的预期。一(yī)方面，为支持实体经济，政策导向下贷款加权平均利率创有统计(jì)以来新低，2022年(nián)12月金融(róng)机构人民币贷(dài)款加权平均利率(lǜ)较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面(miàn)，各行在存款市场(chǎng)上(shàng)的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和(hé)存款(kuǎn)市场份额(é)考核压(yā)力使(shǐ)得各行下(xià)调存款利率动力不足，同(tóng)样2020年(nián)以来上市银行存量(liàng)存款平均成本率(lǜ)基本持平。贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的非(fēi)对称(chēng)下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行(xíng)净(jìng)息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼(bī)近《合格(gé)审慎评估(gū)实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利(lì)于降低全社会(huì)无(wú)风险(xiǎn)收益(yì)率(lǜ)，利(lì)多(duō)永续经营性(xìng)质的票(piào)息资产，比如利率债、稳定(dìng)股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍(réng)然(rán)有下降的(de)趋势(shì)和空间。从(cóng)银行角度(dù)，2018年以来由于(yú)存款定期化，活期存款占比明显下降，存款付息(xī)率有所抬(tái)升，与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅(fú)加剧了银行(xíng)息差压力，这(zhè)使得控(kòng)制存(cún)款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角(jiǎo)度，居民超额(é)储(chǔ)蓄高增、企业(yè)存(cún)款提升、消费复苏较(jiào)慢，监管层面有动力去持(chí)续推(tuī)动存款利率下降，促进存(cún)款流向消费(fèi)和实际投资(zī)。短(duǎn)期看，存款利率下调带(dài)动流动(dòng)性继续进入债市，中(zhōng)短(duǎn)期利率(lǜ)，特别是中短(duǎn)期(qī)信用(yòng)债利(lì)率(lǜ)仍(réng)有下(xià)行空间。如果经济复苏较强，流动性(xìng)也有可能进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德(dé)邦(bāng)基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫(pò)性(xìng)不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激(jī)烈，贷款利(lì)率很难上(shàng)行。考虑到(dào)存量贷款重定价等影响，2023年(nián)银(yín)行息差压(yā)力增大，中小银行或有动力主动跟进下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。长(zhǎng)期来看(kàn)，有望带动(dòng)存款利(lì)率整(zhěng)体下行。现实中，存(cún)款(kuǎn)利率降低有(yǒu)助于压(yā)低(dī)全(quán)社(shè)会(huì)利率(lǜ)水平，利好债券(quàn)，同(tóng)时股票市(shì)场中，对流动(dòng)性(xìng)敏感的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信号(hào)来看，是否(fǒu)意味(wèi)着货币政策进一步(bù)宽松？货币政策充(chōng)裕延续，但解读(dú)为边(biān)际再宽松(sōng)为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币(bì)政策执行报告(gào)以及(jí)2023年一季度货政例会均表明当(dāng)前货币政(zhèng)策(cè)基(jī)调未变(biàn)，“精准有力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础上强调(diào)“着力支持扩大内(nèi)需，为(wèi)实体经济提供更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味(wèi)着当前长端利率仍有下行空(kōng)间(jiān)，但这一调降(jiàng)是针对(duì)银行协定存款及通知存(cún)款利率自律上限，而(ér)非直接调(diào)降挂牌存款(kuǎn)利率，存(cún)款利率(lǜ)下调并不等于政(zhèng)策利率就(jiù)必须进行对等下调(diào)，市场(chǎng)不应视为降息的确定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾考量收益(yì)性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前(qián)利率环境下，普(pǔ)通投资(zī)者应该如何守住自己的钱袋(dài)子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资(zī)者的投(tóu)资(zī)工具应该兼顾(gù)考量收益(yì)性(xìng)、流动性以及安(ān)全性。在存款利率下降的背景下，短债基金以及其他(tā)固收类(lèi)基金在具一定(dìng)流动性(xìng)的同时，相较活期存款和相当部分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏(piān)好较低和(hé)风险偏(piān)好(hǎo)适中投资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年(nián)初以(yǐ)来，债券(quàn)市场利率整体(tǐ)下行(xíng)，4月以来下行加速，当前无论从绝对(duì)利率水(shuǐ)平(píng)还是从(cóng)信用(yòng)利差(chà)，都回到了较低历史分位(wèi)数水平(píng)，虽然(rán)债(zhài)市多头(tóu)环境(jìng)仍未改变，但一致预期导致行情走的比较迅(xùn)速(sù)，市场进(四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些jìn)一(四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些yī)步盈(yíng)利空间被压缩，若看不到(dào)央行货币政策增量政(zhèng)策，后(hòu)续或进入震荡环境，而存(cún)量博弈交易下(xià)也可能(néng)会放大市场波动。

　　对于(yú)普通(tōng)投资者来说，在这(zhè)样的环境下尽(jǐn)量选择防守类(lèi)型(xíng)的产品(pǐn)，规避市场(chǎng)波动，例(lì)如货(huò)币基(jī)金，而短(duǎn)债基金(jīn)中要选择久期短流动性好(hǎo)、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数(shù)据的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治(zhì)局(jú)会议从(cóng)疫情后稳增长转向(xiàng)中长期调(diào)结(jié)构，政策(cè)发力预期下降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场(chǎng)也(yě)进(jìn)入到“休整期”。在市场(chǎng)震(zhèn)荡休整期，高(gāo)股息策(cè)略往往跑(pǎo)赢市场。因此在当(dāng)前环境下(xià)，建议关(guān)注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我(wǒ)们识别金(jīn)融陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本(běn)的所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具备(bèi)相关(guān)专业知识，可以(yǐ)选择把(bǎ)投资理财(cái)交给少数专业(yè)的人(rén)来做，让优(yōu)秀的基金经(jīng)理(lǐ)管理自己(jǐ)的(de)钱袋子。具(jù)备一(yī)定投资(zī)能力和风控能(néng)力的人士可通过理财和(hé)投资试图跑(pǎo)赢通(tōng)胀，但前(qián)提条(tiáo)件(jiàn)是做好风(fēng)控，选(xuǎn)择适合(hé)自己风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普(pǔ)通投资(zī)者(zhě)储蓄(xù)收益(yì)下降，为保持(chí)资金(jīn)保值增值，投(tóu)资者(zhě)在评估自(zì)身风险承(chéng)受能力后可适(shì)当考虑(lǜ)公(gōng)募货币基(jī)金、公募(mù)中(zhōng)短债基金、商业(yè)银行现(xiàn)金管理类产品等(děng)风险等级较低、支取(qǔ)相对灵活的产品。

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