随(suí)着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报披露拉(lā)开帷(wéi)幕(mù)，多位(wèi)知名基(jī)金经(jīng)理(lǐ)调仓换股以及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报中表示，看好(hǎo)半导体、电动(dòng)车(chē)、风(fēng)光电储、军工等领域投资机(jī)会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应(yīng)用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯明远一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数(shù)字经济等热(rè)门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造业(yè)正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。会(huì)继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信保诚基金王睿等(děng)人也(yě)发布(bù)了(le)一季报，均谈到了自己对(duì)AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进(jìn)成(chéng)为第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　李晓(xiǎo)星一季(jì)度大幅调入AI相关(guān)概(gài)念股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示，从银华基金(jīn)李晓星在管的10只基金来看，整体基(jī)金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中(zhōng)小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一年持有(yǒu)、银华心选(xuǎn)一年持有A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华心享一(yī)年持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在(zài)一季(jì)度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度(dù)最大(dà)的是(shì)银(yín)华(huá)心兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品(pǐn)大幅提高了港股仓位(wèi)，比如银(yín)华心佳两年持有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓(cāng)股变动较大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金(jīn)山办公、用(yòng)友网络、中科(kē)创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截(jié)至一季报，该基(jī)金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持了(le)精测电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注意的(de)是，上述“进(jìn)新”个(gè)股(gǔ)大多数是AI相(xiāng)关概念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德(dé)时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光信(xìn)息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度(dù)，该(gāi)基金减持紫(zǐ)光国(guó)微(wēi)、华海(hǎi)清科(kē)，分(fēn)别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报(bào)，该基金(jīn)分(fēn)别(bié)持(chí)有(yǒu)紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在一季报(bào)中，李(lǐ)晓星再次用“千字(zì)小(xiǎo)作文”表达了自己对市场的看(kàn)法，基金君为(wèi)大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对于今(jīn)年(nián)国内的(de)宏观判断依然是经济(jì)整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我们判断由(yóu)于国家自身(shēn)实力的(de)不断增强，国际(jì)伙伴(bàn)跟(gēn)我们(men)的利(lì)益(yì)共同点变(biàn)多，国(guó)际(jì)形势相(xiāng)对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一(yī)季(jì)度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革(gé)命性的技术(shù)，现象级应用(yòng)推出后，国内外各巨(jù)头加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用场景值得关注(zhù)。

　　半导体方(fāng)面(miàn)，我们维持(chí)看(kàn)好国产替代方向，集中在半导(dǎo)体设备、材(cái)料、零(líng)部件环节(jié)，中长期 看，伴(bàn)随(suí)国产(chǎn)供应(yīng)商积极(jí)验证导入(rù)，国内晶圆产线(xiàn)建(jiàn)设将(jiāng)再度提速。在景气复苏方(fāng)向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体(tǐ)下行周期接(jiē)近尾声，经历了过去几个(gè)季度的去库存，有(yǒu)望在今年下 半(bàn)年(nián)重启上行周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性(xìng)取(qǔ)决于下游需求恢复的(de)力(lì)度(dù)，数据中心有望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相(xiāng)关左侧(cè)布局(jú)机会。

　　新能源(yuán)板块是(shì)一季度被市场抛弃较多的(de)板(bǎn)块，交易占比和估值已经处于历史偏(piān)低的位(wèi)置。只是市场对于上涨的标的更多(duō)地关注(zhù)利好，对于下跌(diē)的板(bǎn)块(kuài)更多地关注(zhù)利空。我(wǒ)们总(zǒng)体认为现在市(shì)场(chǎng)对于新能源板块(kuài)的担忧(yōu)讨论，更多是对于一个下跌(diē)板(bǎn)块(kuài)的(de)应激式反(fǎn)应(yīng)。在去年的(de)中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这(zhè)些风(fēng)险点在(zài)经过大半年的消化后(hòu)，在这个估(gū)值分(fēn)位以及股价(jià)位置下，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板块的风(fēng)险因素(sù)已经(jīng)充(chōng)分(fēn)释放，目(mù)前(qián)这个时(shí)间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好电动车、风光电储、军空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗工(gōng)等领域投资(zī)机会。

　　璞(pú)泰来(lái)仍是第一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相关个股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远在(zài)管的6只(zhǐ)基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票(piào)仓位(wèi)从去(qù)年(nián)底75.82％上升到(dào)今年一季(jì)度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓(cāng)情况来(lái)看(kàn)，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳新能源产业为例，该(gāi)基金一季(jì)度增持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达(dá)利、中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、宁德时(shí)代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增(zēng)持幅(fú)度最大的是中伟股份，今年一季度(dù)较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大(dà)个股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减持(chí)，其中，减持幅度最大的是(shì)天(tiān)齐锂业，今年一季度较去年底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经(jīng)历了(le)疫情复苏后的调整(zhěng)修复(fù)，经(jīng)济先(xiān)是在大家“强复苏(sū)”的(de)预期(qī) 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出(chū)现了(le)显(xiǎn)著的回调，从而总(zǒng)体(tǐ)呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产业(yè)领(lǐng)域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字(zì)经济等(děng)热(rè)门概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体(tǐ) 和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会(huì)继续(xù)在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资(zī)机会(huì)。

　　中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工(gōng)智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下(xià)多(duō)位基金经理也发布了一(yī)季报。其中，中(zhōng)信(xìn)保诚基金权益投资部(bù)总监王睿(ruì)在一季(jì)报(bào)中表示，宏(hóng)观经济(jì)目前处在一(yī)个温和复(fù)苏的通(tōng)道，在海外加息(xī)进入(rù)尾声(shēng)后，社(shè)会(huì)流动性将相对(duì)宽松，宏观及(jí)货币环境有利于权(quán)益市场行(xíng)情的(de)开展，二(èr)季度指数仍有(yǒu)可能(néng)会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了部分短期达到目标价的相关(guān)品种，并根据收益率预期的变化调整了一部分科技(jì)持仓(cāng)。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金(jīn)在一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航(háng)光电(diàn)等个(gè)股，人福(fú)医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对(duì)于人(rén)工智能这一(yī)非常宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎(shèn)乐(lè)观的态度。首先我们(men)相信(xìn)这是一项(xiàng)会对目前(qián)的生产和生(shēng)活方(fāng)式带来重大变化的技术变(biàn)革(gé)，值得我们投入(rù)非常多的精(jīng)力(lì)去(qù)跟踪(zōng)和研(yán)究。但另(lìng)一方面，我们目前还无(wú)法相对准确的评估这项技术革(gé)命给具(jù)体公司和行业格局带来的影响，也不能给出大部分公司一个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们(men)一季度暂时还没有(yǒu)明显增加相关(guān)的持仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的(de)电动(dòng)车和光伏表现不佳(jiā)，受(shòu)到了(le)一些短(duǎn)期因素的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动。投资者预期变化(huà)导致部分(fēn)个股(gǔ)出现(空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗xiàn)了(le)较(jiào)大回调，目(mù)前(qián)行业(yè)整体估值水平处于(yú)历史(shǐ)较低位置(zhì)，而这两个行业未(wèi)来的(de)发(fā)展(zhǎn)方向还是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的(de)一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布了一(yī)季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一(yī)季度的市场走势再次(cì)佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难以(yǐ)预测的(de)。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是(shì)AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展进(jìn)程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资(zī)有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在产(chǎn)业链(liàn)不同环节之间(jiān)将如何分(fēn)配(pèi)？ 市场当前认为的受益环节是(shì)否能如愿受(shòu)益？它(tā)的“智(zhì)能”水平达到了(le)什么程度以(yǐ)及渗透(tòu)率将多快提(tí)升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告(gào)诉我(wǒ)们，价值会(huì)随着(zhe)时间增长，而非随着利润波动。所以在海(hǎi)量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的(de)发展是一个(gè)长期因(yīn)素，我(wǒ)们还(hái)没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资机会，但可以尽量回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能(néng)好(hǎo)的(de)资(zī)产，是(shì)我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活(huó)得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均(jūn)净资(zī)产收益(yì)率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润(rùn)转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。所(suǒ)以，我们会一如既往，不去猜测(cè)和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价值(zhí)优选A代表作(zuò)为例(lì)，该基金在一(yī)季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了工商银行、建(空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗jiàn)发(fā)股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季(jì)度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有(yǒu)大的变化，是(shì)因为长期观点没有大(dà)的变化。对中国经(jīng)济的(de)长期(qī)乐(lè)观(guān)，结合当(dāng)前市场提供的较低估值水平，让(ràng)我们可(kě)以(yǐ)在热点不(bù)断切(qiè)换(huàn)的(de)市(shì)场中保(bǎo)持平(píng)和。但投资是一项苦差事，需要随时(shí)准备证伪自(zì)己的观(guān)点(diǎn)，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一(yī)天。

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