在股市高点(diǎn)成立的主(zhǔ)动权益类定开基(jī)金密集迎来开(kāi)放日(rì)，近(jìn)三个月即将开放的产品超3成跌破(pò)面值，破净乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年(jìng)率(lǜ)达33％，亏(kuī)损最大产品成立(lì)满两年亏损43％，部(bù)分产(chǎn)品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内(nèi)人士表(biǎo)示，主动权益(yì)定开基(jī)金的整体(tǐ)破净(jìng)率与基金成立时(shí)间、基金投资策(cè)略，以及统(tǒng)计样本数量(liàng)等众多因素有关。其中，高点成立是基金破净的(de)重要原(yuán)因。同时，他(tā)们也建(jiàn)议基(jī)金公司要更(gèng)加(jiā)前瞻性布局产品，克服短期盲(máng)目规模扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客户利益(yì)和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基(jī)金开放(fàng)

　　破净(jìng)率超30％

　　近(jìn)日，华(huá)南(nán)一家基金公司发(fā)布公告称，根据基金法(fǎ)、基金运作管理办法、基(jī)金合同的有关(guān)规定，公司旗下主动权益一(yī)年定期(qī)开放基金最近一个(gè)开放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该(gāi)开放期(qī)最后一个开放日（即2023年(nián)5月22日）日终，基金出(chū)现触发基(jī)金合同终(zhōng)止的(de)情形，基金管理人(rén)将(jiāng)终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行基(jī)金财(cái)产清算(suàn)程序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据公告(gào)，该只(zhǐ)基金(jīn)的基金(jīn)合(hé)同生效后(hòu)，若登(dēng)记(jì)机构完成每(měi)个开放期最后(hòu)一(yī)个开放日的申购、赎回或转换(huàn)业(yè)务申(shēn)请确认时，基(jī)金的基(jī)金(jīn)份额持(chí)有(yǒu)人(rén)数量不满200人(rén)或(huò)者(zhě)基金资产(chǎn)净值低(dī)于五千万元，基(jī)金管理人在(zài)履行(xíng)相关监管报告(gào)和信息披露程序后终止基(jī)金(jīn)合(hé)同，无需召开基金份额持有人大会(huì)。

　　截至2023年一(yī)季(jì)报，该只(zhǐ)偏(piān)债混合型基金(jīn)管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日(rì)，5-7月份即将到期的主动权益类定(dìng)期开放(fàng)基(jī)金有60只(zhǐ)（份额合并计算）即将(jiāng)迎(yíng)来(lái)开放日(rì)，目前破净产(chǎn)品（统计复权净值）为(wèi)20只，占比(bǐ)达到(dào)33.33％。破净率最高的产(chǎn)品成立(lì)两年来亏损超43％，目(mù)前基金(jīn)净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度(dù)来看(kàn)，主动权(quán)益(yì)类定开(kāi)基金5-7月份破净率(lǜ)分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率(lǜ)呈现逐(zhú)月震荡(dàng)上升态势。

　　上(shàng)海证券基金评价(jià)研究中心高级分析师孙(sūn)桂平对(duì)此(cǐ)表示，一般而言，随着基金开放日临近，为(wèi)了(le)应对基金集中申(shēn)赎影响，基金的投资策(cè)略可能倾向于保(bǎo)守，权益仓位可能会有(yǒu)所降(jiàng)低。因此，在权益市场表现(xiàn)不好时(shí)，距离开(kāi)放日(rì)越远，整体(tǐ)上破净率可能有增加趋势。当然(rán)，整(zhěng)体破净率(lǜ)情况(kuàng)也与(yǔ)基金成立时(shí)间、基金投资策略，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数量(liàng)等(děng)众多(duō)因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售机(jī)构(gòu)负责人也(yě)分析(xī)，今(jīn)年8、9月份到期的定(dìng)开基金大多成立于(yú)2020年下半年，高(gāo)点成立是基金(jīn)破净的重要原(yuán)因；另一(yī)方(fāng)面(miàn)乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年，8、9月份到期的(de)定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份(fèn)破(pò)净基金的(de)数量较6、7月份并(bìng)没有明显上(shàng)涨，破净率仍较高(gāo)，可能也(yě)与(yǔ)基金的(de)发行节奏(zòu)存在关(guān)系(xì)。

　　建议前瞻(zhān)性(xìng)布局产品

　　市场高(gāo)点避免盲目规模扩(kuò)张(zhāng)

　　据(jù)记(jì)者观(guān)察，从近三月即(jí)将迎来开放的定期开放式(shì)基金(jīn)来看，多数(shù)成(chéng)立于2020年下(xià)半年-2021年(nián)1季度，高点(diǎn)成立(lì)可(kě)能(néng)是部(bù)分基金破(pò)净的(de)重要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角度而(ér)言(yán)，权益市场(chǎng)高点(diǎn)时基金(jīn)发(fā)行相对容(róng)易，而且规模也容易做(zuò)大，基金(jīn)公司有动力去做；但从投资者(zhě)而言，高点入(rù)市就容易出现一段时(shí)间内基金(jīn)业绩表现不(bù)佳，甚(shèn)至出现(xiàn)大幅(fú)下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂(guì)平认为(wèi)，对基金公司而言，在市场高点时要保持冷(lěng)静，相对谨慎发行(xíng)产(chǎn)品，不(bù)盲目追(zhuī)逐(zhú)市场(chǎng)热点，克服短期盲(máng)目(mù)规模扩张冲动，从客户利益导向进行产品布局和(hé)发(fā)行。此举既可以保(bǎo)护投资者(zhě)利益，也可以树立基金(jīn)公司良(liáng)好口碑，有利(lì)于(yú)基金(jīn)公(gōng)司长期管理规模(mó)提升。

　　上述基金(jīn)销售机构负(fù)责(zé)人也表(biǎo)示，在市场高位、情绪火热时(shí)发行(xíng)基(jī)金往往伴随着(zhe)较高的风(fēng)险。一方(fāng)面，近两年权益市场的整体波动增大，风格轮动现(xiàn)象加剧。所(suǒ)以，近(jìn)两年不同(tóng)的投(tóu)资策略(lüè)、不同(tóng)投资范围的(de)基金收(shōu)益率差(chà)距(jù)较大。另一方面，市场情绪火(huǒ)热时容易出现(xiàn)爆款(kuǎn)基金，较大(dà)规模给基(jī)金经理(lǐ)带来的灵(líng)活(huó)性(xìng)限制很可能会影响产品未来(lái)的超额收益(yì)。同(tóng)时，优质资(zī)产的资金容量通(tōng)常有限(xiàn)，且短期快速上涨很可能估值虚高。过高的(de)管(guǎn)理规模要求基金(jīn)经(jīng)理不得不跨出舒(shū)适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分(fēn)布，也可能会增加(jiā)错判的风险(xiǎn)，对获(huò)取超额收(shōu)益影响很大。

　　同时，该(gāi)基金(jīn)销(xiāo)售部(bù)门机构(gòu)负责人(rén)也建议基(jī)金公司前瞻性布局(jú)产品(pǐn)，并将规模控制在基金(jīn)经理能力范围内，高点(diǎn)成立的产品，如果通过(guò)均衡和多元(yuán)化的(de)布局，避免单(dān)押一个赛道(dào)，并(bìng)通过抓取(qǔ)阶(jiē)段性投资(zī)机(jī)会、控制回撤等方(fāng)法，也能在中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定(dìng)期(qī)开放式权益类基金(jīn)表(biǎo)现(xiàn)不(bù)及预期，近一年新(xīn)成立的定开权益类基金仅(jǐn)有(yǒu)7只，同比减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元(yuán)，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金的发(fā)行陷入低迷(mí)。

　　“定开(kāi)基金表现不及预期时，投资(zī)者的心态(tài)会受到一(yī)定程度(dù)的影(yǐng)响，甚至(zhì)可能打击投资者的投资信心。如果(guǒ)破净(jìng)率持续(xù)上升(shēng)的话，投(tóu)资者对于后续(xù)新发基金的购买(mǎi)意愿可能会下降(jiàng)。” 上(shàng)述(shù)基金销(xiāo)售机构负责人(rén)称。

　　孙桂(guì)平也(yě)认为(wèi)，定(dìng)开基金在(zài)基金(jīn)经理更好施展投资(zī)决(jué)策，有效(xiào)阻止(zhǐ)投资者频(pín)繁交易等方(fāng)面具(jù)有(yǒu)明(míng)显优(yōu)势，有利(lì)于为投(tóu)资者创造更好(hǎo)收益。但是定开基金也受(shòu)市场波动(dòng)影响，跌破净值也(yě)是正(zhèng)常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发(fā)行(xíng)时，一是要避免高位发(fā)行，二是要做好投资(zī)者教育(yù)。”孙桂平(píng)称。

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