近日，笑果文(wén)化(huà)HOUSE事玩(wán)梗过火事件，引(yǐn)发舆论(lùn)地震。曝光(guāng)的网(wǎng)友称，使用大家广(guǎng)泛知晓的(de)“强军口号”来进(jìn)行调(diào)侃式的比(bǐ)喻，让其感到不适(shì)。

　　北京文(wén)旅局5月17日发布(bù)通报(bào)，决(jué)定没收笑果(guǒ)文化违法所得(dé)1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一由不(洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害bù)恰当言论引(yǐn)发的风波中，《科创板日报》记者发现(xiàn)，随着(zhe)脱口秀不断破(pò)圈，笑(xiào)果文化也成(chéng)为了备受资本青睐的宠儿，在6年中获得(dé)众多(duō)资本8轮融资(zī)，并于(yú)2021腾(téng)讯入股后，估值超过(guò)40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年8轮融资(zī)，对外投(tóu)资9家企业(yè)

　　2014年，叶(yè)烽(fēng)等人(rén)成立(lì)笑果文化，注册资本为208.13万(wàn)元，经(jīng)营(yíng)范(fàn)围(wéi)包括文化艺(yì)术交(jiāo)流(liú)策划(huà)、演(yǎn)出(chū)经纪(jì)、文(wén)艺创作与(yǔ)表演等(děng)。

　　脱口秀近几年的发展(zhǎn)可谓“风生水起”。《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》《吐槽(cáo)大会》等节(jié)目的火爆，让脱口秀(xiù)演员和(hé)脱口(kǒu)秀(xiù)俱乐部成为了炙手(shǒu)可热的行业，笑(xiào)果文化也成为(wèi)中国(guó)最(zuì)成(chéng)功的脱(tuō)口秀俱乐部(bù)之(zhī)一(yī)。

　　由此，资(zī)本敏(mǐn)锐察觉到商机并押宝这一赛(sài)道，《科创板日(rì)报》记(jì)者整理公开信息(xī)发现，笑果文化(huà)于2016年至2021年共完成8轮(lún)融资。2021年3月(yuè)，腾讯关联公司入股(gǔ)笑果文化后(hòu)，估(gū)值超过40亿元。

　　财联社创投(tóu)通数(shù)据显示，2016年6月，笑(xiào)果文化(huà)得到游族网络天使轮(lún)投资。同年9月(yuè)，得到游族网络、普(pǔ)思资本数千(qiān)万的(de)pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普思(sī)资本1.2亿(yì)元的A轮(lún)投(tóu)资。

　　同年5月，得(dé)到南山资本、游族(zú)网络、CMC资本、天图投资(zī)近(jìn)亿元A+轮投资。

　　同年(nián)12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投资的战(zhàn)略(lüè)投资，此轮未(wèi)披露(lù)具体金额。

　　2019年04月，得(dé)到南山资本、天图投资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月(yuè)，得(dé)到南山资本的战略投(tóu)资(zī)。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战略投(tóu)资。

　　可以看出，南山资(zī)本和游族网络对(duì)笑果(guǒ)文化最为青睐(lài)，8轮融(róng)资(zī)中一共(gòng)投了4次，游族网络更(gèng)是(shì)笑果文(wén)化的(de)天使投资(zī)人。

　　与此同时，线下是笑(xiào)果文化走(zǒu)向扩张(zhāng)的关(guān)键一子，今年(nián)4月，位(wèi)于北京东城区(qū)隆福(fú)寺的(de)笑果文(wén)化线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是笑(xiào)果工厂继(jì)上海、南(nán)京、苏(sū)州之(zhī)后的第四个演艺空(kōng)间。此(cǐ)外(wài)，近(jìn)年(nián)来(lái)对(duì)外投(tóu)资也在扩张(zhāng)。

　　《科创板日(rì)报》记者发现，笑果文化对外投(tóu)资的企业共(gòng)有9家，其中(zhōng)有6家(jiā)已经(jīng)注销。如今存续的企业有：笑果挺棒文化传媒（上海）有限公司、上海青豆(dòu)结冰(bīng)文化(huà)传播有限公司、上海笑欢悦(yuè)信息技术(shù)有限公司。

　　笑果文化此(cǐ)前控股的笑果演艺股权也发生了(le)变(biàn)更。2021年11月，笑果演艺原股(gǔ)东笑果文化、郭凌虹退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持(chí)股，同时企(qǐ)业类型变更(gèng)为(wèi)有限责任公司（港澳台法人独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月(yuè)在(zài)中国香港注册。

　　此前曾有业内人(rén)士猜测，笑果文化或(huò)许是(shì)在悄悄开启上市(shì)的前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化的(de)A轮(lún)投资(zī)过程，他(tā)对《科创板日报(bào)》记者表示，他也是刚从(cóng)网上看到本次出(chū)事(shì)，此前脱口(kǒu)秀行业(yè)在国内(nèi)处于快速(sù)发展阶段，表现形式丰(fēng)富多样(yàng)，而在(zài)该领域(yù)笑果文化做的(de)很早，成(chéng)绩(jì)也很突出，其《吐槽大(dà)会(huì)》在年轻人圈子里很火(huǒ)爆，出于这些原因(yīn)进(jìn)行(xíng)了(le)投资。

　　脱口秀又(yòu)被称为“冒犯的(de)艺(yì)术”，追求的就是一(yī)种针砭时(shí)弊(bì)、刺中痛(tòng)点，让观(guān)众一边大笑一边反(fǎn)思的感(gǎn)觉。对本次(cì)“翻(fān)车”事件，他个人(rén)认为(wèi)，出于节目(mù)效(xiào)果可能需要(yào)张狂和外向一些，但(dàn)公众场合(hé)下(xià)脱口秀中的开玩(wán)笑也要注意把握分(fēn)寸，尤(yóu)其涉及(jí)到国家政治和解(jiě)放军形象等严肃话题，确实不该口(kǒu)无(wú)遮拦，“踩红线的事肯(kěn)定(dìng)是(shì)不(bù)能干的(de)”。

　　他(tā)还提醒(xǐng)，笑(xiào)果(guǒ)在风控方(fāng)面，可能没有进行非常严格的(de)把控(kòng)。

　　此外，《科创板日报(bào)》记者注(zhù)意(yì)到，笑果文化的业(yè)务和腾讯关联(lián)颇(pǒ)深，资料显示，目(mù)前大股东叶烽持有31.57％的(de)股份，宁波(bō)梅山保税港区泽禧股权投(tóu)资合伙企业持(chí)股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业投资有限公司为第三(sān)大股东，持(chí)股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合(hé)笑(xiào)果文化打造了(le)《吐槽大会》，该节目让担任吐槽团成员、策划(huà)人(rén)及编剧(jù)的李(lǐ)诞迅(xùn)速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出(chū)品(pǐn)，企鹅(é)影视和笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化联合出品的《脱口秀大会》在(zài)腾讯视(shì)频首(shǒu)播。

　　笑果文(wén)化相关人士去年称，受众面最广的是线上长视频(pín)业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会(huì)》和《脱口秀反(fǎn)跨年》等以(yǐ)跟腾讯合作的长视频节目，可以占到公司百分之四十的业务营收(shōu)。

　　市场(chǎng)迅猛上升，资(zī)本(běn)却后劲不足？

　　相较(jiào)于西方(fāng)脱(tuō)口秀百(bǎi)年以上的发展历史(shǐ)，脱(tuō)口秀这个舶来品在国内的发展(zhǎn)历程要短得多也快得(dé)多。近(jìn)10年内，《今(jīn)晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大(dà)会》等(děng)热(rè)门综艺频(pín)频占据收视榜与网络热议话题榜首，由(yóu)此带来一波迅(xùn)猛(měng)发展(zhǎn)的(de)脱口秀风(fēng)潮。

　　热度席卷(juǎn)而来，资本也闻风(fēng)而至。财联社创投通数据(jù)显示(shì)，自(zì)2015年以来，有超过9家脱口秀企业获得(dé)融资。其中，不(bù)乏明星投资机构。

　　如(rú)红杉(shān)中国、腾讯投(tóu)资投了罗永浩旗下的(de)思(sī)维造物，乐游资本投(tóu)了(le)鲜榨喜剧，原子创(chuàng)投、合一集团投了(le)单(dān)立(lì)人。

　　值得注意的是(shì)，资本(běn)对脱口秀行业(yè)也明显呈现出“一(yī)家独大”的趋势，除斩获8轮(lún)融资的(de)笑果文化外，其他(tā)脱(tuō)口秀厂(chǎng)牌融资轮次都仅有一两轮，且集中在2018年及以前。同时，资本对脱口秀的倾注(zhù)也有些后劲不足(zú)，2021年之后，市(shì)场上暂无新(xīn)的脱口秀企业获得融资(zī)。

　　资本市场的反应与高速增长的市场似乎并不匹配。据《中国脱口秀行业发(fā)展趋势分析与未来投资预(yù)测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市场全年商业演出场(chǎng)次(cì)1.85万场，比2019年增(zēng)长50％以上(shàng)，预计2021年至2029年，行业(yè)年均复(fù)合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上(shàng)升期，资本为何(hé)却逐(zhú)渐远离了这一(yī)赛道？眺远(yuǎn)营销咨询创始人(rén)高承远对《科创板日(rì)报》记者(zhě)表示(shì)，脱口秀(xiù)行业虽(suī)然(rán)发展迅猛，深(shēn)受观(guān)众(zhòng)喜(xǐ)爱，但在(z洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害ài)资本市场并不吃(chī)香。其核(hé)心原因在于(yú)，资本的(de)投(tóu)资(zī)逻辑天然是(shì)确定(dìng)性和可复制性，而脱口秀行业却具有(yǒu)巨大的不确(què)定性和不可复制(zhì)性。演员的不确定性、创作的不确定性、观众审(shěn)美的不确定性，以及踩(cǎi)红线(xiàn)等重要舆情事件等(děng)，都可能让经(jīng)营面临巨大的(de)风(fēng)险(xiǎn)。

　　因(yīn)此，有投资人(rén)指出(chū)，“脱口秀行业未来想要可持续发展，就需要拥抱监(jiān)管(guǎn)，在合法(fǎ)合规的底(dǐ)线之上，不断运营(yíng)爆(bào)款，激(jī)活创作，带动整个行业的上线，这(zhè)才(cái)是(shì)这个行业可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦(yì)对《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业作(zuò)为大文(wén)娱行业中的一员，和(hé)这个(gè)行业中的其余行业一样(yàng)（如影视剧作(zuò)、游戏等等），都严(yán)重依赖(lài)IP本身(shēn)而非平台，行业本(běn)身的“护(hù)城河(hé)”相对浅，而脱口秀本身是靠故事(shì)起家(jiā)的，但这个行业的(de)“故事(shì)”却很难讲(jiǎng)述，这也是备受资本市场冷遇(yù)的原因。

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