北京时间5月7日，备受关注的巴(bā)菲特股东大会(huì)在奥(ào)马哈如期落(luò)下(xià)帷幕，93岁的巴菲(fēi)特和他(tā)的老搭档芒格在5个半小时的提问(wèn)环节(jié)中，回答了投资人(rén)的(de)47个问题。

　　现场云集(jí)了来自全球各(gè)地的(de)投资(zī)者。“来自(zì)中国的投(tóu)资者是(shì)最(zuì)多的(de)，据说达到1万人。”5月6日，前海开源(yuán)基金首席(xí)基金学家杨德龙(lóng)如(rú)此分(fēn)享(xiǎng)自己在(zài)股(gǔ)东大(dà)会的现场见闻。

　　往(wǎng)届大(dà)会(huì)上(shàng)，巴菲(fēi)特都会谈到中国经(jīng)济，今年也不例外。

　　“中美(měi)两国都(dōu)具(jù)有竞争力，都能达(dá)成繁荣(róng)发展(zhǎn)的前景。中国将会(huì)成为更好的国家，美国也可以(yǐ)如此。”巴菲特说(shuō)道。此前(qián)，他也曾多次公开表(biǎo)示十分看好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕中国公(gōng)司进行过投资部署，不过投资对象均为中国(guó)公(gōng)司(sī)的H股(gǔ)。根据公开资料，巴菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗(sú)，收(shōu)益率达到了10倍甚至30倍以(yǐ)上。

　　在今年2月16日(rì)召开的Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股东大(dà)会上，作为董(dǒng)事长的芒(máng)格也曾表示，“投资人去投资中国是没有问题的(de)。相(xiāng)较于投资美国而言，投资中国可以让你(nǐ)用便宜的价格买到一些(xiē)更好的(de)公司，而这即便(biàn)有(yǒu)一些不确定因素的影响，也是值得的。”

　　那么，按(àn)照巴菲(fēi)特的(de)投资标准，A股哪些股票(piào)可能会(huì)得到他的(de)青睐？

　　时(shí)代(dài)财经根(gēn)据(jù)巴菲特提出的(de)“净(jìng)资产收益率不(bù)低于20％而(ér)且能稳定增(zēng)长”的最(zuì)低标准，加(jiā)上其投(tóu)资特点(diǎn)，对A股5167家上(shàng)市公司(sī)进行了梳(shū)理(lǐ)，选出了相对符合巴菲特投资逻辑的18只股(gǔ)票。

　　18只股票中，消费仍占据三分之一，其中酒(jiǔ)企表现尤为出色(sè)；而从(cóng)近3年的(de)净(jìng)资产(chǎn)收益率(lǜ)来看，医疗行业(yè)无疑是(shì)“最大(dà)赢家(jiā)”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股，时(shí)代财经首先考虑净资产(chǎn)收(shōu)益率指(zhǐ)标，且出于对公司(sī)的价值判断(duàn)而(ér)不是价格判(pàn)断，选择的是加(jiā)权平均(jūn)（年(nián)化）净资产(chǎn)收益率。

　　近(jìn)5年（2018年(nián)-2022年(nián)），这(zhè)一(yī)指标达(dá)到(dào)巴菲特“20％”标准的A股上市公司(sī)共有100家。

　　以过去3年(nián)的净资产收益率来看，排名第一的分别为(wèi)博拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生物(wù)（688俄罗俄罗斯乌克兰什么时候结束战争斯乌克兰什么时候结束战争298.SH）和安旭(xù)生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别(bié)为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物行业公(gōng)司。

　　其(qí)次(cì)，时代财经参考了上市公司(sī)最新（截(jié)至5月5日）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并通(tōng)过与其所属行业算术平均值(zhí)进(jìn)行对(duì)比(bǐ)，又从(cóng)100家公司中挑(tiāo)选出了估(gū)值相(xiāng)对行业(yè)平(píng)均值偏低(dī)的67家公司(sī)。

　　最后，时代财经通过巴菲(fēi)特(tè)的持(chí)仓变动发现，巴菲特一如既往偏爱快消领域，同时也在重金押注能源(yuán)领域，如西(xī)方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴(bā)菲特多次减仓(cāng)银行股，包(bāo)括(kuò)2006年入手的合众银行和(hé)2010年入手(shǒu)的纽约梅隆银(yín)行(xíng)，分(fēn)别减持约90％和60％，甚至在2022年一季(jì)度(dù)清仓(cāng)持(chí)有33年(nián)的百年(nián)老行——富(fù)国银行。但巴菲特(tè)对金融领域的持仓仍有一定(dìng)比重(zhòng)。

　　因而(ér)，时代财经又进行了行业筛选(xuǎn)，还对海(hǎi)天(tiān)味业等这(zhè)类之前商品(pǐn)信誉受(shòu)过(guò)不良影(yǐng)响的(de)公司进行了(le)剔(tī)除(chú)。最终，“淘”出了(le)18家相对(duì)符合巴菲特标(biāo)准的(de)公司(sī)。

　　数(shù)据来源：Wind、中证指数官网。时代(dài)财经(jīng)制图

　　如(rú)上表(biǎo)所(suǒ)示，这18家公司涉及(jí)吃、喝、穿、用多个领(lǐng)域，其中饮料行业约有5家，占(zhàn)比(bǐ)近三分之一。而在近(jìn)五年内，酒企表(biǎo)现出色，净利润复合(hé)年增长率均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最(zuì)亮(liàng)眼，5年净利润(rùn)复合年增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股多(duō)在饮料界，明星家电潜力大(dà)

　　实际上，在A股市场上，有不少(shǎo)行业龙头股五年ROE超20％且(qiě)净资产收(shōu)益(yì)率为正，达到巴菲特关注的(de)最低(dī)标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其(qí)所属行业滚动市盈率，所以或还需要等待入场时(shí)机。

　　时代财经筛选出的18家公司(sī)中，家用电器行业公司上(shàng)榜不少。其中，有专做厨(chú)卫电器(qì)的浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛(niú)集团（603195.SH），不过相比起酒企(qǐ)，上述三(sān)家企业的5年净利润复(fù)合年(nián)增长率表现略显(xiǎn)逊(xùn)色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以(yǐ)及(jí)19.93％。

　　从公司与行(xíng)业市盈率(lǜ)之差来看，差距(jù)最大(dà)的是主营集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是(shì)专攻数字营销的三人行（605168.SH）和(hé)主推露露杏仁(rén)露(lù)的承德露(lù)露（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而差距最(zuì)小的(de)是公牛集团（603195.SH），公司(sī)最新市(shì)盈率为(wèi)27.19倍，与行业最(zuì)新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨(zhǎng)跌(diē)幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有(yǒu)可川科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美(měi)大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股(gǔ)价(jià)下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企业股(gǔ)价均(jūn)有上涨(zhǎng)。其中(zhōng)，区(qū)间涨幅前三名(míng)仍(réng)是酒企，分别是(shì)重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分别(bié)在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时(shí)代财经也(yě)曾筛选出相对(duì)符(fú)合巴菲(fēi)特投(tóu)资逻辑的22只股票，承德露(lù)露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜。

　　而上(shàng)述两家公司自(zì)2018年以来，股价涨幅分别(bié)为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证(zhèng)指数的0.83％以(yǐ)及沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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