昨夜今晨，全球投资界“春晚”——伯克希尔年度股东大会召开。

　　昨(zuó)晚10点15分开始，今年8月30日将满93岁的巴菲特和老搭档(dàng)、已(yǐ)经99岁的芒(máng)格出席伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)年度股东大会(huì)的问(wèn)答(dá)环(huán)节。

　　本次大会召开(kāi)时(shí)的宏观背景颇不平静：美(měi)国银行业动(dòng)荡不(bù)安，债(zhài)务上限谈判(pàn)僵持，经济(jì)徘徊于衰(shuāi)退的(de)危险边缘，地(dì)缘政治冲突持(chí)续升温，人(rén)工智(zhì)能正(zhèng)带(dài)来重(zhòng)大(dà)的(de)机遇和风险(xiǎn)，怀着“朝圣(shèng)”心态而来的(de)投(tóu)资者们热切盼望聆听“奥马哈先知(zhī)”对大变革(gé)时代的点(diǎn)评和(hé)投资(zī)智慧。

　　大会召(zhào)开前，伯克希尔哈(hā)撒韦发布一季度财报显示(shì)，第一季(jì)度净利(lì)润355.04亿美(měi)元(yuán)，去年(nián)同期为55.8亿美元；第一(yī)季(jì)度(dù)营(yíng)收853.93亿(yì)美(měi)元，去年同(tóng)期为708.1亿美(měi)元；第一季(jì)度(dù)投(tóu)资和(hé)衍生品(pǐn)收益(yì)为347.58亿美(měi)元，去年同期为亏(kuī)损(sǔn)19.78亿美元。

　　先来看看(kàn)巴菲特、芒(máng)格的重要观点(diǎn)：

　　1.巴菲特：不全力支持倒(dào)闭的硅谷(gǔ)银行“将带来灾难性后(hòu)果”

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，在硅谷银行(xíng)倒闭后，监管(guǎn)机构(gòu)必须做出赔偿所(suǒ)有(yǒu)储户的决(jué)定，因为不这样做可能会损害全球金(jīn)融体系。

　　“这(zhè)将是灾(zāi)难性(xìng)的，”巴菲特在回答一个问题时说(shuō)，如(rú)果储户(hù)得不到(dào)补偿，它给美(měi)国经济带来(lái)的后果无法想象。

　　2.美国和中国发(fā)生冲突很愚蠢(chǔn)

　　巴菲特和芒格都认为，中美关系紧张对两国(guó)会(huì)造成不必要的伤(shāng)害。芒格说(shuō)：“美国和中国(guó)发生冲突是很愚蠢的。我们应该做的就是和中国和(hé)睦相处。美国(guó)应该与中国大量开(kāi)展(zhǎn)自(zì)由贸(mào)易。”巴菲特(tè)说，中美(měi)会(huì)有竞争，但一直(zhí)都需要判断(duàn)，如果没有对方回应，事情(qíng)能有多(duō)大进步。两国(guó)都会有(yǒu)竞(jìng)争(zhēng)力，都可以繁(fán)荣发展。

　　3.巴菲(fēi)特：过去几个月的(de)波动可能是二战以来(lái)最(zuì)厉害的一(yī)次

　　巴(bā)菲特表示，我们大部分(fēn)的事业，在今年报告(gào)的营收都会(huì)比去(qù)年较低，这都是因为过去6个月经济的不景(jǐng)气造(zào)成的。

　　巴菲特(tè)称，过去的这几(jǐ)个月公司都经(jīng)历了很多的波动，这(zhè)可(kě)能是(shì)二战以来(lái)最厉害的一(yī)次，二战的时候我们(men)没有办法获得商品、货物，但是(shì)这一次的波动来自于(yú)另外一个地方，他们可能在过(guò)去的6个月中出现了存(cún)货过多(duō)的(de)情况，这不是(shì)说好像失(shī)业率、就业率的情况造成的，但是现在的经济环境在这六个月已(yǐ)经(jīng)非常不一(yī)样了，而(ér)我们很多(duō)的经理人对(duì)于这种情况感(gǎn)觉到比(bǐ)较(jiào)惊讶，存货怎么会一下(xià)子那(nà)么多卖不出去(qù)。现在我(wǒ)们才慢慢地(dì)让销售(shòu)情(qíng)况有所恢复。

　　4.“好日(rì)子可能已经结束(shù)”！巴菲特第一(yī)季度净卖出104亿美元(yuán)股(gǔ)票

　　巴菲特(tè)说，他在第一季度(dù)是股票的净(jìng)卖家(jiā)。财报显(xiǎn)示(shì)，伯克希尔出售(shòu)了价值(zhí)132亿美元的股票，仅买入(rù)了28亿美元。净卖(mài)出104亿美(měi)元股票。

　　这些(xiē)数据突(tū)显(xiǎn)出，巴菲特和他的长期得力助手(shǒu)查(chá)理·芒格认为(wèi)，当期的估值没有吸(xī)引(yǐn)力。自今年(nián)年初以来，该公司的现金储备增(zēng)加了20亿(yì)美元，达(dá)到1306亿(yì)美元(yuán)，为2021年底以来的最高水平。

　　芒格上个月表示，随着美联储加息(xī)和经济放缓(huǎn)，投资者应该降(jiàng)低(dī)对股(gǔ)市(shì)回(huí)报的预期。

　　巴菲特对自己的企(qǐ)业做出了悲观的预测：好日(rì)子可能(néng)已经结束。这位亿万(wàn)富翁投资者预(yù)计，随(suí)着经济(jì)低迷放缓，伯(bó)克希尔哈撒韦公(gōng)司大部分业(yè)务的收益今(jīn)年将下降。因为(wèi)在过去6个月左右的时(shí)间里(lǐ)，美国经济的“令人(rén)难以(yǐ)置信(xìn)的增长(zhǎng)时(shí)期”已(yǐ)经接近尾声。伯克希尔经常被视为经济健康状(zhuàng)况的代表，因为(wèi)其业(yè)务(wù)范围广泛，从(cóng)铁(tiě)路到电力公用事业和零售。巴菲(fēi)特曾表示，伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦公司的成功归(guī)功于过去几十年美国经(jīng)济的惊人增长。

　　5.巴(bā)菲特强(qiáng)调(diào)：接班人(rén)是阿贝(bèi)尔

　　巴菲特(tè)指出(chū)，阿(ā)贝尔一定会继承(chéng)我的工作，但(dàn)他(tā)还会与贾恩一起协(xié)商(shāng)，做最(zuì)后(hòu)的决策(cè)。公司传承在执行上并不(bù)是(shì)这么简单(dān)，管理(lǐ)伯克希(xī)尔可能不仅(jǐn)需要现在的这五(wǔ)个(gè)下一代领导人，而是更多有能力的人。如果他们不(bù)能处理得(dé)当的话，他(tā)就(jiù)不会(huì)将伯克希尔交给他们(men)。他还补充(chōng)，每一个公(gōng)司的情况都(dōu)不一(yī)样。

　　芒(máng)格则表示，现在伯克希尔内部都(dōu)很支持阿贝尔(ěr)等高层(céng)。

　　6.美联储(chǔ)不能疯狂印钱

　　有投资者提问(wèn)：美联储现有(yǒu)的(de)资产负债表规(guī)模是(shì)否令你担忧(yōu)？

　　巴菲特表称他不担心美联(lián)储(chǔ)，支(zhī)持美联储压低通胀率的使命(mìng)，他也(yě)不担(dān)心美联储的资产负债表，尽管(guǎn)打趣称“那是(shì)一个很大的数字，而我喜(xǐ)欢看这些大数字”。

　　巴菲特(tè)称，看到(dào)美联储资产负债表(biǎo)从8000亿(yì)美元(yuán)增至2.2万亿美元(yuán)，就让他想到一(yī)句话“现金永远不是垃圾”。但是他反对疯狂印钱令通胀暴涨，就像二战刚结(jié)束时美国(guó)所经历的(de)那样。对此芒格也持相同(tóng)观(guān)点，称如果靠不断印钱来解决短期问题将会(huì)有(yǒu)负面的(de)后果。

　　7.为何大幅持(chí)仓石油股？

　　巴(bā)菲特表示(shì)，美国没(méi)有其他(tā)地方(fāng)可(kě)以像(xiàng)二叠纪(jì)盆地（permian）一样有这么多石油储备(bèi)。不过页(yè)岩(yán)油井的衰败(bài)也(yě)很(hěn)快，开井第一天可能产(chǎn)量1.2万至1.5万(wàn)桶/日，也(yě)许(xǔ)一(yī)年或(huò)者一年半就枯竭了。

　　“我非(fēi)常喜欢西方石(shí)油的管理层，对他们也很(hěn)熟悉。西方石(shí)油(yóu)做了很多好(hǎo)的事情(qíng)，建了很多新井还能盈利。伯克希(xī)尔(ěr)并不会购买(mǎi)西(xī)方(fāng)石油的控股权，管理层已经很棒了。未来不确定是否(fǒu)会继续购买更多(duō)石油(yóu)公司的股票，但对现在持股(gǔ)量很满意(yì)。”巴菲特(tè)说。

　　8.没有货币能取代美元的储(chǔ)备货币地位

　　有投资者提问：美国大批发债，美联储(chǔ)让(ràng)债务货币(bì)化(huà)，中国巴西沙特等都在与(yǔ)美元脱钩，在这(zhè)种(zhǒng)环境下，美元的(de)货币储备地位何时会(huì)受威胁？

　　巴(bā)菲特认为，没有取代美元储备货(huò)币地位(wèi)的候选(xuǎn)币种。

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，没有人比美联储主(zhǔ)席鲍威尔更(gèng)了解形势，但他无(wú)法控制财政政策。谁都不知道(dào)，一种纸币能坚持用多久(jiǔ)才会(huì)失(shī)控，尤其是在(zài)这(zhè)种货币是全球储(chǔ)备货币的时(shí)候(hòu)。

　　巴菲(fēi)特认为，美国要(yào)大举印钞很容易(yì)，但应该非常小心(xīn)。如果货币(bì)太多，一旦把通胀的(de)精灵从瓶子里(lǐ)放出来，就很(hěn)难(nán)恢复，人们会对货币失去信任(rèn)。

　　巴菲特称，无法预测会有什么结果，反(fǎn)正(zhèng)不会是好结果。现(xiàn)在（大量(liàng)发债）是(shì)一个非常(cháng)政治化的决策(cè)。

　　芒(máng)格(gé)说，在某些时候，通(tōng)过印钞赢得选票会适得其反(fǎn)。芒格在提到日本的货币政策(cè)和财政政策时(shí)说，日本(běn)用日元做(zuò)了些奇怪的事。对于日本实(shí)施的(de)经济(jì)政(zhèng)策，日本(běn)人应该接受并(bìng)作出应对。巴菲特补充说(shuō)，如果日(rì)元是储备货(huò)币(bì)，那些事不可能发生。巴菲特说，他(tā)佩(pèi)服日本，日(rì)本有一个(gè)更(gèng)有凝聚力的社会，但美国不应该效(xiào)仿日本。不断印钞是疯(fēng)狂的(de)。

　　猪价持续低(dī)迷(mí)，国家研究启动第二(èr)批中央(yāng)冻猪(zhū)肉收储

　　今年(nián)以来，在(zài)供大于需的市场格局下，我国生猪价格(gé)整体偏(piān)弱运(yùn)行，期间最高(gāo)仅(jǐn)涨(zhǎng)至16元/公(gōng)斤(jīn)，最低跌(diē)至14元/公斤以下。

　　回顾今年春节过后的猪价走势，记者查询上甲(jiǎ)数据梳理发(fā)现，2月(yuè)中旬至3月初期(qī)间，生猪(zhū)价(jià)格曾(céng)出现一波企(qǐ)稳反(fǎn)弹，但在涨至(zhì)16元(yuán)/公斤后再次振荡(dàng)下跌(diē)，直(zhí)至4月17日跌(diē)至(zhì)今年低点(diǎn)13.9元/公斤(jīn)后，才(cái)再(zài)度(dù)出(chū)现(xiàn)小幅反弹至(zhì)4与25日的(de)15.12元/公斤(jīn)，随后在(zài)五一(yī)假期前(qián)又略有(yǒu)回(huí)落。

　　在近期(qī)生猪价格低位(wèi)运行的情(qíng)况下，国家发改委于5月5日下午发布最新研究收(shōu)储的公告称，据国(guó)家发展改革委监测，4月24日—4月28日(rì)当周，全国平(píng)均猪粮(liáng)比价为5.21：1，处于(yú)过度下跌二(èr)级预警区间。根据(jù)《完善政府猪肉(ròu)储备调节机制 做好(hǎo)猪肉市场保供(gōng)稳价(jià)工作预案》规定，国家发改委会同有关(guān)部门研究适时启(qǐ)动(dòng)年内第二批中央(yāng)冻猪肉储备收(shōu)储工作，推动生猪价(jià)格尽快(kuài)回归合(hé)理区间。

　　在国家发(fā)改委发声(shēng)后，生猪(zhū)期货市(shì)场预期走强(qiáng)，应(yīng)声上涨。截至5月5日下(xià)午收盘，生猪(zhū)期(qī)货(huò)主力合约(yuē)2307报收16165元(yuán)/吨，涨幅达1.63％。

　　从进入4月后来(lái)看，生(shēng)猪现货(huò)市场整体(tǐ)延(yán)续振(zhèn)荡下(xià)跌走势(shì)，价格无太大起色。徽(huī)商期货生猪分析师(shī)尉(wèi)秀(xiù)接受(shòu)期货日报记者采访时表示(shì)，4月来生猪现货(huò)价格呈(chéng)先(xiān)跌后涨再跌的(de)振荡走(zǒu)势。

　　“具体来看，4月初至(zhì)中(zhōng)旬，因(yīn)需(xū)求(qiú)缺乏明显(xiǎn)利好，叠加散户(hù)逢高出(chū)栏心态增强，利空生(shēng)猪价格，猪价振荡回落并在4月17日逼近春节后低(dī)点（1月(yuè)31日13.95元/公斤）；随后进入4月(yuè)中下旬后，在相对(duì)较低(dī)的猪价下(xià)，市场心态开始转变，养殖端低价(jià)惜售情绪强、二育(yù)询盘增加，支(zhī)撑价格止(zhǐ)跌反弹，同时冻(dòng)品猪肉价(jià)格的相对(duì)优势(shì)也刺激贸易商从进口(kǒu)肉采购转向对(duì)国(guó)内冻(dòng)品(pǐn)猪肉采(cǎi)购，支撑中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久(chēng)屠宰(zǎi)企(qǐ)业分割入(rù)库意愿(yuàn)加大(dà)，再叠加月(yuè)底逢五一假期备货，猪肉终端需求有(yǒu)所好转(zhuǎn)，猪价(jià)升至4月25日的15.12元/公斤；而此后，较高的成本导(dǎo)致生猪二育(yù)入场转(zhuǎn)为谨慎(shèn)，屠(tú)企分(fēn)割比(bǐ)例也有开收(shōu)敛，叠加月(yuè)末部分集(jí)团企业有提前出栏迹象，在缝节(jié)必跌的‘魔咒’下，月(yuè)末价格再次(cì)回落，截至4月28日猪价跌(diē)至14.54元/公(gōng)斤。”尉秀说。

　　而五一(yī)小长假期间，虽有节假日提振，但生猪现货价格平均也仅有0.2元/公斤的涨幅，延续偏弱态势。申(shēn)银万国期(qī)货农产品高级(jí)分析(xī)师徐盛告诉记者，目(mù)前生(shēng)猪处于(yú)需求淡季，同时(shí)五一节前各养殖类上市公(gōng)司公布一季报显示其(qí)经(jīng)营数据(jù)纷纷亏损，若猪价长(zhǎng)期维持(chí)低迷，养殖企业超预期去产(chǎn)能(néng)将对行业的发展不利，容易导致(zhì)猪价的(de)大起大(dà)落。在(zài)这个节点，国家发改委宣布收(shōu)储，可以看(kàn)出国家对生猪养殖(zhí)行业健康发展的重视与呵护，有助于提振市场信心。

　　“在猪肉收储信号释(shì)放下，本周(zhōu)五生猪期货盘面随即作出反(fǎn)应走(zǒu)多。从收储本身看，不会带来(lái)实质(zhì)性(xìng)生(shēng)猪需求的增长(zhǎng)。不过，倘(tǎng)若(ruò)收(shōu)储调控(kòng)长期密(mì)集(jí)执行，叠(dié)加二育等利多因素共振，或会给市场带来比较明显的利多影(yǐng)响。”尉秀说。

　　生猪价格磨底何时结束？

　　五一节假日过后，尉秀告(gào)诉记者(zhě)，因(yīn)生猪终端需求缺乏(fá)实质性(xìng)利好，短期内猪价或延续低位区间振荡走势(shì)。

　　具体从生猪(zhū)需求端看，尉(wèi)秀表示，参考(kǎo)2020年(nián)至(zhì)2022年(nián)的(de)屠(tú)宰数据(jù)，每年5月宰量均(jūn)有(yǒu)不(bù)同(tóng)程度的提升，但(dàn)也非猪(zhū)肉(ròu)季节性(xìng)消费旺季。

　　从供给端看，据国家统计局最新数据，截至今年一季度，全国生猪出栏1.99亿头，同比增长1.7％，出栏量(liàng)处于近五(wǔ)年同期高(gāo)位水平；生(shēng)猪存(cún)栏(lán)4.31亿头，同比增长(zhǎng)2.0％，环(huán)比下跌中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久(diē)4.78％。尉(wèi)秀告诉(sù)记者，虽(suī)然今年一季度(dù)生猪存栏环比出现下跌，但(dàn)同比依旧增长，并处于近9年同期相对高位。

　　此(cǐ)外从生猪产能变化(huà)来看，尉秀表示，据农业部监测(cè)，2023开年以来，国内(nèi)能繁母猪存栏(lán)已(yǐ)连(lián)续三个月下降，但(dàn)下降幅度相当有(yǒu)限，累计(jì)下降1.97％。其中3月全国(guó)能繁(fán)母猪存(cún)栏量为4305万头，环比(bǐ)下跌(diē)0.87％，较2022年同期增(zēng)加2.90％，依(yī)然(rán)高(gāo)于4100万头的正常产(chǎn)能(néng)调(diào)控目标（约(yuē)为105.00％）。此外据(jù)第(dì)三方机构(gòu)数据，国内能繁母猪(zhū)存(cún)栏自2022年11月开始下(xià)滑，已(yǐ)经(jīng)连(lián)续5个(gè)月下(xià)滑，累计(jì)下降(jiàng)幅度为5.33％。其中，3月环(huán)比下降1.95％，较(jiào)2022年同期增加2.96％。“从不同口径的统(tǒng)计数据(jù)可以看出(chū)，生猪产能有继(jì)续回调走势，但截至3月降幅(fú)均(jūn)有(yǒu)限。综合来看，当下产能基础依旧(jiù)稳固，生猪供应充盈(yíng)，并没有出(chū)现能够(gòu)驱动周期上行(xíng)趋(qū)势的(de)力量。”

　　展望5月猪价，在尉(wèi)秀(xiù)看来，伴随(suí)着猪价再次(cì)阶段性走低，二育补栏或会(huì)再次进场，带动猪(zhū)价(jià)走(zǒu)高(gāo)；但(dàn)今(jīn)年(nián)二次育肥(féi)进(jìn)出(chū)场节奏(zòu)切换加快，需关(guān)注进出(chū)场节奏(zòu)对猪价的(de)带动(dòng)。此外受冬季猪病等影响(xiǎng)，今年2-3月(yuè)有比较明(míng)显的小体重猪(zhū)急抛(pāo)，出栏量的提前透(tòu)支将在6月前(qián)后显现，对期货LH2307盘面的(de)利多影响或许在5月份有体现。总(zǒng)的来看(kàn)，5月猪价价格重心或(huò)高于4月，建议继续重点关注二次育肥、冻品入库及收储带来(lái)的情绪面影响。

　　方(fāng)正中期饲料养殖板块(kuài)研究员宋从志认为，短期来看，当前生猪整(zhěng)体屠宰(zǎi)量(liàng)仍维持高(gāo)位(wèi)，并高于去年(nián)同期水(shuǐ)平，出栏体重(zhòng)虽(suī)有连续回落，但绝对体重仍(réng)在(zài)120kg以(yǐ)上，反(fǎn)映上游大猪仍在释放之中(zhōng)，二育增加(jiā)导致大猪仍有阶段(duàn)性出栏压力。尤其去(qù)年6月份以(yǐ)来能繁母猪环比增加带(dài)来的生猪出栏在(zài)5月(yuè)份可能继续(xù)保(bǎo)持惯性增涨。但(dàn)今年二(èr)季(jì)度开(kāi)始生猪市场(chǎng)将(jiāng)逐步(bù)过度至季节性旺季，因此生猪近端现货价(jià)格大(dà)概(gài)率已在(zài)慢慢接近(jìn)底部。

　　中长期来看，尉秀(xiù)表(biǎo)示，下半年是生猪需求的(de)旺季，叠(dié)加能繁母猪的(de)调(diào)减(jiǎn)在下半年会有一定(dìng)程度的体现(xiàn)，价格重心或高于上半年(nián)，2023年(nián)全(quán)年猪价的高点(diǎn)有望在下半年形(xíng)成(chéng)。

　　“我们认为，上半年生猪供(gōng)应(yīng)压力最大的(de)时间点有望逐步过(guò)去，叠加经济复苏、非瘟(wēn)带来仔猪存栏的(de)损失(shī)以及(jí)猪肉收储，消费端(duān)恢复后下方现(xiàn)货(huò)价格空间有(yǒu)限(xiàn)并(bìng)有望反弹。但考虑到2022下半年生(shēng)猪养殖利润偏(piān)高，能繁母猪存(cún)栏恢复，2023年生猪总体供应有(yǒu)望(wàng)逐步增加，全年猪价重心仍(réng)将低于(yú)2022年，交易节(jié)奏的把(bǎ)握将更为关(guān)键。”徐盛建议，长期投资者可以(yǐ)在养猪成本一(yī)带逐步择机入场买入生猪2307合(hé)约(yuē)，另(lìng)外等反弹后逢高(gāo)空(kōng)2309合约。

　　宋从志表示，当前生猪(zhū)期货2305合约期现已在逐步回归，2307及2309合约对(duì)2305旺季(jì)升水扩大，由于生猪(zhū)期(qī)价目前整(zhěng)体估(gū)值(zhí)不高，后续在收储加持(chí)下，期(qī)价存在继续往上修复的空间。建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者在(zài)交易上可从单边转为(wèi)观(guān)望，边际上(shàng)警惕饲(sì)料(liào)养殖板块集体估(gū)值(zhí)下移带来的系(xì)统性(xìng)风(fēng)险。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久