大家(jiā)好，转眼假期就结束了，泰勒小区都(dōu)没出一直在加班(bān)，这个(gè)长(zhǎng)假，国(guó)内旅游消费(fèi)爆了，而(ér)海(hǎi)外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大(dà)消息，以及券(quàn)商老师(shī)们的(de)最(zuì)新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定(dìng)调(diào)！

　　中共(gòng)中(zhōng)央政治局(jú)4月28日(rì)召开会议，分析研究(jiū)当前经济形势和经济工(gōng)作。中共中央总书记习近平主持会议。会(huì)议认为(wèi)，今年以来，在以习近平同志为(wèi)核(hé)心的党(dǎng)中央坚(jiān)强领导下，各地(dì)区各部门更好统(tǒng)筹国(guó)内国际两(liǎng)个大局(jú)，更(gèng)好(hǎo)统筹疫情防(fáng)控和(hé)经济社会(huì)发展(zhǎn)，更好统筹发展(zhǎn)和安全(quán)，我(wǒ)国疫情防控取得(dé)重(zhòng)大决定性胜利(lì)，经济社会(huì)全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同(tóng)发力，需求收缩(suō)、供给冲击、预期转弱三重压力得到(dào)缓解(jiě)，经济增长好于预期(qī)，市(shì)场需求逐步(bù)恢复(fù)，经(jīng)济(jì)发展呈现回升向好态势，经济运(yùn)行实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当(dāng)前我国经(jīng)济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复性的(de)，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需求(qiú)仍然不足，经济转型升级(jí)面临新的阻力(lì)，推动(dòng)高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)仍需要克服不少困(kùn)难(nán)挑战。

　　此(cǐ)外，会议重(zhòng)申对刚性和改(gǎi)善性住房需求的支持，强(qiáng)调做好保(bǎo)交楼、保(bǎo)民生、保稳(wěn)定工(gōng)作，促(cù)进房地产市场(chǎng)平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特大城市积极稳(wěn)步推进(jìn)城中村改造和(hé)“平(píng)急(jí)两用”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制造业(yè)采(cǎi)购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制造业(yè)景气水平回落(luò)。

　　3、美国第(dì)一共和银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨(yǔ)飘(piāo)摇的美国第一共(gòng)和银行终(zhōng)究还是没(méi)能逃脱倒闭并被接(jiē)管(guǎn)收购的命运(yùn)。美国加州金融(róng)保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构(gòu)已接管(guǎn)了第一共和银(yín)行，这是本轮(lún)美国银行业危机中第四家倒下的(de)银行(xíng)，同时也(yě)是(shì)美国历史上第二大的(de)破(pò)产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游出(chū)游2.74亿人次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文化和旅春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对游部数据中心测(cè)算，全国(guó)国内旅游出(chū)游合计(jì)2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至(zhì)2019年同期(qī)的(de)119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机(jī)袭击克里姆林宫。春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对rrortips="" data-isdisabled="0" data-id="export/UzFfAgtgekIEAQAAAAAApGAL9h_8mwAAAAstQy6ubaLX4KHWvLEZgBPE54F0RXVjbJ2AzNPgMIvoKK2HJvH63YISnTBKFTe0" data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频(pín)！#俄称两架无人机(jī)试图袭击克里姆(mǔ)林宫(gōng) 普京未受(shòu)伤" data-nickname="中(zhōng)国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据(jù)报(bào)道，当晚(wǎn)两架无(wú)人机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和(hé)特种部队(duì)及时采取行(xíng)动(dòng)，并使用(yòng)电子对抗(kàng)系统，使这两架无(wú)人机出现异常，未(wèi)能达到袭击(jī)目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗(luó)斯(sī)总统普(pǔ)京没有(yǒu)因袭击受伤，其(qí)工作日程将(jiāng)照(zhào)常进行(xíng)。 掉落的无人机碎片也没有造成(chéng)人(rén)员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机(jī)试图发动袭击(jī)时普京不在克(kè)里姆林宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯(sī)科州的新奥加(jiā)廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)新闻处表(biǎo)示，俄方保留(liú)在合(hé)适的时间和地点(diǎn)采取回应措施(shī)的权利。

　　另据(jù)俄新社5月(yuè)3日(rì)报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自(zì)当日起(qǐ)禁(jìn)止放飞(fēi)无(wú)人机，经政府批准的除外(wài)。 莫斯(sī)科(kē)市长(zhǎng)索(suǒ)比亚宁(níng)表(biǎo)示，这一决定(dìng)是为(wèi)了防止未经(jīng)授权使(shǐ)用无人机，避免(miǎn)妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据(jù)法(fǎ)新社当地时间3日报(bào)道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参与”对克里(lǐ)姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意(yì)人报》网站消(xiāo)息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫(gōng)一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国(guó)家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采(cǎi)访时，呼(hū)吁俄(é)军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌(wū)方企图(tú)使(shǐ)用(yòng)无人机袭击(jī)克宫(gōng)的回应(yīng)。

　　十大券(quàn)商最新(xīn)研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡(héng)到平(píng)稳，布局业绩驱(qū)动(dòng)的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了(le)AI主题行情诱发(fā)的(de)过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国(guó)内的经(jīng)济(jì)、政策和外部环境相比4月(yuè)继续不断改善，投资者(zhě)对经济的预期将在微观(guān)体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面实现(xiàn)统一，投资者心(xīn)态也将逐步(bù)从短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平稳(wěn)，市场依然处(chù)于全年第二个关键做多窗口，财报(bào)季结(jié)束后，市场(chǎng)将步入业(yè)绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶段(duàn)，配置思路(lù)上建议(yì)坚持高切(qiè)低(dī)，关注(zhù)上半年景(jǐng)气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需(xū)仍(réng)是着力重点，政(zhèng)策预期回归(guī)理性，经济内生动能稳(wěn)步修(xiū)复，并将得到同比和(hé)高频数(shù)据验证；外(wài)部流动(dòng)性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计(jì)对A股实质(zhì)影响(xiǎng)十分有限(xiàn)。其(qí)次(cì)，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨(kuà)年筑底(dǐ)特(tè)征(zhēng)明显，全(quán)年逐季改善(shàn)的(de)趋势显现(xiàn)，其中行业(yè)的(de)结构(gòu)性亮点日益(yì)清(qīng)晰，经济(jì)预期(qī)5月将(jiāng)在微(wēi)观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面统一，夯(hāng)实市(shì)场上行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍(réng)处于今年第二个(gè)关键做多窗口中(zhōng)，并将步(bù)入(rù)业绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段，投资者心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布(bù)局医(yī)药、数字经济和“一(yī)带一路”板块中(zhōng)有业绩(jì)亮点的品种，以及其(qí)他板块中一季(jì)度业绩明显改善，且在二季度有(yǒu)望持(chí)续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相比全球市(shì)场显现相对(duì)韧性

　　中金策略(lüè)团队(duì)5月3日表示(shì)，节后(hòu)A股有望(wàng)相比全(quán)球(qiú)市场显现相对韧(rèn)性(xìng)。主要基于：1）经济(jì)复(fù)苏势头尚(shàng)不稳固，政策(cè)有望(wàng)延续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低(dī)迷期已过(guò)。3）海外风险需要密切关注(zhù)，如若应对得当，对A股(gǔ)影响可(kě)能有限(xiàn)。上(shàng)述因素结合当(dāng)前A股市场整体估值水(shuǐ)平不(bù)高(gāo)仍处于历(lì)史(shǐ)中(zhōng)低位，A股节后两个交易日虽受节假期间(jiān)的事件性因(yīn)素影(yǐng)响可(kě)能有(yǒu)所(suǒ)波(bō)动(dòng)，但对(duì)后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策(cè)略：耐心等待，低位(wèi)把握(wò)

　　一季度全A营(yíng)收增速等(děng)指标仍(réng)在(zài)探底，五一出行恢(huī)复(fù)亮(liàng)眼，但制造(zào)业PMI已(yǐ)露出(chū)疲态，海外(wài)处于多事之秋，高(gāo)利率(lǜ)环境下美国银行风险(xiǎn)事(shì)件频发，衰退风(fēng)险上升(shēng)。市(shì)场处于再(zài)平衡期，低位把握(wò)再布局机会；短期结构上(shàng)关注在低位(wèi)资产中(zhōng)寻找(zhǎo)景气稳定(dìng)或好(hǎo)于预期方向，中期(qī)线索在于(yú)科技(jì)周期(qī)与复苏(sū)链中(zhōng)的弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能(néng)源等。主题重点(diǎn)关注：一带一路(lù)、数据(jù)要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历(lì)史(shǐ)，这次(cì)牛(niú)市第一波上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期类似春天(tiān)，市(shì)场有所反复很正(zhèng)常(cháng)，短期政策和业绩因(yīn)素影响(xiǎng)下，行业(yè)或更(gèng)均衡(héng)。③数字经济是全年主线，后续或依(yī)据(jù)基本(běn)面(miàn)去伪(wěi)存真，阶段性关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的(de)科(kē)技和大宗商品都将被海外逐级放(fàng)大的宏观波动所(suǒ)影响。我们的资(zī)源(yuán)+重资产组合(hé)短期驱动逻辑(jí)建议以“红利+中特(tè)估”为主导，以等待通(tōng)胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资(zī)源类企(qǐ)业（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干(gàn)散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为(wèi)未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端(duān)消费、县域(yù)消费；以“宁组合”为代表的赛(sài)道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策略：五一前(qián)后(hòu)市(shì)场表现如(rú)何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨(zhǎng)概率(lǜ)较节前明(míng)显提升(shēng)。以全A指数为代表(biǎo)，节(jié)前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整(zhěng)，上(shàng)涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个(gè)月(yuè)食(shí)品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西(xī)策略：“五一(yī)”假期间全球大(dà)类资产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移(yí)。从“五一”前(qián)后(hòu)大类资产表现来看(kàn)，全球主要权益市场及原油(yóu)等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明(míng)海外(wài)市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增速不及市(shì)场预(yù)期(qī)，美国银行业(yè)危机和两党(dǎng)债务上限博(bó)弈(yì)使得海外风险偏好有所回落，同时也(yě)促(cù)使(shǐ)美联储更(gèng)快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回(huí)升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经(jīng)济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复性的，内(nèi)生动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍(réng)然(rán)不(bù)足(zú)”，因此总量政(zhèng)策(cè)收紧(jǐn)风(fēng)险不大，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上移。结构上(shàng)，政治(zhì)局会议首提“重视通用人工智(zhì)能(néng)发展”，全球产业催化(huà)和(hé)国内政策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结(jié)束？| 信达策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得全A指数整(zhěng)体是震荡下行(xíng)的，是去年底熊(xióng)市结束后，指(zhǐ)数的第一次长时间回(huí)撤，可(kě)以类(lèi)比历史上(shàng)牛市(shì)第一(yī)年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回撤(chè)，时间(jiān)约2个月，起(qǐ)始和(hé)结(jié)束的拐(guǎi)点，均(jūn)与高频经济指(zhǐ)标和预期的边际变(biàn)化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间(jiān)是(shì)3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成(chéng)后(hòu)还出现了2个(gè)月的(de)底部震荡，整(zhěng)体回(huí)撤(chè)持续(xù)的时间比2016年更(gèng)久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债(zhài)市和商品市(shì)场的表(biǎo)现(xiàn)，均表明资本市场(chǎng)对(duì)经济的判新(xīn)偏向认为Q1的经济回升可能不(bù)会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持续。从最新的(de)PMI数据来看，4月(yuè)份确(què)实(shí)出(chū)现(xiàn)了较为明显的下降。这一(yī)下降背后我们认为可(kě)能主要有(yǒu)两个(gè)短(duǎn)期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后(hòu)第一(yī)个(gè)季度经济数据最容易恢复，4月开始经济(jì)进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济担心等因素，可能会(huì)让4-5月的经济(jì)数据很难超预期。由此导(dǎo)致这一次市场的战术调整虽(suī)然(rán)可(kě)能已经完(wán)成大部分，但由于缺乏数据改善，可(kě)能(néng)还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正(zhèng)站(zhàn)在新一(yī)轮(lún)牛市起点之上，短期的迷(mí)雾掩(yǎn)盖不了长(zhǎng)期的坦(tǎn)途，把握“上证50高(gāo)股息央国企+科创50赛道大(dà)切(qiè)换”。5月的(de)迷雾在(zài)增加：回落的(de)PMI和长端利率、反复的美联储、激烈(liè)的中美摩擦(cā)、偏(piān)弱的(de)一季(jì)报业绩；但中期的(de)坦途(tú)较(jiào)为(wèi)明确：经(jīng)济温和(hé)复(fù)苏、美(měi)联储年内(nèi)结(jié)束(shù)加息(xī)、A股市场估值极低(dī)、产业趋势明(míng)确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应(yīng)对(duì)短(duǎn)期迷(mí)雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股息央国企，央国企指(zhǐ)数和(hé)ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资金行(xíng)情，高股息组合在经济(jì)偏弱(ruò)、利率下行(xíng)环境下获取(qǔ)超额收益（13只被指(zhǐ)数(shù)集中覆盖的高股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明(míng)显调(diào)整，是进一(yī)步加配的良机，其(qí)中以科创50方向最为关(guān)键。若美联储能够(gòu)在5月完成最后一次加息(xī)，中美摩擦有所缓和，将极大地利于(yú)新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长(zhǎng)股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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