AI板块(kuài)成为2023年最火(huǒ)爆的板块，吸引人(rén)全市场的目光。

　　随之而来(lái)的(de)是，不(bù)仅不(bù)少上(shàng)市公司(sī)宣布试水人工智能、基金经理(lǐ)开始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投资(zī)者(zhě)关系管理，更(gèng)有基金(jīn)经(jīng)理尝试用AI撰写季(jì)报(bào)！

　　引(yǐn)起市(shì)场关(guān)注(zhù)的是，此次公募基金2023年一季(jì)度(dù)报中，无论是成(chéng)长派、还是价值派，众多基金经理均(jūn)谈及对AI投资机(jī)遇。各大(dà)派别(bié)基(jī)金经理均认可AI所带来(lái)的颠(diān)覆(fù)性影响(xiǎng)，并看(kàn)好其中长期(qī)投资价值，但是对(duì)于短期(qī)人工智能(néng)极致(zhì)行(xíng)情演绎下，也有基(jī)金经理对(duì)AI保(bǎo)留了(le)一份清醒。

　　基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)试水

　　部分季(jì)报用取AI撰(zhuàn)写(xiě)

　　4月21日，嘉(jiā)实文(wén)体娱乐(lè)公(gōng)布2023年一季报，引人(rén)关注(zhù)的(de)是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道，这(zhè)段AI生成的内(nèi)容阐述(shù)了人工智能对各个行业的改变，比如(rú)医疗、教育、工业生产、环境保(bǎo)护和(hé)可持续发展，以及新(xīn)能(néng)源开发和(hé)利用等领(lǐng)域。文中表示，人工智(zhì)能领域(yù)的快速(sù)发展为全球带来(lái)无数机遇和挑战，将极大(dà)地(dì)影(yǐng)响(xiǎng)我们(men)的生活方式和(hé)社(shè)会发展，为确保AI技术的(de)健康、可持(chí)续发展(zhǎn)，需要建立(lì)完善的法律法(fǎ)规和伦(lún)理(lǐ)准(zhǔn)则，以(yǐ)保护个人隐私、确保数据(jù)安全并防止(zhǐ)滥用。在应对挑战的同时，也应(yīng)抓住人工智能带来的(de)机遇，共同推动这一领域的(de)创新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季报中也明确(què)表示，产业方向上(shàng)，我们坚定(dìng)的看(kàn)好人工智(zhì)能(néng)对各个行业的改变。他(tā)还专门谈及，一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机(jī)和传媒互联网行业。数(shù)字(zì)化的核心逻(luó)辑是提高(gāo)效率(lǜ)，而高质(zhì)量(liàng)发展的核心在(zài)于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业(yè)的(de)观点时(shí)，他针对半导体、数字化、互(hù)联(lián)网平(píng)台等提出自(zì)己(jǐ)想(xiǎng)法。说到数字化时，表(biǎo)示其本质是(shì)利用(yòng)技术的(de)手段，提升组织信息计算(suàn)、存储、传播(bō)的效率，这是一个长期向上的类消(xiāo)费行业，在(zài)美国是(shì)一个(gè)和互联网行业一样大规模的产业。在中(zhōng)国，依然处于产业的早(zǎo)期(qī)，但是(shì)我(wǒ)们可以(yǐ)看到疫情背景下，大(dà)家越来越意识到(dào)数(shù)字化的重要性。而此轮(lún)数字化将会(huì)和(hé)人工智(zhì)能深(shēn)度(dù)融合，也会给中国公司带来发展(zhǎn)的机会。目前整个(gè)板块的估值都到了历史最低的水平。

　　此次是(shì)基金(jīn)经理首次利用(yòng)人工智(zhì)能完成季(jì)报，也显示出人工智能确实开始方方面(miàn)面开始影响我(wǒ)们的生(shēng)活、工(gōng)作(zuò)等(děng)，是一个历史(shǐ)性大浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者教育基地(dì)宣(xuān)布成(chéng)为百度文心(xīn)一言首批生(shēng)态合作伙伴，鹏华(huá)基金投教基地也将通过百度智能云接(jiē)入(rù)文心一言能力，致力(lì)于(yú)创新(xīn)投资者关系(xì)管理新模式(shì)，提升(shēng)客户投(tóu)资体验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着人工智能成为一季度(dù)市场热点，不少基金经(jīng)理选择了积极参与布(bù)局(jú)，其中，除了科(kē)技成长派基金经理，也不乏价值投资派(pài)基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实文(wén)体娱乐一季报可以(yǐ)看(kàn)出，该基金一(yī)季度进行了一定比例(lì)的调仓，方(fāng)向上主要是受益于人(rén)工智能的计(jì)算(suàn)机(jī)和传媒互联网行业。前十大(dà)重仓股中，除了海康威(wēi)视、金山办公，其余神(shén)州泰岳、吉比(bǐ)特等8只个股均为一季(jì)度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季报前十(shí)大(dà)重仓股

　　嘉实(shí)大(dà)科技研究(jiū)总监、嘉实文体娱乐(lè)基金(jīn)经理王贵(guì)重(zhòng)表示(shì)，产业(yè)方向上，坚定看好人(rén)工(gōng)智能对各个行业(yè)的(de)改变。

　　“我(wǒ)们长期(qī)聚焦的三大需求(qiú)就是能(néng)源、信息、生命。从而衍(yǎn)生出看好的5大方(fāng)向，半(bàn)导(dǎo)体、数字化、新能源、互联网平(píng)台、创新(xīn)药。我(wǒ)们认(rèn)为，各个细分(fēn)行业(yè)的beta收敛(liǎn)之后，竞(jìng)争(zhēng)力(lì)会重新成为最重要的增(zēng)长(zhǎng)要素(sù)。另(lìng)外，我们依(yī)然旗帜(zhì)鲜明的(de)看好港(gǎng)股的机会，特别(bié)是(shì)软件和互(hù)联网领(lǐng)域的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际上，除(chú)了王贵重，在嘉实基金科技成长(zhǎng)团队中，有不少基金经理明确看好人工智能带来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基金经理陈涛在去年下半(bàn)年开始增持软件，当(dāng)时基本处于估值、机(jī)构持仓的历(lì)史底部的位置(zhì)。他认(rèn)为，行(xíng)业在(zài)信创、数字化、智能化等长期需求刺激下将(jiāng)迎来3年(nián)以(yǐ)上(shàng)的(de)景气(qì)周期，也是为数不多处于成长前期、对标国际(jì)也(yě)还有巨大成长空间的板块，长期坚(jiān)定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮(lún)科(kē)技(jì)创新周期(qī)的序幕，带来以(yǐ)十年为维度的(de)产业变革机(jī)会，同时(shí)配合2023年一季度(dù)的复苏(sū)和业绩修复，以(yǐ)软件计算(suàn)机为代表(biǎo)的科技板(bǎn)块内会持续(xù)有个股投资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金(jīn)经理姚(yáo)志鹏(péng)等(děng)也(yě)表示(shì)，未(wèi)来，毫无疑问人(rén)工智能和(hé)可(kě)再生能源将(jiāng)构成未来社会的基石。在(zài)当下，随着经济的企稳和新人工智能浪潮的进入，未来新的产业机会将(jiāng)进入新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极的一派(pài)。他(tā)在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突(tū)破(pò)性的(de)进展，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光模(mó)块等子版块带动的人工智能、中字头的“中特(tè)估(gū)”、半(bàn)导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理的(de)基(jī)金维持了较高仓位，对人工(gōng)智能相关(guān)产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间(jiān)广阔的硬件和软件公司进(jìn)行精选和(hé)布局。海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份新(xīn)入兴全合润前十大重(zhòng)仓股名单，立(lì)讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜(lán)起(qǐ)科技、中际(jì)旭创，是2022年年末的(de)0持仓(cāng)，直接买到(dào)了十大(dà)重(zhòng)仓股。兴(xīng)全合宜的重仓股上，也体现了对人工(gōng)智能(néng)相关产(chǎn)业(yè)链(liàn)的挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股份进入(rù)十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季(jì)报前十大(dà)重仓(cāng)股

　　莫(mò)海波的万家品质生活在一季度也(yě)进行了调仓(cāng)换股，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减持地产、军工比例(lì)，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军(jūn)工为(wèi)前三大(dà)持仓，产品(pǐn)总仓(cāng)位90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体(tǐ)来看，科大(dà)讯飞、三六(liù)零、金(jīn)山办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前(qián)十大重仓股之(zhī)列(liè)，招(zhāo)商蛇口、保利发(fā)展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前(qián)十大(dà)重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因(yīn)，莫海(hǎi)波表示(shì)，主要是(shì)基于对未来2年数字经济的看(kàn)好。随着人口(kǒu)老龄化(huà)与经济发展(zhǎn)模式转变，数据(jù)成为新的生产要(yào)素(sù)，高质量(liàng)发展(zhǎn)的核心在于全要素生产(chǎn)率的提升(shēng)，充分利(lì)用(yòng)好云计算、大数(shù)据、人(rén)工智能等底层(céng)技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的(de)产业逻(luó)辑，通过(guò)信(xìn)息技术全方(fāng)位赋能传统(tǒng)行业，从生产和服务端全面提(tí)升效率。

　　“数字经(jīng)济涵(hán)盖(gài)底层(céng)的通信(xìn)网络、算力、算法，以(yǐ)及多样化的行业应用等，这是一个系统性工程，产业(yè)空(kōng)间较大、持(chí)续时间较长，是未来具有成长性的行业(yè)之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金(jīn)权益投资部总经理陶灿管理的基(jī)金(jīn)也重点布局了TMT或(huò)人工(gōng)智能相关(guān)板块。比如(rú)，建信智(zhì)能生活在一(yī)季(jì)度继(jì)续调整了行业(yè)配置，降低了制造业、大金(jīn)融地产行业的配置(zhì)，增加了消费(fèi)、TMT 板块(kuài)的配(pèi)置(zhì)，特别是重点布(bù)局(jú)了(le)人工(gōng)智能技(jì)术创(chuàng)新带来(lái)的相(xiāng)关(guān)产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不过，在人(rén)工智能极致行情演绎下(xià)，也有(yǒu)基金经(jīng)理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金(jīn)经理秦毅虽(suī)然在一季报中表(biǎo)达了对人工智能的重视，但一季度并未加入(rù)对于AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他(tā)表示，过去一个季度中(zhōng)不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友yle='color: #ff0000; line-height: 24px;'>不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友，以TMT为代表的科技板块走出(chū)了(le)轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着(zhe)大模型路线(xiàn)的(de)成功，这一成功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具(jù)现实意义，因为本次的人工智能的应用领域得到了极大的(de)拓展，模型具备了强(qiáng)大的通用性。这(zhè)属于科技史上的一次重大创新，未来(lái)多个行业将极大受益(yì)于这一技术的应用和普(pǔ)及。未来(lái)我们(men)应该(gāi)更(gèng)加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德(dé)臻远回报(bào)一季(jì)度前十大(dà)重仓股

　　坚持低估(gū)值价(jià)值投资理(lǐ)念的丘栋荣(róng)在一(yī)季(jì)报中也提到了对AI的看好，但(dàn)他的基金持仓中也鲜少见(jiàn)到对相关板块的布局。他表示，除(chú)复合国家安全自主可(kě)控和产业(yè)趋势外，今年市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术(shù)，有望开(kāi)启新一轮的科技创新周期，深入和(hé)广泛应用，将(jiāng)对IT产(chǎn)业(yè)产生更大、更持(chí)久的需求拉(lā)动，因(yīn)此，计算机、电子等偏成长行(xíng)业的(de)部分成长股是(shì)未来关注的方向(xiàng)之一。

　　中庚价值领航一季(jì)度前(qián)十大重仓(cāng)股:

　　嘉(jiā)实品质发现基金经理蔡丞丰表(biǎo)示，他注意(yì)到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点(diǎn)资产时(shí)抛弃了新能源板块的(de)非(fēi)理性行为，就如同(tóng)去年三季度半导体(tǐ)及医药板块的(de)抛(pāo)售(shòu)，反而造就了难(nán)得的机会(huì)。“我们(men)这时反而应该加大对(duì)能(néng)源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是(shì)不(bù)亚于互联(lián)网级别的(de)技术要素革(gé)命，或许我们已经(jīng)站在新一轮科(kē)技浪潮带来的全球繁荣(róng)的(de)开端。作为成长投资者(zhě)，会积极学习和拥抱，非常庆幸(xìng)有生之年能看到AGI通用人工智能(néng)的雏形。但她(tā)同时表示(shì)，也(yě)会努力在火(huǒ)热(rè)的行情面前(qián)保留(liú)一份清醒(xǐng)，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄(zhēn)别(bié)真正(zhèng)能够(gòu)兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星(xīng)的看法也颇为谨慎，他(tā)表(biǎo)示(shì)，AI产业的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后(hòu)续波动。正(zhèng)因为此，他在去年(nián)三四季度布(bù)局了不少人工智能相关的标的，在一季度对TMT板(bǎn)块有(yǒu)所减仓(cāng)，现在的配置大概率少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比(bǐ)已经超过了(le)40％。当(dāng)然市场中有不少声音说这次不一(yī)样(yàng)，交易占比创新高代表(biǎo)了(le)主线行(xíng)情的确(què)立，但我(wǒ)们(men)还是(shì)认为太阳底(dǐ)下(xià)没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的(de)热(rè)情在(zài)某个阶段总会(huì)消退。”李晓星在银(yín)华心怡(yí)一季报中(zhōng)表示。

　　“一季(jì)度的市场(chǎng)走(zǒu)势再(zài)次佐证(zhèng)了(le)一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是(shì)AI相关板块，这在今年初是想象不到的。就好比去年(nián)初我们(men)想象不到(dào)俄(é)乌冲突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资(zī)管基金(jīn)经理(lǐ)姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技发(fā)展进程(chéng)中(zhōng)最重要的(de)事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在(zài)产业链不同环(huán)节之间将如何(hé)分配？市场当(dāng)前(qián)认为的(de)受益环节不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友是否能如愿受益？它(tā)的“智能(néng)”水平达(dá)到(dào)了什么程度(dù)，以及渗(shèn)透率将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又(yòu)让(ràng)人(rén)不明(míng)就(jiù)里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能的(de)发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的(de)资产，是我们的投资目标。

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