钠电池产能(néng)规划从0到(dào)10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃(nǎi)至94亿投资，传艺科(kē)技(jì)是真(zhēn)跨界还是奢望，飙涨后(hòu)又(yòu)腰斩的(de)股价似乎已(yǐ)经(jīng)给(gěi)出注(zhù)脚(jiǎo)。

　　去年6月以来，萦绕在键(jiàn)盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最(zuì)大议(yì)题莫过于跨界钠电(diàn)池(chí)。

　　这个热门又令人遐想(xiǎng)的(de)题材搭配(pèi)公司释放(fàng)钠电池项目进展的(de)“积极主动”，在2022年刺激着传艺科技股价迅速飙涨4倍(bèi)，甚至期间还祭出(chū)“七(qī)连板”和“五(wǔ)连板(bǎn)”妖股走势。然去(qù)年末以来，抛“利好消息”催涨股(gǔ)价的套路完(wán)全(quán)失(shī)灵，股价(jià)又在4个多(duō)月时间极速腰斩。即便是3月末扔出(chū)30亿元(yuán)定(dìng)增预案投建年产5.5GWh钠电池项目(mù)，传艺科技也只(zhǐ)收(shōu)获了短暂的上涨，而后再未(wèi)掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，股(gǔ)价过(guò)山车式的涨跌折(zhé)射的是市场对传艺科技(jì)高调跨(kuà)界(jiè)钠电赛道故事的怀疑(yí)：从宣布跨界到现在，时间不过10多月，规划产能(néng)已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元的传艺(yì)科技(jì)如何撬(qiào)动54亿元乃至94亿元的投资成本？巨头环(huán)伺、落地产能骤增(zēng)、锂价持续下行，在愈加拥挤的赛道上，夸下海口(kǒu)的产(chǎn)能(néng)又该如何消化？过往投资计划(huà)频频“跳票”、实际(jì)效益与预(yù)期(qī)天差地别等(děng)“黑历(lì)史”在前，“大跃进”的新项目如何让人(rén)信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪(jì)70年代，钠离子电池便与(yǔ)锂离子电(diàn)池同(tóng)时期(qī)萌(méng)芽，但(dàn)由于钠电负(fù)极嵌钠(nà)能力较弱、钠电池能(néng)量密度(dù)较低(dī)，导致其研(yán)发(fā)进(jìn)度大大落(luò)后于(yú)了(le)锂电池。直到(dào)2020年后，随着钠电(diàn)关键技术完成突破(pò)以(yǐ)及锂价不断飙升，钠电(diàn)才(cái)作为锂电(diàn)“备胎(tāi)”之一重回人们重视。尤其(qí)2021年7月，宁德时代推出第一代(dài)钠(nà)离(lí)子电池，掀起钠电风潮，并将(jiāng)风(fēng)口带到了A股市场。

　　时值2022年锂价(jià)暴涨(zhǎng)，A股钠电(diàn)炒作(zuò)如(rú)日中天之(zhī)际，传艺科技于去年6月(yuè)22日晚间高调宣(xuān)布入局(jú)。彼时的公告(gào)显示，公(gōng)司拟投(tóu)资3000万元(yuán)通过全资子(zi)公司江苏智纬(wěi)电子(zi)科技(jì)有限公(gōng)司（以下简称“智纬(wěi)电子(zi)”） 同(tóng)海盈(yíng)汇鑫企业、自(zì)然人杨磊和杨崇义合(hé)作设立控(kòng)股孙(sūn)公(gōng)司(sī)江苏传(chuán)艺(yì)钠电科(kē)技有限公司（公司(sī)持股75％，以下(xià)简称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停，当日盘后(hòu)公司迫不及待召开电话会议(yì)，向合计64名分(fēn)析师和个(gè)人投资者(zhě)披(pī)露跨界钠电的各种细节。根(gēn)据(jù)规划，传艺科技钠(nà)电池(chí)项目中试线2022年(nián)投产(chǎn)，一期2GWh的产(chǎn)能2023年投产，二期计(jì)划(huà)新建8GWh的产能(néng)。

　　撂下电话，股(gǔ)价更(gèng)加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科技宣布(bù)跨界后一(yī)口(kǒu)气收(shōu)出(chū)7个涨停板，市(shì)值(zhí)快(kuài)速实现翻倍。

　　传艺科技日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了(le)钠电消息催(cuī)涨股价的前车在(zài)前，传艺(yì)科技(jì)开(kāi)始有意无意(yì)地“主动”披露(lù)钠电(diàn)项目(mù)进(jìn)展，而公司股(gǔ)价也往往在(zài)公告披露后录(lù)得大幅上涨。去年12月5日盘中(zhōng)，公(gōng)司股价(jià)一(yī)度摸高(gāo)至54.44元(yuán)/股，相(xiāng)较于(yú)跨界钠电池前(qián)10元(yuán)/股左(zuǒ)右的温(wēn)吞股价，不(bù)到半(bàn)年的时间已翻了逾5倍。

　　但(dàn)此后，公司股价(jià)开始(shǐ)掉头向(xiàng)下，无论其如何发布“利(lì)好”消(xiāo)息，股价(jià)也(yě)再难(nán)掀大(dà)风浪，反而(ér)随着(zhe)时(shí)间的推移，迅速回落。截至4月(yuè)20日收(shōu)盘，报28.14元/股(gǔ)，4个多(duō)月时间已经较高点(diǎn)腰斩。

　　值(zhí)得一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公(gōng)司迫切召开电话会并在《投资者关系活(huó)动记录表》中对外发(fā)布钠(nà)电池业务未来规(guī)划(huà)、技术水平等(děng)涉(shè)及公司经营(yíng)的重大信息，但直至2022年(nián)7月9日(rì)才正式通过《关于对深圳证券交易所关注(zhù)函回复的(de)公告》补充(chōng)披露相关(guān)事项，传艺科技及公(gōng)司董事长兼总经理邹伟民、时任(rèn)董(dǒng)秘许小(xiǎo)丽还遭深交(jiāo)所通报批(pī)评。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看(kàn)传艺科技(jì)股价“过山车(chē)”式上下(xià)，背后(hòu)纵有游资推(tuī)波助澜(lán)，但归根结底还是其资金有限与钠电产能(néng)规划“大(dà)跃(yuè)进”不(bù)匹(pǐ)配无法让(ràng)市场信服造成的。

　　根据公司定增预案(àn)，钠电(diàn)池二期(qī)5.5GWh项目建成后，公司产(chǎn)能(néng)将达到10GWh。而根据公司此前(qián)对交易(yì)所回(huí)复函(hán)和2023年度定增预案，公(gōng)司(sī)规(guī)划的10GWh钠电池项目的投(tóu)资成本约54亿元。其(qí)中，土地(dì)购(gòu)置及厂房成本约4亿(yì)元，10GWh产能(néng)需(xū)投入的装修及设备(bèi)成本(běn)约(yuē)50亿元(yuán)。

　　实际上，传艺(yì)科技规划的钠电(diàn)产能远不止这(zhè)公告出来的10GWh。据传艺钠电官(guān)微消(xiāo)息，公(gōng)司董事长邹伟民4月16日在公开场(chǎng)合演讲时提到，“2022年7月，公司决(jué)定，发挥资金优势(shì)，投资50亿元(yuán)，新征410亩土地，用30个月的时间，新(xīn)上钠离(lí)子电(diàn)池全供(gōng)应链(liàn)项(xiàng)目，逐步形成(chéng)年产3万(wàn)吨正(zhèng)极材料、4万吨负极材料、18GWh钠(nà)离子电池、15万(wàn)吨(dūn)电解(jiě)液的(de)生产能力；2022年(nián)10底(dǐ)，中试线已(yǐ)经竣工投产；目(mù)前，4.5GWh量产线已经开始试产试销(xiāo)，6月底有望批量生产。”

　　邹(zōu)伟民公开(kāi)演讲时提(tí)到的钠电产能(néng)规划，来(lái)源(yuán)：传(chuán)艺钠电官微

　　若按邹伟民的说(shuō)法(fǎ)，传艺科技(jì)在上述的54亿元资金外，还(hái)需要(yào)更(gèng)多资金，仅另外8GWh钠电池就需(xū)要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科技(jì)主营(yíng)式微，年赚1亿元(yuán)的盈(yíng)利水平显然难以撬动(dòng)动辄几十亿的项目。

　　传(chuán)艺科(kē)技主营输入类设备和(hé)印(yìn)制电(diàn)路板（PCB）两大(dà)类消(xiāo)费电子零组件，具体包括笔记(jì)本/台(tái)式机电脑键盘(pán)、触(chù)控模组和鼠标等输(shū)入类设备及(jí)通讯用(yòng)板、消费电子(zi)、计算机用(yòng)板(bǎn)等(děng) PCB 产(chǎn)品。

　　2017年(nián)上(shàng)市以来(lái)公司经营规模不断扩大，营收从2017年(nián)的(de)6.69亿元(yuán)起步，逐年递增，到(dào)2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利(lì)并未同步(bù)，上市(shì)当年公司(sī)归(guī)母净(jìng)利润就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元(yuán)。之(zhī)后随着(zhe)行业式(shì)微，公司盈利水平(píng)起起伏伏，到2022年也仅1.15亿(yì)元，相较(jiào)于(yú)2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已(yǐ)经(jīng)达到(dào)了9000万元(yuán)，净利润增长(zhǎng)乏力(lì)可见(jiàn)一(yī)斑(bān)。

　　传艺(yì)科技业绩变动情况(kuàng)，来(lái)源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈，账上(shàng)的资金(jīn)也(yě)并不宽裕。2022年，公司经营活动产生的现(xiàn)金流量净额4.46亿元(yuán)；截至去年(nián)末，公司货币资金仅2.87亿元(yuán)，短期借(jiè)款8.41亿元；应收账款5.90亿元(yuán)，应(yīng)付账款4.56亿元。

　　那两年(nián)半(bàn)内(nèi)要拿出54亿元乃至94亿元(yuán)以上的(de)资金投资钠电，钱从哪(nǎ)里来？

　　在2旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容022年(nián)7月9日给深交所的(de)回(huí)函中，传艺(yì)科技曾详(xiáng)细披露过(guò)2GWh项目资金来源：截至(zhì)2022年5月31日，公司可(kě)用于钠离子电池项目的自有资(zī)金仅1.61亿(yì)元，银行授信未使(shǐ)用额度10.27亿元，足(zú)见其在投(tóu)资(zī)钠(nà)电(diàn)项(xiàng)目时自(zì)有资金的(de)“捉襟(jīn)见(jiàn)肘”。

　　来源：传(chuán)艺(yì)科(kē)技(jì)给深交(jiāo)所的回(huí)函

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产能，传艺(yì)科技就是准备靠(kào)银行贷(dài)款解决。后一期产能增(zēng)加(jiā)到4.5GWh，投资额(é)增加(jiā)10亿元左右(yòu)，同样(yàng)仰仗银行贷款。今年3月30日(rì)公司公告称，传艺科技及子公司(sī)拟向工(gōng)商银行、农业银(yín)行等组成(chéng)的联合银团申(shēn)请不超过20亿元的项目(mù)贷款，用于(yú)公司钠电池项目。根(gēn)据最(zuì)新的调研记录，“截至目(mù)前(qián)，牵头银行(xíng)已审(shěn)批通过，参团银行(xíng)处于正常的(de)审批流(liú)程中。”

　　一期靠贷款，二期(qī)谋定增。今(jīn)年(nián)3月30日(rì)，公司披(pī)露《2023年度向特(tè)定(dìng)对象发行股票预(yù)案》，拟募资不超过30亿元旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容，其(qí)中的24亿元拟投(tóu)入钠(nà)电(diàn)池制(zhì)造二期项目，剩(shèng)余6亿元(yuán)补流。

　　根(gēn)据测算，二期5.5GWh项目(mù)总投资额为(wèi)27.47亿元(yuán)，除(chú)了定增的(de)24亿元(yuán)外，还(hái)有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺口，传(chuán)艺科(kē)技甚至(zhì)将2020年定(dìng)增募投资金中的1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加总便知，家底(dǐ)不(bù)厚，传(chuán)艺科技(jì)10GWh钠电项目只(zhǐ)能依赖(lài)融(róng)资。至于(yú)上述邹伟民(mín)公开演讲时提到(dào)的另(lìng)外(wài)8GWh的项目资(zī)金来(lái)源(yuán)，钛媒体APP向公司求证，但截至(zhì)发稿(gǎo)，仍(réng)未获回(huí)复。

　　锂价暴跌(diē)，钠(nà)电还有(yǒu)优势(shì)吗？

　　“今年销售(shòu)不低于10亿(yì)元，整个钠电池全(quán)供(gōng)应链项目(mù)计(jì)划到2024年(nián)末全部竣工投产，达产(chǎn)达效后(hòu)，可实现年销售(shòu)250亿元。”若传(chuán)艺科技的钠电项(xiàng)目真如邹伟民(mín)在近日的演(yǎn)讲中(zhōng)所言照进现实，几年后公司营收将在当前基础上翻十几(jǐ)倍。但近来(lái)腰斩的股价显示(shì)，市(shì)场对这个故事并不(bù)再买账，除了(le)资(zī)金(jīn)实力有限公司外，核(hé)心还在其大(dà)干快上后产能如何消化的问(wèn)题(tí)。

　　毕(bì)竟，在钠电池(chí)商业化元年的2023年(nián)，包括宁德时代、中科海(hǎi)纳、亿纬锂能、雅(yǎ)迪等(děng)诸多巨头在内，已纷(fēn)纷(fēn)发产品、量产并(bìng)大(dà)建产能(néng)，竞争者(zhě)初露威胁，赛道已然(rán)开(kāi)始拥挤(jǐ)。

　　尽管就披(pī)露的参(cān)数和(hé)性能(néng)来看，传(chuán)艺钠电的钠电池与(yǔ)巨头们不相上(shàng)下，但宁德时代(dài)落地奇瑞车型、华语新能源配套雅迪极钠S9等表(biǎo)明，大佬们(men)已经走在(zài)前(qián)面，率先(xiān)在两轮电(diàn)动车和低速(sù)电(diàn)动车(chē)领域实现装(zhuāng)车(chē)应用。而传艺科技除了(le)在岁末年初公告与中祥(xiáng)航业、江(jiāng)苏新能源、德博(bó)新能源签订项(xiàng)目合作或(huò)战略合作协议外，并(bìng)未官宣重点客(kè)户。

　　每每有投资(zī)者问及(jí)客户情况时，公司都以“目前订单下游运用覆盖储能、低速电(diàn)动车及(jí)电动工具等多个领域”“公司钠离(lí)子电(diàn)池送样(yàng)后(hòu)客户的(de)反馈普(pǔ)遍较为良好，并已与多名客(kè)户签订了销售订单(dān)”“公司(sī)已与多(duō)家知名两轮电动车品牌开展送样和(hé)合(hé)作意向洽(qià)谈等工作”等进行回复。至于具体的(de)客(kè)户名称和订单(dān)金(jīn)额，一直语焉不(bù)详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池产能落地正(zhèng)数倍级增长。上(shàng)海钢(gāng)联新能源事(shì)业部钠(nà)电池分(fēn)析师(shī)汪奇告(gào)诉(sù)钛(tài)媒体APP，2022年钠电池项目落地产(chǎn)能有3GWh左右，预(yù)计2023年落地产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新发(fā)布(bù)数据则称(chēng)，到2023年底，预计钠电池产能将(jiāng)增加至21GWh。无(wú)论(lùn)是哪(nǎ)种(zhǒng)预(yù)测，今(jīn)年钠电池落(luò)地产能大幅增(zēng)加已可预见。

　　“参考锂电池(chí)行业产(chǎn)能利用率，钠电(diàn)池落(luò)地的(de)产能中可(kě)以实(shí)现装机(jī)的(de)在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电池的市场(chǎng)规模接近(jìn)40GWh。前期(qī)用于(yú)两轮(lún)车的钠电池不到(dào)5％，后面成本(běn)降下来才会有较大比例的(de)替代。”汪奇认为(wèi)，今年钠电池只会小批量(liàng)应(yīng)用到多元(yuán)化场景(jǐng)。

　　然传艺科技却十分自(zì)信，其在(zài)调研记录中预测，预计(jì)2023年公(gōng)司实际(jì)出货(huò)量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池(chí)市场的(de)绝大部(bù)分份额。

　　来源：传艺科技2023年(nián)1月9日投资(zī)者关系活(huó)动(dòng)记录表

　　需要(yào)注(zhù)意的是，沉寂多年的钠电池(chí)是(shì)在此(cǐ)前锂价飙涨的背(bèi)景下作为“替代(dài)”而被推到台(tái)前的，去年底(dǐ)以来，碳酸锂价格持续下行(xíng)，4月20日电(diàn)碳价格均价已经跌(diē)至18万元/吨。一时间，锂(lǐ)价持续下跌会否影响钠(nà)电池商业化(huà)进程的讨(tǎo)论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科院院(yuàn)士欧阳(yáng)明高近日就表(biǎo)示：“钠(nà)电(diàn)池能够起到对锂电池的(de)平衡作用，平(píng)衡锂价，保证锂资源的(de)供应安(ān)全，不太(tài)可(kě)能成为主流。锂价一便宜，就会(huì)让钠离子的(de)发(fā)展陷入(rù)被动。”但(dàn)他也(yě)强调，“钠(nà)离子技术一定要发展，因为它是锂离子电池的一个有益的补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和(hé)钠电建设成本(běn)接(jiē)近，目(mù)前三(sān)元(yuán)钠电量产的生产(chǎn)成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在0.5元/Wh左右(yòu)。其进一步向钛(tài)媒体APP分析，“钠离子电池性能比(bǐ)较接近磷酸铁(tiě)锂电池，高能量密(mì)度的(de)也接近(jìn)三(sān)元523电池(chí)。目前(qián)电碳价(jià)格下(xià)跌至16-18万(wàn)元/吨(dūn)，锂电(diàn)池成本大幅下降40％以上，所(suǒ)以目(mù)前已经和钠电池成本基本相当；而由于锂原料价格大幅下降，目前铁锂和锰酸锂(lǐ)等电池成本已经(jīng)优于钠电池。今(jīn)年碳酸锂价格在20万以下时(shí)，锂电池(chí)对(duì)钠(nà)电池有明显优势。”

　　当然，市(shì)场普遍(biàn)认为钠(nà)电池还(hái)有降本的空间。兴储世纪总裁助理(lǐ)刘继(jì)茂就(jiù)告诉(sù)钛(tài)媒体(tǐ)APP，“待(dài)产(chǎn)业链完(wán)善后，规模量产(chǎn)后钠离子电(diàn)池(chí)正、负极材料价格(gé)可(kě)降(jiàng)至5万(wàn)元/吨(dūn)甚至以(yǐ)下(xià)，钠(nà)离子(zi)电(diàn)池的理(lǐ)论BOM成本将(jiāng)低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看(kàn)碳酸锂存在降(jiàng)价可能，但只要碳酸锂(lǐ)价格高于15万元/吨，钠(nà)离子电池的成本优势就依然存在，并且随着技术不断发展、产业不断成(chéng)熟，钠(nà)离(lí)子(zi)电池(chí)的降(jiàng)本空(kōng)间有望进一步打(dǎ)开，该成本(běn)临(lín)界点仍有(yǒu)进一(yī)步下探的可能。”

　　汪奇也(yě)称，明年钠电产业规(guī)模化完成后，能(néng)和锂离子(zi)电(diàn)池的(de)成本拉开差距，接近铅酸电池的(de)成本。但能量密度的限制，使得碳酸锂价(jià)格在(zài)15万以(yǐ)上时，成熟(shú)后的钠离子(zi)电池有一定优势；碳酸锂(lǐ)价格在10万(wàn)左右及(jí)以(yǐ)下(xià)时(shí)，钠离子(zi)电池(chí)在动力领(lǐng)域优势较小。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，包(bāo)括(kuò)传艺科技旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容在内，诸多入局钠电(diàn)池的企业都言锂价下跌(diē)无碍钠电(diàn)池(chí)商业化(huà)进程。但随着锂(lǐ)价持续下降，钠(nà)电池利润率下降或也是必然的。

　　以传艺科(kē)技为例(lì)，其在1月9日的调研(yán)记录中曾(céng)表示，公司(sī)钠电(diàn)池定价主要根据碳酸锂(lǐ)的价格，一(yī)般给到(dào)客户(hù)的价(jià)格(gé)比磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价(jià)会(huì)随碳酸锂价格(gé)波动而波动(dòng)。

　　缺乏长远投资定力 过往(wǎng)项目频频“跳票(piào)”

　　资(zī)金和产能消化之外，市场还担忧传艺科技(jì)项目投(tóu)资的定力(lì)。

　　尽管公司对进(jìn)军(jūn)钠(nà)电(diàn)领域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往投(tóu)资履历发(fā)现，传(chuán)艺科技(jì)在(zài)投(tóu)资上缺乏长(zhǎng)远定力，临(lín)时“跳票”甚至终止募投计划可(kě)谓“家(jiā)常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募(mù)资4.81亿元，其中将2.98亿(yì)元投(tóu)向FPC生产项(xiàng)目(mù)，9418.08万元投向薄膜线(xiàn)路(lù)板(bǎn)生产线(xiàn)技改并扩产项目。然2018年4月公司(sī)就变(biàn)更募资(zī)用(yòng)途，将FPC生产(chǎn)项目未用(yòng)的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于(yú)3D玻璃面板(bǎn)生产项目(mù)、轻(qīng)薄型(xíng)键盘生(shēng)产项(xiàng)目(mù)，已经使(shǐ)用了7737.67万(wàn)元募资的FPC生(shēng)产项目则被(bèi)终止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜线路板生产(chǎn)线技改(gǎi)并扩(kuò)产项目的实施地点从(cóng)一(yī)厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目的实施地点变更为重庆市(shì)合川区工业园区核心区高阳(yáng)路30号(hào)，实施主体则从(cóng)传艺科技变为(wèi)全资(zī)子公司重(zhòng)庆营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项目则再生变。公司终止(zhǐ)实施3D玻璃面板生产项目（已投入募资7445.13万元(yuán)），并将该项目剩(shèng)余(yú)资金全(quán)部投(tóu)入轻薄(báo)型键(jiàn)盘生产项目的建(jiàn)设(shè)，并将后(hòu)者的产能(néng)从1600万台提升至2240万(wàn)台(tái)。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技再融资，定增募(mù)资6亿元，其中的4.20亿元用于年产18万平方米中高(gāo)端(duān)印制(zhì)电路板建设项目。但次年6月，公(gōng)司将(jiāng)该(gāi)项目中的SMT工序实(shí)施地点由江苏(sū)省高邮市经开(kāi)区凌波路33号改(gǎi)建至江苏(sū)省高邮市经开区凌波(bō)路49号的闲置厂房；2023年3月，传(chuán)艺(yì)科(kē)技再“变卦”，又将该项目剩余募(mù)资(zī)（已投入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变更用(yòng)于(yú)投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募投计(jì)划的(de)地点、资(zī)金乃至(zhì)项目(mù)，直接的后(hòu)果(guǒ)就(jiù)是原有的投入打水(shuǐ)飘、投资(zī)效率低下以(yǐ)及(jí)建成项目实际效益与预计天差地别。

　　根据招股书，薄膜线路板生产(chǎn)线技(jì)改并扩(kuò)产项(xiàng)目建(jiàn)设期(qī)仅12个月，达产年可实现(xiàn)销售收(shōu)入2.24亿元。定期报告显(xiǎn)示，2018年6月30日，该(gāi)项目就已经建成。但2019年(nián)-2022年，该项(xiàng)目(mù)的效(xiào)益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据(jù)定增(zēng)方案，年(nián)产18万平(píng)方米(mǐ)中高端印制(zhì)电路板建(jiàn)设项目建(jiàn)设(shè)期也仅(jǐn)12个月，预计(jì)达(dá)产(chǎn)年(nián)实现营(yíng)收7.48亿元(yuán)，项(xiàng)目(mù)净利润1.31亿元。然两年多时间过(guò)去了，截至2022年12月(yuè)31日，该项目(mù)投(tóu)资进度(dù)也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项(xiàng)目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去甚远(yuǎn)。

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