在华(huá)尔街经济学家和(hé)央(yāng)行官员(yuán)争论美国经济是否(fǒu)以及何时会陷(xiàn)入衰退之际，大型基金经(jīng)理们并没(méi)有坐等答(dá)案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专(zhuān)业选股人士将资金从银(yín)行等(děng)对经济敏感的股票中撤出(chū)，转而投(tóu)资公用事业和基(jī)本消费(fèi)品(pǐn)等在(zài)经济低迷时期被(bèi)视为具有弹性(xìng)的(de)股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和做空的对冲基金已(yǐ)将其周期性股票与防御性股(gǔ)票的比例降至至少2012年(nián)以来的最低水平。对于(yú)只做多的基金经理来说，他们对周期性(xìng)公司(这(zhè)些公司的命运取决于商(shāng)业周期的起(qǐ)伏)的相对(duì)敞口接近2008年(nián)以来的最低水平。

　　这一(yī)切都突显了主动投(tóu)资领域(yù)的悲(bēi)观情绪(xù)仍(réng)在(zài)加剧(jù)，尽(jǐn)管美股从去年10月低点反弹，增加了(le)5万亿美(měi)元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示(shì)，主动(dòng)选股者(zhě)“为2009年式的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御股的比(bǐ)例降至近10年低点(diǎn)

　　最(zuì)近对防御股的偏好与去(qù)年不(bù)同，当时对衰退的担忧蔓(màn)延，主动型基(jī)金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一(yī)立(lì)场(chǎng)表明，人们相信美联储有能力通过积(jī)极的抗通胀行动(dòng)实现软着(zhe)陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行(xíng)业仓位(wèi)数(shù)据进一步证明(míng)，专业人士持续看空股市。在美(měi)国银行4月份对(duì)基金经理的最新调查中，现金持有量保持在较高水平(píng)，相(xiāng)对(duì)于股票，债券比2009年以来的任何时候都更受青(qīng)睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市(shì)场开始(shǐ)逃离(lí)时(shí)，只做多的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的谨慎态度与基(jī)于(yú)图表信号配置资产(chǎn)的计算机(jī)驱动策(cè)略形(xíng)成(chéng)了鲜(xiān)明对比。由于股市(shì)稳步(bù)上涨和市(shì)场波动性下降，趋势(shì)追(zhu无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗ī)踪基金(jīn)和波动性目标(biāo)基金(jīn)等系统(tǒng)性资金管理公司近几个月增加了股票持有量。

　　德(dé)意志银行的投资(zī)者(zhě)仓(cāng)位(wèi)模型最能说明这(zhè)种分歧立场(chǎng)。德(dé)意志银行称，量化基金继续抢购(gòu)股票，而自(zì)由裁(cái)量(liàng)投资(zī)者的敞口已降至一年区(qū)间的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反(fǎn)弹的很大一部分归因于那些对(duì)价(jià)格(gé)不敏感的(de)量化投资者(zhě)，他们别(bié)无(wú)选择，只能在股价上涨时买入股票。看(kàn)空者还警(jǐng)告称(chēng)，持续数(shù)月的股市反弹是(shì)不可持(chí)续的。由于(yú)无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗标普500指数几(jǐ)次(cì)突破(pò)4200点的尝试都以失败告终(zhōng)，缺乏动(dòng)能(néng)可能(néng)会(huì)限制量化基金(jīn)的需求(qiú)。另一(yī)方面，新一轮的抛(pāo)售可(kě)能会促(cù)使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期(qī)的(de)经济数据和企业财报也提振股市。尽管各公司(sī)在本财(cái)报季的业绩超出预(yù)期，但目(mù)前(qián)来看，这还不(bù)足(zú)以让美(měi)国企业重回增(zēng)长轨道。就连美联储官员也预测(cè)今年晚些时候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不(bù)过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴(jiàn)，过早地为经济衰退做(zuò)准备而采(cǎi)取(qǔ)防御措施，最终可能(néng)会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业(yè)往往(wǎng)在(zài)衰退前的6个月内表现(xiàn)优(yōu)异。直到真正的(de)经济衰退到来(lái)，防御(yù)性(xìng)股票才开始大(dà)放(fàng)异(yì)彩，尽(jǐn)管它们的(de)领先地(dì)位通常会在(zài)下行周期结束前(qián)逆(nì)转。

　　美国银行的经济(jì)学(xué)家预(yù)计，美国经济(jì)衰(shuāi)退将从第三季度开始。

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