个人养老(lǎo)金业务试点落地(dì)半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进(jìn)入(rù)为期一(yī)年的试点，在全国选(xuǎn)取了(le)36个试点城市(shì)和地(dì)区进(jìn)行推进。据人(rén)力资(zī)源(yuán)和(hé)社会保障部数(shù)据显(xiǎn)示，截至今年3月末，个人养老(lǎo)金(jīn)开户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为(wèi)个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)的代(dài)销主(zhǔ)渠道(dào)之一(yī)，证券公司(sī)凭借其(qí)与权益产品的紧密联系和与投资者的深度了解，在养老基金销售(shòu)方面已有(yǒu)多方实践(jiàn)。时(shí)值个人养老金业(yè)务试点推行半年之际(jì)，中(zhōng)国基金报记(jì)者深入多家(jiā)券商，了解个人养老金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管(guǎn)理(lǐ)优(yōu)势

　　券商深耕(gēng)个人养老(lǎo)金市场(chǎng)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老金业务正在获(huò)得(dé)更(gèng)多证券(quàn)公司的重视。

　　早在去(qù)年11月个人养老金试点(diǎn)落地，14家券商获得代销资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会更新(xīn)名录中个人养老金基金数量(liàng)增加至143只，券(quàn)商数量扩容至(zhì)18家，平安(ān)证券(quàn)、安信证券(quàn)及中信证券(quàn)（山(shān)东）、中(zhōng)信证券华南新增获批(pī)。

　　作为公(gōng)募(mù)基金最主要(yào)的代销方之(zhī)一(yī)，证券公(gōng)司(sī)在个人养老金业务试点的铺开和推(tuī)广中持(chí)续发力，个人(rén)养(yǎng)老金业务也成为大型券(quàn)商们财(cái)富管理转(zhuǎn)型的重(zhòng)要抓手。通(tōng)过精(jīng)心布局产品及渠道(dào)，与(yǔ)基金投(tóu)顾服务结合，试点券商充分发(fā)挥财富(fù)管理优势，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个(gè)人(rén)养老金可投资的产品主要有四类：银行(xíng)理(lǐ)财(cái)、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公募基金。据人社部(bù)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品名录显(xiǎn)示(shì)，当(dāng)前上线(xiàn)个(gè)人养老金产品共(gòng)有(yǒu)652只，其中储蓄类产品、理财类(lèi)产品、基(jī)金(jīn)类产品、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下(xià)，证券公司代销个人(rén)养老金产(chǎn)品资格受到明显限制，仅部分具备保险兼业(yè)代理牌(pái)照(zhào)的证券公(gōng)司可(kě)销(xiāo)售养老保险，大多数试点券商将视线聚焦于(yú)公募基金上进行(xíng)重点开(kāi)拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券(quàn)在2022年年(nián)报中表示，其(qí)顺利获得首(shǒu)批个人养老金基金(jīn)销(xiāo)售资格(gé)，完成(chéng)全(quán)部40家基(jī)金管理公司共计126只个人养老金基金产品的(de)上线，基本实现个人(rén)养老金(jīn)公(gōng)募基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建投个人(rén)养老金业务负责人向中国基金报(bào)记者介绍称，中(zhōng)信建投已引进华夏基金等发行养老基金管理人的(de)137只(zhǐ)Y份额产品，后续将(jiāng)不断完善产(chǎn)品池。东(dōng)方证券亦表示(shì)，目前已基本实现(xiàn)了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人指(zhǐ)出，从客(kè)户(hù)服务办理的角度(dù)看，大(dà)部分客户更愿意在产品(pǐn)货(huò)架丰富的机构(gòu)办理个人养(yǎng)老金业务。因此在(zài)服务体系的基(jī)础架构上，风格多样(yàng)、风(fēng)险收益多元的产品货架能够带给客户(hù)更好的(de)服务(wù)办(bàn)理体验，产品布局的“全面(miàn)”是个人养老金(jīn)业务的基础。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，从客户投资选择的角度讲(jiǎng)，大部分客户对于金(jīn)融产品的特征和策略的认知、对自身投资(zī)能力、投资意愿、投资目的的认知(zhī)较为模糊。帮助客户做(zuò)好“养老(lǎo)规划(huà)”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心竞(jìng)争(zhēng)力”。在全面引入个人养老(lǎo)金可投资(zī)的产品(pǐn)类型(xíng)的基(jī)础上(shàng)，各(gè)家机构需要深入、充分、严谨地研究每类产(chǎn)品的特性；结合存量客户(hù)的个性化画像(xiàng)和客户(hù)特点，为(wèi)客户提供切实可行的产品(pǐn)评估体(tǐ)系(xì)和(hé)养老规划方案。

　　实际上，对于个人(rén)投(tóu)资者来说，当前阶(jiē)段认可(kě)并(bìng)开通个(gè)人养老金账户的理由，一(yī)是来自开户渠道的多重福利动(dòng)员，二是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的是，虽然开(kāi)户数量众(zhòng)多(duō)，但缴存比率(lǜ)仍(réng)不理想。

　　由于(yú)个(gè)人养老金退休后才能取出(chū)，这每年12000元自然是需要在账户内(nèi)充(chōng)分利用长期投(tóu)资，但如何投(tóu)资二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效也(yě)令不少投资者犯(fàn)难：买(mǎi)什么、买多(duō)少，在哪(nǎ)买、怎么(me)买，选择越多，困难越多。现有养老产品的选择已令投资者目不(bù)暇接，如何让投(tóu)资者选择(zé)到适合自己的产品，证券(quàn)公(gōng)司的(de)投(tóu)顾力(lì)量大有可(kě)为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名高素质(zhì)的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老产品(pǐn)，做好养老规划和资产配置，做到客户的(de)‘好医生’。”前述负责(zé)人称，中信建投采取线上线下相结合的方式(shì)，注重交流和体验(yàn)，为客户提(tí)供有(yǒu)温(wēn)度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在(zài)推广个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务时曾介绍，其结合个(gè)人养老金基金特点(diǎn)，细化形(xíng)成(chéng)“甄(zhēn)选100个人养老(lǎo)金基金评(píng)价(jià)标准”，综合(hé)基金(jīn)公司治(zhì)理水平、投研能(néng)力、业绩评(píng)价、风险管理、声誉口(kǒu)碑(bēi)量(liàng)化评价，优选值(zhí)得信赖的养老金基(jī)金；选出(chū)“综合优(yōu)选”、“养(yǎng)老(lǎo)专家(jiā)”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益(yì)性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等(děng)特色养老金(jīn)基(jī)金产品清单，满足养老(lǎo)金客(kè)户(hù)个性化养老(lǎo)需求(qiú)。

　　渠(qú)道：打造“一站式(shì)”养老(lǎo)

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工

　　不(bù)得不承认(rèn)的是，虽然证券公(gōng)司营业网(wǎng)点(diǎn)数量在“金(jīn)融圈”内并(bìng)不算少，但远难(nán)以(yǐ)与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报(bào)发布会(huì)上，该(gāi)行高管透露，截(jié)至2022年末，该行已(yǐ)经累计(jì)开立(lì)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户229.16万户，位列(liè)全行业第三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于(yú)建设银行和(hé)工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布(bù)投(tóu)资者(zhě)通过(guò)其渠道开通个人养老金账户的情(qíng)况。

　　产品方面，国家社会保险(xiǎn)公(gōng)共服务(wù)平台(tái)上仅可查询(xún)商业银行个人养老金(jīn)业务开办情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开(kāi)办(bàn)个人(rén)养老金业务的银行中，有22家开(kāi)设了(le)资(zī)金账户和储(chǔ)蓄交易业务，8家(jiā)同时开展了基金交易业务、保险交易(yì)业务和理财交易业务。

　　与大(dà)型商业银行所拥(yōng)有(yǒu)的产(chǎn)品和渠道优势(shì)相比(bǐ)，证券公司个人养老(lǎo)金业务(wù)的规(guī)模相对有限，仍处(chù)于积极开拓(tuò)阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以比拼(pīn)，但(dàn)券商发力个人养老金业(yè)务，自有其独特(tè)“打法(fǎ)”。记(jì)者注意到，多(duō)家券(quàn)商(shāng)在推(tuī)广个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)时，将(jiāng)“一站式”服(fú)务(wù)作为宣传(chuán)重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金业(yè)务从引导客户形成科学养老(lǎo)理财观念的(de)长远视(shì)角出发，为客户提供从产品策略、到(dào)产品优选、再到组合(hé)配置的(de)全周期专业(yè)资配服务和一(yī)站式(shì)的产品(pǐn)选择(zé)。中信证(zhèng)券亦(yì)推出个人养老(lǎo)金投资一站式解(jiě)决方案“信养计划”，为客(kè)户提(tí)供含账户管理、资产(chǎn)配(pèi)置、服务陪伴于一体的(de)个人(rén)养老金投(tóu)资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位服务投资(zī)者(zhě)外，“走出去(qù)”也(yě)是部分(fēn)券商开拓个人养老(lǎo)金业(yè)务的解决(jué)方(fāng)案。东方证券副总裁(cái)徐海宁(níng)向记者介绍，东方证(zhèng)券(quàn)基于对个人养老(lǎo)金目标客群的深入研究，将开发大中型(xíng)企业作(zuò)为个人养老金客户拓展的重点方向，制定了(le)“上海深度、全国广度”的(de)推广(guǎng)计划(huà)。

　　具(jù)体而言，东方证券协同系统内成员公司开展走(zǒu)进企业推(tuī)广个人养老金活动，为企业单位员工提(tí)供个人(rén)养老金上(shàng)门服务，免(miǎn)去客户(hù)前往营业(yè)厅办理业务路(lù)上(shàng)花费的时(shí)间，提高(gāo)服务效率，节约客户时(shí)间。展业初期(qī)组(zǔ)织了(le)超过100场的(de)个人(rén)养老金走进(jìn)企业服务活动(dòng)，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成产品(pǐn)胜(shèng)负(fù)手

　　中国(guó)基金报记者曹(cáo)雯(wén)璟(jǐng)

　　去年(nián)11月下旬，券商代销(xiāo)个人养(yǎng)老金(jīn)业务“开(kāi)闸”，多家(jiā)获资质的机构正式展业，逐鹿个人(rén)养老金市(shì)场(chǎng)。如今，个人养老金制(zhì)度实施(shī)已有半(bàn)年，相关(guān)产品(pǐn)的收(shōu)益率和回(huí)撤(chè)情(qíng)况、产(chǎn)品(pǐn)能否真正(zhèng)满足养老诉求等问题(tí)，持续成为(wèi)市场关(guān)注(zhù)焦点。

　　多位券商业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，由于资(zī)金“只进不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品又是(shì)为了(le)满足养(yǎng)老需(xū)求，投(tóu)资(zī)者更希望能实现低(dī)波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值(zhí)增值(zhí)同(tóng)时(shí)又让客户体验良好是(shì)个人养老(lǎo)产品成败的关键(jiàn)。

　　提(tí)供更匹配(pèi)的养(yǎng)老(lǎo)产品

　　同(tóng)时服务上寻(xún)求创新突(tū)破

　　眼下，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务已然(rán)成(chéng)为券商财富(fù)管理转型的(de)核(hé)心方向之一。通过不断完善客户服务体系，满足客户(hù)多层次金融需(xū)求(qiú)，促进财富管(guǎn)理业务(wù)高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)，券商在业务内涵上正(zhèng)不断(duàn)挖(wā)潜(qián)。

　　多名券商(shāng)业内人士表示(shì)，在客户分类服务方面，会根据国家(jiā)政(zhèng)策选择社保(bǎo)关系在先行城市（地区）、能享(xiǎng)受税优且(qiě)对税优敏感(gǎn)、对理财有(yǒu)初步(bù)认(rèn)知(zhī)的客(kè)户进行第一阶段的(de)重点服(fú)务，对其(qí)他客(kè)户会随着试点(diǎn)扩(kuò)大和客户(hù)画像的覆(fù)盖进行后续服务。

　　东方(fāng)证(zhèng)券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁(níng)表示，证券公司可重点关注企事(shì)业单位员工，特别是大中型(xíng)城(chéng)市具有一(yī)定经营规模的企业(yè)员工，他们能够(gòu)享受(shòu)个(gè)税抵扣(kòu)的优势，具备一定投(tóu)资意识和财务认(rèn)知；这(zhè)类人群对未来退休(xiū)有一定的规(guī)划和想法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是一(yī)个增量(liàng)市场，对(duì)证券(quàn)公(gōng)司而言，针对潜在客群可(kě)以(yǐ)全市场覆盖(gài)。证券(quàn)公司可以通过(guò)投研优势和专(zhuān)业投(tóu)顾队伍，创造(zào)更多养老投资场景(jǐng)，跟踪了解客户(hù)的(de)风险偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不同风险(xiǎn)类型的养老(lǎo)基金，帮助客户建(jiàn)立(lì)个(gè)人养老(lǎo)金投资计划(huà)。此(cǐ)外，证券公司可以通过加强顾(gù)问服(fú)务，帮助客户(hù)有效应对投资组合净值的波动，引导客户持续(xù)参与养老(lǎo)金(jīn)投资，提(tí)升客户养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表(biǎo)示，会针对不(bù)同(tóng)风险承(chéng)受能力(lì)、不同年龄结构和不同资(zī)金(jīn)体(tǐ)量制定个性化养老(lǎo)策(cè)略。比如对每年享(xiǎng)税(shuì)优的(de)1.2万个人养老金，为居民（无需开(kāi)户(hù)）提供符合监管部门(mén)要求的金(jīn)融机构(gòu)和金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)清单、通俗易(yì)懂的“养老看(kàn)隔壁”理财(cái)案例、养(yǎng)老讲堂等信(xìn)息和交易服务；对1.2万之外(wài)的资金，提(tí)供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老计算器、个性化的补充养老解决方案、定(dìng)期(qī)的(de)养老方案跟踪报告以及养老直(zhí)播(bō)服(fú)务，做好(hǎo)“老(lǎo)百姓(xìng)身边的(de)养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新(xīn)方面，徐海(hǎi)宁认为，证券(quàn)公司需要有(yǒu)长远(yuǎn)眼光，打造增量市(shì)场，承担起(qǐ)构建(jiàn)养(yǎng)老金(jīn)第三支柱的(de)重(zhòng)要(yào)使命。

　　第一，在(zài)获(huò)客及(jí)投教方(fāng)面，应加大资源投入，通(tōng)过(guò)教育(yù)和陪伴(bàn)，提高客户对个人养(yǎng)老金(jīn)的认知。走进企(qǐ)事业(yè)单(dān)位，通过上门服务(wù)的方式(shì)触达企(qǐ)业和(hé)客(kè)户，举办(bàn)专题讲座、在线(xiàn)研(yán)讨(tǎo)会和(hé)投资(zī)教育活动，帮助客户了解个人养老金(jīn)的重(zhòng)要性、投资(zī)策(cè)略和(hé)长期规划，激发(fā)客户对个(gè)人养老(lǎo)金产品的兴趣(qù)和参与度(dù)。

　　第二，在(zài)App服务功能优化方面(miàn)，建(jiàn)立内容丰富(fù)的(de)一站(zhàn)式个人养老金(jīn)专区，既包括(kuò)产品购买(mǎi)、定投、持仓查(chá)询等基础功能，提供丰富(fù)的养老(lǎo)资讯和实用养老工(gōng)具（如(rú)节税计算器），加(jiā)强与客户的深度互(hù)动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科技和人(rén)工智能(néng)技术，通过数(shù)据(jù)分析和算法(fǎ)模型，根据客(kè)户的(de)风险(xiǎn)承受能力、资(zī)产状(zhuàng)况(kuàng)和目(mù)标(biāo)退休年限(xiàn)，定制(zhì)化推荐养老(lǎo)金产品(pǐn)组合，并提(tí)供实时投资(zī)组合跟(gēn)踪和风险管理工具，帮助客户更(gèng)好地(dì)实现养(yǎng)老投(tóu)资(zī)保值增值。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负责(zé)人则表示(shì)，可以通(tōng)过“人+科技(jì)”，在大数据智能客(kè)户分析系统的基础上，可以针(zhēn)对不同养老诉求的客户达成“千(qiān)人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结(jié)合(hé)）是(shì)后面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同(tóng)生命周期和年龄阶段的客户提供(gōng)专(zhuān)业的、一对(duì)一的(de)养老配置服务。

　　运行半年七成收益告(gào)负

　　客户体验成产品胜负手

　　个(gè)人养老金制度实(shí)施已(yǐ)有半年，产(chǎn)品收(shōu)益和回撤(chè)率大不大？产品能不能满足(zú)真正的(de)养老诉求？这些问题都是投(tóu)资者的重要(yào)关注点。

　　记(jì)者注意到，目前养老目标基(jī)金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，全(quán)市场149只公募养(yǎng)老基(jī)金产品，近七成收益告负。其中(zhōng)，业(yè)绩垫底的一(yī)只个人养老目标(biāo)基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的有平(píng)安稳(wěn)健养老(lǎo)一(yī)年Y、中欧(ōu)预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成(chéng)立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富(fù)国、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南方、华夏(xià)等(děng)旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人(rén)士(shì)表示(shì)，由(yóu)于(yú)资金“只(zhǐ)进(jìn)不出(chū)”，认购的产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希望能实现(xiàn)低(dī)波动、低回撤。如何(hé)做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又(yòu)让(ràng)客户体验良好是个人(rén)养老产品(pǐn)成败的(de)核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品(pǐn)应力争(zhēng)为客户保(bǎo)值增值，否则将违背客户通过投资达(dá)到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河(hé)证券相关(guān)业(yè)务(wù)负责人介绍，目前个人养老金可(kě)投资(zī)的4类产品(pǐn)风险收益特点明显(xiǎn)，有(yǒu)的类(lèi)别更侧(cè)重(zhòng)本金安全、有的类别更(gèng)侧重资产增值；但同时，每个类(lèi)别很难做(zuò)到在(zài)保证其特(tè)点达到(dào)的同时又规避掉该类产(chǎn)品的风险或缺陷。“从不(bù)同客(kè)群情况来(lái)看，低波(bō)低回撤对于离(lí)退休时点较近的投资(zī)者比(bǐ)较合适(shì)，性价(jià)比高的中波(bō)动(dòng)中回撤(chè)、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才(cái)退休的投资者也是可(kě)以选(xuǎn)择的，拉长周期看(kàn)也能(néng)满(mǎn)足客户养老类资金的保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值效果(guǒ)。”

　　为达(dá)到上述(shù)两个(gè)目的，前(qián)提是有一套完整、自洽、适用(yòng)、有效且动态适配的产品(pǐn)评价体系，通过该(gāi)体(tǐ)系的评价，能较为清晰地区分出产品的“性价(jià)比”（如风险收(shōu)益比等）、能(néng)公平、公正地对同(tóng)类或者同策略产品进行综合评判。如(rú)此，才能真正将好(hǎo)的产品、合(hé)适的产品推(tuī)荐(jiàn)给(gěi)合适的客户群体。

　　“养老组合基金(jīn)分(fēn)为目标风险型和目标日(rì)期型两大类(lèi)，投资者可以根据自(zì)身投资目(mù)标和(hé)风险(xiǎn)承受能(néng)力选择具(jù)体的产品。比如低(dī)风(fēng)险偏好的客户(hù)可选择(zé)目标日期型中的稳健类产(chǎn)品，通过严格控制(zhì)股票资产仓(cāng)位(wèi)降低产品(pǐn)波(bō)动，带给客户相对稳健(jiàn)的收益(yì)。”徐海宁表示(shì)，目前我国(guó)城(chéng)镇职工(gōng)养老金替代率尚(shàng)有不足，根据国际(jì)经验，如果退休后的养老金替代率大于70％，即可维持退(tuì)休前的生活水平，养老金投(tóu)资的增(zēng)值功能也是一个重要考量。由(yóu)于个人养老金(jīn)取用需要达到年龄(líng)等条件，投资资金具有长期(qī)性，可以达到几十年(nián)，能够承(chéng)受一定(dìng)的短期波动，对于追(zhuī)求长期投资(zī)收益的(de)客户(hù)，可以(yǐ)配置一定(dìng)高比例资金在(zài)权益(yì)型资(zī)产上，实(shí)现养老投资的保值增值目标(biāo)。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业(yè)务(wù)负责人也认为，个(gè)人养老金产品具(jù)有一(yī)定的普惠金融属(shǔ)性，需要(yào)关注老百姓长期保值增值(zhí)的养老需求。站在资产角(jiǎo)度，想要实(shí)现长期资金的(de)稳(wěn)健(jiàn)投资(zī)回报，资产配置不可或(huò)缺。通过投资不同品种、不同收益特(tè)征、低相(xiāng)关性的金融资(zī)产(chǎn)，有(yǒu)助于(yú)实(shí)现风险分散、降(jiàng)低总体波动，从(cóng)而更好(hǎo)地满(mǎn)足投资者的养老投资(zī)目标。

　　推动(dòng)个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务(wù)高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老金业务积极发展的同时，与渠道网点和客户(hù)众(zhòng)多(duō)的银行等机构(gòu)相比，券(quàn)商如何突破(pò)自身瓶颈，实(shí)现差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表示，银行、券商、基金独立销售机构都可参与(yǔ)到为客户提供个人养老基金服(fú)务(wù)，几类机构(gòu)优势互补，严格(gé)意(yì)义上(shàng)说是竞(jìng)合(hé)而非竞争更(gèng)非“相杀”关(guān)系，每类机构或者每家机构可(kě)以根(gēn)据自己(jǐ)的资源禀赋，充(chōng)分发挥自身优势，服务好有养老投资需求的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来(lái)还有以(yǐ)下三方面诉(sù)求：一是增强(qiáng)基础设施建设，能在服务时效(xiào)性上与银行拉平，提(tí)供(gōng)7×24小时的开(kāi)户、下单服务(wù)；二是增(zēng)加产品(pǐn)销售范围，在养老品类(lèi)上更(gèng)加丰富，除(chú)特殊产品外，增加可为客户提供的(de)养(yǎng)老产品（如养老理财(cái)）；三(sān)是明(míng)确养老规(guī)划业(yè)务合规性，为不同的客户提(tí)供基于客(kè)户需求和画(huà)像(xiàng)的(de)养老规划(huà)方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负责人提(tí)出(chū)，当前(qián)的政策要求下(xià)，客户如果想在券商端(duān)参与(yǔ)个人养老金投资(zī)，需要分别(bié)在银(yín)行端、个税端进行一系列前序操作步骤，对于尚不(bù)熟悉业(yè)务流程的投资者来(lái)讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于政策对代(dài)销个人(rén)养老金产品的管理要求，券商暂时无法上线(xiàn)储蓄类、理(lǐ)财(cái)类、保险(xiǎn)类产品(pǐn)，可供投(tóu)资者(zhě)选择的产品种类较为单一，难以进(jìn)一步为(wèi)投(tóu)资者提供(gōng)更丰富的个人养老金(jīn)配置方案。未来(lái)期(qī)待能(néng)够从(cóng)政策端进一步(bù)简化投资者的办理(lǐ)流程，提升客户体验；给予券(quàn)商在多样(yàng)化个人养老金(jīn)品种的引入和研发上(shàng)的政策支持(chí)，丰富(fù)客户多元(yuán)化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷<二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效/p>

　　券商发力个(gè)人养老第二曲线

　　中国基金(jīn)报记者(zhě) 莫琳

　　随(suí)着个人所(suǒ)得税退税的开(kāi)始(shǐ)，不少(shǎo)人(rén)发现自己的退税比去年多了不少(shǎo)，仔细询问(wèn)之下(xià)才发现，是(shì)因为去年底开通了个人养老(lǎo)金(jīn)业务，并(bìng)入了金。这一消息大大(dà)刺激了不少本(běn)来(lái)不(bù)想开户(hù)的(de)年轻人。

　　根(gēn)据(jù)人社部披(pī)露的数据，截至今年3月底，个人养(yǎng)老金参(cān)加人数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相比，短短(duǎn)的一个(gè)月的(de)时间里，增加(jiā)了500万户，开户速度明(míng)显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是(shì)个(gè)人养老金累计(jì)缴费约200亿(yì)元(yuán)，人均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国保险资管业(yè)协会执行(xíng)副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德(dé)云(yún)透露，在截至2023年3月开立个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的(de)三千多万人中，仅900多万人(rén)完成了(le)资金储(chǔ)存。

　　从(cóng)记者(zhě)走访的(de)结(jié)果来看，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的收益率远低于预期，是(shì)大多人不愿意入金的主要原因。而选择开户(hù)的原因(yīn)主要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构(gòu)出(chū)台了不少吸引(yǐn)客户开(kāi)户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开(kāi)户热(rè)投资(zī)冷”的问题？银河证券相关(guān)业(yè)务负(fù)责人认为，这是一个(gè)专业活，既需要(yào)了解客户的(de)经济状况、风险偏(piān)好(hǎo)和养老规划，也需要业(yè)务人员及其所在(zài)机构(gòu)有比较专(zhuān)业且(qiě)综合的服务能力。

　　也有部(bù)分投(tóu)资者(zhě)认为，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)每年(nián)封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人或家(jiā)庭(tíng)养老的全面需求，还需要结合其(qí)他商业产品(pǐn)等(děng)综合考虑；大多数产品流动性差，难(nán)以预防到退休(xiū)前(qián)的应急资(zī)金需求(qiú)。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人养老金产品正在逐渐丰(fēng)富，但是“开户热投资(zī)冷”的现象没(méi)有(yǒu)随之发(fā)生改变(biàn)。

　　中国保险(xiǎn)资管业(yè)协(xié)会执行副(fù)会长兼秘书长(zhǎng)曹德云在近期举办(bàn)的(de)2023清华五道口全球金融论坛上表(biǎo)示(shì)，目前个人养老金试点效果呈“两(liǎng)低(dī)三不”漏斗状，即(jí)建立账户人数占基本(běn)养(yǎng)老保险参保(bǎo)人数比(bǐ)例(lì)低、已缴费(fèi)人数占建(jiàn)立账(zhàng)户(hù)人数比例低；产品供应(yīng)不均衡、选购渠道不畅、民众(zhòng)参保意(yì)愿不强。

　　针(zhēn)对产品(pǐn)供应不均衡的(de)问题，国家金融监督(dū)管(guǎn)理(lǐ)总局(jú)出手，率(lǜ)先增加养(yǎng)老保险(xiǎn)产品的(de)供给。近日，国家金融(róng)监督管理(lǐ)总(zǒng)局已向(xiàng)业内就关于促(cù)进专属商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)发展有关事(shì)项征求意见(jiàn)。根据征求意见(jiàn)稿，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保(bǎo)险拟由试(shì)点业务转为常(cháng)态化(huà)业务。

　　业(yè)内人士表示，随着专属(shǔ)商业养老保险转为常态(tài)化业(yè)务，参与该项业(yè)务(wù)的险(xiǎn)企(qǐ)数量将(jiāng)增加不少(shǎo)。此外，专属(shǔ)商业养老保险是对接个人养老金制度的主要保险产品，这意味着个人养老金保险产品名(míng)单也将(jiāng)扩(kuò)容(róng)。

　　据了(le)解，专(zhuān)属商(shāng)业养老保(bǎo)险采(cǎi)取“保证+浮动”的(de)收(shōu)益模式，提供稳健型、进取(qǔ)型两(liǎng)种风格账(zhàng)户供客(kè)户选(xuǎn)择。据各家(jiā)保险公司披露的专属商业养老保(bǎo)险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率(lǜ)约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的(de)个(gè)人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在(zài)增加产品供给(gěi)的同时，多家金融机(jī)构呼吁(xū)从产品设(shè)计端解决“开户(hù)热投(tóu)资冷”的问题。

　　在(zài)银(yín)河证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他(tā)投资(zī)风险(xiǎn)相比，有其更加突出(chū)的特点，包(bāo)括为退(tuì)休人群提供稳定安全有保障且抗通胀的(de)收(shōu)入补充来源、对冲长(zhǎng)寿(shòu)风险、为高龄人群储备失能养护和医疗应急资产、为退(tuì)休(xiū)人群(qún)规划遗产(chǎn)、将养老投(tóu)资(zī)与养老保障/养老生活无缝对(duì)接等。

　　养老金融产品(pǐn)的设计初心，必须切实(shí)从客户(hù)需求出发(fā)；养老金融产品(pǐn)的设计(jì)理(lǐ)念，必须紧(jǐn)密(mì)围绕承担、减少或转(zhuǎn)移上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老(lǎo)金融(róng)产品的设计成果，应该更(gèng)多的(de)让(ràng)利于民、普惠(huì)百(bǎi)姓，运用好专业的金融工具、做(zuò)艰(jiān)难(nán)但长期(qī)正确的事。

　　因此，能否设计(jì)出充分利用资本市场具有良(liáng)好增值能力(lì)资产的养老产品取决于发行人（或管理(lǐ)人）的(de)产品设计能力和资产管理能(néng)力(lì)。“证(zhèng)券公(gōng)司(sī)作为财富管理服务提(tí)供商，可(kě)以与产品发行人（或(huò)管(guǎn)理人）合作，根据客户(hù)需(xū)求设计出(chū)在养老功能方(fāng)面更有(yǒu)竞争力的(de)产(chǎn)品(pǐn)”，上述负(fù)责人(rén)表示。

　　中信(xìn)建(jiàn)投也(yě)希望能参与到具体的(de)产(chǎn)品设计之中。其个(gè)人养老业(yè)务负责人建议(yì)，参考部分发达(dá)国家的经验，未(wèi)来除了股(gǔ)、债配置(zhì)，或在(zài)未来可以考虑增(zēng)加(jiā)底层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富投资者的(de)可选标的(de)，更好(hǎo)地分(fēn)散投资(zī)风险。

　　励正(zhèng)集团(tuán)中国区总裁(cái)张雨萌建议(yì)，应该避免“开空账”。也就是说，参与(yǔ)者可以(yǐ)直接在开户的时候做投资(zī)选择。这样在开户的(de)时(shí)候就可(kě)以形(xíng)成闭环体(tǐ)验(yàn)。

　　针对参(cān)与个人养老金可能面临(lín)的流(liú)动性(xìng)问题(tí)，长城人寿保险股份有限公司(sī)总(zǒng)经(jīng)理王(wáng)玉改近日(rì)表示，保险公司可以(yǐ)通过“保单质押(yā)贷款”等多种(zhǒng)金融工具(jù)来(lái)解(jiě)决客户对短期资金的需求(qiú)。

　　券商发力个人补充养老金融(róng)方案

　　此外，针对(duì)1.2万(wàn)难以满(mǎn)足个人(rén)或家庭养老(lǎo)的全面需(xū)求，多(duō)家(jiā)券商(shāng)还发力个人养老(lǎo)金账户以外的个(gè)人补充养老金融方案，例如银(yín)河证券的“安养计(jì)划plus”、中信证券(quàn)的“信养计划”等(děng)。

　　银河证券(quàn)产(chǎn)品中心副(fù)总经理(lǐ)鹿(lù)宁告诉(sù)记(jì)者，目前，银河证券已根据在(zài)职群体养老(lǎo)规(guī)划的长期性、稳健(jiàn)性、安全性等特点(diǎn)，已退(tuì)休人群(qún)养老(lǎo)需(xū)求的流(liú)动性、安全性、稳健性等特点，设计(jì)出(chū)多层(céng)次、多元化、个(gè)性化(huà)的养老配(pèi)置方案，积(jī)极履行养老保障(zhàng)社会(huì)责任(rèn)，力争为居民提供持续卓越的养(yǎng)老规划与满(mǎn)足不同养老需求(qiú)的资(zī)产配置(zhì)服务。

　　中信证券(quàn)的“信养(yǎng)计划”则基于个(gè)人养老场景(jǐng)，引入更(gèng)丰(fēng)富的养老型年金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老收益性资(zī)产和保障性资产，满(mǎn)足客户多样化、多层级(jí)的养老资产配(pèi)置(zhì)需求。

　　针对三(sān)大支(zhī)柱养老金业务中的(de)企业(yè)年(nián)金业(yè)务，银河证券(quàn)还上线(xiàn)了(le)自研(yán)的年金综合(hé)评价系(xì)统。该系统可以通(tōng)过(guò)客户(hù)提供的“脱(tuō)敏”后年金组合(hé)净值与持股比例等数据，结合公募基(jī)金、股(gǔ)市(shì)债市数据，展(zhǎn)示客户委(wěi)托年(nián)金组合的(de)评价结果(guǒ)。此外，也可以利用年金机制间接服务背后的企业员(yuán)工和机构事业单位职工。

　　截至目(mù)前，银河证(zhèng)券基金研究中心已(yǐ)为部分省(shěng)市提供职(zhí)业(yè)年金(jīn)的组合评价与管理咨询服务，也计划结合机构条线(xiàn)业务(wù)规划为央(yāng)企与国企提供企业年金组合评价等(děng)综合金(jīn)融(róng)服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建(jiàn)设部署的年金综合(hé)评价系(xì)统(tǒng)及研究咨询服务，具有养老属性(xìng)的综合金融服(fú)务体系均是公(gōng)司(sī)积(jī)极响应国家养老(lǎo)发展战略而推出(chū)的新服务，体现了在第二(èr)、三支柱上的积极(jí)筹划(huà)。

　　“我们高(gāo)度重视(shì)三大(dà)支柱养老(lǎo)金业(yè)务，目前公司已初步(bù)建立了个人养老金及个人养(yǎng)老金融服(fú)务体系，充分利用金融(róng)产(chǎn)品代理(lǐ)销售(shòu)牌照和保(bǎo)险兼(jiān)业代理牌照(zhào)，为百(bǎi)姓提(tí)供(gōng)更(gèng)加有温度、有态度的(de)个人养老(lǎo)金(jīn)融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓(nóng)厚(hòu)

　　中国基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户开通过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户人在(zài)我们介(jiè)绍之前(qián)都已有所(suǒ)了(le)解，感觉这项制度的普及度和客户(hù)认识程度在不(bù)断提(tí)升。”某大型银(yín)行的客户(hù)经理林漪（化(huà)名）向记者(zhě)表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了账户并没有(yǒu)存钱，或存了钱没有开始(shǐ)投资，主要因(yīn)为不(bù)知道如何选择产品或者(zhě)有(yǒu)其他顾(gù)虑(lǜ)。”林漪还告诉(sù)记者，“这(zhè)种(zhǒng)情况下我们就会再(zài)用PPT或者是纸(zhǐ)质资(zī)料向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金(jīn)制度正(zhèng)式落(luò)地，在北(běi)京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施(shī)。距(jù)离个人养老金制度落地已经过去半年，民(mín)众接(jiē)受度和业务进展(zhǎn)情况如何？从业(yè)人员在具(jù)体(tǐ)实操过(guò)程中又遇(yù)到了哪些困难(nán)？不(bù)同年龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日(rì)，本(běn)报记者实地探访(fǎng)上海地区几家银行网点和券(quàn)商营(yíng)业部，了解(jiě)个人养老金制度近半年的落(luò)地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年(nián)人(rén)更在意(yì)退休后多一份(fèn)保障

　　根据(jù)人社部和国家社会保险公共服务平台(tái)数据可知，个人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)经过半年时间的发展(zhǎn)，在产(chǎn)品种类、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某(mǒu)券(quàn)商营业部财富管理相关岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多客户都对(duì)个人养老金(jīn)业务(wù)热情高涨，有直(zhí)接到营业部咨询的(de)，还有很多是打(dǎ)电话过(guò)来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业务(wù)的(de)热情和(hé)关(guān)注度比“90后”更高，并(bìng)且除了个人咨询和(hé)开(kāi)户外，还有不(bù)少企(qǐ)业员工、学校教师、退伍军人等通过企(qǐ)业和单位组织来(lái)了解、参与(yǔ)个人养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已购买个人养老金产品(pǐn)的朋(péng)友后发现，两人所(suǒ)关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金(jīn)融机构(gòu)工作的“80后”告诉(sù)记(jì)者，自(zì)从工作以来，她(tā)每年都将收入(rù)的一部分拿(ná)来强(qiáng)制(zhì)储(chǔ)蓄(xù)，有了个人(rén)养老金制度后，就分(fēn)一部分在个人养老(lǎo)金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不会影响她未(wèi)来的生活质量，并且(qiě)放(fàng)进个(gè)人养老金账户是在基本养(yǎng)老保险之外(wài)多一份积累。

　　而另一位(wèi)工作不久(jiǔ)的“90后”表示(shì)，他现阶段最在意的(de)就是买个人养老金可以享受税收优惠，直接考(kǎo)虑到退(tuì)休后的生活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的想(xiǎng)法，黄宁(níng)也向记(jì)者坦言(yán)，他们在日(rì)常(cháng)介绍(shào)个人养老(lǎo)金业务(wù)的(de)过程中确(què)实会考虑到不(bù)同年龄群体的不同需求和想法，进而(ér)更好地“对症下药”，比(bǐ)如(rú)给刚工作不久的年轻(qīng)人着重介绍“退休后多(duō)一(yī)份保(bǎo)障”推广(guǎng)效果(guǒ)就不(bù)明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业(yè)务取得进展的(de)同时，还(hái)有不少已(yǐ)经了解个人养老金业务的民众仍(réng)在“观望”。从(cóng)现有数(shù)据(jù)可知，截(jié)至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人(rén)开通了个人养老(lǎo)金账(zhàng)户，但完成资金存(cún)储的只有900多万(wàn)人。

　　林(lín)漪在银行端个人养老金业(yè)务(wù)的开展中感受到(dào)，一(yī)些客户开(kāi)了(le)户但没存储的主要顾(gù)虑是锁定时间太长，担心(xīn)之后如(rú)果要大(dà)笔(bǐ)用钱时会很(hěn)“棘(jí)手”；另外一些(xiē)客户(hù)则(zé)是认为(wèi)在(zài)个人养老金产品(pǐn)并非专门设计且收益(yì)优势不明显，目前个人养老金可(kě)以购买的养(yǎng)老储蓄、银行养老理财、养老(lǎo)保险产品(pǐn)、养(yǎng)老目标基金(jīn)四类产(chǎn)品，即使不通过个人养(yǎng)老金账户也(yě)可以直接买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商(shāng)从业人员的角(jiǎo)度谈到了推(tuī)广个人养老金业务过程中的“困境(jìng)”。他表(biǎo)示：“券商端个人养(yǎng)老金只支持(chí)代(dài)销公募基(jī)金(jīn)，无法代销存款、银行理财、商业养老保险，有(yǒu)些客户风险(xiǎn)承(chéng)受能力较低，想寻求(qiú)更(gèng)低风险等级的(de)产品，纯公募基金难(nán)以达到资产配(pèi)置的需(xū)求。”

　　此外，还(hái)有一部分(fēn)年轻(qīng)人向(xiàng)记(jì)者直言，对于离退休还(hái)较遥远的(de)群体来说(shuō)，养老(lǎo)需求当然也需要(yào)考虑，但(dàn)眼下(xià)的生活和经济状况才(cái)是更(gèng)重要(yào)的。

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