编者按

　　本周，2023年(nián)一季报(bào)公募基金披露(lù)落(luò)幕，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)的调仓路线被(bèi)完整曝光。首季行情(qíng)变化以春节为轴(zhóu)，节(jié)后市场热点从复苏线逐渐发(fā)散到(dào)中特估、人工(gōng)智能、机(jī)械制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑式突破带火了科技一(yī)众赛道，这让(ràng)一(yī)季度公募(mù)仓位顺势而(ér)为变(biàn)化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之一(yī)冯明远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只(zhǐ)，虽然(rán)开(kāi)年迄今(jīn)业绩(jì)较为一般(bān)，但是在管规模仍维(wéi)持在230亿元(yuán)的水平线上。从(cóng)第一季度的调仓来看，在他的成名(míng)作信澳新能源产业最新季报中，保留了(le)上(shàng)一季度的七(qī)只重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科(kē)技，可以看出其(qí)坚(jiān)守新能源的大(dà)框架(jià)，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常青(qīng)树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他(tā)仅仅(jǐn)调(diào)换(huàn)了两处标的(de)，用金域医学和蓝(lán)晓科技替换了药明康(kāng)德(dé)和(hé)瑞(ruì)丰新材，特别是(shì)合(hé)成树脂板块的蓝(lán)晓科技成为年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了(le)对(duì)喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙(lóng)头的持(chí)续青(qīng)睐，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳居首位(wèi)。而他也(yě)一如(rú)既往地表示，会在优质(zhì)的股(gǔ)票(piào)里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻(fān)更多的石(shí)头(tóu)。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成(chéng)名(míng)作(zuò)景顺(shùn)长城新兴成长(zhǎng)中，前(qián)三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源在公募基金组合配置(zhì)中的压舱石地位依然(rán)稳固，同(tóng)时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制(zhì)造(zào)成进攻热点，公募在经历去年(nián)的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关(guān)注(zhù)的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动(dòng)。目前TMT板块(kuài)的交易占比已(yǐ)经超过(guò)了40％。交易(yì)占(zhàn)比创新(xīn)高代表了主线行情确(què)立(lì)，但(dàn)我们(men)认为太阳(yáng)底下(xià)没(méi)有新鲜事(shì)，过(guò)度的热情(qíng)在某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配(pèi)次(cì)高端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加(jiā)仓爱尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基(jī)金。《红(hóng)周刊》统计了(le)其最新公布的两只A股基金一季报，在管(guǎn)理时间更长的易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时(shí)前五大(dà)重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这(zhè)其中除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不过除(chú)去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤减持了(le)五粮(liáng)液、泸(lú)州(zhōu)老窖、洋河股(gǔ)份(fèn)。相似的(de)一幕也出(chū)现在(zài)他(tā)管(guǎn)理的(de)易方达优质企业三(sān)年上。

　　该基金的一(yī)季报(bào)显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有(yǒu)所不同，而(ér)实(shí)际上(shàng)腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一(yī)位(wèi)。同时， 除去加(jiā)仓茅(máo)台外(wài)，张坤也是小幅减持了(le)另外三大白酒标的。再看另外的(de)半壁重仓(cāng)股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行(xíng)均是持(chí)续(xù)上榜的老面孔，惟一的变化(huà)是他用中(zhōng)国(guó)海洋石油替换(huàn)了(le)上一(yī)季(jì)的(de)药明生(shēng)物。

　　张坤(kūn)在季报中(zhōng)也(yě)对调(diào)仓思路有(yǒu)所(suǒ)阐述：“基金在一(yī)季度股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳定，对结(jié)构进行(xíng)了调整(zhěng)，增(zēng)加(jiā)了消费等行(xíng)业的配置，降低了金融等行(xíng)业的配置。个股方面，我们仍然(rán)持有商业模式出(chū)色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明星(xīng)基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世(shì)最新季报十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对比上一(yī)季度(dù)仅有三大白酒龙头和(hé)古井贡(gòng)酒(jiǔ)来(lái)看(kàn)，这一(yī)季其新进重仓(cāng)了(le)山西(xī)汾酒、顺鑫(xīn)农业和(hé)舍得酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是(shì)想利用次高端和地(dì)产酒来增加(jiā)组合的进攻弹(dàn)性。同(tóng)时(shí)，其重(zhòng)仓的另(lìng)三只非(fēi)1dm等于多少cm 1dm等于多少m白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三者在(zài)上一(yī)季度就是(shì)前十中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中(zhōng)强调(diào)：“复苏(sū)仍然是主线，进入二季度，改善(shàn)弹性(xìng)会加大(dà)。方向上，最(zuì)看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培、调(diào)味品等供应链(liàn)，餐饮的(de)恢(huī)复是确定的；其次，看好线下(xià)场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性(xìng)的医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思(sī)路(lù)体现(xiàn)得淋漓尽(jǐn)致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不(bù)过他对于另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药(yào)方面，他对(duì)重仓(cāng)表现得是有(yǒu)所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至十大重(zhòng)仓股(gǔ)的第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持(chí)了创新(xīn)药龙头(tóu)迈瑞医(yī)疗；此外(wài)，他用金域医学替换了CXO龙(lóng)头(tóu)的药明(míng)康德(dé)，而新进重仓的前(qián)者年内(nèi)目前(qián)涨(zhǎng)幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周(zhōu)知，金(jīn)域医学去年(nián)作(zuò)为核(hé)酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而在(zài)后(hòu)疫情时代，公司主营回归(guī)本(běn)源后依然亮点众(zhòng)多，作为(wèi)第(dì)三方(fāng)医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日率(lǜ)先推出国内首个国(guó)家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明(míng)远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除(chú)去上周率先交(jiāo)卷主打产业(yè)链上游的(de)施成(chéng)外(wài)，本周一众新能源高手(shǒu)中的(de)顶流(liú)冯明远所(suǒ)管产品一(yī)季报全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前他(tā)所管理(lǐ)的6只(zhǐ)产品维持(chí)年内小幅正收益(yì)。当前冯明(míng)远在管(guǎn)基金中，任职管(guǎn)理最长的就(jiù)是(shì)代表作新能源产业股票。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克(kè)的主营与新能源(yuán)产业(yè)链关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标的中，占比相对最高的就是非(fēi)传(chuán)统新能源(yuán)产(chǎn)业赛道龙(lóng)头中伟股(gǔ)份，这(zhè)家主营锂电池正极体研发的公司，主要产品是三(sān)元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期发(fā)布的(de)年度业(yè)绩快报来(lái)看，公司的主(zhǔ)营(yíng)与(yǔ)净利润(rùn)均实现50％以上的逆势增长。而(ér)据《红周刊(kān)》对其季(jì)报的(de)全面梳(shū)理，在信澳(ào)研究优选中还出现了一只新的重仓(cāng)股银邦股份(fèn)，这也(yě)是一家高科(kē)技(jì)公司，主营业(yè)务中有分布式光伏(fú)发电系统。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本(běn)基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领(lǐng)域，细(xì)分(fēn)板块(kuài)的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出(chū)现小幅(fú)震荡。对于二(èr)季度(dù)，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入(rù)AI或数字经(jīng)济等热门(mén)概念(nià1dm等于多少cm 1dm等于多少mn)的(de)创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效(xiào)应。我们会继续在新能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多时(shí)的冯明(míng)远(yuǎn)，2020年(nián)股基(jī)状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的(de)类型。天天(tiān)基金网显示(shì)，早在去年(nián)底时(shí)他就已经是“双二百”的基金(jīn)经理了，而(ér)他(tā)在(zài)管的7只基金(jīn)今年(nián)同时(shí)段几(jǐ)乎全线(xiàn)飘红，特别是动态策略混合(hé)年内(nèi)涨幅(fú)超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业链中股票(piào)依然为上季的7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业(yè)，虽然上述标的年(nián)初至今表现一般。但他此前(qián)曾公开表示，看到(dào)了(le)新能源类似(shì)2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他表示：“从中长(zhǎng)期维(wéi)度看，新能源产业还具备较长的生命(mìng)周期(qī)，不少细分板(bǎn)块还能(néng)维持较(jiào)长时(shí)间的高速增长，而(ér)经过市场的调整(zhěng)，我们看到(dào)行业中的优质(zhì)公司(sī)对(duì)应2025年(nián)的盈利中枢(shū)在当前市值的投(tóu)资价值。或许，新能源行业的(de)终局(jú)如大(dà)部分制造业一(yī)样是一个竞(jìng)争充分、利润极度压(yā)缩的市(shì)场，但在发展过程(chéng)中不少公司一定(dìng)有一段(duàn)精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管(guǎn)产品年(nián)内回撤全(quán)部超过(guò)了10％，以他的(de)代表(biǎo)作之(zhī)一的广发小(xiǎo)盘成长来看(kàn)，基金(jīn)一季(jì)报表明(míng)他的重仓行业(yè)配(pèi)置思(sī)路(lù)依然首选新能源。

　　对(duì)比(bǐ)分析其基金相(xiāng)关产(chǎn)品的2022年四(sì)季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)他所持有(yǒu)的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣(shèng)邦股份，但是整体新(xīn)能源(yuán)的地位似(shì)乎(hū)进(jìn)一步稳(wěn)固，比如(rú)晶澳科技(jì)从第三(sān)升至第(dì)二位，隆(lóng)基绿能(néng)从第(dì)六升(shēng)至(zhì)第(dì)四位。同时极为罕见(jiàn)的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上(shàng)一季(jì)度保持一(yī)致。

　　就此，刘(liú)格(gé)菘在(zài)基金季(jì)报中(zhōng)表示：“报告期内(nèi)，基(jī)金的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度(dù)的(de)调整，依然围(wéi)绕(rào)已(yǐ)经建立全球比较优势的高(gāo)端制造(zào)产(chǎn)业链布局(jú)。我们对重点持(chí)仓的(de)光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优(yōu)秀(xiù)和增量价(jià)值(zhí)积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值水平(píng)已在历史低(dī)位，产业链的变化在市(shì)场定价(jià)中(zhōng)未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无(wú)可(kě)加(jiā)仓(cāng)中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布(bù)局(jú)中国(guó)铁(tiě)建

　　余广(guǎng)新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣(róng)外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩(jì)特别(bié)从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所(suǒ)管理的8只基金(jīn)中，除去刚满(mǎn)两个月的中(zhōng)泰元和价值精选不纳(nà)入统(tǒng)计外，其(qí)余7只基(jī)金均实现(xiàn)了正(zhèng)收益，特别是兴(xīng)诚价值一年持有的收益率接(jiē)近了14％，同时还(hái)有两(liǎng)只基(jī)金净(jìng)值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基(jī)金四季报和今年一季度可以看出(chū)，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一个(gè)席位，而新调进来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字头中的典型(xíng)代(dài)表公司，该股从年初至今上涨超过(guò)了(le)40％。由此，该基(jī)金所重仓的中字头公司达到了四家(jiā)。而(ér)从相关标的的年内涨(zhǎng)跌(diē)幅来看，表现最好的是(shì)游(yóu)戏股吉比(bǐ)特，最新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在(zài)季报中，他不(bù)仅谈(tán)到了坚守的(de)价值投资，同时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的(de)资产是我们的投资目标。好资(zī)产(chǎn)的标准是活得(dé)久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产(chǎn)收(shōu)益率(lǜ)高(gāo)，以及在好的公(gōng)司治理加持下能(néng)够把长期利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季(jì)接受过(guò)《红周刊》专访的鲍无(wú)可(kě)，其投资风格同(tóng)为公(gōng)募中少数的深度价值。天天基(jī)金网(wǎng)显示，2023年(nián)年(nián)初以来，他所管理的基(jī)金全线飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内净值增长率全部超(chāo)过了10％。以他任职回报最(zuì)高的(de)景顺(shùn)长(zhǎng)城能(néng)源基建为例，能够清晰(xī)地看到其偏爱高估息和低(dī)估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示(shì)，鲍无可当(dāng)季(jì)加仓中国移动(dòng)大(dà)约15万(wàn)股，从而使该(gāi)股从上一季的(de)第三重仓(cāng)升至第(dì)二重仓(cāng)，不过中(zhōng)国(guó)电信却退出了前一季的前十。同时他加仓了川(chuān)投(tóu)能(néng)源、紫金矿(kuàng)业(yè)、华(huá)能水(shuǐ)电，新近(jìn)重仓(cāng)了铜陵有色和神火股份(fèn)，表(biǎo)明了(le)其对这(zhè)一类资源股格(gé)外(wài)垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依(yī)然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金仓位(wèi)基本稳定，主要增加了(le)有色行业(yè)配置。“当下是(shì)AI发展(zhǎn)初(chū)期，中国企业处于落后位(wèi)置，无论是AI核心模型的(de)研发、新型商业模式的迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我们(men)都希望国内企(qǐ)业能(néng)在不远的将来迎头赶上(shàng)。近期而言尽管(guǎn)我们认(rèn)为(wèi)AI非(fēi)常重(zhòng)要，但当前A股市场基本上(shàng)是基于(yú)美股映(yìng)射在炒作相关题材，对于(yú)这样的行情，需要对其可持续性保(bǎo)持审慎态度(dù)。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年(nián)的公募状(zhuàng)元，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在(zài)管的产品(pǐn)为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力、核心(xīn)招景混合、核心中(zhōng)景一年、核心优选一(yī)年(nián)，从今年(nián)的表现来看，虽然(rán)所(suǒ)管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅不(bù)大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍(bèi)的核(hé)心(xīn)竞争力为例，第一季度(dù)他(tā)在(zài)前十中调(diào)仓了四个席位，其中新(xīn)进的公司半数为中字头，它们就是中国海油(yóu)和中国移(yí)动，与它们携手进入的还(hái)有安(ān)徽合力和(hé)紫(zǐ)金矿业。而这样(yàng)的调整(zhěng)立(lì)竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了(le)30％。此外，当(dāng)季被(bèi)其提拔为第一(yī)重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技(jì)，年内迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚(jiān)持自(zì)下而(ér)上，看重(zhòng)公司(sī)基本面，注重公司(sī)的核心竞(jìng)争力、高品质(zhì)、长期发展，以合(hé)理(lǐ)或偏低的(de)估值(zhí)水平买入持有。在经(jīng)济复苏和企业盈利修复的预期(qī)下，我们较为看好(hǎo)今年的权益市(shì)场，特别(bié)是前期调整较为充分(fēn)，估值较为低估的多行(xíng)业(yè)的(de)龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成(chéng)名的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别(bié)是其去年3月接手的银河智联主题净(jìng)值快速(sù)拉(lā)升，截至(zhì)本周四的(de)年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一(yī)水平甚至(zhì)超过(guò)了他的成(chéng)名作(zuò)银河创新成长。从郑巍在管基金的(de)当季重仓行业风格(gé)来看，除去银河和美生活还有较强的(de)新能源属性(xìng)外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地(dì)偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为(wèi)例分析，最新的十大重仓股除(chú)去用友(yǒu)网络和海康威(wēi)视外，年内最新(xīn)的(de)涨幅全(quán)部超(chāo)过了(le)30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了(le)涨(zhǎng)幅翻番，而这(zhè)四只标(biāo)的(de)均(jūn)是(shì)第一季度新近重仓(cāng)的公司。同(tóng)时，郑(zhèng)巍山所(suǒ)保留的上一季重仓股(gǔ)仅有金(jīn)山办公和国网(wǎng)通信。对比来看被调出的标的(de)，中(zhōng)国长城、中望软件、中(zhōng)国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结(jié)中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金严(yán)格执(zhí)行(xíng)基(jī)金合同的配(pèi)置范(fàn)围，切合主题(tí)，主(zhǔ)要围(wéi)绕智(zhì)慧智联、信息(xī)技术等的概念范畴展开。一季度智联主题继续增加了软(ruǎn)件服(fú)务、信息技术的(de)配(pèi)置比例。围(wéi)绕数(shù)字经济(jì)和(hé)新(xīn)的信息技术应(yīng)用展开投(tóu)资。二季度，将会(huì)继(jì)续围绕信(xìn)息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度(dù)遭遇非议人(rén)物同期成(chéng)名的(de)还有华安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧(pěng)的三(sān)位基金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但后(hòu)来所管产品几经(jīng)浮沉，好在(zài)今年卷土重(zhòng)来。天天基金网数(shù)据(jù)显示，年内他所管理的(de)7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的还(hái)是他的成(chéng)名作华安(ān)媒体互(hù)联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基(jī)金，我(wǒ)们发现他(tā)所保留的上一个季度重仓股只(zhǐ)有王府井和华大(dà)九(jiǔ)天(tiān)，而(ér)将(jiāng)剩(shèng)余的八个席(xí)位全部更换。从最新的标的来(lái)看，这其中就有近期大火的(de)芯片(piàn)新贵寒武(wǔ)纪。从(cóng)新进(jìn)重仓标的(de)年内表现(xiàn)来看，其(qí)中中文(wén)在线的年内(nèi)涨幅已经超(chāo)过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅也是(shì)超过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国(guó)平安等公司，目前年内至今仍然体现(xiàn)为股(gǔ)价下(xià)跌。

　　至于(yú)大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型(xíng)时期，我们(men)相信未来(lái)科技(jì)创新和消费(fèi)升级仍将成为(wèi)经济总量增长核心(xīn)驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领(lǐng)域仍将(jiāng)诞生(shēng)大量投(tóu)资机会，在策(cè)略上，我们(men)已将挖掘(jué)、发(fā)现和配置(zhì)基金合(hé)同(tóng)主题范(fàn)围内的科技(jì)创(chuàng)新和受益于国民经济持续增长的消费及原材料放在前所未(wèi)有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当年(nián)一并(bìng)成名的万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年(nián)一(yī)季度同(tóng)样强势回归(guī)。天(tiān)天基金网数据显(xiǎn)示，他(tā)目(mù)前在(zài)管的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万(wàn)家科(kē)技创(chuàng)新迄今的年内涨幅超过了(le)25％，具体来分析他的(de)成名作万家行业优选。

　　基金一(yī)季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也(yě)就是(shì)用中微公司替代了四季度末(mò)的兆易创新。但就是这只新进(jìn)标的，目前年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留(liú)重仓(cāng)中年内涨幅超(chāo)过70％的金(jīn)山办(bàn)公交相辉映。对于(yú)当季度(dù)的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基金增持(chí)了(le)机(jī)器视觉和医疗器械行(xíng)业的部分个股，相应地(dì)略微(wēi)降低了半导体行业的持(chí)仓。截至季度(dù)末，基金持仓(cāng)仍以计算机软件和半导体行(xíng)业为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子(zi)“半壁(bì)江山”

　　从基金一(yī)季报来看(kàn)，这些相对低调(diào)的领(lǐng)域(yù)也开(kāi)始越发受到明星基(jī)金经理(lǐ)们(men)的追捧(pěng)，比如融通基金的(de)明星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职(zhí)已经逼近(jìn)15年半(bàn)的(de)老(lǎo)将善战周期，目(mù)前在公司仍然管理6只基金(jīn)产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在上一季度(dù)没有(yǒu)单一标的(de)持仓比例超限后，这(zhè)一(yī)季度(dù)头三大重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限(xiàn)，它们分别是恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓(cāng)中(zhōng)的汇川技术(shù)和(hé)安徽合力，虽然去年(nián)下半(bàn)年以来(lái)重仓中就没有了三一重工，但(dàn)实际上在当季的(de)重仓行业中，机械制造是仅次(cì)于(yú)房(fáng)地产的(de)第二行业。

　　对于调仓(cāng)的(de)思路(lù)，他在(zài)季报(bào)中(zhōng)就表示：“本季度增加了工程机械、家居(jū)、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的配置。目前组合配置(zhì)偏向周期(qī)价值(zhí)，同时保(bǎo)持了(le)科技、消费板块(kuài)的适度(dù)配置。组合结构主要围绕(rào)国(guó)内经济稳(wěn)增长的(de)主线展开(kāi)，相关配置(zhì)集(jí)中在(zài)优质房地产股(gǔ)、地产产业链(liàn)，以及顺周期装备等(děng)板块。”此外(wài)，虽然(rán)未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣也越来(lái)越浓，例如(rú)兰(lán)石重装年(nián)报的(de)十大流通股股东中，富(fù)国(guó)天惠新进上榜排名第六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基金的(de)明星(xīng)基金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以善战高(gāo)端制造板块闻名(míng)，目前(qián)他在公司所管理的产品(pǐn)数达(dá)到了6只，尤(yóu)其是他(tā)参与管理的长城科创板两年定(dìng)开业绩亮(liàng)眼，最新年内(nèi)涨幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间(jiān)最长(zhǎng)的长城新兴产业为(wèi)例，可以看到一季度与众(zhòng)不同的一点(diǎn)是，消费电(diàn)子赛(sài)道股票在其(qí)中占据明显的数量优势(shì)。具(jù)体说来，虽(suī)然在基金十大(dà)重仓中不见耳熟(shú)能详的龙头(tóu)立讯(xùn)精密，但大(dà)体包括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入(rù)到消费电(diàn)子的(de)大范畴中，也就是(shì)说其占据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看好的原因：“预期(qī)今年(nián)下半(bàn)年或(huò)明年(nián)，消费电子(zi)会有一个触底回升的过程。如果叠(dié)加在汽车产业(yè)链上的布局(jú)，我判断可能(néng)对收(shōu)入利润(rùn)拉动(dòng)更大。消费电(diàn)子的复苏(sū)可能只是(shì)一(yī)个周期的因素。”而种种因素显示(shì)，目前该(gāi)板块(kuài)去库存可能(néng)也进入到尾(wěi)声(shēng)阶段，接下来苹果新品推出或是行业复(fù)苏(sū)契(qì)机。

　　而(ér)在高端制造这一领(lǐng)域中(zhōng)，还(hái)有不可忽视的(de)一(yī)环就是军工装(zhuāng)备(bèi)。同(tóng)时(shí)作为成长股(gǔ)三(sān)大(dà)主阵(zhèn)营“新半军”中(zhōng)的重要一级，军(jūn)工虽(suī)然(rán)很难有(yǒu)持续性(xìng)的表(biǎo)现，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮派基金经理万方(fāng)方，是圈内少(shǎo)数同时管理两只军工主题的基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万方(fāng)方(fāng)管(guǎn)理时间(jiān)最长(zhǎng)的军工安全混合(hé)为例(lì)，实际上一季度他(tā)仅(jǐn)在(zài)十大重仓股中做出了一处(chù)调(diào)整(zhěng)，也就是用昊华(huá)科技替代了上(shàng)一季的(de)新雷能。从整体10只标的所属细(xì)分来看，明显中航系乃至(zhì)航空航天赛道占据优(yōu)势。而这一思路(lù)在(zài)他管(guǎn)理的高端装备龙头乃至全市(shì)场基金(jīn)中都(dōu)体现得颇(pǒ)为明显。进一步对照(zhào)两只军工(gōng)主题产品，《红周刊》发现重叠的公司(sī)有八(bā)家，惟二的(de)区别是高(gāo)端装备龙(lóng)头中(zhōng)用(yòng)复旦微电和西(xī)部超导替代了前者中的钢研高(gāo)纳(nà)和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清晰：“着重探究未来两年确定性(xìng)的产业(yè)趋势和高增长的细分赛道，组合(hé)构建(jiàn)从(cóng)2023年全年维度在高确定性的(de)航空发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜力较(jiào)高的航天导弹产(chǎn)业链(liàn)、航空装备(bèi)平台型(xíng)企业以及技术(shù)禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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