金融界5月12日消息 国内期货市场收盘(pán)，商品期货多(duō)数下跌，沪(hù)银大跌(diē)超5％，沪锡、液(yè)化石油气跌(diē)超4％，SC原油、纯碱跌超(chāo)3％，沪(hù)铜(tóng)、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系品(pǐn)种大幅(fú)反弹(dàn)上(shàng)涨，豆一涨超3％，豆二(èr)、豆粕涨近(jìn)2％。

　　光大(dà)期货：白银深跌，贵金属做多逻辑(jí)变(biàn)了？

　　白银跟(gēn)随(suí)大宗商品(pǐn)跌势，价格深跌5％以上(shàng)。根据昨夜公布的(de)数据，美国4月生产者(zhě)价格指数PPI同比(bǐ)上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反(fǎn)映出生产物资通胀压力进一步趋缓。结(jié)合此前发布的美国(guó)4月CPI数据，6月美联(lián)储(chǔ)大概率暂(zàn)停(tíng)加息。

　　背后(hòu)逻辑来看(kàn)，一方面(miàn)，此前加息结束乃至(zhì)降息已(yǐ)然成为一种共(gòng)识，因(yīn)此本周(zhōu)在(zài)美联储越来越(yuè)多官员为鹰派站台的(de)双修是指什么意思，双修是怎么进行的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，预计从(cóng)加息结束(shù)到(dào)降息周期开启，仍有近一个季度的时间(jiān)，在此期(qī)间(jiān)将面(miàn)临经济和政(zhèng)策的不确(què)定性，贵金属部(bù)分回吐前期超(chāo)涨的幅(fú)度。另(lìng)一方面(miàn)，上周初请(qǐng)失(shī)业金人数升至2021年以来的最高(gāo)水平，劳(láo)动力市场正在降温(wēn)。同(tóng)时国内社融(róng)超预(yù)期下滑，白银因工(gōng)业属性偏(piān)强(qiáng)大幅下跌，在情(qíng)绪修(xiū)复之前难言企稳，后续还(hái)需关注海外衰退预期的(de)发酵情况。

　　方正(zhèng)中期期货(huò)：经(jīng)济衰退预期与有色金属走势拖累 白(bái)银如期(qī)大幅调整

　　前期强调从宏观(guān)经济衰退预期角度出发，有色金属将会走弱，白银连续上涨后会面临调(diào)整行情，当(dāng)前(qián)逐(zhú)步兑(duì)现；宏观(guān)经(jīng)济衰退预期(qī)将会继续影响有色(sè)金属与贵金属(shǔ)行(xíng)情。

　　尽管美国(guó)经济(jì)数据疲(pí)软增加(jiā)美联储政策转向宽松预期(qī)以(yǐ)双修是指什么意思，双修是怎么进行的及经济风险依然利好贵金属(shǔ)，但是美(měi)元指数大幅(fú)上升(shēng)使得(dé)贵金属承压(yā)回落，而铜铝(lǚ)等有色金属(shǔ)大幅下行，拖累工业属性较强的白银走(zǒu)势(shì)，白银表现弱于(yú)黄金。

　　经济衰退预(yù)期与有色(sè)金属大(dà)幅回落(luò)等因素综合影响下，白银高位(wèi)回落，下方仍有一定的(de)空间(jiān)，首先关注24美元(yuán)/盎司整(zhěng)数关口(kǒu)（5400元/千(qiān)克(kè)）支撑；若有效跌(diē)破该位置将会测试23美元(yuán)/盎司（5250元(yuán)/千克）关键支撑(chēng)；上(shàng)方关注继续26美元/盎(àng)司（5800元/千克）阻力位。当前偏弱行情仍(réng)未走完，建议继续(xù)等白银行情企稳再(zài)低位(wèi)做(zuò)多。美欧银(yín)行业危机(jī)引发(fā)避险需求，美联储(chǔ)政策收紧预期迅速转向，美元(yuán)美债走势偏弱，贵金属持续(xù)走强，当(dāng)前继(jì)续关注调整行情；后(hòu)续政策(cè)宽松转向、经济下(xià)行风险(xiǎn)、银(yín)行业风险(xiǎn)与债(zhài)务上限风险、央行购金持续(xù)等宏观因(yīn)素下，黄(huáng)金将会不断刷新历史新高(gāo)，贵(guì)金属逢低做多配置依然是核心建议。

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