随着公募基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知名基(jī)金经理调仓换股以及对后市看法跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军(jūn)工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有(y忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思ǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动(dòng)。投资(zī)机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明(míng)远一季报中表(biǎo)示(shì)，二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。会继(jì)续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿等(děng)人也发布了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季(jì)度大(dà)幅(fú)调入AI相关(guān)概(gài)念股(gǔ)

　　一季报数(shù)据(jù)显示，从(cóng)银华基金李晓星(xīng)在管的10只基金来(lái)看(kàn)，整体基金仓(cāng)位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘(pán)精选(xuǎn)、银华(huá)盛(shèng)世(shì)精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一年持(chí)有(yǒu)、银华(huá)心选一年持有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是银华(huá)心(xīn)选一年持有A，较去年底(dǐ)下(xià)降了4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银(yín)华心享一年持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则在一(yī)季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的(de)是银(yín)华心兴三(sān)年持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星(xīng)旗下基金(jīn)产品大(dà)幅提高了(le)港(gǎng)股仓位，比如银华(huá)心佳(jiā)两年持有期(qī)港(gǎng)股仓位从去年(nián)底14.38％上升到(dào)一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘(pán)为例(lì)，前十(shí)大重仓股变动较大(dà)。今年一季度，立(lì)讯精密、金山办公(gōng)、用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)、中科创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓(cāng)股，截至一季(jì)报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市(shì)值约2.5亿(yì)元。一季(jì)度，该基金(jīn)还增持了(le)精测电子(zi)，较去年底(dǐ)增加(jiā)了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意(yì)的是(shì)，上(shàng)述“进新”个(gè)股(gǔ)大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德(dé)业股份、晶(jīng)科(kē)能源、海光(guāng)信息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度(dù)，该(gāi)基金(jīn)减持紫光国微、华(huá)海清(qīng)科，分(fēn)别(bié)较(jiào)去年(nián)底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报(bào)，该基金分别(bié)持有紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二(èr)、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用“千字小作文(wén)”表(biǎo)达(dá)了自己对市场的看法(fǎ)，基金君为大家做了些(xiē)重(zhòng)点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报(bào)中表示，对于今年国内的(de)宏观判断依然是经(jīng)济整(zhěng)体稳健复苏(sū)，产业(yè)结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们(men)的(de)利益共(gòng)同(tóng)点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升(shēng)。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现(xiàn)象(xiàng)级应用(yòng)推出后，国内外各巨头加速(sù)入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场(chǎng)景(jǐng)值得(dé)关注。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面(miàn)，我们维(wéi)持看好国产(chǎn)替代方向，集中在(zài)半导体设备(bèi)、材(cái)料、零部(bù)件(jiàn)环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国(guó)产供应商积极验证导(dǎo)入，国内晶(jīng)圆(yuán)产(chǎn)线建设将(jiāng)再度提速。在(zài)景气复苏方向，我们(men)的看 法边际转向积极，全球半导(dǎo)体下行周期(qī)接近(jìn)尾声，经历(lì)了过去几(jǐ)个季度的去库存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性(xìng)取(qǔ)决于(yú)下游(yóu)需求恢(huī)复(fù)的力度，数据中(zhōng)心有望率先(xiān)回暖，其(qí)次是(shì)汽车、 消费(fèi)电子，关注(zhù)相关左侧布局机会(huì)。

　　新(xīn)能源板块是一(yī)季(jì)度被市场抛(pāo)弃较多的板块，交易占比和(hé)估值已(yǐ)经(jīng)处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于上(shàng)涨的标的更多地关(guān)注利好，对于下跌(diē)的板块更多地关注(zhù)利空。我们总体(tǐ)认(rèn)为现在市场对于新能源板块的担(dān)忧讨论，更多是对于一(yī)个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾(céng)经提到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半(bàn)年(nián)的消化后，在(zài)这个估值分位以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我们认(rèn)为新能源板块的(de)风险因(yīn)素已经(jīng)充分释放，目前这个时(shí)间(jiān)段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看(kàn)好(hǎo)电动(dòng)车、风光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相(xiāng)关(guān)个(gè)股

　　一季报数(shù)据显示(shì)，信达(dá)澳(ào)亚基(jī)金冯明远在管(guǎn)的6只(zhǐ)基金(jīn)平均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的(de)股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今年一季度(dù)末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技创新(xīn)一年定开A、信(xìn)澳(ào)星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳新能源产业为例，该(gāi)基金一季度(dù)增(zēng)持璞泰(tài)来(lái)，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大(dà)重(zhòng)仓股。

　　此外(wài)，还增(zēng)持了科达利、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁(níng)德时代、东阳(yáng)光、华阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大的是(shì)中伟股(gǔ)份，今年(nián)一季度较(jiào)去年底增持了(le)129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持(chí)幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今年一季度较去年底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股市场经历(lì)了疫情复苏后的调整修复，经济(jì)先是在(zài)大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于明显的回(huí)暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回调(diào)，从而总(zǒng)体呈 现(xiàn)出(chū)震荡趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造(zào)等(děng)新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与市(shì)场趋同(tóng)，导致本(běn)基金的净值也(yě)出现小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入(rù) AI 或数字(zì)经(jīng)济(jì)等(děng)热(rè)门概念的(de)创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体 和制(zhì)造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在(zài)新 能源、科技(jì)、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日(rì)，中(zhōng)信(xìn)保诚基金旗(qí)下多位(wèi)基金(jīn)经理也发布了一季(jì)报。其中，中信保诚(chéng)基(jī)金权益投(tóu)资部总监王睿在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，宏(hóng)观经(jīng)济目前处在一个温和(hé)复苏的通(tōng)道，在海外加息(xī)进(jìn)入(rù)尾声(shēng)后，社会流动性将相对宽松，宏观(guān)及货币(bì)环境有利于权益市场行情的开展(zhǎn)，二季度指数仍有(yǒu)可能会是震荡上行的(de)态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价(jià)的(de)相关品种，并根据收益率预(yù)期的变化(huà)调(diào)整了一部分科技(jì)持仓。具体来看(kàn)，以(yǐ)其代表作中信保诚(chéng)创新成(chéng)长为例，该基金在一季度(dù)增持(chí)了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科(kē)技、中航光(guāng)电等个(gè)股，人福医药(yào)“新(xīn)进”前十(shí)大。

　　王睿在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，对(duì)于人工智能(néng)这一(yī)非常宏大的命题，他目前持(chí)谨慎(shèn)乐观的态度。首先我们相信这是一项(xiàng)会对目(mù)前的生产和生活方式带来(lái)重(zhòng)大(dà)变(biàn)化的技术变(biàn)革，值得(dé)我们投(tóu)入非常多的精力去跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我们(men)目前还无法相对准(zhǔn)确的评估这(zhè)项技术革命给(gěi)具体公司和行业格局(jú)带来的影响(xiǎng)，也不能给出大(dà)部分公司一个相对清晰的定价，因此我们(men)一(yī)季度暂时还没有(yǒu)明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季(jì)度我们持(chí)仓较多(duō)的电动车和(hé)光伏表现不佳，受到了一些(xiē)短期因素的干(gàn)扰，投(tóu)资(zī)者的(de)信心出现了波动。投资(zī)者预期(qī)变化导致部分个股出现了较大(dà)回(huí)调(diào)，目(mù)前行业整体估值水(shuǐ)平(píng)处于(yú)历史较(jiào)低(dī)位置，而这两个(gè)行业(yè)未来的(de)发展方向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一(yī)天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜诚(chéng)也发布了一季报在一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度(dù)的市场走势(shì)再(zài)次(cì)佐证了一个道理，即市场是难以(yǐ)预测的(de)。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要的(de)事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很难。利润在产(chǎn)业链不同(tóng)环节之间(jiān)将如(rú)何分配？ 市场当前(qián)认为(wèi)的受益环节是否(fǒu)能(néng)如愿受(shòu)益？它的(de)“智(zhì)能”水平达到(dào)了(le)什么程(chéng)度(dù)以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又(yòu)让人不明就里的难(nán)题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告诉我们，价值会(huì)随(suí)着时间增长，而(ér)非随着利润(rùn)波动。所以在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需(xū)要重点关注长期(qī)因素(sù)，淡化短期(qī)因素。人工智能的(de)发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，我们还没有足够的把握(wò)去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽可能(忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思néng)好的(de)资产，是我们的(de)投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维(wéi)持(chí)得(dé)长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的公(gōng)司(sī)治理(lǐ)加持下能够把长期利(lì)润转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会(huì)一如既(jì)往(wǎng)，不去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基(jī)金在一季度减持了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔(ěr)、海螺(luó)水泥(ní)、美(měi)的(de)集(jí)团，增持了(le)工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是因为长期观点没(méi)有大的变(biàn)化。对(duì)中国经济的长期乐观，结(jié)合当前市场(chǎng)提供的较低估值水平，让我们(men)可以在热(rè)点不(bù)断切换的市场(chǎng)中保持平(píng)和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需(xū)要随时准(zhǔn)备证伪自己的(de)观点，需要(yào)保持学习，永远没有躺平的一天。

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