本周，沪(hù)综指3400点关口之(zhī)前虚晃一(yī)枪，以(yǐ)连跌6天的逼(bī)空形态洗盘，兔(tù)年收益消(xiāo)耗殆(dài)尽。乐观来看，A股下行更多是(shì)受中概(gài)股拖累，后市下跌空间不大(dà)。

　　中概股下(xià)跌拖累A股急挫

　　截至(zhì)周四，兔年股(gǔ)市走过(guò)3个月行程，期(qī)间沪(hù)指仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴长不了”之(zhī)叹。其实，4月下旬行情看似(shì)疾(jí)风骤雨，大(dà)盘较4月18日峰值仅缩(suō)水(shuǐ)约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围(wéi)股(gǔ)市下(xià)跌的风(fēng)险输入(rù)。作为同股同权(quán)的两地上市指数，恒(héng)生AH股A指数和H指数兔年涨幅(fú)分别为1.7％和-0.7％，A股更胜(s兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只hèng)一筹。StockQ全球(qiú)股市排(pái)行榜数据(jù)显示，截(jié)至周四，香港中企指数和恒生指(zhǐ)数过去3个月(yuè)表现为全球垫底(dǐ)，分(fēn)别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克(kè)中(zhōng)国金龙指数周二盘(pán)中(zhōng)低(dī)位较2月(yuè)峰值缩(suō)水24.7％。

　　中概(gài)股表现低迷，主(zhǔ)因(yīn)是美联储加息在即，市场(chǎng)避险情绪上升，国际资(zī)金从新兴市场撤(chè)离。瑞士瑞(ruì)联银行日前将中国股票(piào)评级从高配(pèi)下调为(wèi)中性(xìng)。从宏观面看，今年首季，美国GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，较上季放缓(huǎn)1.5个百(bǎi)分点(diǎn)。剔除食品和能源(yuán)的核心PCE物(wù)价(jià)指数首季(jì)上(shàng)升4.9％，去年四季度(dù)为4.4％。两(liǎng)大数据预示着美(měi)国(guó)滞胀隐(yǐn)忧未(wèi)减，加(jiā)息势(shì)在必行。英为(wèi)财情的美联(lián)储利率观测器最新数(shù)据显(xiǎn)示，5月4日加息25个基点至(zh兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只ì)5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显现，美国对策(cè)是：以1930年大萧条以来最快速度紧(jǐn)缩货币供(gōng)应。美国3月M2货币供(gōng)应量(liàng)（未(wèi)经(jīng)季节性调整）为20.7万亿美元，同(tóng)比下降4.05％，为历史最大(dà)降幅，且是连(lián)续(xù)第四(sì)个月(yuè)收缩。美联储加息(xī)导致金(jīn)融资产盈(yíng)利缩水，缩表则令(lìng)流动性折价效(xiào)应加剧，在全球金融市场催生戴维斯双杀现(xiàn)象。

　　中特(tè)估受追(zhuī)捧

　　助涨中字头个股

　　美(měi)国银(yín)行业又一张骨牌崩(bēng)塌！第一共(gòng)和银行股价周(zhōu)三盘中最多下跌41.23％至4.76美(měi)元（对(duì)应的总市值为8.86亿美元(yuán)），较(jiào)2021年11月的(de)历史峰(fēng)值缩水约97.85％。截至一(yī)季度末，其实际存款较去年末减少约1020亿美元，缩(suō)水约57.8％。全球银行业(yè)危(wēi)机频现，让A股机(jī)构不再抱团银行股，银行(xíng)部分(fēn)龙头股招行等(děng)承压，相(xiāng)较而言(yán)，工商银行兔年以来表(biǎo)现抢眼，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银(yín)行股(gǔ)价兔年颓势，一是二者虎年最后(hòu)3个月股价(jià)大涨(zhǎng)，涨幅透支(zhī)了盈利增速；二(èr)是“中国特色估值(zhí)体系(xì)”开始风行，市场风格转换。但二者市净(jìng)率远(yuǎn)高于(yú)行业均值，难(nán)以赋予中(zhōng)特(tè)估概念中的(de)回购预期(qī)。

　　通达信数据显示，中字头(tóu)指数(shù)年内上(shàng)涨11％，强(qiáng)于同期上(shàng)涨6.36％的沪综指，年K线已是五(wǔ)连阳。其市盈率(lǜ)和市净(jìng)率分(fēn)别为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估(gū)值洼地，而沪深京三市A股的市(shì)盈率(lǜ)和市净率中位(wèi)数分别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只从政(zhèng)策面来看，让央企(qǐ)国企估值回归市(shì)场均值，已(yǐ)是(shì)国(guó)家资本新(xīn)战略。国家外(wài)汇局日(rì)前表示：“无论从市盈率还(hái)是市净率等指标看，当(dāng)前A股的(de)估(gū)值(zhí)相对(duì)偏低。”类(lèi)似表态无疑(yí)是为中字(zì)头(tóu)股票(piào)点(diǎn)赞(zàn)。

　　典型(xíng)个股是，当前(qián)总市值取代贵州茅台成为市值“一哥(gē)”的中国移动，流通小盘+次新(xīn)+绩优概念让其成为中(zhōng)特估龙头(tóu)。

　　五月预期下跌(diē)空间不大

　　股市“红五月(yuè)”之(zhī)说(shuō)，源自(zì)井(jǐng)喷式牛市(shì)带来的财富(fù)记忆。1992年5月21日(rì)，上交所(suǒ)放开15只股(gǔ)票的涨跌幅限制，沪(hù)指当日大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日(rì)，沪指大涨4.64％，科技股(gǔ)主导的行情拉开序(xù)幕。

　　自从1991年(nián)以来的(de)32年(nián)里，沪指全年和5月份上涨的年份(fèn)分别为(wèi)18次和17次，二者同时上(shàng)涨的年份有11次(cì)。自2008年至去(qù)年(nián)的15年(nián)里，红五月出(chū)现7次，占(zhàn)比为(wèi)46.7％。期间5月和(hé)全年同(tóng)步(bù)飘红4次，5月(yuè)份这个风向标已不太灵光。相比之下，自从2008年以来(lái)，沪综指(zhǐ)4月(yuè)飘(piāo)红5次，除了2008年当(dāng)年下(xià)跌(diē)65.4％之外，其余年份皆(jiē)飘红。截至(zhì)周(zhōu)四(sì)，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红(hóng)概率不低(dī)。

　　以科技股为主题的红(hóng)五月行情能否再现？关键在要看(kàn)两点(diǎn)：一是年内上涨逾(yú)53％的互联网指(zhǐ)数能(néng)否维持强势(shì)行情。二是作(zuò)为A股第(dì)二大行业指数，电(diàn)气设(shè)备板块能否企稳。该指数(shù)年内跌幅为(wèi)4％，总市值跌至5.48万亿元，较历(lì)史峰值(zhí)缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不(bù)过，龙头宁德时代(dài)首季(jì)盈利增(zēng)长5.58倍(bèi)，周四收盘(pán)较周三低位上(shàng)涨(zhǎng)一成，或是否极泰来。

　　进(jìn)入4月以来，沪深两市(shì)单日成交始终(zhōng)维持在(zài)万亿元之(zhī)上(shàng)，市场人气(qì)并未退潮，只是风格(gé)轮换在加速。鉴于大盘重(zhòng)新回(huí)到W形整理格(gé)局，后市即(jí)使考验3200点附近的半年线(xiàn)和年线关(guān)口，下跌空间亦(yì)不大。

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